Notatka:
Niniejsze opracowanie sporządzone przez Kamila Jarosa (dalej zwane  Materiałem
szkoleniowym ) licencjonowanego CTA i analityka Parkiet.com (dalej zwanego  Autorem ), w
\
adnym przypadku nie mo\
e być traktowane jako wydana przez City Index Limited oraz City
Index Limited Spółka z Ograniczoną Odpowiedzialnością Oddział w Polsce (razem zwane "City
Index") rekomendacja lub oferta sprzeda\
y lub jako rekomendacja lub te\
zachęcenie do
kupna jakiegokolwiek papieru wartościowego lub innego instrumentu finansowego. Ponadto
fakt dystrybucji Materiału szkoleniowego lub opieranie swojej aktywności na Materiale
szkoleniowym nie mogą być rozumiane jako zawarcie jakiejkolwiek umowy czy wejście w
jakąkolwiek inną relację. Materiał szkoleniowy nie jest osobistą rekomendacją. Powinieneś/-aś
zasięgnąć niezale\
nej porady, czy spekulowanie na jakimkolwiek z wymienionych w Materiale
szkoleniowym rynku jest dla Ciebie odpowiednie oraz czy Twoja zdolność do oszacowania
związanego ryzyka w tym zakresie jest właściwa. Ponadto w przypadku wątpliwości nale\
y
zasięgnąć niezale\
nej porady w zakresie Twojej sytuacji podatkowej oraz podatkowych i
księgowych charakterystyk lub konsekwencji ka\
dej z transakcji. City Index nie gwarantuje oraz
nie stanowi, i\
Materiał szkoleniowy jest właściwy, kompletny, nie wprowadza w błąd lub i\

odpowiada celowi, do którego był przeznaczony. City Index nie gwarantuje równie\
oraz nie
stanowi, i\
na zapisach i zawartości merytorycznej Materiału szkoleniowego powinno się
opierać jakiekolwiek działania. City Index mo\
e z uwagi na zwykły rodzaj prowadzenia swojej
działalności utrzymywać pozycje w aktywach wskazanych w Materiale szkoleniowym. Autor
nie jest pracownikiem City Index. City Index nie gwarantuje oraz nie stanowi, i\
opinie
wygłaszane przez Autora są właściwe, kompletne, nie wprowadzają w błąd lub i\

odpowiadają celowi, do którego są przeznaczone. City Index nie popiera i nie aprobuje
stanowiska Autora ujętego w jego opiniach.
Kontrakty na ró\
nicę ("CFD") są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, poniewa\
straty
mogą przewy\
szyć początkowe nakłady. Dlatego te\
, CFD mogą nie być odpowiednie dla
wszystkich inwestorów. Upewnij się, \
e rozumiesz związane z nimi ryzyka i je\
eli jest to konieczne
zasięgnij niezale\
nej porady. Informacje o produktach City Index znajdują się na stronie
www.cityindex.eu/pl.
City Index świadczy usługi w zakresie CFD. Jest uprawniony i nadzorowany przez Urząd Nadzoru
Finansowego (FSA). Nr rejestru FSA: 113942. City Index Limited jest podmiotem zarejestrowanym
w Anglii i Walii pod numerem: 1761813 z siedzibą w Park House, 16 Finsbury Circus, Londyn,
EC2M 6XB
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
EURUSD
Od połowy ubiegłego roku para znajdowała się w trendzie wzrostowym, który
był korektą wcześniejszego spadku wynikającego z osłabienia euro.
Wspomniany trend wzrostowy jest obecnie bliski załamania. Wykres doszedł do
okolic formacji odwróconej głowy i ramion, która pojawia się na przełomie
sierpnia i września. Formacja powinna stanowić obecnie silne wsparcie. Tym
samym spadek ceny euro w dolarze pod 1,2600 były wydarzeniem
otwierającym drogę do 1,2150 . W razie skutecznego zadziałania wsparcia, co
wiązałoby się w podniesieniem rynku, oporem będzie ostatni lokalny szczyt na
1,3500. Wsparcie w pobli\
u aktualnych poziomów jest wzmacniane tak\
e
przebiegiem linii, od której w przeszłości wykres odbijał się ju\
wiele razy.
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
EURPLN
Jeszcze na początku pierwszego tygodnia 2011 roku wykres pary EURPLN ślizgał
się po linii, która skutecznie wielokrotnie stawała się wsparciem, bądz
oporem.
Wydawało się, \
e tak będzie i tym razem, ale wypowiedz
szefa NBP zmieniła
układ sił poda\
y i popytu skokowo sprowadzając wartość euro w złotych na
ni\
sze poziomy. Tym samym wspomniana linia mo\
e tego działać jako opór.
