Badanie efektywności inwestycji rzeczowych
2010/2011
Prowadzący:
Dr Lipiński
Opracowały:
Aleksandra Szczęsna 165608
Anna Tchorowska 166081
Monika Śliwa 167903
Katarzyna Szymańska 166958
Wstęp
Budinex S.A. jest firma wykonująca roboty drogowe. W ostatnim czasie pozyskała kilka zleceń na naprawę dróg we Wrocławiu, w związku z tym firma planuje zakupić walec drogowy. Spośród dostępnych na rynku używanych walców wybrała trzy o rożnych parametrach (przebieg, waga, cena). Warianty ich zakupu będą przedmiotem tego opracowania. Wskażemy najbardziej efektywna inwestycje.
Założenia
- oprocentowanie lokat – 7,5%
- oprocentowanie kredytu – 11%
- średnia rentowność – 11%
- amortyzacja liniowa – 10 lat
- stopa kalkulacyjna – 11%
- wzrost cen paliw
- wzrost cen części zamiennych
- wzrost wynagrodzeń
- wzrost pozostałych kosztów
- wzrost cen za świadczone usługi
- stała liczba świadczonych usług – 200 rocznie
Opisy wariantów
Wariant 1
Walec HAMM HD90
Przebieg – 2841mtg
Rok produkcji – 2000r.
Waga – 11900kg
Cena – 161.000zł
Zakup za gotówkę
Wariant 2
Walec HAMM HD90
Przebieg – 1869mtg
Rok produkcji – 2004r.
Waga – 11900kg
Cena – 180.000zł
Zakup za gotówkę
Wariant 3
Walec BOMAG BW213
Przebieg – 1140mtg
Rok produkcji – 2007r.
Waga – 12500kg
Cena – 225.000zł
Zakup na kredyt
Nakłady a efekty
Pliki Excela (4) -> nie dawac tego do projektu
Metody statyczne
Rachunek porównawczy kosztów
Wariant 1:
$$\overset{\overline{}}{K} = 532.250 + 161.000*\left( \frac{1}{10} + \frac{1.178.000}{2} \right) = 532250 + 94.829.016.100$$
$$\overset{\overline{}}{K} = 94.829.548.350$$
Wariant 2:
$$\overset{\overline{}}{K} = 478.550 + 180.000*\left( \frac{1}{10} + \frac{1.078.000}{2} \right) = 478.550 + 97.020.018.000$$
$$\overset{\overline{}}{K} = 97.020.496.550$$
Wariant 3:
$$\overset{\overline{}}{K} = 515.600 + 348.750*\left( \frac{1}{10} + \frac{1.178.000}{2} \right) = 515.600 + 205.413.784.875$$
$$\overset{\overline{}}{K} = 205.414.300.475$$
Najkorzystniejszy wariant to ten, którego przeciętny koszt przedsięwzięcia jest najmniejszy. W naszym przypadku jest to wariant 1.
Rachunek porównawczy zysków
$$\overset{\overline{}}{Z} = \frac{1}{n}*\sum_{}^{}Z$$
gdzie:
$\overset{\overline{}}{Z}$ – przeciętny zysk na jednostkę czasu
$\sum_{}^{}Z$ - suma zysków z okresu eksploatacji
n – okres eksploatacji
Wariant 1:
$$\overset{\overline{}}{Z} = \frac{1}{10}*484.750 = 48.475$$
Wariant 2:
$$\overset{\overline{}}{Z} = \frac{1}{10}*419.450 = 41.945$$
Wariant 3:
$$\overset{\overline{}}{Z} = \frac{1}{10}*437.400 = 43.740$$
Najkorzystniejszy wariant to ten, którego przeciętny zysk przedsięwzięcia jest największy. W naszym przypadku jest to wariant 1.
Rachunek rentowności
$$y = \left( I - L \right)\frac{n + 1}{2n} + L$$
gdzie:
y - przeciętnie zaangażowany kapitał na jednostkę czasu
I – nakład inwestycyjny
L – przychód z likwidacji
N – okres eksploatacji
Wariant 1:
$$y = \left( 161.000 - 88.800 \right)*\frac{10 + 1}{2*10} + 88.800 = 128.510$$
$$R = \frac{613.300}{128.510}*100 = 47,77\%$$
Wariant 2:
$$y = \left( 180.000 - 95.000 \right)*\frac{10 + 1}{2*10} + 95.000 = 141.750$$
$$R = \frac{546.800}{141.750}*100 = 38,57\%$$
Wariant 3:
$$y = \left( 348.750 - 122.000 \right)*\frac{10 + 1}{2*10} + 122.000 = 246.712,50$$
$$R = \frac{549.400}{246.712,5}*100 = 25,92\%$$
Najkorzystniejszy wariant to ten, którego wartość R jest największa. W naszym przypadku jest to wariant 1.
