MIĘDZYNARODOWE STOSUNKI FINANSOWE
prof. Leszek Dziawgo
2012/2013
TEMATYKA:
- pieniadz międzynarodowy
- międzynarodowe publiczne instytucje finansowe (MFW, BIS, EBI)
- Europejski Bank Centralny
- Off shore
- podatki
- sovereign wealth funds
- eurofima
- G7, G8, G20
- ekofundusz
- prywatne instytucje finansowe
- rynek giełdowy
LITERATURA:
- B. Bernaś – Finanse międzynarodowe
- E. Najlepszy – Zarządzanie finansami międzynarodowymi
WSTĘP
WALUTA MIEDZYNARODOWA
1. Pieniadz międzynarodowy
- podejście techniczne
- podejście filozoficzne
- postrzeganie dynamiczne
- deklaracja wobec EURO
2. Trzy kwestie
- warunki kreacji waluty międzynarodowej
- funkcje pieniadza międzynarodowego
- korzyści i ryzyka wynikające z emisji waluty miedzynarodowej
Pieniadz – wynalazek fenicki
3. Funkcje pieniadza (!)
- miernik wartości
- srodek płatniczy
- srodek akumulacji (tezauryzacji)
4. Wybrane waluty
- GHS – Cedi Ghańskie
- MUR – Rupie Maurytyjskie
- BWP – Puli Botswańskie
- ZMK – Zambijskie Kwachy
5. Monety też
- Prawo Kopernika
- Starożytny Rzym
> obniżono zawartość srebra
> Neron – 95%
> Trajan – 85%
> Marek Aureliusz – 75%
> 270r. n.e. – 0,02%
6. Chinese money
- Dynastia Ming
- zdanie całego zlota w obiegu
- masowy druk pieniadza bez pokrycia
- banknoty przynoszą nieszczęście
7. WALUTA MIEDZYNARODOWA EURO – waluta uzywana na skale miedzynarodowa poza krajem emisji
a) funkcje publiczne:
- miernik wartości – parytety walutowe (waluta referencyjna)
- srodek płatniczy – waluta interwencyjna, waluta publicznych transakcji
- srodek akumulacji – waluta inwestycyjna, utrzymywania aktywow finansowych
8. Pieniadz międzynarodowy
- USD
- GBP
- JPY
- CHF
- CNY
- RUB?
9. Ostatnie 25 lat
- wprowadzenie euro
- eksperymenty z ECU
- rozszerzenie strefy euro
- kłopoty USD
10. Ideal XIX w.
- system waluty sztabowo – zlotej
- nie istnieje – problem kursow walutowych
11. Epoki walutowe
- system waluty zlotej
- po I wojnie swiatowej GBP
- po II wojnie swiatowej USD
- Next EURO?
MILENIJNE CELE ROZWOJU
1.
- 1998r. – decyzja – 55 sesja Zgromadzenia Ogolnego nazwana zgromadzeniem Milenijnym Narodow Zjednoczonych
- 5 wrzesnia 2000r. – rozpoczęcie obrad
- 6-8 wrzesnia 2000 – SZCZYT MILENIJNY - kulminacyjne wydarzenie Zgromadzenia
- Efekt obrad – Deklaracja Milenijna Narodow Zjednoczonych, w której zostały określone także MILENIJNE CELE ROZWOJU – czyli zobowiązania, które ludzkość powinna wypelnic, aby moc w skuteczny sposób stawic czola wyzwaniom XXI w.
2. Cele milenijne:
- wyeliminować skrajne ubóstwo
- zapewnić powszechne nauczanie na poziomie podstawowym
- promować rownosc plci i awans społeczny kobiet
- ograniczyc umieralność dzieci
- poprawić opieke zdrowotna nad matkami
- ograniczyć rozprzestrzenianie się HIV/AIDS, malarii i innych chorob
- stosować zrownowazone metody gospodarowania zasobami naturalnymi
- stworzyć globalne partnerskie porozumienie na rzecz rozwoju
3. Milenijne cele dla Polski – zostały opracowane przez zespol Instytutu Badan nad Gospodarka Rynkowa na zlecenie Koordynatora Systemu ONZ w Polsce. Ma on na celu ukierunkowanie narodowej debaty na specyficzne priorytety dla uzyskania trwałego rozwoju. Debata ta pozwoli doprowadzić do zmian, reform instytucjonalnych i przesuniec w formie wydatkowania srodkow finansowych. Czas realizacji kampanii milenijnej został określony na lata 2000-2015.
