Finanse Przedsiębiorstw - Ćwiczenia nr 10  ZADANIA
Sprawozdanie finansowe pewnej firmy przedstawiajÄ… tabele:
Bilans 2011
Rachunek wyników 2011
Aktywa trwałe 800,00
Przychody ze sprzedaży 2400,00
Aktywa obrotowe 1400,00
Koszty podstawowej działalności 2000,00
-zapasy 720,00
- Amortyzacja 150,00
-należności 600,00
- Materiały i energia 800,00
-środki pieniężne 80,00
- Usługi obce 200,00
Razem Aktywa 2200,00
- Wynagrodzenia i narzuty 800,00
- Podatki i opłaty 50,00
Kapitał własny 1291,60
- Inne koszty 0,00
- kapitał podstawowy 800,00
Pozostałe przychody operacyjne 0,00
- kapitał zapasowy 200,00
Pozostałe koszty operacyjne 0,00
- wynik bieżącego roku obrotowego 291,60
Przychody finansowe 0,00
ZobowiÄ…zania 908,40
Koszty finansowe 40,00
-rezerwy 0,00
Zysk brutto 360,00
-zobowiązania długoterminowe 146,40
Podatek 68,40
kredyty i pożyczki 146,40
Zysk netto 291,60
pozostałe 0,00
-zobowiązania krótkoterminowe 762,00
1. Oblicz i zinterpretuj wewnętrzną stopę wzrostu i
kredyty i pożyczki 162,00
zrównoważoną stopę wzrostu dla tej firmy przy
dostawy 600,00
założeniu, że wskaz
nik kapitałochłonności jest
-rozliczenia międzyokresowe 0,00
stały a firma wypłaca połowę zysku netto w
Razem Pasywa 2200,00
formie dywidendy?
str. 1
2. Jak zmienią się te wielkości jeżeli firma zdecyduje się przeznaczyć na dywidendę 20%, 60% lub 100%
zysków netto?
% zysku
wypłacanego jako 20% 50% 60% 100%
dywidenda
IGR
SGR
3. Przygotuj prognozę dokumentów finansowych na lata 2012 i 2013 w oparciu o poniższe założenia.
- Inflacja na poziomie 5% rocznie.
-Cena wyrobu będzie wzrastać o 5% rocznie, a ilość sprzedanych wyrobów o 6% w 2012r i o 9% w 2013r.
-Firma dokonała zakupu maszyny za 200 tys. PLN, która jest amortyzowana liniowo przez 5 lat począwszy
od stycznia 2012.
- Amortyzacja pozostałego majątku trwałego zgodnie z prognozą amortyzacji wyniesie 120 tys. PLN w
2012r. i 100 tys. PLN w 2013r.
- 40% wynagrodzeń to wynagrodzenia załogi zatrudnionej na umowę o pracę. Przewiduje się podwyżkę
płac w 2012 r. o 5% i 6% w 2013 r. W 2013 r. konieczne będzie zatrudnienie dodatkowo 4 osoby, których
wynagrodzenia wraz z narzutami wyniosą miesięcznie 2,5 tys. /osobę
- 60% wynagrodzeń to wynagrodzenia sprzedawców (prowizja od zrealizowanej sprzedaży)
- koszt usług obcych będzie rósł jedynie o koszty inflacji+ 1 punkt procentowy rocznie.
- pozycja podatki i opłaty będzie rosła w tempie 3% rocznie
- w 2012 r. firma spłaci pożyczkę krótkoterminową a w 2013r. połowę kredytu długoterminowego
- koszt obsługi zadłużenia wyniesie w 2012r. 30 tys. PLN a w 2013r. 10 tys. PLN.
