2012-12-15
Działalność finansową przedsiębiorstw określają
strumienie pieniężne, które w zasadzie mają charakter
obiektywny i bezpośrednio zależą od rodzaju
prowadzonej działalności gospodarczej.
Przedsiębiorstwa mogą prowadzić działalność
produkcyjną, usługową lub handlową.
FINANSOWANIE PRZEDSI
BIORSTWA
W gospodarce narodowej Polski można spotkać
 PODSTAWOWE POJ
CIA
nieliczną grupę przedsiębiorstw, które poza produkcją
zajmują się dodatkowo sprzedażą detaliczną lub
świadczeniem usług.
Podejmowanie dodatkowej działalności gospodarczej w
przedsiębiorstwie np. sprzedaży detalicznej lub usług,
Wykład 3
może być podyktowane zasadnością pełnego
wykorzystania posiadanych zasobów materialnych.
2
Zapasy mogą dotyczyć określonego rodzaju
Wyróżniamy przedsiębiorstwa o różnym
surowca, stopniowo przetwarzanego w
charakterze prowadzonej działalności
zależności od posiadanych mocy produkcyjnych.
gospodarczej. Różne rodzaje prowadzonej
Zapasy mogą dotyczyć również
działalności wymuszają przyjęcie przez
zgromadzenia określonych produktów
menedżera określonej polityki finansowej.
gotowych, sprzedawanych jedynie w sezonie.
Na przykład przedsiębiorstwa o produkcji
sezonowej wymagają innego zarządzania W jednym i drugim przypadku konieczne będzie
finansami. Z reguły w tego rodzaju zgromadzenie odpowiednio dużych zapasów,
przedsiębiorstwach konieczne jest tworzenie surowca lub gotowych produktów. W
relatywnie wysokich zapasów w określonym wymienionych dwóch grupach przedsiębiorstw
czasie. ma miejsce zamrożenie środków finansowych
3 4
na ekonomicznie uzasadniony okres.
W przedsiębiorstwie konieczne jest właściwe
Istotna jest również działalność
zarządzanie finansami, do którego zaliczamy
długoterminowa, strategiczna, której
wybór metod i form gromadzenia oraz
zadaniem jest modernizacja oraz rozbudowa
wydatkowania środków pieniężnych.
aktywów trwałych przedsiębiorstwa.
Ponadto należy wyróżnić w Każdy z wymienionych rodzajów działalności
przedsiębiorstwach dwa rodzaje działalności. przedsiębiorstwa wymaga wyodrębnienia
środków przeznaczonych na objęty tym
Podstawową działalnością jest działalność
rodzajem zakres działalności.
bieżąca (operacyjna), której zadaniem jest
efektywne wykorzystanie posiadanych
zasobów przedsiębiorstwa.
5 6
1
2012-12-15
Do finansowania wymienionych dwóch
rodzajów działalności przedsiębiorstwa
można wykorzystywać jedynie środki
wÅ‚asne, mówimy wtedy o Finansowanie ðð pozyskiwanie
samofinansowaniu.
kapitałów i kształtowanie ich
W przypadku braku własnych środków
właściwej struktury (z
pieniężnych, przedsiębiorstwo może
zachowaniem właściwych
korzystać ze środków obcych, kredytów lub
proporcji)
pożyczek. Podjęcie decyzji o skorzystaniu z
zewnętrznych środków finansowych zależy
od menedżera finansowego
7 8
przedsiębiorstwa
Cel finansowania ðð minimalizacja kosztu kapitaÅ‚u i ograniczenie
KAPITAA
< PASYWA
ryzyka finansowego przedsiębiorstwa.
