MIĘDZYNARODOWE STOSUNKI FINANSOWE (2)

MIĘDZYNARODOWE STOSUNKI FINANSOWE

prof. Leszek Dziawgo

2012/2013

TEMATYKA:
- pieniadz międzynarodowy
- międzynarodowe publiczne instytucje finansowe (MFW, BIS, EBI)
- Europejski Bank Centralny
- Off shore
- podatki
- sovereign wealth funds
- eurofima
- G7, G8, G20
- ekofundusz
- prywatne instytucje finansowe
- rynek giełdowy

LITERATURA:
- B. Bernaś – Finanse międzynarodowe
- E. Najlepszy – Zarządzanie finansami międzynarodowymi

WSTĘP

WALUTA MIEDZYNARODOWA

1. Pieniadz międzynarodowy
- podejście techniczne
- podejście filozoficzne
- postrzeganie dynamiczne
- deklaracja wobec EURO

2. Trzy kwestie
- warunki kreacji waluty międzynarodowej
- funkcje pieniadza międzynarodowego
- korzyści i ryzyka wynikające z emisji waluty miedzynarodowej

Pieniadz – wynalazek fenicki

3. Funkcje pieniadza (!)
- miernik wartości
- srodek płatniczy
- srodek akumulacji (tezauryzacji)

4. Wybrane waluty
- GHS – Cedi Ghańskie
- MUR – Rupie Maurytyjskie
- BWP – Puli Botswańskie
- ZMK – Zambijskie Kwachy

5. Monety też
- Prawo Kopernika
- Starożytny Rzym
> obniżono zawartość srebra
> Neron – 95%
> Trajan – 85%
> Marek Aureliusz – 75%
> 270r. n.e. – 0,02%

6. Chinese money
- Dynastia Ming
- zdanie całego zlota w obiegu
- masowy druk pieniadza bez pokrycia
- banknoty przynoszą nieszczęście

7. WALUTA MIEDZYNARODOWA EURO – waluta uzywana na skale miedzynarodowa poza krajem emisji
a) funkcje publiczne:
- miernik wartości – parytety walutowe (waluta referencyjna)
- srodek płatniczy – waluta interwencyjna, waluta publicznych transakcji
- srodek akumulacji – waluta inwestycyjna, utrzymywania aktywow finansowych

8. Pieniadz międzynarodowy
- USD
- GBP
- JPY
- CHF
- CNY
- RUB?

9. Ostatnie 25 lat
- wprowadzenie euro
- eksperymenty z ECU
- rozszerzenie strefy euro
- kłopoty USD

10. Ideal XIX w.
- system waluty sztabowo – zlotej
- nie istnieje – problem kursow walutowych

11. Epoki walutowe
- system waluty zlotej
- po I wojnie swiatowej GBP
- po II wojnie swiatowej USD
- Next EURO?

MILENIJNE CELE ROZWOJU

1.
- 1998r. – decyzja – 55 sesja Zgromadzenia Ogolnego nazwana zgromadzeniem Milenijnym Narodow Zjednoczonych
- 5 wrzesnia 2000r. – rozpoczęcie obrad
- 6-8 wrzesnia 2000 – SZCZYT MILENIJNY - kulminacyjne wydarzenie Zgromadzenia
- Efekt obrad – Deklaracja Milenijna Narodow Zjednoczonych, w której zostały określone także MILENIJNE CELE ROZWOJU – czyli zobowiązania, które ludzkość powinna wypelnic, aby moc w skuteczny sposób stawic czola wyzwaniom XXI w.

2. Cele milenijne:
- wyeliminować skrajne ubóstwo
- zapewnić powszechne nauczanie na poziomie podstawowym
- promować rownosc plci i awans społeczny kobiet
- ograniczyc umieralność dzieci
- poprawić opieke zdrowotna nad matkami
- ograniczyć rozprzestrzenianie się HIV/AIDS, malarii i innych chorob
- stosować zrownowazone metody gospodarowania zasobami naturalnymi
- stworzyć globalne partnerskie porozumienie na rzecz rozwoju

3. Milenijne cele dla Polski – zostały opracowane przez zespol Instytutu Badan nad Gospodarka Rynkowa na zlecenie Koordynatora Systemu ONZ w Polsce. Ma on na celu ukierunkowanie narodowej debaty na specyficzne priorytety dla uzyskania trwałego rozwoju. Debata ta pozwoli doprowadzić do zmian, reform instytucjonalnych i przesuniec w formie wydatkowania srodkow finansowych. Czas realizacji kampanii milenijnej został określony na lata 2000-2015.
- ograniczenie ubóstwa
- zwiększenie liczby osob z wyższym wyksztalceniem
- promocja rownosci plci i zwiększenie szans kobiet
- poprawa zdrowia ludności i zmniejszenie smiertelnosci dzieci
- poprawa zdrowia rodzących
-budowa stabilnego i sprawnie działającego systemu demokratycznego popieranego przez większość społeczeństwa
- dostepnosc podstawowych udogodnień w gospodarstwach domowych
- zapewnienie zrównoważonego rozwoju

SYSTEM BRETTON WOODS

1.
- Podstawa USD – wcześniej był funk, ale po II wojnie sw. ekonomia WB jest mocno nadszarpnieta
- Wymienialnosc USD na zloto
- Wymienialnosc walut narodowych na USD
- Posrednia wymienialność walut narodowych na zloto
- stabilność kursow walutowych +/- 1%
- rola MFW (Miedzynarodowy Fundusz Walutowy)

2. Totalna zmiana zasad, koniec systemu Bretton Woods
- spadek pokrycia emisji USD zlotem z 55% do 22%
- 1971 – USA zawieszają wymienialność USD na zloto
- koniec systemu
- rowne zasady dla wszystkich walut ?
- jednak dominacja USD
- przełom : EURO

3. Zloto jako zabezpieczenie emisji pieniadza
- „Pokrycie emisji pieniadza zlotem”
- Zawieszenie wymienialności pieniadza na zloto
- Las Vegas
- USA: Komisja Zakladow i Gier wymaga:
- Pokrycie zetonow w kasynie w 100% gotowka

KREACJA PIENIADZA MIEDZYNARODOWEGO
1. Determinanty waluty międzynarodowej
> kluczowe
- udział w swiatowej gospodarce (PKB)
- udział w handlu zagranicznym
- rynek finansowy
- zaufanie do kraju waluty (bank centralny, instytucje finansowe, gospodarka, organy władzy)
- inne czynniki ?
- występowanie laczne?
- TEST: USA, UE, Szwajcaria, UK, Japonia, Chiny

> utrwalające
- polityka monetarna
- polityka fiskalna
- polityka gospodarcza

2. Rywalizacja blokow walutowych
- waluta rezerwowa
- waluta transakcyjna
- rynek finansowy
a) rynek walutowy
b) rynki kapitałowe
c) rynki transgranicznych depozytow i pozyczek
- polityka monetarna
- polityka fiskalna
- polityka gospodarcza
- waluta referencyjna
- waluta uzytkowa dla obywatela

3. Kursy Euro i USD
- 2001 0,8951 USD za 1 EUR
- XII. 2007: 1,4570 USD za 1 EUR
- 2011: 1,335 usd za 1 EUR

zadanie – sprawdze jaka jest relacja dolara przed wykładem 1USD = 3,1470 PLN

4. Rywalizacja USD vs. EUR
- Double Negative Impact
- Utrata UE jako konkutenta USD
- UE jako konkurent USA

5. Cel rezerw dewizowych
- ostroznosciowy – wiarygodność państwa
- interwencyjny – interwencje walutowe
- wyplacalnopsc – regulowanie zobowiazan międzynarodowych
- dochodowy – dochod z inwestycji

