Jesteś tu:

Bossa.pl

»

Edukacja

»

Rynek

»

Warset

»

Rodzaje zleceń

Kurs giełdowy - Część 4

Część 5 - Fazy sesji>>

16 lutego 2001 r. Giełda Papierów Wartościowych SA wprowadziła nowe rodzaje zleceń.

Zlecenia po cenie rynkowej - PCR

zlecenia można składać wyłącznie w fazie notowań ciągłych z wyjątkiem okresów równoważeń

rynku.

w chwili złożenia zlecenia musi oczekiwać przynajmniej jedno zlecenie przeciwstawne z limitem

ceny, w innym przypadku zlecenie jest automatycznie anulowane przez GPW.

realizacja następuje po kursie najlepszego zlecenia przeciwstawnego.

w przypadku gdy nie jest możliwa realizacja zlecenia w całości, pozostała jego część staje się

zleceniem z limitem ceny, po jakim zawarto pierwszą część transakcji.

: Inwestor zamierza sprzedać 1000 akcji spółki XYZ. Chciałby to zrobić po najlepszej cenie,

Przykład

jaka jest obecnie na rynku. W tym celu składa zlecenie PCR, które nie powoduje gwałtownego obniżenia

kursu, jak w przypadku zleceń PKC.

Zlecenia po cenie rynkowej na otwarcie - PCRO

zlecenia można składać w fazie na otwarcie, na zamkniecie i w trakcie równoważeń w systemie

notowań ciągłych oraz na otwarcie w systemie kursu jednolitego.

realizacja następuje po kursie, który stał się odpowiednio kursem otwarcia, zamknięcia bądź

kursem równoważenia w notowaniach ciągłych, a także po kursie fixingowym w notowaniach

jednolitych.

zlecenia PCRO realizowane są po zleceniach PKC oraz po zleceniach z limitem lepszym (w

przypadku zleceń kupna - wyższym, a w przypadku zleceń sprzedaży - niższym) od kursu

fixingowego.

w przypadku gdy nie jest możliwa realizacja zlecenia w całości, pozostała jego część staje się

automatycznie zleceniem z limitem ceny równym ostatniej transakcji.

zlecenia PCRO nie podlegają modyfikacji w fazie interwencji.

: Inwestor przed sesją decyduje się sprzedać 10.000 akcji spółki XYZ. Chciałby to zrobić

Przykład

niezależnie od ceny, a każda ilość, jaką udałoby mu się sprzedać, satysfakcjonowałaby go. W tym celu

powinien złożyć zlecenie PCRO. Zlecenie to, w przeciwieństwie do zlecenia PKC, nie posiada

bezwzględnego warunku całkowitej realizacji i zostanie wykonane z zachowaniem maksymalizacji

realizacji w granicach obowiązujących "widełek" po kursie fixingowym. W odróżnieniu jednak od

dawnych zleceń PCR ma wpływ na kurs akcji.

Zlecenia z warunkiem minimalnej wielkości wykonania - WMin

zlecenia można składać wyłącznie w trakcie notowań ciągłych z wyjątkiem okresów równoważeń

rynku, a także w fazie dogrywki.

warunek minimalnej wielkości wykonania określa, w jakim stopniu zlecenie musi być minimalnie

zrealizowane.

jeżeli nie jest możliwa realizacja zlecenia w wielkości równej co najmniej ilości minimalnej,

zlecenie to jest automatycznie anulowane przez GPW.

w przypadku gdy zlecenie zrealizuje się częściowo (zostanie wykonana co najmniej wielkość

minimalna), pozostała jego część nadal będzie aktywna w arkuszu zleceń, ale już bez warunku

minimalnej wielkości wykonania.

zlecenia WMin można łączyć ze zleceniami z limitem, jak i ze zleceniami PCR (nie dopuszczalne

jest łączenie WMin ze zleceniem PKC oraz ze zleceniem z limitem aktywacji)

w przypadku gdy minimalna wielkość realizacji jest równa wolumenowi zlecenia, zlecenie to

zachowuje się jak dawne "zlecenie wszystko albo nic" - WAN.

: Inwestor zamierza sprzedać 1000 akcji spółki XYZ. Chciałby to zrobić w ten sposób, aby

Przykład

w pierwszej transakcji zrealizować minimum 100 szt. Jeżeli zaistnieje taka możliwość, zlecenie podlegało

będzie dalszej realizacji, w innym przypadku zostanie automatycznie odrzucone przez GPW.