- ograniczenie ubóstwa
- zwiększenie liczby osob z wyższym wyksztalceniem
- promocja rownosci plci i zwiększenie szans kobiet
- poprawa zdrowia ludności i zmniejszenie smiertelnosci dzieci
- poprawa zdrowia rodzących
-budowa stabilnego i sprawnie działającego systemu demokratycznego popieranego przez większość społeczeństwa
- dostepnosc podstawowych udogodnień w gospodarstwach domowych
- zapewnienie zrównoważonego rozwoju
SYSTEM BRETTON WOODS
1.
- Podstawa USD – wcześniej był funk, ale po II wojnie sw. ekonomia WB jest mocno nadszarpnieta
- Wymienialnosc USD na zloto
- Wymienialnosc walut narodowych na USD
- Posrednia wymienialność walut narodowych na zloto
- stabilność kursow walutowych +/- 1%
- rola MFW (Miedzynarodowy Fundusz Walutowy)
2. Totalna zmiana zasad, koniec systemu Bretton Woods
- spadek pokrycia emisji USD zlotem z 55% do 22%
- 1971 – USA zawieszają wymienialność USD na zloto
- koniec systemu
- rowne zasady dla wszystkich walut ?
- jednak dominacja USD
- przełom : EURO
3. Zloto jako zabezpieczenie emisji pieniadza
- „Pokrycie emisji pieniadza zlotem”
- Zawieszenie wymienialności pieniadza na zloto
- Las Vegas
- USA: Komisja Zakladow i Gier wymaga:
- Pokrycie zetonow w kasynie w 100% gotowka
KREACJA PIENIADZA MIEDZYNARODOWEGO
1. Determinanty waluty międzynarodowej
> kluczowe
- udział w swiatowej gospodarce (PKB)
- udział w handlu zagranicznym
- rynek finansowy
- zaufanie do kraju waluty (bank centralny, instytucje finansowe, gospodarka, organy władzy)
- inne czynniki ?
- występowanie laczne?
- TEST: USA, UE, Szwajcaria, UK, Japonia, Chiny
> utrwalające
- polityka monetarna
- polityka fiskalna
- polityka gospodarcza
2. Rywalizacja blokow walutowych
- waluta rezerwowa
- waluta transakcyjna
- rynek finansowy
a) rynek walutowy
b) rynki kapitałowe
c) rynki transgranicznych depozytow i pozyczek
- polityka monetarna
- polityka fiskalna
- polityka gospodarcza
- waluta referencyjna
- waluta uzytkowa dla obywatela
3. Kursy Euro i USD
- 2001 0,8951 USD za 1 EUR
- XII. 2007: 1,4570 USD za 1 EUR
- 2011: 1,335 usd za 1 EUR
zadanie – sprawdze jaka jest relacja dolara przed wykładem 1USD = 3,1470 PLN
4. Rywalizacja USD vs. EUR
- Double Negative Impact
- Utrata UE jako konkutenta USD
- UE jako konkurent USA
5. Cel rezerw dewizowych
- ostroznosciowy – wiarygodność państwa
- interwencyjny – interwencje walutowe
- wyplacalnopsc – regulowanie zobowiazan międzynarodowych
- dochodowy – dochod z inwestycji
6. Rezerwy na swiecie (bln USD)
2000 2009
swiat 1,9 8,0
rozwinięte 1,2 2,7
rozwijające 0,7 5,3
wnioski:
- zmiana proporcji
- mali się boja
7. EUR w strukturze rezerw na swiecie
- 2000 – 18%
- do roku 2003 – ok. 25%
- następnie - wzgledna stabilizacja
- wzrost od okresu kryzysu w kierunku 30%
8. Struktura rezerw walutowych
1949 2000 2006 2010
USD 27 71 66 62
EUR - 19 25 28
GBP 55 3 4 4
JPY - 5 3 3
CHF - 0,3 0,2 0,1
- w 1975r. USD = 80% rezerw
9. Struktura rezerw walutowych 2008
kraje rozwinięte emerging & developing
USD 68% 60%
EUR 22% 31%
GBP 3% 5%
JPY 5% 2%
10. Struktura rezerw – wybrane państwa
- USA – ok. 50% w EUR (bez zlota)
- UK – ok. 58% w EUR (bez zlota)
11. Struktura rezerw na swiecie
- nowi nieobliczalni gracze
- Rosja?