Gð wybór kapitaÅ‚u kosztujÄ…cego mniejszÄ… stopÄ™ %
KAPITAA
= KAPITAA
STAA
Y = KAPITAA
WA
ASNY +
Gð przybywa dÅ‚ug  wzrost ryzyka
ZOBOWI
ZANIA % (DA
UG)
Gð dziaÅ‚anie w sposób racjonalny  ograniczenie ryzyka
Struktura kapitaÅ‚u ðð relacja miÄ™dzy
KapitaÅ‚ ðð ogół dÅ‚ugookresowych z
ródeł finansowania majątku
oprocentowanym kapitałem obcym i kapitałem
(aktywów) przedsiębiorstwa i jego polityki inwestycyjnej
własnym, najczęściej mierzona wskaz
nikiem
(rozwojowej)
zadÅ‚użenia kapitaÅ‚u wÅ‚asnego D/E ðð dÅ‚ug/kapitaÅ‚
Gð firma bez kapitaÅ‚u o charakterze dÅ‚ugoterminowym ma ograniczone możliwoÅ›ci
rozwoju Gð kapitaÅ‚ podnosi tzw dz
wignia finansowa, np. wzrost
Gð kapitaÅ‚ jest czynnikiem wspomagajÄ…cym inwestowanie wskaz
nika poprzez zaciągnięcie kredytu
Gð kapitaÅ‚ nie obejmuje zobowiÄ…zaÅ„ bieżących
9 10
Kapitał własny (funkcje)
SCHEMAT W DOKUMENCIE WORD a) Gwarancyjna- przedsiębiorstwo dzięki
kapitałom własnym ustanawia zabezpieczenie
dla przyszłych wierzycieli spółki
b) Robocza- po to grupowany, aby podmiot
gospodarczy mógł działać
Cechy kapitału:
a) Oddawany na najdłuższy okres czasu (możliwość zwrotu w
momencie likwidacji firmy)
a) Jego dawcy nie muszą żądać udziału w
zyskach, ma to szczególne znaczenie, gdy
firma ma kłopoty finansowe
11 12
2
2012-12-15
OBLIGATORYJNOŚĆ W SPÓA
CE Z OGRANICZON

ODPOWIEDZIALNOÅšCI
:
OBLIGATORYJNOŚĆ TWORZENIA KAPITAA
U
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Ze względu na formę prawną:
üð Osoby prowadzÄ…ce dziaÅ‚alność (1 osoba) KapitaÅ‚
- Umorzenie
óðNp. w formie spółki cywilnej, jawnej, partnerskiej (nie ma w
zakładowy udziałów
ustawodawstwie wielkości, wartości nazwy kapitału) wkłady
- Obniżenie
wnoszone są przez właścicieli i nie ma potrzeby nazwy kapitału,
nie tworzy funkcji gwarancyjnej - odpowiada się całym majątkiem kapitału na
właścicieli
skutek
óðkapitaÅ‚ - tworzony przez wpÅ‚aty wÅ‚aÅ›cicieli, podwyższany przez
ograniczenia
dopłaty właścicieli lub przyjęcie kolejnego wspólnika  dosila się
zakresu
go z zysku netto jego obniżenie spowodowane jest odejściem
wspólnika, pokryciem straty bądz
obniżeniem kapitału na skutek
działalności
ograniczenia działalności firmy
spółki
üð Spółka komandytowa  osoba prawna, okreÅ›lona w kodeksie
- Pokrycie
handlowym®ð nazywa kapitaÅ‚ wÅ‚asny i mówi ze jest to kapitaÅ‚
wspólników straty
komandytariusze - odpowiadajÄ… do kwoty sumy komandytowej13
14
bilansowej
C.D. SPÓA
KA Z O.O. C.D. W SPÓA
CE Z O.O.
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Kapitał zapasowy - Z czystego zysku - Pokrycie straty
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
(dobrowolny) netto - Wypłacenie
Kapitał rezerwowy - Odpisy z czystego - Jak powyżej
- Skutki aktualizacji udziałów w
(dobrowolny)
wyceny środków zyskach, gdy zysku
- Zwrot dopłat lub
trwałych spółka nie
- Dopłaty ich zużycie
osiągnęła zysku
wspólników
lub osiągnęła zyski
zysk był za niski
- Skutek aktualizacji
wyceny
- Nie starcza na
realizowanie
inwestycji
15 16
SPÓA
KA AKCYJNA
SPÓA
KA AKCYJNA C.D
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Kapitał zakładowy - Wpłaty - Na skutek
Kapitał zapasowy - Coroczny 8%
(akcyjny) akcjonariuszy ograniczenia
odpis czystego
zysku dopóki
przy działania spółki
kapitał zapasowy
zawiązywaniu - Wypłata dla
nie osiÄ…gnie1/3
spółki akcjonariuszy kap.