Statyczny rachunek amortyzacji
Wariant 1:
$$m = \frac{161.000}{645750} = 0,24932$$
Wariant 2:
$$m = \frac{180.000}{599.450} = 0,30028$$
Wariant 3:
$$m = \frac{348.750}{662.400} = 0,52649$$
Najkorzystniejszy wariant to ten, którego okres zwrotu jest najkrótszy. W naszym przypadku jest to wariant 1.
Metody dynamiczne
Metoda wartości kapitałowej NPV
gdzie:
V – wartość kapitałowa
I0 – wydatki inwestycyjne w chwili 0 (traktowane jako jednorazowe)
Vt – wpływy netto w chwili t, przy czym przez wpływy netto rozumie się (w uproszczeniu) zysk powiększony o odpis amortyzacyjny, czyli sprzedaż pomniejszoną o koszty eksploatacji bez amortyzacji
Ln – wpływ z likwidacji obiektu w chwili n
r – stopa dyskontowa, nazywana stopą kalkulacyjną, przy czym zakłada się, że stopa ta jest stałą i jednolita (tj. jednakowa dla lokat i kredytów), a rynek kapitałowy jest doskonały
n – okres eksploatacji (z reguły w latach)
t = 1,2, …, n (rozumiane jako koniec poszczególnych lat)
| t | 1/(1+r)^t | Io | Strumień Pieniądza | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vt | Nominalne | Zdyskontowane | ||||||
| Ln | w1 | w2 | w3 | w1 | w2 | w3 | ||
| 0 | 1 | io | -103600 | -120600 | 58200 | -103600,00 | -120600,00 | 58200,00 |
| 1 | 0,901 | V1 | 58900 | 59400 | 59000 | 53068,90 | 53519,40 | 53159,00 |
| 2 | 0,812 | V2 | 59500 | 60400 | 60900 | 48314,00 | 49044,80 | 49450,80 |
| 3 | 0,731 | V3 | 63300 | 64500 | 65000 | 46272,30 | 47149,50 | 47515,00 |
| 4 | 0,659 | V4 | 65500 | 66500 | 66800 | 43164,50 | 43823,50 | 44021,20 |
| 5 | 0,593 | V5 | 66100 | 67150 | 67500 | 39197,30 | 39819,95 | 40027,50 |
| 6 | 0,539 | V6 | 68250 | 69400 | 70000 | 36786,75 | 37406,60 | 37730,00 |
| 7 | 0,482 | V7 | 68000 | 69300 | 69900 | 32776,00 | 33402,60 | 33691,80 |
| 8 | 0,434 | V8 | 69200 | 70800 | 71400 | 30032,80 | 30727,20 | 30987,60 |
| 9 | 0,391 | V9 | 69600 | 72000 | 72800 | 27213,60 | 28152,00 | 28464,80 |
| 9 | 0,391 | Ln | 88000 | 95000 | 122000 | 34408,00 | 37145,00 | 47702,00 |
| 391234,20 | 400190,60 | 412749,70 |
Najkorzystniejszym wariantem jest wariant 3, gdyż w nim występuje największa wartość zaktualizowana netto
Metoda równych rat
G- współczynnik transformujący
V- wartość kapitałowa
r- stopa dyskonta
n- okres eksploatacji inwestycji
WARIANT I
=0,11
V*G=391234,2*0,11=43 035,76
WARIANT II
=0,11
V*G=400190,6*0,11=44 020,97
WARIANT III
=0,11
V*G=412749,7*0,11=45 402,47 zł
W metodzie tej najkorzystniejszy wariant to wariant nr 3, ponieważ wartość raty jest najwyższa.
