MODELE INWESTYCYJNE egzamin 1 grupa 24.06.2015r.

1. Portfel o wariancji stopy zwrotu równej 0 jest portfelem:

a) pozbawionym ryzyka

b) rynkowym

c) obciążonym ryzykiem

d) jednoskładnikowym

e) żadne z powyższych

2. Semiodchylenie wynoszące 8% oznacza, że:

a) przeciętnie rzecz biorąc inwestor może zrealizować stopę zwrotu różniąca się od stopy oczekiwanej o 8 punktów procentowych

b) przeciętnie rzecz biorąc inwestor może zrealizować stopę zwrotu co najmniej o 8 punktów procentowych wyższą niż oczekiwana stopa zwrotu

c) przeciętnie rzecz biorąc inwestor może zrealizować stopę zwrotu niższą niż oczekiwana o 8 punktów procentowych

d) przeciętnie rzecz biorąc inwestor może zrealizować stopę zwrotu wyższą niż oczekiwana o 8 punktów procentowych

e) zrealizowany zysk będzie z pewnością niższy od zakładanego

3. Im wyższy udział akcji charakteryzującej się najniższą stopą zwrotu w portfelu
n-składnikowym, tym:

a) wyższa stopa zwrotu z portfela

b) niższa stopa zwrotu z portfela

c) udział akcji w strukturze portfela nie wpływa na jego rentowność

d) rentowność portfela akcji jest niezależna od udziałów poszczególnych akcji

e) żadne z powyższych

4. Linia SCL to inaczej:

a) linia kapitałów bezpiecznych

b) linia aktywów kapitałowych

c) linia portfeli efektywnych

d) linia zależności korelacyjnej

e) żadna z powyższych

5. Wariancja stopy zwrotu z akcji obarczonej ryzykiem jest:

a) zawsze < 0

b) czasem >0, a czasem < 0

c) zawsze > 0

d) nieokreślona

e) żadne z powyższych

6. Jeśli udział instrumentów ... portfela wynosi 100% wówczas:

a) ryzyko portfela rośnie

b) portfel jest pozbawiony ryzyka

c) rośnie jego atrakcyjność, jeśli rynkowe stopy procentowe spadają, a rentowność portfela jest również zmienna

d) portfel nazywamy -zdominowanym

e) żadne z powyższych

7. Portfel dwuskładnikowy o zerowym ryzyku jest możliwy do skonstruowania w sytuacji, kiedy współczynnik korelacji pomiędzy składnikami jest równy:

a) 1

b) 0

c) -1

d) współczynnik korelacji nie ma wpływu na ryzyko

e) żadna z powyższych

8. W poniższym wzorze na wariancje portfela dwuskładnikowego

σ ² _P = w _A ² σ _A ² + w _B ² σ _B ² + 2 w _A w _B σ _A σ _B ρ _AB

ostatni składnik oznacza:

a) kowariancje

b) współczynnik konwergencji

c) składnik losowy

d) żadna z powyższych

9. Powyższy rysunek obrazuje

a) ryzyko systematyczne i specyficzne

b) ryzyko systematyczne i niedywersyfikowalne

c) linie SCL

d) linie CML

e) spadek efektywności inwestycji w akcje w długim horyzoncie czasowym

10. Współczynnik korelacji Pearsona:

a) jest zawsze dodatni

b) jest zawsze ujemny

c) zawiera się w przedziale otwartym od 0 do 1

d) zawiera się w przedziale domkniętym od 0 do 1

e) żadna z powyższych?

11. Kowariancja obrazuje zależność pomiędzy stopami zwrotu oraz :

a) nie mierzy kierunku, tylko wskazuje siłę wzajemnych zmian

b) mierzy siłę i kierunek wzajemnych zmian

c) nie mierzy siły, tylko wskazuje kierunek wzajemnych zmian

d) przyjmuje jedynie wartości z domkniętego przedziału -1 do 1

e) jest odwrotnością współczynnika korelacji

12. Im wyższa wartość bezwzględna współczynnika korelacji dwóch papierów wartościowych tym:

a) niższa jest zależność pomiędzy badanymi instrumentami

b) niższa wartość parametru β portfela zbudowanego z tych instrumentów

c) trudniej oszacować kowariancje

d) wyższa jest zależność pomiędzy badanymi instrumentami

e) żadne z powyższych

13. W teorii portfela, portfel efektywny:

a) można wyznaczyć wyliczając β

b) jest tożsamy z portfelem zdominowanym

c) oznacza każdy portfel, którego efektywność jest wyższa od iloczynu stóp zwrotu poszczególnych składników

