fundusz inwestycyjn
fundusz inwestycyjn
y
y
jako inwestor instytucjonaln
jako inwestor instytucjonaln
y
y
i jako
i jako
instytucj
instytucj
a
a
zbiorowego inwestowania
zbiorowego inwestowania
2014/2015
2014/2015
prof. zw dr hab. Irena Jędrzejczyk
prof. zw dr hab. Irena Jędrzejczyk
Portfel funduszy
inwestycyjnych
• Fundusze inwestycyjne – pojęcie i
klasyfikacja
• Fundusze inwestycyjne w roli inwestora
instytucjonalnego
• Funkcja zbiorowego inwestowania pełniona
przez fundusze inwestycyjne
• Polskie i zagraniczne fundusze inwestycyjne
w Polsce po przystąpieniu do UE
• Fundusze sekurytyzacyjne w Polsce
• Piramidalna struktura portfeli funduszy
inwestycyjnych_
Fundusze inwestycyjne
unit trusts, investment trusts, mutual
trusts
FI to inwestor zbiorowy, którego kapitał
powstał poprzez połączenie środków
licznych inwestorów indywidualnych.
Solidarnie uczestniczą oni w zyskach
/stratach wynikających z operacji na
rynku papierów wartościowych.
Rozmiary ewentualnych wpływów
zależą od zainwestowanego w tę
instytucję kapitału i od opłacalności
dokonywanych przez fundusz operacji.
_
Fundusze inwestycyjne
unit trusts, investment trusts, mutual
trusts
FI to organizacja, która posiada bardzo niewielki
kapitał własny i bardzo niewielki majątek rzeczowy.
Przedmiotem działalności są środki nie będące
własnością funduszu lecz powierzone funduszowi w
zarząd przez inwestorów indywidualnych.
FI jest zasobem, który w całości jest wykorzystywany
przez zawodowych menadżerów, specjalistów od
gry rynkowej.
Indywidualny inwestor zawierza tym samym swoje
środki profesjonalistom ufając, że będą nimi
zarządzać lepiej je pomnażając niż on sam potrafi.
Oszczędza ponadto czas bowiem nie musi śledzić
notowań giełdowych ani wyników finansowych
spółek giełdowych_
Fundusze inwestycyjne
unit trusts, investment trusts, mutual
trusts
FI jako zasób kapitałowy zarządzany jest przez
spółkę zwaną towarzystwem funduszy
inwestycyjnych.
FI nie jest własnością owej spółki. Nie może
ona czerpać z tego zasobu środków np. na
własne cele rozwojowe.
Środki funduszu mogą być lokowane zgodnie z
prawem i w cele określone ściśle przez
statut, a przychody powiększają aktywa
funduszu.
Towarzystwo FI pobiera opłaty i prowizje,
stanowiące jego jedyne źródło utrzymania. _
Fundusze inwestycyjne
unit trusts, investment trusts, mutual
trusts
Beneficjentem zwiększenia wartości
aktywów nie jest bezpośrednio
Towarzystwo lecz uczestnicy
funduszu.
Uczestnikami funduszu można zostać
wyłącznie poprzez nabycie tzw
jednostek uczestnictwa (fundusze
otwarte) lub certyfikatów
inwestycyjnych (fundusze zamknięte).
_
Fundusze inwestycyjne
unit trusts, investment trusts, mutual
trusts
W odróżnieniu od akcji nabywcy jednostki uczestnictwa
czy certyfikatów inwestycyjnych inwestujący w
fundusze nie nabywają żadnych praw własności do
funduszy.
Przewidziano w przypadku funduszy zgromadzenie
inwestorów i radę inwestorów o kompetencjach
podobnych do nrady nadzorczej.
Różnica pomiędzy funduszem otwartym i zamkniętym
polega na tym, że sprzedaży jednostek uczestnictwa
dokonuje sam fundusz i każdemu kto się zgłosi także
zobowiązany jest odkupić jednostkę uczestnictwa na
życzenie inwestora.
Certyfikaty inwestycyjne kupuje się i sprzedaje na rynku
po ukształtowanych tam cenach. Po rozejściu się emisji
obrót certyfikatami jest zabroniony._
Fundusze indeksowe
Exchange Traded Fund
ETF
ETF to odmiana funduszy zamkniętych, których
aktywa powstały przez wniesienie papierów
wartościowych w liczbie i strukturze
odpowiadającej indeksowi giełdowemu. Po
dokonaniu tej operacji sprzedaje się następnie
certyfikaty.
W Polsce uproszczono tę formę. Domy maklerskie
sprzedają mianowicie swego rodzaju sztuczne
kontrakty, będące swoistymi jednostkami
uczestnictwa. Za tymi kontraktami nie stoją
żadne aktywa. Wystawca otrzymuje po prostu
porcję gotówki. Posiadaną jednostkę indeksową
moiżna odsprzedać na rynku wtórnym. W
przypadku braku chętnych do kupienia losuje się
przymusowego nabywcę spośród wystawców
tych jednostek indeksowych. _
Fundusze
sekurytyzacyjne
FS są specyficzną formą funduszy zamkniętych.
Wyróżniają się specyficzną formą aktywów.
FS kupują uprawnienia do przejmowania
przyszłych przychodów innych podmiotów
np.:
- Wykup od państwa prawa do pobierania opłat
na budowanej autostradzie,
- Wykup od samorządu terytorialnego (gminy,
miasta) prawa do pobierania opłaty
parkingowej,
- Wykup wierzytelności kredytowych od
banków._
Fundusze typu MANAGED
FUND
MF traktują każdego klienta w zindywidualizowany
sposób. Wnosi on do MF określoną, bardzo
wysoką sumę pieniędzy lub papierów
wartościowych, zlecając dokonywanie nimi jak
najkorzystniejszych operacji wyłącznie na swoją
odpowiedzialność (konsultacje z klientem
odbywają się jedynie w sporadycznych
przypadkach). Na bieżąco jest informowany o
dokonywanych operacjach i stanie posiadania.
Klient jest bezpośrednim właścicielem obracanych
walorów kapitałowych, podczas gdy w
omówionych wcześniej funduszach właścicielem
był fundusz wspólny jako odrębny podmiot
kapitałowy. _
Piramidalna struktura
portfeli funduszy
inwestycyjnych
Proponowane inwestorowi przez fundusze inwestycyjne portfele
oferują proste opcje wyboru:
- Fundusze agresywne
- Fundusze zrównoważone,
- Fundusze bezpieczne.
Konstrukcja tych portfeli nie opiera się na tradycyjnych modelach
lecz na zapewnieniu oczekiwań potencjalnych klientów funduszu.
Taki sposób konstruowania portfela przypomina piramidę
niezależnych aktywów. Każdy poziom piramidy powstaje pod
wpływem dwóch rodzajów emocji:
- strachu,
- Nadziei.
U podstawy piramidy znajdują się walory zapewniające poziom
bezpieczeństwa, na szczycie zaś walory będące potencjałem
zysków inwestora.
_
Piramidalna struktura portfeli
funduszy inwestycyjnych
Minimalne ryzyko
Obligacje, bony skarbowe, bony pieniężne
Małe ryzyko
Akcje średnich spółek,
dużych spółek, NFI
Średnie ryzyko
Akcje małych spółek
Duże ryzyko
Nowe emisje
Największe
ryzyko
Akcje spółek
zagr.
Dziękuję Państwu
za uwagę
I. Jędrzejczyk – Zakład
Rynków Finansowych