Jeśli będzie ku temu okazja, gdy\
ostatni spadek sprawił, \
e dochodzi właśnie
do testu wsparcia w postaci dołka z listopada. Jego wyraz
ne przełamanie
będzie oznaczało mo\
liwość zejścia do dołka z kwietnia 2010 na poziomie
3,8230. W tej chwili wydaje się, \
e wykres wspomnianego dołka szybko nie
przełamie i raczej będzie się waha na poziomach znanych z konsolidacji z
sierpnia-paz
dziernika.
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
DAX
Niemiecki indeks DAX znajduje się w trendzie wzrostowym. Trend ten powoli
zbli\
a wartość indeksu do poziomu szczytu z pierwszej połowy 2008 roku. Szczyt
ten jest w zasięgu popytu, choć nale\
y się liczyć z tym, \
e zanim zostania
osiągnięty rynek podda się korekcie. Nie zapowiada się, by była to głęboka
wyrwa w wykresie. Po jej pojawieniu się indeks jeszcze w tym roku powinien
wykreślić nowe maksima trendu. To przekonanie wynika z dotychczasowych
zmian wartości Daxa. Pierwszym wsparciem jest okolica 6600 pkt. Znacznie ni\
ej
znajduje się dołek na 5400 pkt. ale jest to poziom zbyt odległy, by zakładać, \
e
oczekiwana korekta miałaby osiągnąć te okolice. Zbli\
anie się indeksu to tego
poziomu będzie mo\
na odebrać jako okazję do zakupów z myślą o
miesiącach.
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
S&P500
Sytuacja na głównym indeksie amerykańskich akcji wydaje się być podobna
do tego, co pokazuje opisany wy\
ej DAX. Trend w horyzoncie
długoterminowym jest wzrostowy i w tej chwili nie zapowiada się, by miało się
to zmienić. Nie wyklucza to pojawienia się korekty i taka korekta zapewne
wkrótce się pojawi. Kluczowym wsparciem będzie dla niej okolica 1000 pkt.,
choć ju\
w okolicy 1130 pkt. będzie zapewne widoczny silny popyt, gdy\

kupujący będą liczyć na to, \
e konsolidacja z połowy roku, którą mo\
na
równie\
odczytać jako formacja odwróconej głowy i ramion, oka\
e się
skuteczną barierą dla poda\
y. W przypadku odchorowania korekty, rynek ma
szanse zabrnąć do okolic 1440 pkt. (szczyt z maja 2008 roku).
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
FTSE100
Trend jest wyraz
nie wzrostowy. Sądząc z wysokiej korelacji z rynkami akcji na
całym świecie, tak\
e i w tym wypadku mo\
na oczekiwać korekty, która nie
powinna jednak wyrządzić powa\
niejszych szkód. Najbli\
szym wsparciem jest
okolica dołka na 5517 pkt. Nieco ni\
ej znajduje się konsolidacji z połowy roku,
która i w tym wypadku przypomina nieco formację odwróconej głowy i
ramion. W horyzoncie kwartały pojawienie się korekty jest prawdopodobne,
ale w tej chwili nie ma powa\
nych sygnałów, by wątpić w to, \
e w kolejnych
miesiącach pojawią się nowe rekordy trendu, a przynajmniej powa\
ny ruch
powrotny w kierunku dotychczasowych rekordów.
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
ZA
OTO
Rynek złota od wielu lat znajduje się w trendzie wzrostowym. Sytuacja jest tu
podobne do tego, co działo się w końcówce lat 70-tych. Mo\
na przypuszczać,
\
e skończy się to hiperbolą. Co wcale nie oznacza, \
e rynek teraz będzie tylko
nieustannie wzrastał. Korekty będą się pojawiały, ale niemal powszechnie
będą wykorzystywane do odnawiania długich pozycji. Oczekiwanie na
umocnienie się dolara mo\
e skutkować osłabieniem wyceny złota, które ma
szansę pojawić się ju\
w I kwartale. Aktualna linia trendu wzrostowego będzie
zapewne przełamana, ale sygnał ostatecznie oka\
e się fałszywy, jak wiele do
tej pory. Pierwszym wsparciem są okolice 1300 dolarów za uncję, ale one
raczej wykresu nie utrzymają. Skutecznym wsparciem mo\
e być dopiero
poziom 1150. Mo\
na przypuszczać, \
e zbli\
anie się do tego poziomu będzie
wzmagać stronę kupujących.
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
Terminy, na które szczególnie warto zwrócić uwagę w I kw. 2011 roku.
W I kwartale 2011 roku, jak i zapewne w pozostałych czynnikiem, który będzie
dominował na rynkach finansowych, będzie rozpoczęcie fazy wycofywania się
banków centralnych w krajach rozwiniętych z rekordowo luz
nej polityki
pienię\
nej. Luzowanie ilościowe, które było tematem przewodnim ostatniego
kwartału, będzie nim nadal, ale w odmiennym charakterze. Teraz rynki będą
antycypowały mo\
liwość jego zakończenia. Dotyczy to w szczególności
amerykańskiej wersji, czyli osławione QE2, ale nie tylko, bo i podobny proces
czeka Bank Anglii, czy Bank Japonii.