Metoda końcowej wartości majątkowej
Mn=$\sum_{\mathbf{t =}\mathbf{1}}^{\mathbf{n}}\mathbf{v}$t(1+r)n-t-$\sum_{\mathbf{t =}\mathbf{0}}^{\mathbf{n}}\mathbf{I}$t(1+rk)n-t
gdzie:
Mt- końcowa wartość majątkowa obiektu w chwili t (na koniec roku t),
Vt- wpływy netto w chwili t (w roku t),
It- wydatki inwestycyjne w chwili t (w roku t),
rl jeżeli Mt-1>0
r – {
rk jeżeli Mt-1<0
rl- stopa procentowa od lokat,
rk- stopa procentowa od kredytów,
t- 1,2,…,n.
| t | Wariant 1 | Wariant 2 | Wariant 3 |
|---|---|---|---|
| vt-It | Mt-1(1+r) | Mt | |
| 0 | -103600,00 | - | -103600,00 |
| 1 | 58900,00 | -114996,00 | -56096,00 |
| 2 | 59500,00 | -62266,56 | -2766,56 |
| 3 | 63300,00 | -3070,88 | 60229,12 |
| 4 | 65500,00 | 64746,30 | 130246,30 |
| 5 | 66100,00 | 140014,77 | 206114,77 |
| 6 | 68250,00 | 221573,38 | 289823,38 |
| 7 | 68000,00 | 311560,14 | 379560,14 |
| 8 | 69200,00 | 408027,15 | 477227,15 |
| 9 | 69600,00 | 513019,18 | 582619,18 |
| 9 | 88000,00 | 626315,62 | 714315,62 |
Najwyższa wartość końcowa majątku po 10 latach zostanie osiągnięta w wariancie 3.
Dynamiczny rachunek amortyzacji
$\sum_{t = 0}^{m}{(v}$t-It)$\frac{1}{(1 + r)}$t=0
gdzie:
vt- wpływy netto w chwili t (w roku t),
It- wydatki inwestycyjne w chwili t (w roku t),
r- stopa dyskonta,
m- okres zwrotu inwestycji,
t- 1,2,…,n.
| T | 1/(1+r)t | I0 | Strumienie pieniądza |
|---|---|---|---|
| Vt | Nominalne | ||
| Ln | w1 | ||
| 0 | 1 | Io | -103600,00 |
| 1 | 0,901 | V1 | 58900,00 |
| 2 | 0,812 | V2 | 59500,00 |
| 3 | 0,731 | V3 | 63300,00 |
| 4 | 0,659 | V4 | 65500,00 |
| 5 | 0,593 | V5 | 66100,00 |
| 6 | 0,539 | V6 | 68250,00 |
| 7 | 0,482 | V7 | 68000,00 |
| 8 | 0,434 | V8 | 69200,00 |
| 9 | 0,391 | V9 | 69600,00 |
| 9 | 0,391 | Ln | 88000,00 |
| t | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| w1 | -103600,00 | -50531,10 | -2217,10 | 44055,20 | 87219,70 | 126417,00 | 163203,75 | 195979,75 | 226012,55 | 253226,15 |
| w2 | -120600,00 | -67080,60 | -18035,80 | 29113,70 | 72937,20 | 112757,15 | 150163,75 | 183566,35 | 214293,35 | 242445,35 |
| w3 | 58200,00 | 111359,00 | 160809,80 | 208324,80 | 252346,00 | 292373,50 | 330103,50 | 363795,30 | 394782,90 | 423247,70 |
W metodzie tej najefektywniejszy jest wariant 3, ponieważ od momentu zakupu występują w nim dodatnie przepływy pieniężne.
Metoda wewnętrznej stopy dyskontowej (procentowej) IRR
rw= ri - Vi* [ (rj-ri)/(Vj-Vi) ]
Vi- najmniejsza dodatnia wartość kapitałowa spośród próbnie obliczonych
Vj- największa ujemna wartość kapitałowa spośród próbnie obliczonych
ri- stopa dyskontowa użyta do obliczenia Vi
rj- stopa dyskontowa użyta do obliczenia Vj
| WARIANT 1 |
|---|
| Czynniki dyskontowe dla |
| t |
| 0 |
| 1 |
| 2 |
| 3 |
| 4 |
| 5 |
| 6 |
| 7 |
| 8 |
| 9 |
| 9 |
| Wartość kapitałowa |
| WARIANT 2 |
| Czynniki dyskontowe dla |
| t |
| 0 |
| 1 |
| 2 |
| 3 |
| 4 |
| 5 |
| 6 |
| 7 |
| 8 |
| 9 |
| 9 |
| Wartość kapitałowa |
| WARIANT 3 |
| Czynniki dyskontowe dla |
| t |
| 0 |
| 1 |
| 2 |
| 3 |
| 4 |
| 5 |
| 6 |
| 7 |
| 8 |
| 9 |
| 9 |
| Wartość kapitałowa |
Wariant 1
r= 0,67-195186,2 * 0,69-0,67/192369,9-195186,2= 2,06
Wariant 2
r= 0,39-7575019,44 * 0,41-0,39/7874015,28-7575019,44= -0,15
Wariant 3
r= 0,94-149263663 * 0,96-0,94/164215815-149263663= 0,74
Najkorzystniejszy jest wariant 1 ponieważ wartość kapitałowa jest najmniejsza, a stopa procentowa najwyższa.