Zakładowego
- W drodze emisji - Przeniesienie na
- Dopłaty
nowych akcji kapitał
wznoszone przez
akcjonariuszy w
- Objęcie całości - Umorzenie
zamian za
lub części nowej części akcji
przyznanie im
emisji przez - Zmniejszenie
dotychczasowyc
h akcjom
dotychczasowyc
wartości
szczególnych
h akcjonariuszy
nominalnej akcji
uprawnień
lub nowych - Nadwyżki
osiÄ…gane w
17 18
wyniku
sprzedaży akcji
3
2012-12-15
SPÓA
DZIELNIA
SPÓA
DZIELNIA C.D.
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Fundusz zasobowy - Wpłaty wpisowe - Pokrycie straty
Fundusz udziałowy - Wpłaty udziałów - Zwrot udziałów
członków finansowej
członkowskich członkowskich
spółdzielni
przez osoby - Wycofanie części
- Podwyższenie 
fizyczne lub udziałów
odpisy z nadwyżki
prawne przekraczajÄ…cych
bilansowej
- Odpisy z nadwyżki obligatoryjną
przeznaczonej na
bilansowej wartość
fundusz zasobowy
- Wniesienie - Pokrycie straty
Fundusz rezerwowy - Zwiększenie - Zmniejszenie na
udziałów w postaci bilansowej, gdy
rzeczowej ponad fundusz zasobowy wartości majątku skutek
wartość jest
trwałego na skutek przeszacowania
podstawowÄ… niewystarczajÄ…cy
przeszacowania
19 20
PRZEDSI
BIORSTWO PAC
STWOWE
Podmiot gospodarczy ma kapitał własny i myśli o kapitale
obcym. Powody:
Nazwa kapitału Tworzenie Obniżenie
Fundusz zaÅ‚ożycielski óð Dywersyfikacja ryzyka  część wÅ‚ożyć w inny interes by
zmniejszyć ryzyko
preferencja kapitałów obcych  osłona podatkowa,
odsetki wpisujemy w koszty uzyskiwania przychodów
Fundusz - Amortyzacje, - Straty bilansowe
óðEfekt dz
wigni finansowej- rentowność wzrasta z powodu
przedsiębiorstwa umorzenie majątku - Nieodpłatne
udziału kapitałów obcych
trwałego przekazanie lub
óðPrzymus  w polskich przedsiÄ™biorstwach wystÄ™pujÄ…
darowizna & .
braki kapitałowe ( dosilanie kapitałami obcymi) funkcja
robocza- aby przedsiębiorstwo mogło działać
Fundusz rezerwowy Skutki aktualizacji Skutki aktualizacji
wyceny środków wyceny środków
21 22
trwałych trwałych
CECHY KAPITAA
U OBCEGO:
FORMY KAPITAA
U OBCEGO
óðOddawany na zróżnicowany okres czasu
ð Å›redni
- Kredyt bankowy  przekazanie siły nabywczej przez
ð dÅ‚ugi
kredytodawcę dla realizacji określonego celu przeds., które
ð krótki
zobowiązuje się do zwrotu kredytu w określonym terminie
wraz z odsetkami innymi kosztami
óðMusi być zwrócony w okreÅ›lonym czasie wraz
z odsetkami
BANK
óðDawcy kapitaÅ‚u obcego nie majÄ… prawa
Kredytobio
Kredyt
podejmować decyzji finansowych
rca
przedsiębiorstwie
23 24
4
2012-12-15
KREDYT Rachunek kredytowy (cechy):
óðkredyt nieodnawialny
Krótkoterminowy Długoterminowy
(3 do 5 lat)
óðzwracany w okreÅ›lonych terminach
óðosobno musi być wyznaczone
Kredyt obrotowy
Kredyt zabezpieczenie
(do 1 roku)
inwestycyjny
W rachunku W rachunku
bieżącym kredytowym
25 26
Rachunek bieżący (cechy):
Czynniki warunkujÄ…ce otrzymanie kredytu:
óðkredyt odnawialny
óðZdolność kredytowa podmiotu
óðkonieczność zwrotu z ostatecznym terminem
gospodarczego
zwrotu (nie ma rat)
óðZabezpieczenie kredytu
óðzabezpieczenie  wpÅ‚ywy na rachunek bieżący
óðOkres kredytowania
óðWysokość oprocentowania kredytu
Kredyt inwestycyjny
(różna siła przetargowa tych samych
óðW transzach
klientów)
óðWysokie zabezpieczenie
óð150-200% zabezpieczenia kwoty pobranej
przez przedsiębiorstwo
27 28
Zalety kredytu:
óðPozyskiwanie niezbÄ™dnych kosztów PAPIERY WARTOÅšCIOWE  OBLIGACJE
finansowania
Forma finansowania zastrzeżona
óðKoszt  tarcza podatkowa
Mogą je emitować podmioty:
óðEfekt dz
wigni handlowej
óðZ osobowoÅ›ciÄ… prawnÄ…
Wady kredytu:
óðPrzez 3 lata sprawdzane
óðOgraniczona dostÄ™pność
sprawozdania finansowe przez
óðKoszt kredytu
biegłego rewidenta
óðKonieczność zabezpieczeÅ„
óðProcedura
29 30
5
2012-12-15
Emitent sam dokonuje wyboru rodzaju obligacji, musi
OBLIGACJA- papier dłużny, w którym emitent
zwracać uwagę na co zgłaszany jest popyt na rynku
zobowiązany jest do zwrotu określonej kwoty pieniężnej
np. obligacje o stałym lub zmiennym oprocentowaniu,
w określonym terminie wraz z odsetkami na warunkach
obligacje zamienne na akcje, obligacje dyskontowe.
