Wykład 1 (8.10.2012)

,,Decyzje inwestycyjne – oprocentowanie kredytów i lokat’’ (Dr. K. Dubas)

Źródła finansowania działalności gospodarczej:

Kapitał własny	Kapitał obcy
Wewnętrzny	Zewnętrzny
Wkład właścicieli	Pozyskanie nowego udziałowca
Zysk netto	Emisja akcji
Amortyzacja	Dopłaty wspólników

Kredyt bankowy – umowa zawarta w formie pisemnej pomiędzy bankiem, a kredytobiorcą. Bank zobowiązuje się udostępnić określoną kwotę na określony cel oraz czas, a kredytobiorca zobowiązuje się wykorzystać kredyt zgodnie z jego przeznaczeniem oraz zwrócić pobraną kwotę wraz z należnym bankowi wynagrodzeniem w postaci prowizji i odsetek.

Kredyt gospodarczy:

• Kredyt obrotowy:

• Kredyt w rachunku bieżącym (overdraft)

• Kredyt rewolwingowy

• Kredyt w rachunku kredytowym:

• Kredyt docelowy

• Kredyt na pokrycie bieżących zobowiązań

• Linia kredytowa

• Kredyt sezonowy

• Kredyt wekslowy

• Kredyt inwestycyjny

Kredyt dla osób fizycznych:

• Kredyt mieszkaniowy

• Kredyt samochodowy

• Kredyt konsumpcyjny

Analiza zdolności kredytowej:

• Osoba fizyczna – majątek, dochody, zatrudnienie, informacje o innych kredytach

• Osoba prawna – wiarygodność, zdolność do spłaty, analiza wyników finansowych (rentowność, wypłacalność), ocena płynności finansowej, ocena sprawności działania

• Bieżąca

• Średnioterminowa

• Perspektywiczna (długoterminowa)

Kredyt vs. pożyczka (ważne – egzamin):

	Kredyt	Pożyczka
Udzielający	Tylko bank	Osoba posiadająca zdolność do czynności prawnych
Przepisy prawa	Prawo bankowe, kodeks cywilny	Kodeks cywilny
Kondycja finansowa	Zdolność kredytowa	Zdolność pożyczkowa nie jest wymagana
Cel wykorzystania	Ściśle określony	Dowolny
Przedmiot umowy	Środki pieniężne	Środki pieniężne lub rzeczy
Forma udostępnienia	Oddanie środków pieniężnych do czasowej dyspozycji	Przeniesienie własności przedmiotu pożyczki
Forma umowy	Zawsze pisemna	Pisemna lub ustna
Oprocentowanie	Występuje	Nie zawsze występuje

Inwestowanie środków finansowych:

• Lokaty

• Fundusze inwestycyjne

• Obligacje

• Bony skarbowe

• Akcje

Rodzaje lokat bankowych:

• Lokata terminowa: depozyt dokonywany na określony w umowie czas

• Lokata rentierska: odsetki, jakie przynosi, nie są kapitalizowane ale na bieżąco wypłacane posiadaczowi, lub wskazanej przez niego osobie (rentierowi)

• Lokata walutowa: prowadzona w walucie obcej

• Lokata inwestycyjna: lokata bankowa zapewniająca pewien minimalny próg oprocentowania, ale jednocześnie dające możliwość znaczącego wzrostu oprocentowania w zależności od zmian cen instrumentów pochodnych, w jakie bank inwestuje część środków pochodzących z lokaty

• Lokata negocjowana: z możliwością negocjowania warunków umowy

• Lokata nocna (overnight): codzienna

• Lokata progresywna: przewiduje wzrost oprocentowania środków w kolejnych okresach oszczędzania (miesiącach)

• Lokata strukturyzowana

Fundusze inwestycyjne:

Fundusz inwestycyjny – forma wspólnego inwestowania polegająca na zbiorowym lokowaniu środków wpłaconych przez uczestników funduszu. Uczestnikami mogą być zarówno osoby indywidualne, jak i osoby prawne oraz podmioty nie posiadające osobowości prawnej.

• Kupując jednostki uczestnictwa – inwestor staje się ,,udziałowcem funduszu’’

• Ogólne zasady wyceny funduszy określa ustawa o funduszach inwestycyjnych (z 2004 r.)

• Zaletą funduszy są profesjonalni doradcy finansowi, zatrudnieni przez fundusz (tzw. zarządzający funduszami)

Opłaty:

• Prowizja za wejście do funduszu

• Opłata za zarządzanie funduszem

Rodzaje funduszy:

• Otwarte

• Zamknięte

• Specjalistyczne

• Hedgingowe

Wartość pieniądza w czasie:

PV

(present value)

Wartość teraźniejsza

FV

(future value)

Wartość przyszła)

Kapitalizacja

• Kapitalizacja prosta – podstawą do obliczania odsetek jest tylko kwota lokaty

FV = PV*(1+i*n)

• Kapitalizacja złożona – podstawą do obliczania odsetek jest kwota lokaty wraz z wcześniej doliczonymi odsetkami

FV = PV*(1+i)ⁿ

Przykład: Obliczyć przyszłą wartość kwoty 10.000 zł zainwestowanej na 5 lat przy stopie procentowej 10%.

