Analiza finansowa wykład 14.02.04r.
Analiza finansowa - metoda wskaźnikowa
Powszechnie stosowanym narzędziem finansowym jest metoda wskaźnikowa, w jej ramach wykorzystuje się wskaźniki o dużej pojemności informacyjnej dot. płynności, rentowności, zadłużenia oraz wartości rynkowej. Obok klasycznych wskaźników można konstruować wskaźniki specyficzne typowe dla danej branży.
Wskaźniki są konstruowane wg. następujących zasad
- zasada odpowiedniości / wiązanie ze sobą tylko takich wielkości , które pozostają w logicznym związku i pozwalają na dokonanie sensownej interpretacji.
- zasada współmierności / postuluje zapewnienie takiego sposobu wyrażania wielkości ekonomicznych, aby odpowiadał on faktycznym relacjom zachodzącym między nimi. Należy uwzględnić różny stan aktywów i sprzedaży w różnych porach roku/
- zasada porównywalności / muszą istnieć poziomy odniesienia czyli bazy porównawcze. W praktyce stosuje się kilka baz porównawczych np. czas, miejsce, plan, norma, średnia, porównanie z innymi podmiotami ,jednostkami.
ALGORYTMY OBLICZENIOWE PODST.WSKAŹNIKÓW FINANSOWYCH
1. obszar oceny sprzedaż, majątek, płynność
2. nazwa wskaźnika dynamika sprzedaży, majątku, wskaźnik rentowności,
płynności bieżącej
3. algorytm obliczeniowy sprzedaż w okresie t1 /: sprzedaż w okresie t0 - okres
poprzedni
część /aktywa trwałe / : całość aktywa część do całości
4. jednostka miary procenty, ile razy, dni
5. dane źródłowe bilans, rachunek zysków i strat, rachunek przepływów
środków pieniężnych / sprawozdania finansowe/
6. pożądane zachowanie wzrost, spadek, np. wskaźnik płynności powinien
się wskaźnika kształtować się w przedziale 1,2 do 2
wielkości wzorcowe
Zakłócenia i ograniczenia porównywalności wskaźników finans.-ekonom. Mogą być następstwem zmian:
- metodoligcznych / są wynikiem zmian zawartości określonych wskaźników, które reprezentują inny niż dotychczas zakres zjawisk/
- finansowych / wywołanych zmianami cen wyrobów materiałów stawek amortyzacji, płac stóp procentowych, czy kursów walut/
- zakłócenia rzeczowe / dot. głównie różnic w porównywalnych wyrobach będących wynikiem stałego procesu doskonalenia zmian technicznych technicznych technologicznych
- organizacyjnych / mogą one być spowodowane zmianami w zakresie działania analizowanych podmiotów/ chodzi o połączenia lub podział przedisęb./ oraz inne zmiany w jego strukturze/
ZALETY I WADY METODY WSKAŹNIKOWEJ
Zalety:
prostota pomiaru zjawisk
szybki itani sposób przeprowadzenia analizy
możliwość identyfikacji krytycznych obszarów działania firmy
powszechność analizy umożliwia porównywanie z innymi firmami
może być wykorzystana wspólnie z innymi metodami
Wady:
nie ukazuje przyczyn niekorzystnych zjawisk
istnieje ryzyko niewłaściwej interpretacji wskaźników
nie zawsze są uwzględniane wielkości pozabilansowe chociaż mogą mieć istotny znaczenie dla funkcjonowania firmy
brak uniwersalnych wzorców wskaźników
na wielkość wskaźników mogą mieć wpływ podejmowane decyzje inwestycyjne, jednorazowe transakcje, przyjęty w firmie sposób ewidencji wielkości w sprawozdaniach finansowych np. zapasy.
Wykład 14.03.04
Analiza do czego zmierza : pozioma i pionowa
Struktura majątku
W czym jest ulokowany majątek
Przedmiot analizy pionowej: aktywa pasywa
Wskaźniki
Kiedy udział majątku trwałego majątku całkowitym jest wysoki to struktura majątku zdominowana jest przez majątek obrotowy
W pionowej analizie aktywów
Wskaźniki obrotowości zapasów
Wskaźniki obrotowości należności
Liczba cykli inkasa liczba dni
Porównawczy pasywa
Kapitał podział na obce i własne
Inne czynniki do oceny pasywów
- zobowiązanie zabez. hipotecznych
- terminy wymagalności
Analiza wskaźniki zadłużenia: WZ , PWSP, WUKO, WUKW
Wzory oceny zdolności kredytowej
Analiza pozioma złota zasada bilansowa
Zasady zachowania zdolności płatniczej
Dług. majątek : dług. kapit. < lub = 1 krótk. majątek : krótk. kapt. < lub = 1
Zdolność do spłaty zobowiązań
Wzory finansowania majątku trwałego stopień pokrycia II i III
Wskaźniki płynności finansowej 3 wskaźniki płynności
Bilans płynności
Zmiany odchylenia wielkości kapitału pracującego w stosunku do okresów ubiegłych.
ANALIZA WSKAŹNIKOWA - ZYSKOWNOŚĆ
1/ płynność finansowa - może być zdefiniowana jako ciągły ruch pieniądza innych aktywów obrotowych a także tych kapitałów które mają wartość pieniężną na rynku. Podst. cechą płynności jest łatwość zamiany składników obrotowych w pieniądz, której zabezpiecza terminowe wywiązywanie się z zobowiązań. Płynność zdeterminowana jest następującymi czynnikami:
- strukturalną i realną wartością rynkową aktywów i pasywów
- pozycją na rynku firmy
- koniunktury w gospodarce
- zapotrzebowania na środki pieniężne firmy
Klasyfikacja czynników oddziałujących na płynność finansową przedsięb.