6. Rezerwy na swiecie (bln USD)

2000 2009
swiat 1,9 8,0
rozwinięte 1,2 2,7
rozwijające 0,7 5,3
wnioski:
- zmiana proporcji
- mali się boja

7. EUR w strukturze rezerw na swiecie
- 2000 – 18%
- do roku 2003 – ok. 25%
- następnie - wzgledna stabilizacja
- wzrost od okresu kryzysu w kierunku 30%

8. Struktura rezerw walutowych
1949 2000 2006 2010
USD 27 71 66 62
EUR - 19 25 28
GBP 55 3 4 4
JPY - 5 3 3
CHF - 0,3 0,2 0,1

- w 1975r. USD = 80% rezerw

9. Struktura rezerw walutowych 2008
kraje rozwinięte emerging & developing
USD 68% 60%
EUR 22% 31%
GBP 3% 5%
JPY 5% 2%


10. Struktura rezerw – wybrane państwa
- USA – ok. 50% w EUR (bez zlota)
- UK – ok. 58% w EUR (bez zlota)

11. Struktura rezerw na swiecie
- nowi nieobliczalni gracze
- Rosja?
> 47,5% w EUR
- Chiny
> 27% w EUR
- Kraje Arabskie?

12. Slabnaca rola USD – przyrost rezerw walutowych w ostatnim okresie nastapil w 63% w walucie innej niż USD

13. Rezerwy walutowe
- Chiny – 3,2 bln USD
- Japonia – 1,1 bln USD
- Rosja – 0,5 bln USD
- Arabia Saudyjska – 0,45 bln USD
- Tajwan – 0,4 bln USD

14. Zarzadzanie rezerwami dewizowymi panstwa polskiego – 335 mld PLN

15. WALUTA TRANSAKCYJNA – szacunki
- USD 48,0%
- EUR 30,0%
- JPY 8,0%
- GBP 5,0%

Waluta transakcyjna
- Handel Globanly – ujecie globalne
- Handel strefy EURO z krajami spoza eurolandu
- Handel strefy EURO z krajami spoza UE

16. EURO w HZ (2009)
- dwa skrajne państwa
- Export
>Slowacja 97%
> Cypr 12%
- Import
> Slowacja 86%
> Cypr 2,5%

17. Waluta transakcyjna
- USD – kwotowanie glownych surowcow energetycznych: ropa, gaz
- USD – kwotowanie metali szlachetnych
- USD – kwotowanie metali przemyslowych (stal, miedz, aluminium)
- USD – kwotowanie produktów rolnych (pszenica, kawa, kakao, soja, bawelna)

18. Regionalne zrozminowanie znaczenia waluty rezerwowej i transakcyjnej
- strefy
- zróżnicowanie regionalne (geograficzne) wg kryterium utrzymywania relacji gospodarczych
- strefa EUR
- strefa USD

RYNEK FINANSOWY
> SEGMENTY
- GIELDY
- PAPIERY DLUZNE ( EUROOBLIGACJE)
- RYNEK WALUTOWY

1. Determinanty waluty międzynarodowej – istotne szczegoly
- Emisje papierów wartościowych
- (skutek czy przyczyna?)
- Nadzor finansowy
- Systemy płatnicze (SEPA)

2. Rynek walutowy
- obsluga export – import
- inwestycje kapitałowe i rzeczowe
- transakcje zabezpieczające
- spekulacje walutowe

3. Rynek walutowy
- UK – 37%
- USA – 18%
- Hongkong – 5%
- Singapur – 5%
- Szwajcaria – 5%
- Polska – 0,2%

4. Rynek walutowy – udział walut
- calosc = 200%
- USD – 90%
- EUR – 43%
- CHF – 7%
- GBP – 13%
- Inne – reszta

5. Paradoksy walutowo – kryzysowe
- Rupie indyjskie lub Ringgity malezyjskie

6. Centra finansowe a EURO
- Off shore – przyciagaja duże fundusze
- Liberalne przepisy finansowe, niskie podatki, tajemnica bankowa
- Oazy i raje podatkowe
- Tax heavens
- International Offshore Financial Centre
- G20
- Szwajcaria
- Hongkong

7. Opinie
- ok. 2000 roku : Euro to tylko eksperyment
- 2006 – 2007: Euro stale waluta nr 2
- Euro może stać się waluta nr 1
- Sa tez glosy przeciwne
- Wspolistnienie 2 glownych walut ma swoje zalety – dywersyfikacja ryzyka
- 2 glowne waluty – to także efekty konkurencji walutowej

BEZPIECZENSTWO RYNKOW FINANSOWYCH A EURO

1. Wspolny nadzor nad rynkami finansowymi
- Londyn
- Paryz
- Frankfurt

2. Nadzor finansowy UE
- European Supervisory Authorities
- EBA – European Banking Authority – Londyn
- EIOPA – European Insurance and Occupational Pensions Authority – Frankfurt
- ESMA – European Securities and Markets Authority – Paryz

3. Rywalizacja na rynku euroobligacji – wzrosla rola EUR

4. Najwieksi emitenci obligacji w Euro spoza strefy EURO (mld EUR)
- Barclays Bank 13,5 mld
- Danske Bank 9,1 mld
- Lloyds TSB Bank 8,5 mld
- Citi group 3,3 mld

5. Najwieksi emitenci obligacji w USD spoza USA (mld EUR)
- KfW 21,8 mld
- EIB 19,4 mld
- Westpac Banking 18,1 mld
- World Bank 13,8 mld

6. Euroemisje – wnioski
- EUR wygrywa
- Europa więcej pozycza
- % procentowe Euro lepsze dla inwestorów

7. Euroobligacje Eurolandu - luty 2009
- megaemisja i przełom ?

8. Uwagi nt. euroemisji Eurolandu
- 12.2010 – temat wraca
- Plan emisji 6-8 mld EUR
- Docelowo nawet 440 mld w ramach Europejskiego Funduszu Stabilizacyjnego
- EFSF – European Financial Stability Facility luty 2011 emisja 5 mld EUR – popyt 40 mld EUR
- ale niepłynne
- zalety: nowy benchmark, rywalizacja z USA i USD
- wada: efekr „wypychania” (co z emisjami PIIGS, ale także Polski? )
- stanowisko Niemiec
. Grecja BB+ Spread +9,02%
. USA AAA Soread 0,00%
- Niemcy AAA Spread

9. Euroobligacje
- sierpień 2011 – brak zgody Niemiec
- Niemcy – wzrost kosztów obsługi długu o ok. 50 mld EUR

AZJA ? – Japonia i Chiny

1. Chyny – CNY
- emisje w CNY
- ok. 30 emisji na ponad 40 mld CNY
- Hongkong „dim sum”
- Azjatycki Bank Rozwoju
- McDonald’s 200 mln CNY
- Unilever 130 mln CNY
- Cel: zdobycie przychylności Pekinu, który promuje Cny jako walute rezerwowa

2. Aktywnosc Chin na rynku euroobligacji
- inwestycje w obligacje Gracji, Portugalii
- 25% eksportu Chin do UE
- wsparcie EUR – zachować wybor 2 walut
- wsparcie Portugalii i Hiszpanii dla Chin w Afryce i Ameryce Pld.

