Model du Ponta(analiza piramidalna)

Posługujemy się tutaj wskaźnikami nadrzędnymi i podrzędnymi, zatem jest ich ukazana hierarchicznie uporządkowana struktura.

Model ten pozwala wyodrębnić istotne dla "p" wskaźniki, które są ze sobą logicznie powiązane tzn. oddziałują na siebie.

Możemy je rozpisać jako: iloczyn, iloraz, sumę, różnicę.

Tworzy się z nich piramidę na szczycie której znajduje się wskaźnik syntetyczny ROE.

Wskaźnik syntetyczny stanowi iloczyn wskaźników cząstkowych, które go objaśniają. Inaczej mówiąc miernik ROE został rozbudowany na inne wskaźniki, które informują jakie czynniki przyczyniają się do sukcesu lub porażki "p" i gdzie są jego problemy.

FORMUŁA UPROSZCZONA MODELU DU PONTA

ROE=(ROA)x(Mnożnik kapitału)

Zysk netto	=	Zysk netto	x	Aktywa ogółem
Kapitał własny				Aktywa ogółem		Kapitał własny

Ale ROA zależy od następujących czynników:

• ROS

• Rotacji aktywów

Zatem

ROA=(ROS)x(Rotacja aktywów)

Zysk netto	=	Zysk netto	x	Przychody ze sprzedaży
Aktywa ogółem				Przychody ze sprzedaży		Aktywa ogółem

FORMUŁA ROZSZERZONA MODELU DU PONTA

ROE=(ROS)x(Rotacja aktywów)x(Mnożnik kapitałowy)

ROA

WNIOSEK: Zależność wprost proporcjonalna między tymi wielkościami.

MNOŻNIK KAPITAŁU(Multiplikator)

Jest miernikiem wielkości dźwigni finansowej. Pokazuje strukturę zaangażowanych w firmę kapitałów tj.:

- ile razy majątek "p" jest większy od kapitału własnego

- w jakim stopniu majątek jest finansowany z kapitału własnego

- wskazuje aktywność finansową

Wyższy poziom mnożnika oznacza wyższy udział kapitału obcego w ogólnej strukturze kapitału, a to ryzyko działania przedsiębiorstwa.

Gdy „p” finansuje się tylko kapitałem własnym to wartość mnożnika kapitałowego =1,

a ROE=ROA.

WNIOSKI:

Powodem spadku ROE może być :

a) gorsze wykorzystanie aktywów na skutek niskiej ich zyskowności lub złej ich strukturze

b) niska efektywność operacyjna na skutek niskiej marży ze sprzedaży

c) niskie wykorzystanie dźwigni finansowej(multiplikatora)

Firma powinna przesunąć zadania pomiędzy:

1. Marżę zysku ze sprzedaży(tj. wzrost ROS poprzez zmianę ceny, kosztów i wielkości sprzedaży).

2. Wzrostem rotacji aktywów czy zmianą struktury aktywów.

3. Większym wykorzystaniem dźwigni finansowej w celu dofinansowania swoich inwestycji.

UWAGA

Na zysku netto( patrz licznik ROE) mają wpływ koszty finansowe tzn. odsetki od kredytów. Będzie wzrastało ROE, gdy ROA będzie większe od stopy procentowej kredytu.

Gdy firma finansuje się tylko kapitałem własnym to mnożnik kapitału =1, a ROE=ROA!!

Wyższy poziom mnożnika oznacza wyższy udział kapitału obcego.

---