Fundusze Headingowe w Unii Europejskiej ostateczna

background image

Fundusze
headingowe
w Unii
Europejskiej

Prof. dr hab.

Irena

Jędrzejczyk

2014/2015

background image

Fundusze hedgingowe

są specyficznym

rodzajem funduszy inwestycyjnych.

Wyniki funduszy hedgingowych

zazwyczaj nie pokrywają się z wynikami

giełdy. Zwykle nie inwestują one w

same akcje, ale w instrumenty

pochodne akcji lub inne strategie.

Fundusze hedgingowe charakteryzują

się bardzo wysokim ryzykiem

inwestycyjnym a ich strategia

inwestycyjna jest często agresywna i

spekulacyjna._

background image

Inne określenia funduszy

hedgingowych
*
złożone inwestycje alternatywne
*lewarowane fundusze
inwestycyjne
*instytucje o wysokiej dźwigni_

background image

Jednym z pierwszych tego typu

podmiotów był utworzony w 1949 r.

przez Alfreda Winslowa Jonesa fundusz

w formie spółki cywilnej, który

posługiwał się krótką sprzedażą i

dźwignią finansową dla zabezpieczenia

się przed wahaniami rynku akcji._

background image

Cechy szczególne funduszy
headingowych:

maksymalizacja zysku

brak regulacji prawnych

często istnieje wysoki próg wejścia

siedziba funduszy umiejscowiona

jest w tzw. rajach podatkowych

większość z funduszy w swoich

działaniach używa instrumentów
finansowych wywodzących się z
prawdziwego hedgingu_

background image

Zalety funduszy headingowych:

duża odmienność i niezależność
wyników funduszy hedgingowych
od sytuacji np. na giełdzie

wykorzystywanie dźwigni
finansowej umożliwiającej
inwestowanie mniejszej części
kapitału i generującej zyski tak,
jakby była inwestowana większa
kwota;_

background image

Aspekty negatywne funduszy
headingowych:

Fundusze hedgingowe oddziałują na

funkcjonowanie rynków finansowych i

banków, a za ich pośrednictwem mogą

destabilizować cały sektor finansowy.

Relacja między oboma kanałami jest

bardzo ścisła; zajście w jednym z nich

zdarzenia związanego z funduszem

hedgingowym może przez wzajemne

powiązania spowodować

zwielokrotnione skutki._

background image

Można zasadniczo wyróżnić
cztery główne grupy strategii:

1.

Fundusze hedgingowe inwestujące
zgodnie z trendem.

2.

Fundusze hedgingowe zajmujące
przeciwstawne pozycje w
skorelowanych aktywach

3.

Strategie koncentrujące się na
spółkach znajdujących

się

się w

określonej sytuacji

4.

Fundusze funduszy hedgingowych_

background image

„Cennik”:

Fundusze hedge z reguły

pobierają prowizje od sukcesu

Poza tym pobierana jest stała

opłata za zarządzanie rzędu 2
proc. w skali roku_

background image

Fundusze headingowe w Wielkiej
Brytanii:

Przepisy prawa brytyjskiego do 2004
r. nie przewidywały możliwości
zakładania funduszy hedgingowych

Przepisy podatkowe

Skutkiem tego był znikomy rozwój
tego rynku na Wyspach Brytyjskich.

W 2004 r. do ustawodawstwa
brytyjskiego wprowadzono nowe
zasady dotyczące działalności
funduszy inwestycyjnych._

background image

Oprócz istniejących już funduszy UCITS
(Undertakings for the Collective Investment
of Transferable Securities - fundusze
inwestycyjne, które mogą być oferowane i
reklamowane we wszystkich krajach UE,
jeżeli fundusz oraz jego zarządzający są
zarejestrowani w kraju pochodzenia
funduszu) powstały dwa nowe rodzaje
funduszy:
- pierwszy z nich skierowany jest do klientów
detalicznych. Ze względu na rodzaj
odbiorców zakres aktywów dostępnych dla
tych funduszy poszerzono tylko nieznacznie:
o złoto oraz nieruchomości.
- drugi, skierowany do inwestorów
instytucjonalnych, charakteryzuje się
minimalnymi ograniczeniami co do rodzaju
aktywów wchodzących w skład portfela
funduszu._

background image

Fundusze mogą stosować krótką sprzedaż i

dźwignię finansową , z tym że jest ona

ograniczona do 100% wartości aktywów netto

funduszu.

Dopuszczenie takiego rodzaju podmiotów do

rynku brytyjskiego tłumaczone jest

zapotrzebowaniem inwestorów instytucjonalnych

oraz wysoce doświadczonych inwestorów

indywidualnych, określanych przez FSA mianem

„inwestorów-ekspertów".

Szacuje się, że na początku 2005 r. brytyjscy

doradcy posiadali we władaniu około 15-20%

globalnej wartości aktywów funduszy hedge

oraz zarządzali 70% wszystkich funduszy

zarządzanych przez europejskich doradców_

background image

Fundusze headingowe w
Niemczech:

Tu alternatywne inwestycje

pojawiły się stosunkowo późno,
gdyż dopiero w 1998r.