3. 2011
- 1.20121
- Chiny kupuja polskie euroobligacje EUR za 100 mln

4. Kapitalizacja giełd 2009-2010 (bln USD)

rok 2009 2010 2011
NASDAQ 3 3,9 4,4
NYSE 12 13,4 14,4
Tokio 3,3 3,8 4,3
Londyn 2,8 3,6 4,2
Shanghai 2,7 2,7 2,9
Hongkong 2,3 2,7 3
Warszawa 0,15 0,19

RYNEK TRANGRANICZNYCH KREDYTOW I DEPOZYTOW

Dzialania banków centralnych – Polityka monetarna

1. Polityka monetarna
- cel polityki monetarnej
- stabilny poziom cen
- jak rozumieć stabilny poziom cen?
- inflacja

2. FED – Cele polityki monetarnej USA
- „efektywne wspieranie pelnego zatrudnienia, stabilnych cen oraz umiarkowanych długoterminowych stop procentowyc”
- brak uszeregowania celów

- brak celu inflacyjnego – inflation target

3. USD
- deficyt a nadwyzka dolarów
- lata 50 – deficyt
- rezim pokrycia emisji pieniadza zlotem
- podatek dla inwestorow
- lata 60 i późniejsze – nadwyzka
- przełom XX – XXI wieku: USA przestaly być producentem dobr, a staly się producentem waluty

4. FED – działania
- konwencjonalne
- obniżanie stop
- refinansowanie
- niekonwencjonalne
- obniżanie stop niemal do 0 (0 - 0,25%)

5. USD
- Timothy Geithner – Sekretarz Skarbu: „dolar nie będzie posiadal tak dominującej pozycji jak wczesniej”
- 60-70% USD jest poza USA
- Kraje Arabskie posiadaja ok. 25% dolarów

6. Hemingway
- „Gdy państwo jest zle zarzadzane, panaceum najczęściej jest inflacja, a drugim w kolejności – wojna. Jedna i druga na pewien czas zapewniają prosperite i powodują trwala ruine. ”

7. Hiperinflacja – rozwiązanie problemu ?

8. $
- FED ma immunitet – nie może być pozwany
- 1794r. – sila nabywcza = 1 USD
- 2007r. – sila nabywcza = 0,04 USD
- okres braku wymienności dolara na zloto (pokrywają się ze zmniejszeniem sily nabywczej): wojna 1812, wojna secesyjna (1861-1865), I wojna swiatowa (1914-1918), od 1933r.
- od 1945r.: wymienialność na zloto tylko w rozliczeniach międzynarodowych, staly parytet
- od 1971r.: dolar przestaje mieć pokrycie w zlocie

9. Stany Zjednoczone
-1933r. konfiskata zlota obywateli
- do 1971r. prywatne osoby nie mogly posiadac większych ilości zlota
- posiadane zloto nalezalo oddac
- zagrozone kara 10 pozbawienia wolności

10. EBC – skupowanie obligacji Irlandii, Portugalii, Grecji
11. EBC – Obligacje PIIGS
- VIII.2011 – narastająco za ok. 100 mld EUR
12. EBC – LTRO
- Long Term Refinancing Operation – ok. 1 bln EUR

13. Operacje LTRO
- I LTRO 12.2011
- 490 mld EUR – 523 banki
- II LTRO 2.2012
- 530 mld EUR – 800 bankow
- np. 1% na 3 lata

POLITYKA MONETARNA – Finansowe Hokus-Pokus
Poszukujac idealu pieniadza – zloto czy srebro

1. Polska i zloto
- Polska wydobywa:
- 1t zlota
- 1,2t srebra
- sprzedaż zlota w sztabkach 2009: 0,5t (wzrost o 250%)

2. Bielik – 1 uncja
- 1997 – 1.3 PLN
- 2000 – 1,4 PLN
- 2001 – 1,5 PLN
- 2007 – 2,2 PLN
- 2010 – 4,6 PLN
- 2011 – 6,2 PLN
- 2012 – 6,4 PLN

RYWALIZACJA A POLITYKA FISKALNA

1. Definicje
- wezsza: pozyskiwanie dochodow
- szersza: pozyskiwanie i wydatkowanie srodkow publicznych

2. Polityka Fiskalna
- deficyt publiczny
- dlug publiczny
- dogodny system podatkowy

3. Uwagi
- jakość PKB
- kapital innowacyjny (private equity, venture capital)
- otwartość gospodarki

4. Polityka gospodarcza i fiskalna rzadow – wiarygodność kredytowa – credit rating
A
B
C
D

5. USA
- zadluzenie lipiec 2011
- 14.293.975.000.000 USD
- zadluzenie listopad 2012
- 16.045.847.000.000 USD

6. USA
- limit zadluzania rządu
- do 1917r. Kongres musial akceptować kazda pozyczke
- 1917r. – Second Liberty Bond Act – akceptacja lacznego limitu zadluzenia
- od 1917r. podwyższano ok. 100-krotnie
- tylko od 1962r. – podwyższany 74-krotnie
- tylko w okresie 2001-2011 – 10-krotnie
- lipiec-sierpień 2011: Kongres vs. Prezydent
- 2.08. – zwiększenie limitu z 14,3 bln do 17 bln USD

7. Credit-rating vs. USA – Przelom
- kwiecień 2011
- Standard & Poor’s
- Perspektywa negatywna dla USA
- czyli:
- 33% prawdopodobieństwo pogorszenia się oceny CR w perspektywie 2 lat
- sierpień 2011_Standard & Poor’s
- ocena dla USA: obnizka
- z AAA na AA+
- Armagedon ?

8. Euro jako waluta uzytkowa
- Czy jest możliwość platnosci gotowka EURO w sklepach, hotelach, restauracjach?
- Ameryka - 15% tak
- Bliski Wschod - 80% tak
- Afryka - 65% tak
- Azja-Pacyfik – 40% tak

9. EURO
- Czy jest możliwość otwarcia w banku rachunku w EURO?
- Ameryka – 20% banków
- Bliski Wschod – 60% banków
- Afryka – 30% banków
- Azja-Pacyfik – 25% banków

10. EURO jako waluta referencyjna
- Ok. 40 panstw powiazalo wlasna walute z EUR
- czesc tylko z EUR
- czesc z EUR jako jedna z walut w koszyku walutowym
- Euroizacja jednostronna ( Watykan, Monako, Andora)
- Francuskie terytoria zamorskie, kraje stry FRF

SDR Special Drawing Rights 1970

1. Koszyk SDR – 4 waluty
- pierwotnie: 1SDR = 0,888671g zlota
- waluta (%) USD EUR JPY GBP
2006-2010 44 34 11 11
2011-2015 42 37 10 11

2. SDR
- 2008: kurs 1SDR (XDR) = 3,982 PLN (% - 4,00%)
- teraz: 4,55 PLN (%=0,25)

3.Gospodarcze i społeczne podstawy rywalizacji walutowej (PKB, ludność)
- Prawa fizyki finansowej 2011
Euroland UE USA Japonia Chiny
populacja 333 504 310 128 1340
PKB 9,0 13,0 12,9 5,9 7,3
udział w exp(%) - 18,1 10,9 7 13(bez Hongkongu)

4. EBI I EBOiR
- Miedzynarodowa Ekspansja Europy
- Miedzynarodowe Instytucje Finansowe
- MFW i Bank Swiatowy
- EBI
- EBOiR

5. Wstepna diagnoza
- największe zagrozenie dla Euro stanowią sami Europejczycy
- przystąpienie Danii i Szwecji
- a przede wszystkim Wielkiej Brytanii
- także Polska
- ale jako stabilna gospodarka i budżet

6. UE i Euroland
- obszar niespójny gospodarczo
- obszar niespójny społecznie
- zróżnicowanie kulturowo – mentalnie
- wolny przepływ kapitalow i towarów
- wolny przepływ ludności ?