zawartych w emisji.
Obligacje zabezpieczone  zabezpieczenie Zalety:
ustanowione dla wartości pożyczonego kapitału wraz z
óðNieograniczona wielkość pożyczonego kapitaÅ‚u
wartością odsetek
óðProcedura jest Å‚atwiejsza
Obligacje częściowo zabezpieczone  zabezpieczenie
óðEmitent reguluje warunki emisji
ustanowione równe jest wartości kapitału pożyczonego
óðEmitent może przekazać ryzyko nie wykupienia
Obligacje niezabezpieczone  emitentem obligacji może
obligacji np. bankowi
być tylko podmiot, który posiada kapitał podstawowy w
Wady:
wartości, co najmniej 5-cioletniego kapitału
podstawowego ustalonego dla spółki akcyjnej, (co
óðMogÄ… z niej skorzystać podmioty o mocnej pozycji
najmniej 2,5 mln w kapitale)
finansowej (renomowane)
31 32
KOSZT KREDYTU KUPIECKIEGO
KREDYT HANDLOWY
Przedsiębiorstwo Przedsiębiorstwo
u- % upustu
u 365
N- odroczony termin
- Krótkoterminowe z
ródło finansowania poza bankowego
KKUP =ð *
płatności
- Polega na odroczonym terminie płatności za dostarczone
100 -ð u N -ð d
d- przyspieszenie terminu
towary i usługi
płatności
- Jest jedną z najdroższych form finansowania obcego
- Możliwość skorzystania ze skonta kasowego
(przyspieszenie terminu płatności w zamian za otrzymanie Podstawą udzielenia kredytu przedsiębiorstwu
upustu cenowego)
nie jest ocena jego finansowej sytuacji lecz chęć
sprzedaży dóbr i usług.
33 34
FACTORING  WYKUP I OBSA
UGA
CENA KREDYTU HANDLOWEGO
NALEŻNOŚCI
óðKoszt pozyskania z
ródeł
finansowania kredytu handlowego
Prawidłowych Niepodlegającyc
óðPremia od spadku wartoÅ›ci pieniÄ…dza
(mieszczÄ…cych siÄ™ w h cesji na rzecz
Jakich?