Decyzja o wycofaniu się w luzowania ilościowego będzie miała szybkie i proste
przeło\
enie na oczekiwania rynków wobec poziomu kapitału w systemie
finansowym. Zakupy amerykańskiej Rezerwy Federalnej to stały zastrzyk
gotówki, która rozlewa się wszędzie, tak\
e na rynki, co wpływa na podniesienie
wycen. Zresztą Fed nie ukrywa, \
e to jest jednym z oczekiwanych skutków tego
narzędzia. Gdy skup obligacji zostanie zatrzymany, to nie będzie kapitału, który
miałby wspierać wyceny, co mo\
e się negatywnie odbić na cenach aktywów,
a w szczególności na akcjach i obligacjach. Dolar w związku z tym czynnikiem
będzie przybierał na wartości. Podobnie ma się sprawa w Wielkiej Brytanii i
Japonii, przy czym, we wszystkich tych krajach procesy wycofywania kapitału
będą bardzo ostro\
ne i powolne. Nie zmienia to faktu, \
e o tym, czy luzowanie
ilościowe zostanie wycofane wkrótce, czy te\
wygaśnie zgodnie ze wstępnie
zało\
onych harmonogramem (w USA to czerwiec i realizacja kwoty 600 mld
dolarów), zadecydują wieści z gospodarek. W tym wypadku, im lepsze one
będą, tym szybciej mo\
e zapaść decyzja o końcu QE2.
Rynki są mocno wyczulone na temat luzowania, co widać było pod koniec
ubiegłego roku. Mo\
na przypuszczać, \
e i w tym ten temat będzie topowym. Z
tego względu na szczególną uwagę zasługują publikacje informacji, które
mogą być decydujące o tym, czy luzowanie będzie kontynuowane, czy te\
,
zostanie przerwane. Najwa\
niejszymi tego typu informacjami są więc te, które
opisują parametry, które są jednocześnie celami działania banku centralnego.
Dynamika cen na poziomie konsumentów, a w przypadku USA tak\
e dane z
rynku pracy. Dane z rynku pracy w USA pojawiają się zazwyczaj w pierwszy
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.
piątek miesiąca i dotyczą miesiąca, który właśnie się zakończył. W przypadku
lutego (4 lutego), publikacja jest o tyle wa\
na, \
e wraz nią pojawi się tak\
e
rewizja informacji dotyczących rynku pracy, jakie były publikowane w całym
2010 roku. Im lepsze będą dane, tym dolar będzie mocniejszy, a rynek akcji
będzie reagował umiarkowanie optymistycznie. Ten umiarkowany wzrost mo\
e
się w końcu przerodzić w spadek, gdy\
dobre dane będą miały znaczenie w
dłu\
szym terminie, a w krótkim na wyceny większy wpływ mo\
e mieć odejście
do luzowania ilościowego.
W tym samym kontekście znaczenia nabierają informacje i dynamice PKB. W
przypadku Ameryki, wstępne dane o wynikach IV kw. pojawią się 28 stycznia, a
w kolejnych miesiącach będą rewidowane.
W połowie ka\
dego miesiąca publikowana jest informacja o dynamice cen
towarów i usług konsumpcyjnych. W USA 14 stycznia pojawi się miesięczna
wartość wskaz
nika CPI, a 31 stycznia PCE core, który dla Fed ma szczególne
znaczenie przy ocenie procesów inflacyjnych. Publikacje tych wielkości w
lutym i kolejnych miesiącach dokonują się w podobnych porach.
Dla Polski znaczenie mo\
e mieć publikacja inflacji konsumenckiej, która
dokonuje się w połowie ka\
dego miesiąca. Ma ona teraz znaczenie
szczególne, gdy\
w ostatnim czasie trwa o\
ywiona dyskusja nad koniecznością
zacieśniania polityki pienię\
nej w Polsce. Prezes NBP Marek Belka stwierdził, \
e
powoli nadchodzi czas na podwy\
ki, co w pierwszym tygodniu 2011 roku
wyraz
nie umocniło złotego. Oczekuje się, \
e w I kw. RPP podniesie główną
stopę procentową o 25 pkt. bazowych. Publikacja rosnącej wartości CPI mo\
e
to zapewnić.
CFD są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD
mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to
konieczne zasięgnij niezależnej porady. Powyższe opracowanie nie powinno być traktowane w żaden sposób jako porada
inwestycyjna, ani jako rekomendacja lub też zachęta do zawarcia transakcji na żadnym instrumencie finansowym.