7. Swinska grypa?
- PIIGS
- Portugalia
- Irlandia
- Wlochy
- Grecja
- Hiszpania

8. Bitwa o Euro
- dyscyplina fiskalna EURO – wyzwanie
- wykluczenie? ( czy można wyrzucić Grecje?)
- Grecja zostaje – my wychodzimy?
- 2 predkosci w Strefie Euro?
- Europejski Fundusz Stabilizacji Finansowej
> I faza (440 mld EUR)
- Niemcy – 120 mld EUR
- Francja – 90 mld EUR
- Grecja – 12 mld EUR
- Slowacja – 4,4 mld EUR
- Malta – 0,4 mld EUR

9. Bankructwo Grecji?
- udział w stratach wierzycieli?
- scenariusz po układzie z wierzycielami
- dylemat: bankructwo czy nie?
- restrukturyzacja „twarda” (nic nie oddajemy)
- restrukturyzacja „miękka”
- nieskuteczny Program Miedzynarodowej Pomocy
- Grecja od 1830 – 50% niewyplacalna

! Panstwa nie bankrutują – bankrutują ci, którzy państwom pozyczaja.

10. Greckie euroobligacje
- wykluczenie?
- czerwiec 2011
* emisje 10-letnie
* RFN – 3,02%
* Grecja – 18,02%
* spread – 1500 pkt !
* Portugalia – 11,4%
* Irlandia – 11,7%

11. Bankructwo państwa?
- zjawisko nadzwyczajne?
- odnotowano już ok. 250 bankructw państw
- tych bankructw byłoby więcej, ale zwykle dewaluowano lokalna walute

12. Rozpad EURO ?
- Niemcy zrezygnują?
- PIIGS
- Polnoc – Poludnie?
- Gdyby nie PIIGS – Euro byłoby droższe
- 1 EUR = 2 USD ?

13. Powrot Deutsche Mark?
- jeden ze scenariuszy rozpadu EUR
- droga DEM
- eksport niemiecki – utrudniony
- XIX wieczna wizja zakłada: produkcja w RFN, Quality the same
- do tego: tani import
- PAX GERMANIA ?

14. Bitwa o EURO
- taktyczne porażki
- PIIGS
- strategiczny sukces
- waluta miedzynarodowa

15. Wielkie niezdecydowane państwa
- co postanowią?
- BRIC (Brazylia, Rosja, Indie, Chiny)
- Kraje Arabskie
- Azja?

16. Kraje Arabskie
- waluty powiazane z USD
- Kuwejt uniezaleznil walute od USD – początek końca?
- Kraje Arabskie: USD czy EUR

17. Klub Niezadowolonych
- 2010 – Chiny, Japonia, Rosja oraz Kraje Arabskie
- rozwazaja wyeliminowanie dolara z handlu ropa naftowa
- transakcje oparte o koszyk walut i zloto

18. Przyszlosc walutowa swiata
- model dwuwalutowy?
- model trojwalutowy? (+ Azja)
- model czterowalutowy? (+ Arabia)
- model pięciowalutowy? (+ Rosja)
- przecież to nic nowego
- a może jednak globalna waluta? – Global?, Globol?
- Prof. Mundell – propozycja 2011
- globalna gospodarka – globalna waluta
- DEJ – Dolar, Euro, Juan
- 50% swiatowej gospodarki
- 3 centra decyzyjne koordynowane przez MFW

19. Rubel – pieniadz międzynarodowy
- RUB?
- uklady z: Bialorusia, Kazachstanem
- nacisk na Azje Srodkowa

20. X.2011: Rosja proponuje: Unia Euroazjatycka (Rosja, Bialorus, Kazachstan)

21. Chiny – Program Regionalizacji CNY
- 2009 – 2 firmy chińskie – będziemy się liczyc w chińskiej walucie
- 2010 – 67.000 firm
- układy z państwami Azji Pld – Wschodniej (ASEAN)
- R. Mundell – w przyszłości CNY
- do 2030: CNY = 10% rezerw walutowych swiata

22. Yuan w obsłudze imp – exp Chin
- 2010 – 0,5% -2011 – 7%
- sierpień 2011 – credit raiting USA – z AAA na AA+
- propozycje Chin:
*miedzynarodowa kontrola nad USD
* Beijin – Club (Chiny, Japonia, Brazylia, Kraje Arabskie)
* podobnie – Klub Paryski i Londynski

23. Chiny – struktura rezerw walutowych
- USD – 65%
- EUR – 27%
- GBP – 5%
- JPY – 3%

24. Chiny – tempo przyrostu rezerw walutowych
- 2005 – 0,6 bln USD
- 2010 – 2,85 bln USD
- 2011 – 3,2 bln USD

25. Chiny – Yuan czy Reuminbi?
- Yuan – slowo oznaczające pieniadz
- Meiyuan = USD
- Ouyuan = EUR

26. Chiny
- Sovereign Wealth Funds
- największy zagraniczny inwestor:
* Wietnam
* Mongolia
* Afganistan
* Iran
* Brazylia

MIEDZYNARODOWE INSTYTUCJE FINANSOWE

a) publiczne i prywatne
b) formalne i nieformalne
c) Instytucje finansowe i Instytucje współpracy finansowej
d) Dyktat Polityki
e) Ekonomia Polityczna
f) Forum relacji dyplomatyczno – finansowych
g) Miedzynarodowe Stosunki Finansowe to nie sa wzajemne grzeczności

1. Definicja M.I.F.
- Miedzynarodowa publiczna instytucja finansowa
- art. 4 Prawo bankowe
- MIF – większość kapitału własnego należy do państw Organizacji Wspolpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) lub do banków centralnych takich państw
- prywatne
- np. Deutsche Bank, ING
- G20 – Cannes 11.2011 lista 29 bankow prywatnych kluczowych globalnie

2. Formalne i nieformalne (nie-instytucjonalne) międzynarodowe instytucje finansowe
* nieformalne
- KL – kredyty bez gwarancji
- KP – kredyty gwarantowane
- G7, G8, G20

3. Miedzynarodowa wspolpraca finansowa
- miedzynadorowe instytucje finansowe
- międzynarodowe instytucje współpracy finansowej
* ECOFIN
* Komitet Bazylejski
* Europejska Rada Ryzyka Systemowego ( nadzor nad rynkiem finansowym)

Miedzynarodowe publiczne instytucje finansowe

1. Klasyfikacja MIF
- globalne (MFW, BS)
- regionalne (BIS, EBC, EBI, EBOiR)
- regionalne – Afrykanski Bank Rozwoju, Azjatycki Bank Rozwoju, Miedzyamerykanski Bank Rozwoju, Afrykanski Fundusz Rozwoju Przemyslowego)
- subregionalne – Andyjska Korporacja Rozwoju, Karainski Bank Rozwoju, Zachodnioafrykanski Bank Rozwoju, Bank Rozwoju Afryki Centralnej, Arabski Fundusz Walutowy, Centralny Amerykanski Bank Integracji Gospodarczej)

