Ewolucja
międzynarodowego
systemu walutowego
Międzynarodowy system
walutowy
Zespół układów, reguł, instytucji, zasad
i zwyczajów, które określają warunki
i sposoby funkcjonowania pieniądza
w sferze stosunków międzynarodowych.
Zapewnia regulowanie płatności
międzynarodowych w warunkach
istnienia odrębnych i niezależnych
narodowych systemów walutowych.
Międzynarodowy System
Walutowy
• Integruje gospodarkę światową w sferze
stosunków walutowych i płatniczych
• Stwarza ramy instytucjonalne dla
powiązań
występujących w gospodarce
światowej
• Zawiera szereg postanowień dotyczących wymiany
międzynarodowej
• Dba o równowagę bilansu
płatniczego
• Tworzy pieniądz
światowy
Etapy ewolucji
międzynarodowego
systemu walutowego
System waluty złotej
System waluty sztabowo –złotej
System waluty dewizowo –złotej
System wielodewizowy
System waluty złotej
• Zwany goldstandardem lub złotą epoką
finansów międzynarodowych
• Funkcjonował w latach 1870 -1914
• Nie opierał się na międzynarodowych
porozumieniach regulujących jego
działanie, był dobrowolnie akceptowany
przez władze pieniężne kraju
• Wykształcił się pod wpływem działania
sił rynkowych, zwyczajów finansowych i
autonomicznych decyzji państw
System waluty złotej
Przed jego pojawieniem się nie istniał
międzynarodowy system walutowy
obejmujący
swym zasięgiem większość
państw.
Zasady funkcjonowania
systemu
waluty złotej
Emisja banknotów była podporządkowana wymogowi
pokrycia rezerwami złota
Bank centralny był zobowiązany do kupna i sprzedaży
złota po stałej cenie w walucie krajowej
Występowała pełna wymienialność wszystkich form
pieniądza, w tym przede wszystkim banknotów, na
złoto
Istniała swoboda wywozu i przywozu złota w skali
międzynarodowej
Wszystkie waluty miały ustalony parytet w złocie
Granice dopuszczalnych odchyleń rynkowych
wyznaczały tzw. punkty złota określające koszty
przywozu i wywozu złota (+/- 1%)
Sprawne działanie systemu
waluty złotej zapewniała:
Stałość waluty w złocie
Swoboda transferu złota
Zależność wewnętrznego obiegu pieniężnego
od rezerw złota
Wpływ stopy procentowej na przepływy
kapitałów w skali międzynarodowej
Sprawny mechanizm wyrównywania bilansu
płatniczego
Duża elastyczność cen i płac
Stosowanie zasad wolnego handlu
Stabilność pieniądza w poszczególnych krajach
Mechanizm wyrównywania
bilansu płatniczego
Deficyt bilansu płatniczego
Spadek rezerw złota Wzrost stopy
dyskontowej
Redukcja
dopływu pieniądza krajowego na
rynek Napływ kapitałów obcych
Poprawa bilansu płatniczego
Proces ekonomizacji złota
• Proces polegający na zastępowaniu
złota innymi środkami płatniczymi,
które były tylko symbolami złota i
nadal były wymienialne na złoto
• Substytutem złota były waluty
wymienialne głównych krajów
kapitalistycznych (najczęściej funt
szterling)
Parytet waluty a kurs
wekslowy
• Parytet (równia walutowa) to
urzędowo ustalona relacja pieniądza
krajowego do złota.
• Kurs wekslowy to relacje między
aktywami finansowymi dwóch
państw wyrażone w walutach
krajowych.
Konferencja w Genui (1922)
Postanowienia:
• Przywrócenie monetarnej roli złota
• Zniesienie reglamentacji dewizowej
• Liberalizacja handlu
międzynarodowego i przepływów
kapitałowych
• Zwiększenie zakresu niezależności
banku centralnego
System sztabowo- złoty
• Funkcjonował w latach 1925- 1931
• Zmodyfikowana forma systemu waluty
złotej
• Miał na celu przywrócenie
podstawowych zasad goldstandardu, nie
narażając państw na utratę rezerw złota
• Wymienialność banknotów tylko na
sztaby złota o wadze od 4 do 10 kg,
uniemożliwiło to wymianę małym
podmiotom
System z Bretton Woods
pierwszy system powołany poprzez
umowę międzynarodową;
utworzony na konferencji w Bretton Woods
w 1944r., w której uczestniczyło 730
delegatów z 45 państw (w tym Polski);
przedmiotem debaty był problem systemu
walutowego, jaki miał obowiązywać po
zakończeniu II wojny światowej.
Utworzono wówczas (22 lipca
1944r.)
1.Międzynarodowy Fundusz Walutowy
(IMF) -Członkowie tego funduszu mieli
wpłacić ¼ udziałów w złocie lub $ a
resztę czyli ¾ udziałów w swojej
walucie.