d) oznacza każdy portfel w skład, którego nie wchodzą instrumenty wolne od ryzyka

e) żadna z powyższych

14. Umiejętna dywersyfikacja portfela prowadzi do wyeliminowania :

a) ryzyka systematycznego oraz specyficznego akcji wchodzących w skład portfela

b) ryzyka rynkowego akcji wchodzących w skład portfela

c) ryzyka specyficznego akcji wchodzących w skład portfela

d) ryzyka specyficznego oraz rynkowego akcji wchodzących w skład portfela

e) żadne z powyższych

15. Portfel efektywny w modelu Markowitza :

a) może leżeć w dowolnym punkcie w obszarze dopuszczalnym (zbiorze możliwości inwestycyjnych)

b) może leżeć w punkcie w obszarze dopuszczalnym (zbiorze możliwości inwestycyjnych) wyznaczanym przez najmniej ryzykowna akcje

c) leży w połowie odległości pomiędzy R_f a R_m

d) musi dawać maksymalna stopę zwrotu przy danym poziomie ryzyka

e) żadne z powyższych

16. Portfel dwuskładnikowy o współczynniku korelacji od -1 do 1 nieujemnych udziałach go tworzących:

a) zawsze generuje stopę zwrotu wyższą niż akcja bardziej ryzykowna

b) jego odchylenie standardowe zawiera sie pomiędzy wartością zero i odchyleniem standardowym akcji bardziej ryzykownej

c) nigdy nie generuje dodatniej stopy zwrotu

d) jego odchylenie jest ujemne

e) jego odchylenie standardowe jest wyższe/większe? od stopy zwrotu z portfela

17. Akcje i portfele leżące pod linia SML

a) są niedowartościowane

b) są przeszacowane

c) generują sygnał kupuj

d) generują sygnał trzymaj

e) żadne z powyższych

18. Im wyższy parametr β tym

a) wyższe ryzyko specjalistyczne akcji

b) wyższe ryzyko dywersyfikowalne akcji

c) wyższa stopa zwrotu z inwestycji

d) wyższe ryzyko systematyczne akcji

e) tym wyższy parametr α

19. Zastosowana przez Vasicka korekta parametru beta (β):

a) można ją zapisać wzorem 0,33 + 0,67 β

b) umożliwia obniżenie wysokich wartości parametru beta i podwyższenia niskich

c) jest wprost proporcjonalna do wielkości populacji, na bazie której dokonywano obliczeń

d) jest tym większa im większe są błędy przy szacowaniu korygowanego parametru

e) żadna z powyższych

20. Współczynnik alfa w równaniu linii charakterystycznej akcji danej wzorem
r = α + β r_m + ε
a) zależy od zmienności kursów walut

b) określa poziom ryzyka specyficznego

c) określa poziom ryzyka systematycznego

d) jest zawsze mniejszy od bety

e) żadna z powyższych

21. Nominalna stopa oprocentowania lokaty w banku wynosi 3,5% a stopa inflacji wynosi 1,5%. Wówczas realna stopa zwrotu jest równa:

a) około 2%

b) dokładnie 2%

c) około 5%

d) dokładnie 5%

e) nominalnej stopie zwrotu

22. Kapitalizacja ciągła:

a) oznacza ze reinwestowanie dochodów odbywa sie w sposób ciągły

b) to najbardziej korzystny sposób kapitalizacji, jeżeli nominalna stopa zwrotu nie ulega zmianie

c) może być stosowana w analizach inwestycyjnych

d) wszystkie z powyższych są prawidłowe

e) żadna z powyższych

23. Przyjmując ze ryzyko może być określane tylko na podstawie elementów niepożądanych dla inwestora za miarę ryzyka można uznać:

a) odchylenie standardowe

b) współczynnik zmienności

c) semiodchylenie

d) parametr Beta

e) żadne z powyższych

24. Portfel efektywny w modelu Sharpe'a:

a) leży w dowolnym punkcie w obszarze dopuszczalnym (zbiorze możliwości inwestycyjnych)