MIEDZYNARODOWY FUNDUSZ WALUTOWY

1. Poczatkowa rola
- odbudowa swiata po II wojnie swiatowej
- niedopuszczenie do wielkiego kryzysu 20/30’

2. Cele pierwotne MIF
- MIedzynarodowa Wspolpraca Finansowa
- Stabilizacja Kursow Walutowych
- Ekspansja Handlu Zagranicznego
- Wielostronne Systemy Platnosci

3. Aktualne cele
a) działania systemowe
- globalna stabilizacja ekonomiczna
- globalna stabilizacja finansowa
- ekspansja gospodarki rynkowej
- redukcja ubóstwa
b) działania doraźne
- lagodzenie kryzysow, nierównowagi płatniczej, sanacja, restrukturyzacja

4. Zakres dzialan
- regulacje
- konsultacje
- wsparcie finansowe
- kontrola

5. Liczba krajów czlonkowskiech
- 1947 – 43
- 1960 – 69
- 2010 – 186
- 2012 – 188
- luty 2012 – Sudan Poludniowy
ZADANIE DOMOWE: Jaka jest waluta w Sudanie Pld
- Nie naleza: Kuba, Korea Pln, Nauru i Tuvalu
- Nie naleza 3 panstwa europejskie: Andora, Monako, Liechtenstein

6. Zasoby finansowe
* pierwotne kwoty udziałowe
- 75% waluta wlasna
- 25% zloto lub USD
* wspolczesne kwoty udziałowe (od 1978)
- do 25% srodki rezerwowe (SDR, USD, GBP, JPY, EUR)
- pozostalosc waluta krajowa

7. SDR – Special Drawing Rights – 1970

8. Zasoby finansowe
- SDR
- waluty
- zloto

- zasoby zwykle – kwoty udziałowe, dochody z lokat, dochody z operacji finansowych
- zasoby pożyczone

9. Zloto
- 2.814 ton
- sprzedaż 403 ton zlota (Indie, Bangladesz)
- transakcje K/S – kwalifikowana większość glosow
- zloto w znacznej części kupione w latach 1970 – 1971 w RPA (!)

10. Suma bilansowa IMF – 296 mld SDR =

11. Status uczestnika
- pozycja ekonomiczna kraju
- wysokość wplat

12. Glosy
* 250 glosow bazowych
* 100 tys. SDR = 1 glos
glosy:
- USA - 16,75%
- Japonia - 6,23%
- Niemcy - 5,81%
- UK, Francja - 4,29%
- Arabia Saudyjska - 3,16%
- Rosja - 2,39%
- Meksyk - 1,4%
- Polska - 0,7%
- Ukraina – 0,57%

13. Zmiany
- Chiny z 2,93% na 3,66%
- Korea PLD z 0,76% na 1,33%
- Meksyk z 1,2% na 1,4%

14. Dalsze zmiany
- Chiny – 3,81%

15. Wladze MFW
- Rada Gubernatorow (MF, PBC) – rada nadzorcza funduszu walutowego
- Rada Wykonawcza (24 dyrektorow)

16. Pozycja USA
- glosy 16,75%
- kwalifikowana większość 85%

17. Instrumenty pomocy
- kredyty długoterminowe
- kredyty krótkoterminowe
- pomoc nadzwyczajna
- operacje walutowe

18. Warunki udzielenia pomocy
- reformy rynkowe
- programy dostosowawcze
- niska inflacja
- dyscyplina budzetowa

19. Pomoc nieustajaca
- 70 panstw otrzymalo pomoc przez 20 lat
- 24 panstwa przez 30 lat
- Egipt/Turcja przez 40 lat

20. Odrobina krytyki
- Zalecenia bez uwzględniania sytuacji kraju
- Priorytety wyłącznie monetarne
- „Podwojne standardy” – np. Chiny i Indie: nie sluchaja, a dostają
- „Niejasne procedury”

21. Odrobina krytyki – Stiglitz
Panstwa, które nie sluchaly MFW rozwijaly się dobrze (Chiny, Indie)
Panstwa, które sluchaly – gorzej (Tajlandia, Argentyna)

22. Polska a MFW
- 1945-1950
- od 1986 ponownie
- glosy 0,7%

23. Pomoc finansowa dla Polski
- 1990-1991 – 545 SDR (358)
- 1991-1993 – 1224 + 604 mln SDR (239)
- 1993 476 mln SDR (357)
- 1994 333 mln SDR (283)
* w () – wartość, z której skorzystaliśmy
- splata WSZYSTKICH 1995 (przedterminowa) !

24. MFW – POLSKA – KRYZYS
> marzec 2009
- problem: wsparcie finansowe budżetu państwa
- propozycje: podatki, emisja euroobligacji, pożyczka od MFW
- dlaczego tak, dlaczego nie ?

> kwiecień 2009 – zmiana wizji
- pożyczka od MFW - 20mld USD
- FCL – Flexible Credit Line – Elastyczna Linia Kredytowa
- dla wyróżniających się (?) gospodarek w regionach (np. Meksyk)
- pożyczka nie dla rządu
- dla NBP – zwiększenie rezerw walutowych
- ułatwi pośrednio rządowi i zaciąganie pożyczek

> III-IV/2010 – dyskusja: korzystać z linii NFW?
- spor: rząd – NBP
- czy korzystać ? Kto płaci ?
- koszt linii pożyczkowej
- 53 mln USD rocznie
- dotychczas placi NBP

> czerwiec 2009
- Belka prezesem NBP
- Linia TAK
- Oplata NIE
- Płaci rząd – 60 mln USD

> styczeń 2011
- zgoda MFW na nowy limit 30 mln USD

> listopad 2011
- NAB – New Arrangements to Borrow
- NBP reprezentuje Polskę
- gotowość do pożyczenia MFW 2,5 mld SDR
- inicjatywa w ramach kryzysowego wzmacniania MFW

25. Reforma finansów publicznych
> październik 2010
- MFW – deficyt finansów publicznych wyniesie 8%
- Ministerstwo Finansów – kategoryczne : NIE
- Wyniesie 7,9%
+ MFW pochwalił następujące działania:
- zamrożenie plac w administracji
- podwyżka VAT
- obniżenie zasiłku pogrzebowego

26. 2011/2012
- UE wzmocni MFW kwota 150 mld EUR
- wykonują poszczególne państwa
- Polska – ok. 6,3 mld EUR
- % = 0,11%

27. MFW – Reforma 2007
- pozycja finansowa developing countries ( rezerwy walutowe, szybki wzrost, mała atrakcyjność IMF )
- spadek wartości udzielonych kredytów
- wynik finansowy IMF zaczyna być kłopotliwy
- redukcja zatrudnienia o 15% ( 300-400 etatów, 1980 – 20, 1986 – 86)
- więcej ekonomistów z rynku finansowego
- efektywność pracy IMF „Factory to produce paper ” (!)
- inwestycje funduszy IMF w instrumenty „higher-yelding” (! – VIII.2008 początek kryzysu)
- sprzedaż 400 t złota

28. Ukraina 2009
- przejrzystość prywatyzacji
- odsetki Priportowyj Zawod ( zakłady chemiczne)
- Aukcja transmitowana w tv
- cena wywoławcza – 475 mln USD
- cena oczekiwana – 1,2 mld USD
- oferenci: 3 firmy ( rosyjska + 2 ukraińskie)
- cena zaoferowana 592 mln USD
- transmisja przerwana, przetarg unieważniony