2. Międzynarodowy Bank Odbudowy i
Rozwoju (IBRD) -zwany Bankiem
Światowym.
Początek działalności tych instytucji
przypada na 1946, kiedy porozumienie
zostało ratyfikowane.
System z Bretton Woods
– cechy charakterystyczne
• parytety walut krajów członkowskich są
wyrażone w złocie, którego wartość jest stała
(oficjalna cena złota była stała i wynosiła 35
USD za uncję) lub w dolarach USA
wymienialnych na złoto;
• kursy walut mogły się wahać tylko w wąskich
granicach 1% w górę lub w dół od kursu
parytetowego;
• zmiana parytetu (dewaluacja lub rewaluacja)
możliwa wyłącznie w warunkach
fundamentalnej nierównowagi bilansu
płatniczego;
System z Bretton Woods
– cechy charakterystyczne
c.d.
Zmiana parytetu o więcej niż 10% (w stosunku do
pierwotnego parytetu) możliwa wyłącznie za
zgodą MFW;
Władze monetarne USA kupowały i sprzedawały
złoto bankom centralnym innych krajów według
oficjalnego kursu 35 USD za uncję trojańską złota;
Dolar USA, złoto (również funt sterling)
najważniejszymi składnikami oficjalnych aktywów
międzynarodowych;
W przypadku trudności płatniczych możliwość
skorzystania z kredytów MFW.
CELE :
∞ regulacja w skali globalnej spraw pieniężnych;
∞ stabilizacja polityki walutowej państw
członkowskich;
∞ wzmacnianie systemu płatniczego w zakresie
transakcji bieżących i usuwanie ograniczeń
walutowych hamujących wzrost handlu
światowego;
∞ udzielanie pomocy w równoważeniu bilansu
płatniczego członków tej org.
∞ stabilność w systemie międzynarodowych
rozliczeń finansowych.
∞ stworzenie szybkiego, swobodnego i
korzystnego rozwoju międzynarodowych
powiązań gospodarczych.
W grudniu 1971r. na konferencji w
Waszyngtonie zawarto porozumienie zwane
smithsoniańskim, na mocy którego
zmieniono postanowienia z Bretton Woods o
1% wahaniach kursów. Kursy walut mogły
wahać się w 4,5 % "tunelu walutowym"
(państwa europejskie podjęły decyzję o 2,25
% "wężu walutowym"). Był to początek
kryzysu walutowego lat 70 i praktyczny
upadek systemu z Bretton Woods.
Z biegiem lat system ten zamienił się
we własne przeciwieństwo, zastąpiony
stopniowo przez tzw. „Porozumienie
waszyngtońskie
Przyczyny upadku systemu
z Bretton Woods (w 1971r):
• rygorystyczne założenia,
• pogłębienie się kryzysu,
• trudności płatnicze, pogarszał się bilans
płatniczy USA (pomoc krajom europejskim,
wydatki militarne, wydatki w działanie NATO,
USA zaczęły prowadzić działania wojenne),
• powstanie rynku europejskiego,
• wzrost inwestycji korporacji amerykańskich,
• wzrost wydatków turystów amerykańskich za
granicą,
• coraz mniejsza sił nabywcza $,
• zaczęła rosnąć cena rynkowa złota, bo złoto było
potrzebne nie tylko do celów walutowych i np. do
wyrobów biżuterii,
• spadek rezerw złota w USA.
Współczesny system
walutowy
(system wielodewizowy)
• fundamentem są Porozumienia
Jamajskie 1976 i 1978
• brak dominującej waluty
System wielodewizowy
w ujęciu szerszym:
system składający
się z różnych
rodzajów pieniądza
międzynarodowego
w ujęciu węższym:
wielość walut
międzynarodowych
Zasady systemu
wielodewizowego
• brak wspólnej jednostki o zasięgu
międzynarodowym,
• zakaz odnoszenia walut do złota (złotego parytetu),
• wartość jednostek pieniężnych krajów może być
ustalona w stosunku do SDR-a, koszyka walut lub
wybranej jednostki walutowej,
• swoboda wyboru mechanizmu kursowego,
• standard wymienialności walutowej MFW,
• możliwość zaciągnięcia kredytu w MFW w razie
zachwiania równowagi bilansu płatniczego,
• kursy walut kształtowane przez popyt i podaż
Wady i zalety systemu
wielodewizowego
WADY
•
system mało stabilny spowodowany zmianą kursów walut
rezerwowych, transakcyjnych, lokacyjnych i ich pozycją rynkową,
ZALETY
•
wzrost płynności międzynarodowej pochodzi z wielu źródeł,
•
umożliwia rozwój wielu narodowych rynków finansowych,
•
ważny składowy element wielobiegunowego świata finansów
międzynarodowych.