- firma wypłaca dywidendę w wysokości 80% zysków netto, pozostała część wypracowanego zysku
powiększa kapitał zapasowy.
str. 2
Rachunek wyników 2011 2012 2013
Przychody ze sprzedaży 2400,00
Koszty podstawowej działalności 2000,00
- Amortyzacja 150,00
- Materiały i energia 800,00
- Usługi obce 200,00
- Wynagrodzenia i narzuty 800,00
- Podatki i opłaty 50,00
- Inne koszty 0,00
Pozostałe przychody operacyjne 0,00
Pozostałe koszty operacyjne 0,00
Przychody finansowe 0,00
Koszty finansowe 40,00
Zysk brutto 360,00
Podatek 68,40
Zysk netto 291,60
str. 3
Bilans 2011 2012 2013
Aktywa trwałe 800,00
Aktywa obrotowe 1400,00
-zapasy 720,00
-należności 600,00
-środki pieniężne 80,00
Razem Aktywa 2200,00
Kapitał własny 1291,60
- kapitał podstawowy 800,00
- kapitał zapasowy 200,00
- wynik bieżącego roku obrotowego 291,60
ZobowiÄ…zania 908,40
-rezerwy 0,00
-zobowiązania długoterminowe 146,40
kredyty i pożyczki 146,40
pozostałe 0,00
-zobowiązania krótkoterminowe 762,00
kredyty i pożyczki 162,00
dostawy 600,00
-rozliczenia międzyokresowe 0,00
Razem Pasywa 2200,00
str. 4
Rachunek przepływów pieniężnych 2011 2012 2013
Działalność operacyjna
Zysk netto
Amortyzacja
Zmiana stanu zapasów
Zmiana stanu należności
Zmiana stanu zobowiązań z tyt. dostaw
Pozostałe korekty
Działalność inwestycyjna
Zakup środków trwałych
Sprzedaż środków trwałych
Działalność finansowa
Przychody finansowe
Koszty finansowe
Wpłaty od właścicieli
Wypłaty na rzecz właścicieli
Zaciągnięcie kredytu
Spłata kredytu
Saldo przepływów
Gotówka na początek okresu
Gotówka na koniec okresu 80,00
str. 5
TrochÄ™ teorii
1. Co obrazujÄ… wskaz
niki wewnętrznej i zrównoważonej stopy wzrostu?
Nazwa Wewnętrzna stopa wzrostu IGR Zrównoważona stopa wzrostu SGR
Wzór
Interpretacja
2. Jakie mamy dwa podstawowe modele planowania finansowego i na czym one polegajÄ…?
þð model& .
þð model& .
3. Co to jest sprawozdanie finansowe pro forma i do czego służy?
4. Wskaż prawidłową odpowiedz

4.1. Wewnętrzna stopa wzrostu firmy X wyniosła 0,17, co oznacza, że:
a) Opłacalność inwestycji w tą firmę jest wyższa niż 17%
b) Wzrost sprzedaży o ponad 17% wymagać będzie zaangażowania dodatkowych kapitałów z
zewnÄ…trz
c) Opłacalność inwestycji w tą firmę wynosi równo 17%
d) W wycenie metodą DCF należy przyjąć 17% jako stopę dyskontową
4.2. Analizując relację pomiędzy zrównoważoną stopą zwrotu i wewnętrzną stopą zwrotu (przy założeniu
że firma osiąga dodatni wynik finansowy) stwierdzić można, że:
a) SGR będzie zawsze wyższa niż IGR
b) IGR będzie zawsze wyższe niż SGR
c) SGR będzie zawsze równe IGR
d) nie ma zależności pomiędzy tymi dwoma wielkościami
4.3. Spółka wypłaca 40% zysku w postaci dywidendy i planuje wzrost sprzedaży o 20%.Jeśli IGR=15% a
SGR= 25% to:
a) Jedynym wyjściem jest zwiększenie poziomu zadłużenia
b) Firma nie będzie potrzebowała kapitału z zewnątrz
c) Jeżeli firma chce utrzymać dotychczasową relację dług/kapitał własny to firma zmuszona będzie
sięgnąć po dodatkowy kapitał obcy a właściciele będą musieli dopłacić do kapitału własnego
str. 6
d) Możliwe jest sfinansowanie wzrostu przy zachowaniu dotychczasowej struktury kapitału bez
konieczności dopłat ze strony właścicieli
str. 7