FV = PV*(1+i*n)

FV = 10.000 * (1+0,1*5)

FV = 10.000 * 1,5

FV = 15.000

FV = PV*(1+i)ⁿ

FV = 10.000 * (1+0,1)⁵

FV = 10.000 * 1,6105

FV = 16.105

Kapitalizacja niezgodna złożona – okres bazowy jest tutaj różny od okresu stopy procentowej. Liczba okresów bazowych w jednym okresie stopy procentowej (m), przy oprocentowaniu w skali roku może wynosić:

• M = 1 – kapitalizacja roczna

• M = 2 – kapitalizacja półroczna

• M = 4 – kapitalizacja kwartalna

• M = 12 – kapitalizacja miesięczna

• M = 52 – kapitalizacja tygodniowa

• M = 360 – kapitalizacja codzienna

FV = PV*(1+i/m)^n*m

Przykład: Jaka będzie przyszła wartość kapitału 10.000 zł po 5 latach przy rocznej stopie procentowej 5% i kapitalizacji:

• Półrocznej złożonej (n=5, m=2)

• FV = 12.800,8

• Kwartalnej złożonej (n=5, m=4)

• FV = 12.820,3

• Miesięcznej złożonej (n=5, m=12)

• FV = 12.833,5

Kapitalizacja – nominalna, a efektywna stopa procentowa:

Efektywna stopa procentowa – dla ustalonego okresu wartość lokaty przy kapitalizacji złożonej jest funkcją rosnącą częstości kapitalizacji. Oznacza to, że przy tym samym oprocentowaniu w skali roku im krótszy jest okres bazowy, tym szybciej zwiększa się wartość lokaty. Efektywna stopa procentowa informuje o faktycznym przyroście wartości lokaty.

Efektywna stopa oprocentowania dla kapitalizacji niezgodnej:

I_ef = (1+i/m)^m-1

Przykład: Który z banków oferuje atrakcyjniejsze warunki dla osób, które chcą założyć lokatę, a który dla osób chcących wziąć kredyt zakładając, że każdy z banków stosuje to samo oprocentowanie dla lokat i kredytów.

Bank A, w którym dokonuje się kapitalizacji półrocznej przy rocznej stopie procentowej 22% Lokata

i=22%, m=2

i_ef = (1+0,22/2)²-1 = 23,21%

Bank B z kapitalizacją miesięczną i roczną stopą procentową 21% Kredyt

i=21%, m=12

i_ef = (1+0,21/12)¹²-1 = 23,14%

Inwestowanie środków finansowych – opodatkowanie:

Podatek od dochodów kapitałowych (podatek Belki) – rodzaj zryczałtowanego podatku dochodowego os osób fizycznych, (at.30a i 30b ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych).

Za przychody z kapitałów pieniężnych uważa się:

• Odsetki od pożyczek

• Odsetki od wkładów oszczędnościowych i środków na rachunkach bankowych

• Odsetki (dyskonto) od papierów wartościowych

• Dywidendy

• Przychody z tytułu udziału w funduszach kapitałowych

• Przychody z odpłatnego zbycia pochodnych instrumentów finansowych

Ryczałt – 19%

Obliczanie wartości teraźniejszej (ważne – egzamin):

PV

(present value)

Wartość teraźniejsza

FV

(future value)

Wartość przyszła)

Wartość teraźniejsza = wartość przyszła * współczynnik dyskonta

PV = FV*[1/(1+i)ⁿ]

Współczynnik dyskontujący: wynosi 1/(1+i)ⁿ gdzie i oznacza stopę dyskontującą, a n oznacza liczbę okresów czasu.

Im wyższa stopa dyskontowa tym niższa wartość przyszłych korzyści i kosztów !!

Spłata długów i kredytów:

A_j = Z_j + T_j

A_j – rata łączna

Z_j – rata odsetkowa (odsetki płacone w j-tej racie, liczone od długu, który pozostał do spłacenia po spłaceniu poprzedniej raty)

T_j – rata kapitałowa (część długu spłacana w j-tej racie)

Spłacając kredyt najczęściej spotkać się można z dwoma sposobami spłaty:

• Równe raty łączne, tzn. A₁ = A₂ = A₃ = … = A_n – raty odsetkowe maleją, raty kapitałowe rosną

• Równe raty kapitałowe, tzn. T₁ = T₂ = T₃ = … = T_n – odsetki maleją, raty łączne maleją

Przykład: Proszę ułożyć w postaci tabeli plan spłaty długu w kwocie 400 zł 4 równych ratach kapitałowych, gdy druga rata odsetkowa wynosi 27 zł.

i = 27/300 = 9%

L	Ki-1 – (kapitał na początek roku)	Zi - odsetki	Ti – (rata kapitałowa)	Ai – (rata łączna)	Ki – (kapitał na koniec roku)
1	400	36	100	136	300
2	300	27	100	127	200
3	200	18	100	118	100
4	100	9	100	109	0

Wykład 2 ()