Zlecenia z warunkiem wielkości ujawnianej - WUJ

zlecenia można składać w dowolnej fazie notowań, za wyjątkiem fazy interwencji.

warunek wielkości ujawnianej oznacza, że w arkuszu zleceń będzie widoczna tylko część zlecenia,

natomiast jego kolejna część ujawni się dopiero po zrealizowaniu poprzednio ujawnionej.

po całkowitej realizacji wielkości już ujawnionej, następna część ujawnia się automatycznie i staje

się ostatnim zleceniem w arkuszu z danym limitem.

wielkość ujawniana nie może być mniejsza niż 100 szt. (dotyczy również kontraktów

terminowych!).

zlecenia WUJ można łączyć ze zleceniami z limitem, ze zleceniami z limitem aktywacji, jak

również ze zleceniami PCR (nie jest dopuszczalne łączenie WUJ ze zleceniem PKC oraz PCRO).

zlecenie WUJ można łączyć również ze zleceniem WMin, o ile faza sesji umożliwia złożenie tego

rodzaju zlecenia.

złożenie tego rodzaju zlecenia umożliwia nabycie lub zbycie znacznego pakietu akcji bez

pokazywania tego rynkowi.

: Inwestor zamierza sprzedać 100.000 akcji spółki XYZ. Jednak nie chce pokazać rynkowi

Przykład

jakim pakietem dysponuje. Aby "nie spłoszyć" popytu, składa on zlecenie z warunkiem wielkości

ujawnianej np. 1000 szt. Kolejny tysiąc pojawi się dopiero po zrealizowaniu poprzedniego.

Zlecenia z limitem aktywacji - LimAkt

zlecenia można składać w dowolnej fazie notowań, za wyjątkiem fazy interwencji i dogrywki.

zlecenie z limitem aktywacji jest niewidoczne w arkuszu zleceń do czasu, aż kurs ostatniej

transakcji osiągnie poziom limitu aktywacji.

w przypadku gdy nastąpi ujawnienie zlecenia, zlecenie to będzie realizowane według limitu, jaki

został mu określony (przy braku możliwości realizacji zlecenia będzie oczekiwało tak, jak każde

inne zlecenie).

w zleceniach z limitem aktywacji niezbędne jest określenie dwóch limitów :

limitu aktywacji,

limitu realizacji zlecenia.

bezwzględna zależność pomiędzy kursem ostatniej transakcji, limitem aktywacji oraz limitem

realizacji zlecenia :

Kupno: Kurs ost. trans. < Limit aktywacji <= Limit realizacji zlecenia

Sprzedaż: Kurs ost. trans.> Limit aktywacji>= Limit realizacji zlecenia

w przypadku gdy na danym papierze nie zawarto w danym dniu żadnej transakcji, powyższą zasadę

stosuje się w stosunku do kursu odniesienia.

limit realizacji zlecenia musi być wyższy bądź równy limitowi aktywacji w zleceniach kupna oraz

niższy bądź równy w zleceniach sprzedaży (limitem realizacji zlecenia może być również PKC).

w przypadku określenia kursu nietransakcyjnego złożone zlecenia z limitem aktywacji, które

mogłyby w ten sposób uaktywnić się, tracą ważność.

zlecenia z limitem aktywacji można łączyć ze zleceniami wielkości ujawnianej, a także

z warunkiem "wykonaj i anuluj", o ile faza sesji umożliwia złożenie tego rodzaju zleceń.

zlecenia z limitem aktywacji nie można łączyć ze zleceniami z warunkiem minimalnej wielkości

wykonania, ze zleceniami PCR i PCRO, a także ze zleceniami "wykonaj lub anuluj".

: Inwestor zakłada, że kurs akcji po wybiciu się z formacji trójkąta (górą) może zwyżkować.

Przykład

Dlatego też składa on zlecenie zakupu akcji z limitem aktywacji, którego poziom określa punkt przecięcia

się wykresu z górnym ramieniem trójkąta. W przypadku gdy kurs rzeczywiście wybije się górą z tej

formacji dokona on automatycznie zakupu do poziomu, jaki określi w limicie realizacji.

Szczegółowe zasady łączenia warunków wykonania zleceń w zależności od fazy

notowań

Faza przed otwarciem (przed zamknięciem) w systemie notowań ciągłych i kursu jednolitego

oraz w trakcie równoważenia

Limit

 

Brak

Lim

Akt

WMin

WUJ

DZIEŃ

DOM

WiN

WuA

Brak

TAK

TAK

 

TAK

TAK

TAK

TAK

 

Lim

Akt

TAK

 

 

TAK

TAK

TAK

TAK

 

WMin

 

 

 

 

 

 

 

 

WUJ

TAK

TAK

 

 

TAK

TAK

 

 

DZIEŃ

TAK

TAK

 

TAK

 

 

 

 

DOM

TAK

TAK

 

TAK

 

 

 

 

WiN

TAK

TAK

 

 

 

 

 

 

WuA

 

 

 

 

 

 

 

 

PKC

 

Brak

Lim

Akt

WMin

WUJ

DZIEŃ

DOM

WiN

WuA

Brak

TAK

TAK

 