b) leży w punkcie w obszarze dopuszczalnym ( zbiorze możliwości inwestycyjnych) wyznaczanym przez najmniej ryzykowna akcja

c) leży w połowie odległości pomiędzy R_f a R_m

d) musi dawać maksymalną stopę zwrotu przy danym poziomie ryzyka

e) żadne z powyższych

25. W metodzie Blume'a korekta sprawia, ze:

a) bety > 1 zmniejszają sie

b) bety < 1 zwiększają sie

c) bety nie ulegają zmianie

d) bety zamieniają sie w Alfa

e) żadne z powyższych

26. Portfel efektywny według teorii Markowitza, to portfel dla którego:

a) oczekiwana stopa zwrotu > 1

b) oczekiwana stopa zwrotu < 1

c) oczekiwana stopa zwrotu > stopa inflacji

d) oczekiwana stopa zwrotu > stopa wolna od ryzyka

e) żadne z powyższych

27. Portfel dobrze wyceniony to portfel:

a) leżący na granicy efektywnej

b) leżący na linii rynku papierów wartościowych (SML)

c) leżący powyżej granicy efektywnej

d) leżący na linii rynku kapitałowego (CML)

e) żadna z powyższych

28. W modelu CAPM stopa zwrotu ( oczekiwana przez rynek) wyższa niż stopa zwrotu wynikająca z wyceny oznacza, że:

a) cena akcji w długim okresie powinna wzrosnąć

b) akcja jest przeszacowana

c) należy powtórzyć analizy

d) cena akcji nie powinna sie w najbliższym czasie zmienić

e) żadna z powyższych

29. W modelu CAPM bada sie zależność stóp zwrotu akcji od

a) ryzyka systematycznego

b) ryzyka specyficznego

c) stopy zwrotu z portfela rynkowego

d) stopy zwrotu indeksu rynku

e) fazy cyklu koniunkturalnego

30. Sygnał "kupuj" jest generowany:

a) przez akcje przeszacowane

b) przez akcje niedoszacowane

c) przez akcje znajdujące się pod linią SML

d) przez akcje znajdujące się nad linią SCL

e) żadna z powyższych

Zadania

1. Ile wynosi ryzyko i oczekiwana stopa zwrotu z portfela dwuskładnikowego składającego się (udział akcji w portfelu jest równy) o następujących parametrach:

Akcja	Oczekiwana stopa zwrotu	Odchylenie standardowe
X	15%	26%
Y	18%	19%
Z	12%	18%

Współczynnik korelacji zawiera tabela:

	X	Y
Y	0,7	-
Z	0,9	0,8

2. Portfel, który składa się z trzech akcji KLM charakteryzuje się następującymi parametrami: oczekiwana stopa zwrotu wynosi 10%, a jego ryzyko mierzone odchyleniem standardowym jest równe 3%. Postanowiono zbudować portfel, który będzie się składał (w równych proporcjach) z portfela KLM i instrumentów wolnych od ryzyka. Oblicz ryzyko i oczekiwaną stopę zwrotu z nowego portfela, wiedząc, że stopa zwrotu instrumentów wolnych od ryzyka jest równa 5%.

3. Opierając się na danych z tabeli dotyczących spółki Wołodyjowski SA oszacuj semiodchylenie stopy zwrotu dla spółki.

Scenariusz	Prawdopodobieństwo	Stopa zwrotu Wołodyjowski SA [%]
1	0,1	2
2	0,2	3
3	0,4	6
4	0,2	7
5	0,1	11

4. Stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 6%. Oczekiwana stopa zwrotu indeksu rynkowego ? 10/8%, odchylenie standardowe tego indeksu 4%. Określ, za pomocą modelu CAPM, czy akcje zostały właściwie wycenione przez rynek.

Akcja spółki	Oczekiwana stopa zwrotu akcji [%]	Odchylenie standardowe stopy zwrotu akcji [%]	Korelacja z indeksem rynkowym
Alfa	8	2	1
Gamma	8	3	0,4

5. Jakiej stopy zwrotu z lokaty bankowej należy wymagać, aby uzyskać realną stopę zwrotu 8% jeśli stopa deflacji ma wynieść w tym okresie 2%.

2