- 10-11.2009
- MFW grozi wstrzymaniem pomocy ( kolejna transza 3,8 mld USD) w przypadku zatwierdzenia podwyżek plac minimalnych
- podwyżki 11.2009 do 744 UAH ( 344 PLN)
- podwyżki 12.2009 do 922 UAH ( 414)
- ekonomiczny a humanitarny wymiar współpracy z MFW

29. MFW – Nowe umowy
- II/2009 umowa z Japonia
- przedmiot – pożyczka od Japonii
- kwota – 100 mld USD
- Premier UK – poszukiwanie kapitału w krajach arabskich

30. MFW – Nowe czasy
- 10.2009 – Chińczyk Zhu Min – jednym z wiceprezesów MFW

31. Dramat „grecki” i MFW
- maj 2010
- pakiet pomocowy – początkowo 20 mld EUR
- ostatecznie 110 mld EUR
- państwa UE 80 mld EUR; MFW 30 mld EUR
- nagroda za kłamstwa i lenistwo
- warunki dla Grecji
- vat z 21% na 23%
- akcyza na alkohol, benzynę i tytoń

- grecka wizja tematu
- zaskoczenie ( rzady latami ukrywaly sytuacje i dopiero 2 miesiace przed zamieszkani Grecy dowiedzieli się, ze sa bankrutami)
- także wina UE
- utrwalenie niskiej efektywności greckiej gospodarki
- „wczesniejsza emerytura dla fryzjerow”

32. MFW – Wegry 2012
- Premier Viktor Orban
- 10.2012
- 15 mld EUR
+warunki MFW:
- podwyzka PIT
- obniżenie emerytur
- podwyższenie wieku emerytalnego
- Wegry : NIE
- podatek liniowy 16% - zostanie
- podatek na handel wielkopowierzchniowy – zostanie

BANK ŚWIATOWY

1. Grupa Banku Światowego:
- Miedzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju 1944 (188 panstw)
- Miedzynarodowe Stowarzyszenie Rozwoju 1960 (171 panstw) - finansowanie rozwoju najbiedniejszych państw
- Miedzynarodowa Korporacja Finansowa 1956 (183 panstwa) - finansowanie rozwoju sektora prywatnego w krajach rozwijających sie
- Wielostronna Agencja Gwarancji Inwestycji 1988 ( 175 panstw)
* promocja inwestycji zagranicznych
* ubezpieczenia IŻ
*eliminacja ryzyka IZ
- Miedzynarodowe Centrum Porozumien i Arbitrazu

2. Cele statutowe MBOiR
- odbudowa i rozwój krajów członkowskich
- wspieranie państw słabiej rozwiniętych
- promowanie inwestycji
- promowanie prywatnych IŻ
- długoterminowy zrownowazony wzrost gorpodarczy (zgodny z CSR)
- wspieranie przedsiebiorczosci lokalnej i infrastruktury

3. Aktualne cele MBOiR do 2015:
- redukcja biedy o polowe
- upowszechnienie podstawowej edukacji
- redukcja smiertelnosci niemowląt i dzieci do 5 lat
- redukcja smiertelnosci matek
- upowszechnienie opieki medycznej
- promowanie rownosci plci
- zwalczanie AIDS
- srodowisko naturalne
- wsparcie rozwoju
MISJA : Marzeniem jest swiat bez ubóstwa

4. Finanse MBOiR:
- udzialy:
- 10:90 (10% kap. wlasny)
- 1% waluty wymienialne – 9% waluta krajowa !

- kapital subskrybowany
- 205 mld USD
- wpłacone 12 mld USD
- suma bilansowa 338 mld USD

5. Donatorzy MBOiR
- kategoria „donator”
- US – 1,3 mld USD
- UK – 920 mln USD
- Holandia 700 mln USD
- ogółem 45 panstw
- kiedy Polska ?

6. Uczestnictwo w MBOiR:
- przynaleznosc do MFW
- 1946 – 45 panstw
- 2011 – 187 panstw
- 2012 – 188 panstw

7. Najwieksi udziałowcy – glosy:
- USA 15,63%
- Japonia 9,21%
- Niemcy 4,6%
- Francja, UK 4,12%
- Rosja, Holandia, Wlochy 2-3%
- Hiszpania, Belgia, Szwajcaria 1-2%
- Polska 0-1%
- Chiny 3,49%

8. Glosy w MBOiR:
- 250 glosow bazowych
- 1 glos za kazde 100.000 USD

9. Organy władzy
- Rada Gubernatorow – gubernator i zastepca z każdego kraju
- Zarzad 24 osoby
- 5 czlonkow mianowanych (USA, Japonia, UK, Francja, Niemcy)

10. Euroobligacje MBOiR:
- waluty – rozne w wymienialnych, ale tez w niewymienialnych
- credit rating
- globalne emisje – pow 1 mld $, 2-3 rynki
- emisje w kilkunastu

11. Szczegolne obligacje MBOiR:
- Green Bonds -> w inwestycje przyjazne srodowisku
- 300 mln USD – 2,85 mld SEK ( SEB )

- Polish Bonds
- 2008-2011r.
- 1 mld PLN – credit rating AAA ( EBOiR, Eurofirma i BŚ ze względu na emitenta)

12. Green Eurobonds:
- 2008-2009r. – I emisja Green Bonds 300 mln USD; 2,85 mld SEK
- Emisje 2010
- 40 mln BRL
- 2,5 mld HUF
- 400 mln NOK
- 750 mln RUB
- 100 mln ZAR ( pld-Afrykanskie Randy)
- 50 mln TRY ( Tureckie Liry)

13. Pomoc finansowa MBOiR:
- kilkanaście tys. projektów
- ponad 100 mld USD kredytow i pozyczek

14. Zasady finansowania przez MBOiR:
- dywersyfikacja geogr.
- spojnosc walutowa A i P
- wymagany udział wladny kredytow ( wzrost zaangażowania )
- splata kredytu
- realność projektów
- rentowność projektów !

15. MBOiR – kredytowa ostatnia szansa
- Najwieksi beneficjenci 2012:
- Chiny 20 mld USD
- Turcja 14 mld USD
- Argentyna 9 mld USD

16. Przykład z Afryki:
- MBOiR + EBI
- projekt 300 odwiertow naftowych + 1,05 km rurociąg
- beneficjent idealny ??

17. Afryka – MBOiR i ONZ
- ingerencja w fin. publiczne
- min 5 % PKB na edukacje
- dostep dziewcząt do szkol
- wydatki na wojsko max 1,5% PKB ( w NATO 3 %)
- na jakich warunkach pomagać, np. Somalia

18. MBOiR a kryzys:
- zwiększone saldo pozyczek o ok 35 mld USD
- scislejsza wspolpraca
- przyznanie większych glosow krajom rozwijającym się

19. Stolen Asset Recovery Initiative (STAR):
- 2007
- wspolnie z ONZ
- szkolenie urzednikow,
- pomoc w organizacji akcji sledczych
- pomoc legislacyjna

20. Wybrane podmioty Grupy Banku Swiatowego
- MSR
- MKF

21. MSR
- 2 grupy państw członkowskich
- pomoc państwom (DN na 1 mieszkanca 865 USD)
- transfery z MBOiR

22. Udzialy i glosy:
- USA 28,7 mld USD 13, 94%
- Japonia 26,5 USD 10,65%
- Polska 0,06 mld USD 2,83%

23. Kto Zyje za 2$ dziennie:
- Malawi 90%
- Madagaskar 90%
- Burmundi 93%
- Nigeria 05%

24. Najwieksi beneficjenci:
- Indie 30 mld USD
- Chiny 12 mld USD
- Bangladesz 12 mld USD
- Pakistan 10 mld USD
- Wietnam 7 mld USD