 

TAK

TAK

 

 

Lim

Akt

TAK

 

 

 

TAK

TAK

 

 

WMin

 

 

 

 

 

 

 

 

WUJ

 

 

 

 

 

 

 

 

DZIEŃ

TAK

TAK

 

 

 

 

 

 

DOM

TAK

TAK

 

 

 

 

 

 

WiN

 

 

 

 

 

 

 

 

WuA

 

 

 

 

 

 

 

 

PCRO

 

Brak

Lim

Akt

WMin

WUJ

DZIEŃ

DOM

WiN

WuA

Brak

TAK

 

 

 

TAK

TAK

TAK

 

Lim

Akt

 

 

 

 

 

 

 

 

WMin

 

 

 

 

 

 

 

 

WUJ

 

 

 

 

 

 

 

 

DZIEŃ

TAK

 

 

 

 

 

 

 

DOM

TAK

 

 

 

 

 

 

 

WiN

TAK

 

 

 

 

 

 

 

WuA

 

 

 

 

 

 

 

 

PCR

NIE PRZYJMOWANE

 

Faza notowań ciągłych

Limit

 

Brak

Lim

Akt

WMin WUJ DZIEŃ DOM WiN WuA

Brak

TAK TAK

TAK

TAK

TAK

TAK TAK TAK

Lim

Akt

TAK

 

 

TAK

TAK

TAK TAK

 

WMin TAK

 

 

TAK

TAK

TAK TAK TAK

WUJ

TAK TAK

TAK

 

TAK

TAK

 

 

DZIEŃ TAK TAK

TAK

TAK

 

 

 

 

DOM

TAK TAK

TAK

TAK

 

 

 

 

WiN

TAK TAK

TAK

 

 

 

 

 

WuA

TAK

 

TAK

 

 

 

 

 

 

Brak

Lim

Akt

WMin WUJ DZIEŃ DOM WiN WuA

Brak

TAK TAK

 

 

TAK

TAK

 

 

Lim

PKC

Akt

TAK

 

 

 

TAK

TAK

 

 

WMin

 

 

 

 

 

 

 

 

WUJ

 

 

 

 

 

 

 

 

DZIEŃ TAK TAK

 

 

 

 

 

 

DOM

TAK TAK

 

 

 

 

 

 

WiN

 

 

 

 

 

 

 

 

WuA

 

 

 

 

 

 

 

 

PCR

 

Brak

Lim

Akt

WMin WUJ DZIEŃ DOM WiN WuA

Brak

TAK

 

TAK

TAK

TAK

TAK TAK TAK

Lim

Akt

 

 

 

 

 

 

 

 

WMin TAK

 

 

TAK

TAK

TAK TAK TAK

WUJ

TAK

 

TAK

 

TAK

TAK

 

 

DZIEŃ TAK

 

TAK

TAK

 

 

 

 

DOM

TAK

 

TAK

TAK

 

 

 

 

WiN

TAK

 

TAK

 

 

 

 

 

WuA

TAK

 

TAK

 

 

 

 

 

PCRO

NIE PRZYJMOWANE

 

Dogrywka

Limit

 

Brak

Lim

Akt

WMin WUJ DZIEŃ DOM WiN WuA

Brak

TAK

 

TAK

TAK

TAK

TAK TAK TAK

Lim

Akt

 

 

 

 

 

 

 

 

WMin TAK

 

 

TAK

TAK

TAK TAK TAK

WUJ

TAK

 

TAK

 

TAK

TAK

 

 

DZIEŃ TAK

 

TAK

TAK

 

 

 

 

DOM

TAK

 

TAK

TAK

 

 

 

 

WiN

TAK

 

TAK

 

 

 

 

 

WuA

TAK

 

TAK

 

 

 

 

 

PKC

NIE PRZYJMOWANE

PCR

NIE PRZYJMOWANE

PCRO

NIE PRZYJMOWANE

Skróty zastosowane w tabeli oznaczają:

Limit - zlecenie z limitem ceny

PKC - zlecenie po każdej cenie

PCRO - zlecenie po cenie rynkowej na otwarcie

PCR - zlecenia po cenie rynkowej

LimAkt - zlecenie z warunkiem limitu aktywacji

WMin - zlecenie z warunkiem wielkości minimalnej

WUJ - zlecenie z warunkiem wielkości ujawnianej

DZIEŃ - zlecenie z oznaczeniem ważności do końca sesji

DOM - zlecenie z oznaczeniem ważności domyślnej (bezterminowej)

WiN - zlecenie z oznaczeniem ważności do pierwszego wykonania

WuA - zlecenie z oznaczeniem ważności wykonaj lub anuluj

BRAK - brak warunków dodatkowych zlecenia

Część 5 - Fazy sesji>>