Metoda Baldwina
∑ It/(1+r)t =I*
∑ Vt(1+r)n-t= W*
I* (1+rb)n= W*
Gdzie:
r- średnia rentowność przedsiębiorstwa – inwestora
It- wydatki inwestycyjne
Vt- wpływy netto w chwili t, przy czym, wpływy netto rozumie się ( w uproszczeniu) zysk powiększony o odpis amortyzacji czyli sprzedaż pomniejszona o koszty eksploatacji bez amortyzacji
T=1,2,...,n- rozumiane jako koniec poszczególnych lat
| Nominalne wydatki | 1/(1+r)t | Zdyskontowane wydatki | |
|---|---|---|---|
| t | Wariant 1 | Wariant 2 | Wariant3 |
| 0 | 161000 | 180000 | |
| 1 | 49750 | ||
| 2 | 47000 | ||
| 3 | 44250 | ||
| 4 | 41500 | ||
| 5 | 38750 | ||
| 6 | 36000 | ||
| 7 | 33250 | ||
| 8 | 30500 | ||
| 9 | 27750 | ||
| Nominalne wpływy | 1/(1+r)^(n-t) | Zdyskontowane wpływy | |
| t | Wariant 1 | Wariant 2 | Wariant3 |
| 0 | 57400 | 58200 | |
| 1 | 58900 | 59400 | 59900 |
| 2 | 59500 | 60400 | 60900 |
| 3 | 63300 | 64500 | 65000 |
| 4 | 65500 | 66500 | 66800 |
| 5 | 66100 | 67150 | 67500 |
| 6 | 68250 | 69400 | 70000 |
| 7 | 68000 | 69300 | 69900 |
| 8 | 69200 | 70800 | 71400 |
| 9 | 69600 | 72000 | 72800 |
| 9 | 88000 | 95000 | 122000 |
| Wariant 1 | Wariant 2 | Wariant3 | |
| Rb | 0,29177 | 0,22083 | 0,20 |
Najkorzystniejsze jest przedsięwzięcie w wariancie 1, ponieważ stopa procentowa Baldwina jest najwyższa.
Podsumowanie
Do oceny najbardziej efektywnego przedsięwzięcia wykorzystaliśmy punkty i wagi. Każdy z wariantów dostał odpowiednią ilość punktów w zależności od zajętego „miejsca” w danej metodzie. Jeżeli wariant był najlepszym w danej metodzie otrzymuje 3 punkty, jeżeli był po środku – 2 punkty, jeżeli był najgorszy – 1 pkt. Do każdej z metod została przez nas przypisana waga. Następnie pomnożyłyśmy uzyskane punkty przez wagę metody otrzymując w ten sposób wagi cząstkowe. Suma wag cząstkowych jest podstawą do wyboru najbardziej efektywnego przedsięwzięcia. Wariant z największą ilością punktów powinien zostać wybrany przez przedsiębiorstwo.
Ocenę przeprowadziłyśmy osobno dla metod statycznych i dynamicznych.
W obu przypadkach najbardziej efektywnych wariantem jest wariant 1. Zalecamy, aby ten wariant został wybrany przez przedsiębiorstwo do wdrożenia.
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
1. Inwestycje rzeczowe w przedsiębiorstwie, #. Inwestycje
inwestycje rzeczowe istota i przykłdy (13 str), Ekonomia, ekonomia
Międzynarodowe projekty inwestycyjne w turystyce
Projekty Inwestycyjne
PLYTA Wpływ projektantów i rzeczoznawców
Projekt Indykatywny Plan Inwestycyjny LRPO
projekt inwestycyjny wytwórni nalepek do opakowań tekturowyc, Ekonomia, ekonomia
Ocena efektywności projektów inwestycyjnych 2014 01 12 zadania
Metody oceny projektów inwestycyjnych
INW CRIB, Ocena ekonomiczno-finansowa projektów inwestycyjnych
zarzadzanie projektem inwest
więcej podobnych podstron