1

PRZYKŁAD PLANOWANIA W CENACH STAŁYCH

Studium przypadku Plan finansowy oceny efektywności inwestycji: „Budowa wodociągu”

Założenia wstępne:

1. Horyzont planowania przyjęto zgodnie z okresem kredytowania.

2. Z uwagi na długi horyzont przyjęto planowanie w cenach stałych

3. Dla potrzeb ustalenia realnej stopy procentowej przyjęto, że inflacja dla roku bazowego

(2011) wyniosła 3,8%.

4.

Realna stopa dyskontowa - czyli stopa zwrotu wymagana przez gminę wynosi 6%

Gmina X jest zwodociągowana w 85%. W wyniku znacznego wzrostu budowanych domów łączna

ilość gospodarstw domowych, które można byłoby podłączyć do sieci wynosi 280. Zgodnie z ilością

złożonych wniosków o pozwolenie na budowę, szacuje się, że ilość ta zwiększy się w 2014 o 15 i w

2015 o 18. Średnia ilość osób w gospodarstwie domowym wynosi 3 a zużycie wody na jednego

mieszkańca szacuje się na 0,13 m

3

dziennie.

Aby zaspokoić zapotrzebowanie na wodę należy ponieść w 2011 roku następujące nakłady:



rozbudowa stacji uzdatniania wody

90 000 zł,



budowa sieci wodociągowej (2700 m)

420 000 zł,



budowa przyłączy wodnych (na jedno gospodarstwo domowe)

2 000 zł.

Założono, że wszystkie konieczne nakłady inwestycyjne zostaną zrealizowane do końca 2011 roku i

wodociąg zacznie działać od początku 2012. Stopa amortyzacji stacji uzdatniania wody i wodociągu

wynosi 4,5%. Stawka amortyzacji dla przyłączy jest równa 5%.

Szacując możliwości finansowe Zakładu Gospodarki Komunalnej i budżetu Gminy,

uzgodniono następującą strukturę źródeł finansowania projektu:



środki własne ZGK

400 000 zł,



dotacja z funduszy pomocowych UE

200 000 zł,



kredyt zaciągnięty przez Gminę; spłacany przez 10 lat (pierwsza rata na koniec 2012 r, o

oprocentowaniu nominalnym 8% w momencie podpisania umowy)

520 000 zł

Cenę za 1 m

3

wody ustalono na 3,55 zł

Eksploatacja wodociągu będzie generować koszty zmienne i stałe. Do pierwszych należą:



zużycie materiałów

0,07 zł/m

3

,



zużycie energii elektrycznej

0,2 zł/m

3

,



remonty i naprawy

0,1 zł/m

3

.

Koszty stałe związane z eksploatacją nowego wodociągu będą dotyczyć przede wszystkim

zatrudnienia jednego pracownika do obsługi technicznej i rozliczeń (miesięczna płaca 2 600 brutto);

narzut na ubezpieczenia społeczne równy 21,4% płacy brutto). Ponadto, koszty usług

telekomunikacyjnych i pocztowych wynosić będą 4 000 zł rocznie a koszty materiałów biurowych

2 000 zł rocznie.

2

Nowy wodociąg wywoła zmiany w wartościach zapasów materiałów, należności od

użytkowników i zobowiązań wobec dostawców. Zakłada się, że w magazynie powinien znajdować się

zapas materiałów na 30 dni działalności. Odbiorcy wody będą płacić za nią z 21 dniowym terminem

płatności. Podobnie w przypadku zobowiązań. Zakład będzie płacić swoim dostawcom po 21 dniach

od otrzymania faktury.

Oprócz korzyści polegającej na zwiększeniu standardu życia mieszkańców, wymierną

korzyścią dla nich będzie wzrost wartości rynkowej nieruchomości, który szacuje się na ok. 1000 zł na

gospodarstwo domowe.

Przygotuj prognozę finansową dla przygotowywanego projektu opierając się na

przedstawionych założeniach. Oceń efektywność projektu wyznaczając wartość zaktualizowaną netto

(NPV) oraz wewnętrzną stopę zwrotu (IRR). Oceń efektywność ekonomiczną projektu wykorzystując

ekonomiczną wartość zaktualizowaną netto (ENPV) i ekonomiczną wewnętrzną stopę zwrotu (EIRR).

Istota tych miar jest podobna jak NPV i IRR i polega na uzupełnieniu ich o korzyści, które przynosi

projekt podmiotom innym niż inwestor. Oceń ryzyko tej inwestycji przy pomocy analizy jednej

zmiennej i analizy scenariuszowej.