w czasie ustalonym terminie osób trzecich
płatności)
óðPremia od ryzyka
óðKoszty administracyjne
35 36
6
2012-12-15
CENA ZAKUPU NALEŻNOŚCI MOŻE
RODZAJE FACTORINGU
OBEJMOWAĆ
óðFactornig peÅ‚ny- bez prawa regresu,
óðOdsetki od udzielonego kredytu lub
dłużnik nie zwróci kwoty faktorowi, ryzyko
zaliczki
niewypłacalności dłużnika przeniesione
na faktora, korzystniejszy dla dłużnika,
óðOpÅ‚aty za zrealizowane usÅ‚ugi
droższy od niepełnego
óðKoszty ryzyka finansowego
óðFactoring niepeÅ‚ny- niewÅ‚aÅ›ciwy, z
prawem regresu, po podpisaniu umowy
pomiędzy przedsiębiorstwem a faktorem,
jeżeli dłużnik nie zapłaci faktorowi to
należność wraca do przedsiębiorstwa
37 38
FACTORING REALIZUJE NAST
PUJ
CE
USA
UGOWE
FUNKCJE
óðProwadzi w imieniu klienta rozliczenia
óðFinansowe
finansowe
óðUsÅ‚ugowe
óðFakturuje należnoÅ›ci
óðGwarancyjne
óðInkasuje należnoÅ›ci
FINANSOWE
óðGWARANCYJNE
óðNabywa dokumenty pÅ‚atnicze
óðPrzejmuje odpowiedzialność caÅ‚kowitÄ… lub
óðPÅ‚aci za sprzedane należnoÅ›ci wedÅ‚ug
częściową za realizacje długu
ustalonej ceny zakupu w pełnej wysokości lub
óðUzależnia przyjÄ™cie ryzyka finansowego od
częściowej
oceny wiarygodności dłużnika
óðPrzyjmuje należnoÅ›ci w komis, poÅ›redniczy w
39 40
sprzedaży na rynku wierzytelności
ART.17B PRAWA PODATKOWEGO
LEASING
Opłaty ustalone w umowie leasingu, ponoszone przez
To przekazanie przez finansującego do użytkowania
korzystającego w podstawowym okresie umowy z tytułu
rzeczy korzystajÄ…cemu za ustalona w umowie
używania środków trwałych oraz wartości niematerialnych
opłatę.
prawnych stanowią przychód finansującego, odpowiednio koszt
uzyskania przychodów korzystającego (z zastrzeżeniem ust. 2),
jeżeli umowa ta spełnia następujące warunki:
Podział:
óðZostaÅ‚a zawarta na czas oznaczony, stanowiÄ…cy co najmniej
óðPoÅ›redni (droższy ze wzglÄ™du na dodatkowych
40% normatywnego okresu amortyzacji, jeżeli jej przedmiotem
uczestników)
sÄ… podlegajÄ…ce odpisom amortyzacyjnym rzeczy ruchome lub
óðBezpoÅ›redni
wartości niematerialne i prawne albo została zawarta na okres
co najmniej 10 lat, jeżeli jej przedmiotem są podlegające
odpisom amortyzacyjnym nieruchomości, oraz
Podział w oparciu o prawo podatkowe:
óðSuma ustalonych w niej opÅ‚at, pomniejszona o należny
óðLeasing operacyjny
podatek od towarów usług, odpowiada co najmniej wartości
óðLeasing finansowy
41 początkowej środków trwałych lub wartości niematerialnych 42
prawnych
7
2012-12-15
LEASING finansowy  decyzja finansowa: czy
LEASING operacyjny  podjęcie decyzji
wziąć leasing finansowy czy skorzystać z
inwestycyjnej, czy dany obiekt ma być kupiony na
kredytu inwestycyjnego
własność czy ma być kupiony w formie leasingu.
Korzyści
Korzyści:
óðZmniejszenia zapotrzebowania na kapitaÅ‚ óðBrak natychmiastowego zaangażowania
własny
kapitału własnego
óðInstrument pokazywania luki technologicznej
óðPrzesuniÄ™cie zapotrzebowania z kapitaÅ‚u
óðProwadzi do poprawy technicznego poziomu
inwestycyjnego na kapitał obrotowy
parku produkcyjnego
óðPoprawa niektórych parametrów gospodarki
óðPrzydatny w sytuacji krótkotrwaÅ‚oÅ›ci
finansowej (poprawa rentowności i
przejściowości zmian popytu
przyspieszenie obiegu kapitału)
óðProwadzi do racjonalizacji kosztów wÅ‚asnych
43 44
LEASING WADY I ZALETY
Zalety:
óðKorzyÅ›ci dla maÅ‚ych i Å›rednich przedsiÄ™biorstw
óðDodatkowe z
ródło finansowania
óðBrak silnych zabezpieczeÅ„
óðKrotki okres
óðCena i dostÄ™pność  gdy bank centralny
prowadzi politykÄ™ trudnego drogiego pieniÄ…dza
Wady:
óðCena
óðKonsekwencja zerwanej umowy leasingowej
óðNiejednokrotna konieczność udziaÅ‚u kapitaÅ‚u
45
własnego
8