Schemat ksero
Pozioma i pionowa analiza bilansu
Zaangażowanie kapitału
BILANS
Struktura majątek trwały kapitał własny struktura
Majątku majątek obrotowy kapitał obcy kapitału
Płynność
Analizując strukturę aktywów i pasywów wyróżnić można 3 rodzaje:
aktywa i pasywa niepłynne zalicza się do nich aktywa trwałe, zapasy bez szansy na sprzedaż, zapasy nie mające wartości rynkowej, należności przeterminowane i nieściągalne
aktywa i pasywa półpłynne zalicz się do nich składniki aktywów obrotowych których rotacja jest dłuższa niż 30 dni oraz zapasy mające wartość rynkową i należności, które można odzyskać.
Aktywa i pasywa płynne to środki pieniężne w gotówce znajdujące się na rachunku pieniężnym oraz czeki weksle, krótkoterminowe papiery wartościowe przeznaczone do obrotu oraz należności których termin płatności jeszcze nie upłynął
Podział pasywów wiąże się ściśle z podziałem płynności aktywów. Aby ustalić, które pasywa są płynne , półpłynne czy też niepłynne należy wcześniej określić stopień płynności poszczególnych składników aktywów i dopiero wówczas znaleźć ich źródła finansowania w składnikach pasywów
UWAGA: Każde przedsięb. może przyjąć swoje własne założenia dot. szczegółowych rodzajów aktywów które będzie wykorzystywało do analiz wewnętrznych
Z punktu widzenia zarządzania finansami przedsięb. ważniejszą kwestią niż zyskowność wydaje się że jest płynność finansowa np.
Firma X sprzedała wyroby za 100 tyś zł poniosła koszty na ich wytworzenie 50 tyś zł do końca roku uregulowała wszystkie zobowiązania wynikające z produkcji czy wytworzenia danego dobra natomiast nie otrzymała zapłaty
K / księgowy/ F /finansowy/
Zasada memoriału zasada kasy
Rachunek zysków i strat przepływów środków pieniężnych
1. sprzedaż 100 1. wpłaty gotówki -
2. koszty 50 2. wypływ gotówki 50
3. zysk 50 przypływ gotówki -50
Zs= z:s x 100% = 50%
CF: S x 100% = -50 %
Płynność finansową przedsieb. Mierzy się za pomocą różnorodnych wskaźników opartych na relacjach aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych
Aktyw obrotowe
zobowiązania krótkoterminowe
pokazuje na ile wartość aktywów obrotowych przewyższa wartość zobowiązań krótkoterminowych
zdolność firmy do pokrywania swoich zobowiązań z określonym marginesem swobody
trudności z oceną płynności zapasów
wskaźnik powinien kształtować się w przedziale / 1,2 - 2 /
komentarz: gdyby wskaźnik = 1
oznacza to że w przypadku sprzedania wszystkich posiadanych zapasów, odzyskania wszystkich należności krótkoterminowych, sprzedania papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu i użycia wszystkich posiadanych środków pieniężnych firma byłaby wstanie na dany dzień spłacić wszystkie krótkoterminowe zobowiązania. Jest to jednak założenie czysto teoretyczne ponieważ:
- sprzedaż wszystkich zapasów za gotówkę byłaby trudna, a ceny musiałyby być znacznie obniżone
- rozliczenia międzyokresowe są często niemożliwe do spieniężenia
- założenie o nagłej spłacie wszystkich zobowiązań jest r również nieprawdziwe
AO
----
Zob. krótk = 1
KP= AO - zob. krótk. jest równoznaczne O
- gdy wskaźnik płynności jest za wysoki może to być oznaką nieefektywności w działaniu może świadczyć o wysokich zapasach i trudnych do ściągnięcia należności
- gdy wskaźnik jest za niski może to świadczyć o trudnościach płatniczych bądź trudnościach mogących wystąpić w przyszłości. W praktyce poziom wskaźnika zależy od branży może być niższy w branży spożywczej czy detalicznej.
W praktyce gospod. najbardziej miarodajnym, wskaźnikiem płynności który odzwierciedla naturalną płynność przedsieb. Jest wskaźnik wysokiej płynności.
Tj. próba kwasowa lub mocny test
Aktywa obrotowe - zapasy
---------------------------------
zobow. krótkoterminowe
najbardziej rygorystyczny test płynności
eliminuje trudne do oceny zapasy
powinien być co najmniej przedziale WWP 0,8 - 1,2
może być poniżej jednostki w firmach z wysoką rotacją zapasów
Poziom płynności można określić wskaźnikiem natychmiastowej wymagalności
Środki pieniężne + papiery wartoś. przeznaczone do obrotu
WNW = -------------------------------------------------------------------------
Zobowiązania krótkoterminowe
Wartość wskaźnika jest mało stabilna może się wahać w przedziale 0,05 - 0,35
pełni role wskaźnika pomocniczego ze względu na swą nietypowość
optymalna wartość tego wskaźnika zależy od struktury zobowiązań i udziale zobowiązań o najkrótszym terminie zwrotu
Klasyczne wskaźniki płynności oparte na danych finansowych uzupełniane są wskaźnikami mierzącymi płynność w sposób dynamiczny. Do ich wyliczenia konieczne jest sprawozdanie z przepływów środków pieniężnych / 3 wskaźniki/.
1