25. Cele MSR:
- edukacja
- ochrona zdrowia
- srodowisko

26. MKF
- afiliacja przy MBOiR
- emisje euroobligacji
- Polska 0,31 %

27. „Polska a MBOiR”
- 1946 – 50 – I uczestnictwo
- ponownie w 1986r. USD
- kapital wpłacony 79,6 mln (do wplacenia 1,236 mld USD)
- glosy 0,63%
- półka 0,5-1% (np. Pakistan, Libia, Nigeria, Algieria, Dania, Norwegia, Finlandia)

28. Kierunki wsparcia:
- stabilizacja gospodarcza i wzrost wiarygodności
- restrukturyzacja rolnictwa
- rozwój rynku finansowych
- ochrona środowiska
- sektor energetyczny
- drogi
- ochrona zdrowia

29. Przyklady :
- 1,6 mln PLN „Bezpieczenstwo ruchu drogowego”
- 140 mln EUR „ Ograniczanie zagrozenia powodzi”
- 31,5 mln USD „Zarzadzanie portami i dostep do nich”

30. Bank Swiatowy (2005) – KRUS
- przyszlosc relacji:
- dluznik czy donator?
- budowa pozycji Polski w swiecie
- indywidualne wsparcie od Polski czy MBOiR?
- Chiny (tylko biora $)
- polityka czy ekonomia?

31. Roznice MFW i MBOiR: MFW-> system fin. MBOiR-> wzrost gospodarczy
- aktualność celów
- sprzeczność interesow
- dominacja krajów rozwiniętych
- brak przejrzystości
- polaryzacja gospodarki swiatowej

32. Fundamenty dzialan:
- liberalizacja – w tym otwieranie rynkow
- prywatyzacja – bez uwarunkowan konkurencyjnych
- inwestycje zagraniczne – a lokalna przedsiebiorczosc ?

33. Zadluzenie krajów 3 swiata:
- 1961 – 5 mld
- 2008 – 2400 mld

34. Reforma BŚ i MFW:
- zmiana idei?
- reforma instytucji?
- jakie cele?
- jakie metody?

35. Jak dzialac ?
- systematycznie czy doraźnie?
- jak wykorzystywać bankowość w realizacji celów?

doraźne akcje – nieskuteczne

Chiny: totalitaryzm polityczny + liberalizm gospodarczy
Indie: chaos parademokracji + rozwój drobnych psb
Brazylia: wymagajaca pomoc socjalna + wpływy z eksportu ropy
edukacja + szczepienia

36. Modele uzaleznien: pomoc zewnetrzna jako % DN
np. Burundi 50 %
Gwinea Bissau 35 %
Sierra Leone 33 %

37. Idea jak dzialac !
- biedni w bogatych krajach zbierają dla bogatych w biednych
- zdolność do poswiecen społecznie?

38. Rezygnacja z 50% dobrobytu dla pomocy Afryce
Inne działania? - > mikropożyczki

39. „Grameen Bank”
- 100-300 USD – mikropożyczka i po 15 USD
- zabezp. kredytu?
- za zwrostnosc odpowiada solidarnie za pozyczke cala miejscowość/grupa
- zwrotność 98%
- bez udzielania kredytow konsumpcyjnych
- kredyty przede wszystkim kobietom

- przyjmowanie oszczednosci
- klienci 8,3 mln kobiet
- z RB pieniądze może podjąć tylko kobieta
- 2600 filii
- 23 tys. zatrudnionych
- od 1976r 10 mld USD pozyczek ( od 2009 także z USA)

- przecietna pożyczka 1,5 tys. USD
- w planach Europa Wschodnia
- kłopoty wlasciciela - > egzekwowanie
- negatywny wizerunek Bangladeszu
- uwagi biznesowe

- mikrokredyty na biznes?
- nie każdy ma talent do biznesu
- zbyt szybkie splaty
- egzekucja prawnych zabezpieczen
- utrata domu/zycia

40. BANCO DEL SUR:
- 2007
- Hugo Charez
- spod dominacji USA
- 7 udzialowcow : Wenezuela itd.
- zastąpienie MFW i BŚ

41. G20.
G6->G7->G8->G20
- odd czasu zimnej wojny ( politycznie)
- ewolucja do współpracy ekonomiczno – finansowej
G6 – 1975r. ( USA, Niemcy, GB, Francja, Wlochy, Japonia)
G7 + Kanada
G8 – 1998 – Rosja ->Global Governance
- 19.10.2007 ( ost spotkanie)
- kryzys finansowy „subprime”
- tani dolar
- droga ropa
- ryzyka finansowe
- niespojna polityka monetarna BC
- nowi prezesi BS i MFW

42. Reformy:
- IMF – więcej glosow dla Emerging and Developing
- BŚ – wiecej basic votes
- dominacja pozostalych udzialowcow

43. Nowy problem – fundusze państwowe
- sovereign wealth funds
- poza rynkiem i regulacjami
- ZFA, Arabia, Kuwejt -
- Norwegia, Rosja, Chiny +
- obawy UE i USA
- niepożądane inwestycje zagraniczne

44. G20|
- idea z roku 1999
- charakter nieformalny spotkan MF i prezesow BC
- kryzys i zarzuty wobec reprezentatywności
- listopad 2008 szczyt w Waszyngtonie

G20 = G7
G8 < Rosja

G20 – kraje członkowskie
- 10 gospodarek stabilnych
- 10 gospodarek wschodzących

G20:
- 90% PKB
- 75% populacji
- 80% handlu zagranicznego

45. G – ile, aby uwzględniono Polske ?
- Polska jako reprezentant Europy Środkowo – Wschodniej?

G20 – listopoad 2008 – Waszyngton. Ustalenia:
- nowe standardy rachunkowości
- kontrola nad funduszami PE i MF
- kontrola nad agencjami credit – ratingu
- zarzadzanie ryzykiem
- ryzyko produktów strukturyzowanych i sekurytyzowanych (?)
- wszystko będzie kontrolowane ( produkty, banki)

G20 – ustalenia dot MFW i BŚ:
- wiodaca rola dla MFW i BŚ
- zwiększenie kapitalow tych instytucji
- wieksza rola dla krajów rozwijających się

G20 – Londyn 2009
- „czarna lista offshorow”
- Rada Stabilnosci Finansowej
- Miedzynarodowy Nadzor nad instytucjami
- premie w bankach

G20 – 2010 _ Toronto
- opodatkowanie kryzysowe sektora finansowego
- zapr. przywodcow Afryki

G20 – Seul:
- wojna walutowa
- dodrukowanie pieniędzy ( Chiny i USA)
- Bazylea III
- Irlandia – bankructwo

Maj 2011 – spotkanie G8
- pomoc dla krajów arabskich „Arabska Wiosna Ludow”
- 20 mld USD -> Egipt

Maj 2012 – spotkanie G8
- bliski wschod
- Iran
- globalny kryzys
- kryzys w strefie euro

G20 – czerwiec – Los Cabos – Meksyk

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
WYKLAD Z DR KUNKOWSKIM

1. Gielda pap wartościowych jest wyspecjalizowanym rynkiem, na którym dokonuje się transakcji kupna – sprzedaży papierów wartościowych.
Transakcji na giełdzie można dokonywać wyłącznie za pośrednictwem maklerow giełdowych. Pierwsza gielda o randze swiatowej powstala w Antwerpii.