Do 2004 r. w ustawodawstwie

niemieckim nie istniał żaden akt
prawny, który regulowałby
działalność funduszy hedge_

background image

Rozwój inwestycji alternatywnych, był

skutkiem ogromnego zainteresowania
tą formą inwestowania po załamaniu
się niemieckiego rynku akcji.

Zaczęto poszukiwać luk prawnych, na

podstawie których oferta tych
funduszy na rynku niemieckim stałaby
się możliwa. Szansę taką dawały
produkty strukturyzowane, w
szczególności obligacje powiązane z
indeksem funduszy hedgingowych._

background image

Strukturyzowanie polega na zbudowaniu
takiego produktu finansowego, w którym
wypłata uzależniona jest od wyników
jednego lub więcej instrumentów
bazowych, np. indeksu giełdowego

Nowa ustawa dopuściła i uregulowała
bezpośrednią formę inwestowania w
fundusze typu hedge. Główny nacisk
położony jest w niej na ochronę klienta i
przejrzystą politykę informacyjną
emitenta. Dokonano w niej wyodrębnienia
zasad dotyczących funduszy hedge oraz
funduszy funduszy hedge_

background image

Trochę statystyki...

Szacuje, że aktywa funduszy

hedgingowych wzrosły w 2010 r. o
462 mld USD do 1.997 bln USD.

Wzrost aktywów wyniósł 30% od

początku 2008 r. Ujęte w
sprawozdaniach wyniki pokazują,
iż fundusze hedgingowe
zanotowały napływ kapitału netto
rzędu 278 mld dol. (18%) w 2010
r. Pozostałe 184 mld dol. (12%)
były rezultatem dużej wydajności_ 

background image

Polska

Rynek funduszy hedgingowych w Polsce

jest w początkowym etapie rozwoju

Niski poziom rozwoju polskiego rynku

wynika przede wszystkim z trwających

latami barier urzędowych.

Trzy towarzystwa funduszy

inwestycyjnych, tj. Investors, Opera oraz

austriacki Superfund postanowiły jednak

prowadzić działalność inwestycyjną,

wykorzystując wszelkie możliwości, jakie

daje obecnie polskie prawo

Zaletą funduszy h. w Polsce są

stosunkowo niskie progi wejścia oraz

łatwość wyjścia z inwestycji.__

background image

Regulacje UE:
1. Dyrektywa 85/61/EWG zmieniona m.in.
Dyrektywami 2001/107/WE („Dyrektywa w
sprawie spółek zarządzających") oraz
2001/108AVE („Dyrektywa produktowa"),
zwanymi łącznie dyrektywami UCITS III.
2. Dyrektywa 2004/39/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady z 21 kwietnia 2004 r.,
Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej, L 145/1,
30 kwietnia 2004 r.
3. Dyrektywa 2003/7 I/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady z 4 listopada 2003 r. Tekst
w języku polskim dostępny jest na stronie
internetowej http://u-ww.curopa.eu.int/eur-
lex/pl/dd/docs/2003/32003L0071-PL.doc.
4. Dyrektywa 2003/6/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady z 28 stycznia 2003 r. Tekst
w języku polskim do stępny jest na stronie
internetowej _

background image

DZIĘKUJĘ PAŃSTWU

ZA UWAGĘ


Document Outline


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Fundusze Headingowe w Unii Europejskiej ostateczna
Polityka regionalna i FS - opracowanie, Polityka regionalna i fundusze strukturalne Unii Europejskie
fundusze strukturalne unii europejskiej (4 strony) HTENEGZRRKZO5USSX7YD64ZNRII3PT5C3UWD3QY
Fundusze Strukturalne Unii Europejskiej, plan pracy
fundusze strukturalne Unii Europejskiej przeznaczone dla kra, Bankowość i Finanse
Fundusze Strukturalne Unii Europejskiej plan pracy
wykorzystywanie funduszy strukturalnych Unii Europejskiej, Unia Europejska
TEST EUE, Polityka regionalna i fundusze strukturalne Unii Europejskiej
FUNDUSZE STRUKTURALNE UNII EUROPEJSKIEJ
fundusze strukturalne Unii Europejskiej przeznaczone dla kra, Finanse
Goszczyńska, Agnieszka Projekty dofinansowane z funduszy strukturalnych Unii Europejskiej a bibliot
FINANSOWANIE ROZWOJU TURYSTYKI WIEJSKIEJ Z FUNDUSZY STRUKTURALNYCH UNII EUROPEJSKIEJ
Finanse publiczne, Fundusze dla gminy z Unii Europejskiej
POLITYKA UNII EUROPEJSKIEJ, Turystyka w UE Ostateczna wersja, MINISTERSTWO
Fundusze strukturalne i system finansowania projektów Unii Europejskiej, Fundusze strukturalne wykla

więcej podobnych podstron