OPCJE III
STRATEGIE WYKORZYSTUJĄCE OPCJE I KONTRAKTY TERMINOWE
syntetyczne instrumenty finansowe (synthetic financial instruments) - polegają na łączeniu instrumentów pochodnych i tworzeniu z nich nowych derywatów o pożądanych własnościach
synthetic long call = long futures + long put
zakup kontraktu terminowego futures i zakup opcji put z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
synthetic short call = short futures + short put
sprzedaż kontraktu terminowego futures i sprzedaż opcji put z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
synthetic long put = short futures + long call
sprzedaż kontraktu terminowego futures i zakup opcji call z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
synthetic short put = long futures + short call
zakup kontraktu terminowego futures i sprzedaż opcji call z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
synthetic long futures = long call + short put
zakup opcji call i sprzedaż opcji put z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
synthetic short futures = short call + long put
sprzedaż opcji call i kupno opcji put z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
long straddle = long call + long put
zakup opcji call i zakup opcji put z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
short straddle = short call + short put
sprzedaż opcji call i sprzedaż opcji put z tą samą ceną wykonania, co cena dostawy oraz tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
long strangle = long call + long put
zakup opcji call i zakup opcji put z różnymi cenami wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
short strangle = short call + short put
sprzedaż opcji call i sprzedaż opcji put z różnymi cenami wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia, co termin dostawy
bull call spread = long call + short call
zakup opcji call z niższą ceną wykonania oraz sprzedaż opcji call z wyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
bull put spread = long put + short put
zakup opcji put z niższą ceną wykonania oraz sprzedaż opcji put z wyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
bear call spread = short call + long call
sprzedaż opcji call z niższą ceną wykonania oraz zakup opcji call z wyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
bear put spread = short put + long put
sprzedaż opcji put z niższą ceną wykonania oraz kupno opcji put z wyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
rotated bull spread = short put + long call
sprzedaż opcji put z niższą ceną wykonania oraz kupno opcji call z wyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
rotated bear spread = long put + short call
zakup opcji put z niższą ceną wykonania oraz sprzedaż opcji call z wyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
long butterfly = long call + short 2 call + long call
long put + short 2 put + long put
zakup opcji call (lub opcji put) z niższą ceną wykonania, sprzedaż dwóch opcji call (lub opcji put) ze średnią ceną wykonania i zakup opcji call (lub opcji put) z najwyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
short butterfly = short call + long 2 call + short call
short put + long 2 put + short put
sprzedaż opcji call (lub opcji put) z niższą ceną wykonania, kupno dwóch opcji call (lub opcji put) ze średnią ceną wykonania i sprzedaż opcji call (lub opcji put) z najwyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
long condor = long call + short call + short call + long call
long put + short put + short put + long put
zakup opcji call (lub opcji put) z niższą ceną wykonania, sprzedaż opcji call (lub opcji put) z nieco wyższą ceną wykonania, sprzedaż opcji call (lub opcji put) z jeszcze wyższą ceną wykonania i zakup opcji call (lub opcji put) z najwyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
short condor = short call + long call + long call + short call
short put + long put + long put + short put
sprzedaż opcji call (lub opcji put) z niższą ceną wykonania, zakup opcji call (lub opcji put) z nieco wyższą ceną wykonania, zakup opcji call (lub opcji put) z jeszcze wyższą ceną wykonania i sprzedaż opcji call (lub opcji put) z najwyższą ceną wykonania, ale tym samym terminem wygaśnięcia
long strip = long call + long 2 put
zakup opcji call i dwóch opcji put o tych samych lub różnych cenach wykonania i tym samym terminie wygaśnięcia
short strip = short call + short 2 put
sprzedaż opcji call i dwóch opcji put o tych samych lub różnych cenach wykonania i tym samym terminie wygaśnięcia
long strap = long 2 call + long put
zakup dwóch opcji call i opcji put o tych samych lub różnych cenach wykonania i tym samym terminie wygaśnięcia
short strap = short 2 call + short put
sprzedaż dwóch opcji call i opcji put o tych samych lub różnych cenach wykonania i tym samym terminie wygaśnięcia
call ratio spread = long call + short 2 call
zakup opcji call z niższą ceną wykonania i sprzedaż dwóch opcji call z wyższą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia
put ratio spread = short 2 put + long put
sprzedaż opcji put z niższą ceną wykonania i kupno dwóch opcji put z wyższą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia
call ratio backspread = short call + long 2 call
sprzedaż opcji call z niższą ceną wykonania i kupno dwóch opcji call z wyższą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia
put ratio backspread = long 2 put + short put
kupno dwóch opcji put z niższą ceną wykonania i sprzedaż opcji put z wyższą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia
conversion = long futures + long put + short call
zakup kontraktu futures po najniższej cenie, zakup opcji put i sprzedaż opcji call o tej samej wyższej cenie wykonania i tym samym terminie wygaśnięcia
reversal = long call + short put + short futures
zakup opcji call i sprzedaż opcji put o tej samej niższej cenie wykonania, sprzedaż kontraktu futures o wyższej cenie wykonania i tym samym terminie wygaśnięcia
long box = long call + short put + short call + long put
zakup opcji call, sprzedaż opcji put z niższą ceną wykonania, sprzedaż opcji call, zakup opcji put z wyższą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia
short box = short call + long put + long call + short put
sprzedaż opcji call, zakup opcji put z niższą ceną wykonania, zakup opcji call, sprzedaż opcji put z wyższą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia
calendar spread = short call (t1) + long call (t2) dla t1 < t2
short put (t1) + long put (t2) dla t1 < t2
sprzedaż opcji call o określonej cenie wykonania i zakup opcji call o tej samej cenie wykonania, ale dłuższym terminie wygaśnięcia
zadanie: zastanów się, jakie są oczekiwania inwestora co do ceny instrumentu bazowego, który tworzy poszczególne strategie (spadek czy wzrost), jaki może być dochód z tych strategii (znany, ograniczony, nieograniczony) i jakie może wystąpić ryzyko (zerowe, ograniczone, nieograniczone)
1
5