FUNDUSZE PRIVATE

EQUITY/ VENTURE

CAPITAL

Przygotowała:

Agnieszka Kańczewska

Spis treści

• Wyjaśnienie pojęć: private equity, venture

capital.

• Polskie Stowarzyszenie Inwestorów

Kapitałowych.

• Fundusze private equity w Polsce.

• Przykłady funduszy typu private equity i

ich biorcy.

• Rodzaje funduszy private equity.

• Cykl życia spółki zasilanej przez kapitał

wysokiego ryzyka.

• Proces inwestycyjny private equity/

venture capital.

Fundusze private equity-

to wszelkie inwestycje na
niepublicznym rynku
kapitałowym, które mają na
celu osiągnięcie średnio- i
długoterminowych zysków z
przyrostu wartości kapitału.

Fundusze venture
capital

(jedna z odmian private

equity)- to inwestycje
dokonywane we wczesnych
stadiach rozwoju przedsiębiorstw,
służące uruchomieniu danej spółki
lub jej ekspansji.

FUNDUSZE PRIVATE EQUITY W

POLSCE

Powstanie:
 1990 r.
 ze środków publicznych rządu Stanów Zjednoczonych

i innych instytucji o charakterze pomocowym
 związane z wprowadzeniem gospodarki rynkowej i

demokracji

Problemy w rozwoju:
niekorzystne uregulowania podatkowe
coroczne zmiany prawa

POLSKIE STOWARZYSZENIE

INWESTORÓW KAPITAŁOWYCH

• Zrzesza inwestorów private

equity/venture capital aktywnych w
Polsce.

• Celem PSIK jest ułatwianie inwestycji,

wspieranie rozwoju sektora private
equity/venture capital w Polsce i
reprezentacja interesów tego sektora.

Członkowie PSIK

Dla kogo fundusze PE/VC?

Inwestorzy PE/VC szukają firm, które:
mają dobrą kadrę kierowniczą,

mają lepszą niż konkurenci ofertę
produktów lub przewagę
technologiczną,
działają na wzrostowym rynku,
rozwijają się szybciej niż ich branża,
posiadają znaczny udział w rynku.

Biorcy kapitału private equity/

venture capital

• Nasza-klasa.pl, Facebook.com
• Travelplanet.pl, Bankier.pl
• Skype
• Google
• Kruk, Zelmer, Stomil Sanok S.A
• Księgarnie Matras
• Sieć Sklepów Żabka
• Burger King
• Meritum Bank

Digital Sky
Technologies

Silver Lake Partners

Enterprise
Investors

Innova Capital

Bain Capital

Mid Europa Partners

Caresbac Polska SA

MCI Management
SA

Google Venture

Liczba spółek biorców private

equity w Polsce w latach 2000-

2010

Rodzaje private equity

Private
equity

Venture
capital

Mezzanine
Capital

Buyout
capital

Pozyskiwanie kapitału funduszy

private equity

Duże
przedsiębiorst
wa

Fundusze
emerytalne

Banki

Instytucje
publiczne

Towarzystwa
ubezpieczeniowe

Inwestorzy
prywatni

Źródła

kapitału PE

Cykl życia typowej firmy

zasilanej przez kapitał

wysokiego ryzyka

mln
zł

czas

Wczesne
fazy
rozwoju

Wzrost
firmy

Przychody
ze
sprzedaży

Dojrzałość,

Wykupy
menedżerskie,

Finansowanie
pomostowe przed
wejściem na
giełdę.

Zysk netto

Przepływy
pieniężne z
działalności
operacyjnej

KROK 1.

Proces decyzyjny poprzedzający
inwestycję private equity

Informacja dla inwestora- wyniki finansowe, informacje o
produkcie, firmie i właścicielach
Biznesplan- wskazanie celów, środków i sposobów ich
osiągnięcia

Due diligence- pogłębione badanie firmy

Wycena spółki- wskaźnik zysku

Negocjacje- ustalenie warunków inwestycji

Term sheet- zarys warunków transakcji

Umowa inwestycyjna

KROK 2.

INWESTOWANIE

Fundusze PE/VE wchodzą w inwestycję podczas jednej z faz:

Faza
zasiewu

Faza
startu

Faza
ekspans
ji

Faza
wykupu

Inwestowanie w ludzi

Inwestowanie w produkt lub usługę

Inwestowanie we wzrost i rozwój
spółki

Wykup akcji spółki od jej właścicieli

Aktywność inwestycyjna na

rynku PE według ilości firm

(2007- IIIQ2011)

Faza zasiewu
Faza startu
Faza ekspansji
Faza wykupu
Pełna
inwestycja

450

0

50

100

15
0

200

250

300

350

400

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

Q4

Q1 Q2 Q3
Q4

Q1 Q2 Q3
Q4

Q1 Q2 Q3

2007

2008

2010

2009

201
1

KROK 3.

DEZINWESTYCJE

SPOSOBY:

1. Sprzedaż spółki inwestorowi
strategicznemu.

3. Sprzedaż udziałów pozostałym właścicielom,
zarządowi lub pracownikom.

4. Wprowadzenie spółki na giełdę (IPO).

5. Likwidacja przedsiębiorstwa.

2. Sprzedaż spółki inwestorowi finansowemu.

Dezinwestycje (2007-

IIIQ2011)

180

160

140

120

100

80

60

40

20

0

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
Q2 Q3

2007

200
8

200
9

201
0

2011

Inwestycje PE/VC w 2010r. (w mln

euro)

Polska

Czechy

Rumunia

Ukraina
Bułgaria

Węgry

657

193

119

96

82

65

Private equity pozyskany i

zainwestowany przez fundusze PE

działające w Polsce w okresie 2000-

2010

Literatura

• Sobońska K., Sierdzan P., „Inwestycje private equity/

venture capital”, wyd. Key Text, Warszawa 2004.

• Panfil M., „Fundusze private equity: wpływ na

wartość spółki”, wyd. Difin, Warszawa 2005.

• Pietraszewski M., „Proces inwestycyjny realizowany

przez fundusze private equity”, wyd. Wyższa Szkoła

Humanistyczno- Ekonomiczna, Włocławek 2007.

• www.psik.org.pl, „Jak zdobyć PE/VC?”,

„Członkowie”, „Dla kogo fundusze PE/VC?”

• www.gazetatrend.pl, „Private equity/ venture capital-

proces inwestycyjny”.

• www.bankier.pl, „ Wszystko o inwestycjach

alternatywnych”.

• www.evca.com

Pytania do grupy

1. W którym roku powstały w Polsce

fundusze private equity?

2. Wymień 3 spółki, które są biorcami

kapitału private equity.

3. Wymień 3 źródła, z których fundusze

private equity pozyskują swój kapitał.

4. Wymień jeden ze sposobów dezinwestycji.
5. Jaka organizacja wspiera rozwój funduszy

private equity w Polsce?