2. Modele organizacji giełd na swiecie
a) model niemiecki – gielda jest instytucja publiczno – prawna, której powstanie jest uzależnione od zgody administracji państwowej. liczba czlonkow nieograniczona
b) amerykański

3. Indeksy giełdowe – sa wyznacznikiem wartości reprezentowanych grup akcji, a na ich wartość skladaja się wyniki określonej liczby akcji, których ceny sa uśredniane w oparciu o liczbe tych akcji. Przy obliczaniu indeksow bierze się pod uwagę same zmiany cen ( indeksy cenowe) lub zmiany cen w polaczeniu z dodatkowych informacjami ( indeksy dochodowe)

4. Wielkosc giełdy okreslaja 3 parametry:
- kapitalizacja gieldowa
- obrot
- liczba spolek

1. G20 – Los Cabos
spotkania
- osobne
- towarzyszące

2. G20 a BRICS – osobne spotkania – także przy okazji spotkan o G20
- Brazylia
- Rosja
- Indie
- Chiny
- Afryka Pld.

3. G20 a B20 – osobne spotkania biznesu – przy okazji spotkan G20
tematy
- regulacje
- handel
- inwestycje
- bezrobocie

4. G20 – o co chodzi ?
- podzielenie się wladza z III Światem ?
- a może kosztami z odpowiedzialnoscia?
- konieczność uwzględniania szerszej reprezentacji swiata

5. G20 – kto rzadzi w swiatowych finansach?

6. G20 czy G-2 ? Chimeryka ? (Chiny + Ameryka)
- G20 nie ma wpływu na gospodarke

7. Taktyka – strategia
- tematy taktyczne: np. walka z kryzysem
- ale jakie tematy strategiczne?
- jakie tematy należy podjąć ?

Nigdy dotad na swiecie nie prowadzono tak rozległego dialogu

SOVEREIGN WEALTH FUNDS
( Panstwowe Fundusze Dobrobytu)

- wizja
- inwazja
- w tle: rywalizacja systemow polityczno – gospodarczych

1. Zrodla wplywow walutowych
* nadwyżki eksportowe kilku państw
- surowce ( gaz ziemny, ropa naftowa)
- towary

2. Kilka państw – charakter nadwyżek
- Zjednoczone Emiraty Arabskie
- Arabia Saudyjska
- Kuwejt
- Kazachstan
- Katar
- Chiny
- Rosja
- Norwegia

3. Nadwyzki finansowe
- jak je zagospodarować?
- zarzadzanie rezerwami dewizowymi
- wspomaganie własnej ekspansji gospodarczej
- transfer kapitału miedzy pokoleniami
- zapewnienie wieloletniej pomyslnosci finansowej, także po wyczerpaniu zasobow naturalnych

4. Nowy Gracz na rynku finansowym
- idea rozwiązania: państwowe fundusze inwestycyjne
- okoliczność sprzyjajaca – ustroj spoleczno polityczny

5. Idea Panstwowego Funduszu Inwestycyjnego
- inwestycje wewnętrzne i zagraniczne
- zarzadzanie państwowe ( Agendy Rzadowe)
- istnieje ok 80 funduszy tego typu

6. SWF – krotka historia
- Kuwejt 1953 ( jeszcze brytyjski protektorat)
- zalozony w Londynie
- Szejk: Abdullah Al-Salem Al.-Sabah
- Kiribati 1956 ( państwo wyspianskie na Pacyfiku)
- produkt eksportowy: fosforyty
- inaczej: guano
- produktu już nie ma – fundusze sa
- fundusz ok. 400 mln USD (lp. obywateli 100 tys. osob)
- fundusz do PKB jak ok. 10:1

7. Kto ile ma?
- ADIA – Abu Dhabi Investment Authority
(ZEA) – 875 mld USD lub 600 – 900 mld USD
- GIC/Temasek (Singapur) 850 mld USD
- Diverse Founds ( Arabia Saudyjska) 470 mls USD
- CIC – China Investment Corp 410 mld USD

8. SWF na “Wolnym Rynku Kapitalowym”
- rynek kapitałowy USA, UE i innych państw
- SWF – poza mechanizmem rynkowym i regulacyjnym
- brak wrazliwosci SWF na znaczne nawet wahania kursowe ( wlasnosc panstwowa)
- wieloletni horyzont inwestycyjny
- efekt: wykupywanie znacznych pakietow w spolkach giełdowych i pozagiełdowych
- państwowe fundusze wykupują prywatne spolki

9 Preferowane inwestycje SWF
- finanse 65%
- telekomunikacja 12%
- nieruchomości 10%
- energetyka 10 %

10. Przyklady inwestycji
- 2007-08 – ok 300 transakcji/ 120 mld USD
- LSE
- LondonEye
- FC Liverpool
- GFWoskowych
- Disneyland Paryz
- Motorola
- Apple
- BP

11. Daimler – Benz
- ZEA – 9,1%
- Kuwejt – 6,9%
- Kuwejt od 1974r zaliczany do grupy najstabilniejszych akcjonariuszy

12. Chiny
- CIC – najbardziej znany, ale nie największy – 410 mld USD
- SAFE – 570 mld USD
- HK – 300 mld USD
- NSSF – 140 mld USD

13. Indeks przejrzystości Linaburga – Mandella
+1. ujawnienie struktury wlascicelskiej i zroddel pochodzenia kapitału
+1. audytowanie aktualnych raportow
+1. ujawnienie krajów i spolek – obiektow inwestycji
+1. informacje o wartości portfela, wynikach finansowych, wynagrodzen menadzerow
+1. standardy etyczne i polityka informacyjna
+1. ujawnienie celu inwestycyjnego
+1. ujawnienie podmiotow zależnych
+1. ujawnienie zewnętrznych menadzerow (jeżeli istnieja)
+1. jakość strony internetowej
+1. ujawnienie danych teleadresowych

14. Masdar City – ekologiczne miasto przyszłości ZEA
- energia sloneczna
- samochody elektryczne
- odsalanie wody


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Dewaluacja, międzynarodowe stosunki finansowe
Kurs walutowy, międzynarodowe stosunki finansowe
Międzynarodowe stosunki finansowe obejmują następujące obszary, międzynarodowe stosunki finansowe
MIĘDZYNARODOWE STOSUNKI FINANSOWE
1)+EB+Korporacje+transnarodowe+w+procesie+globalizacji, międzynarodowe stosunki finansowe
kryzysy finansowe, międzynarodowe stosunki finansowe
Waluta międzynarodowa i międzynarodowe systemy walutowe, międzynarodowe stosunki finansowe
Międzynarodowe Stosunki Finansowe
MIĘDZYNARODOWE STOSUNKI FINANSOWE, Zarządzanie
Międzynarodowe Organizacje Gospodarcze, międzynarodowe stosunki finansowe
Teoria kosztów komparatywnych, międzynarodowe stosunki finansowe
Dewaluacja, międzynarodowe stosunki finansowe
Kurs walutowy, międzynarodowe stosunki finansowe
Międzynarodowe stosunki finansowe obejmują następujące obszary, międzynarodowe stosunki finansowe
1092 Miedzynarodowe stosunki finansowe

więcej podobnych podstron