> 47,5% w EUR
- Chiny
> 27% w EUR
- Kraje Arabskie?
12. Slabnaca rola USD – przyrost rezerw walutowych w ostatnim okresie nastapil w 63% w walucie innej niż USD
13. Rezerwy walutowe
- Chiny – 3,2 bln USD
- Japonia – 1,1 bln USD
- Rosja – 0,5 bln USD
- Arabia Saudyjska – 0,45 bln USD
- Tajwan – 0,4 bln USD
14. Zarzadzanie rezerwami dewizowymi panstwa polskiego – 335 mld PLN
15. WALUTA TRANSAKCYJNA – szacunki
- USD 48,0%
- EUR 30,0%
- JPY 8,0%
- GBP 5,0%
Waluta transakcyjna
- Handel Globanly – ujecie globalne
- Handel strefy EURO z krajami spoza eurolandu
- Handel strefy EURO z krajami spoza UE
16. EURO w HZ (2009)
- dwa skrajne państwa
- Export
>Slowacja 97%
> Cypr 12%
- Import
> Slowacja 86%
> Cypr 2,5%
17. Waluta transakcyjna
- USD – kwotowanie glownych surowcow energetycznych: ropa, gaz
- USD – kwotowanie metali szlachetnych
- USD – kwotowanie metali przemyslowych (stal, miedz, aluminium)
- USD – kwotowanie produktów rolnych (pszenica, kawa, kakao, soja, bawelna)
18. Regionalne zrozminowanie znaczenia waluty rezerwowej i transakcyjnej
- strefy
- zróżnicowanie regionalne (geograficzne) wg kryterium utrzymywania relacji gospodarczych
- strefa EUR
- strefa USD
RYNEK FINANSOWY
> SEGMENTY
- GIELDY
- PAPIERY DLUZNE ( EUROOBLIGACJE)
- RYNEK WALUTOWY
1. Determinanty waluty międzynarodowej – istotne szczegoly
- Emisje papierów wartościowych
- (skutek czy przyczyna?)
- Nadzor finansowy
- Systemy płatnicze (SEPA)
2. Rynek walutowy
- obsluga export – import
- inwestycje kapitałowe i rzeczowe
- transakcje zabezpieczające
- spekulacje walutowe
3. Rynek walutowy
- UK – 37%
- USA – 18%
- Hongkong – 5%
- Singapur – 5%
- Szwajcaria – 5%
- Polska – 0,2%
4. Rynek walutowy – udział walut
- calosc = 200%
- USD – 90%
- EUR – 43%
- CHF – 7%
- GBP – 13%
- Inne – reszta
5. Paradoksy walutowo – kryzysowe
- Rupie indyjskie lub Ringgity malezyjskie
6. Centra finansowe a EURO
- Off shore – przyciagaja duże fundusze
- Liberalne przepisy finansowe, niskie podatki, tajemnica bankowa
- Oazy i raje podatkowe
- Tax heavens
- International Offshore Financial Centre
- G20
- Szwajcaria
- Hongkong
7. Opinie
- ok. 2000 roku : Euro to tylko eksperyment
- 2006 – 2007: Euro stale waluta nr 2
- Euro może stać się waluta nr 1
- Sa tez glosy przeciwne
- Wspolistnienie 2 glownych walut ma swoje zalety – dywersyfikacja ryzyka
- 2 glowne waluty – to także efekty konkurencji walutowej
BEZPIECZENSTWO RYNKOW FINANSOWYCH A EURO
1. Wspolny nadzor nad rynkami finansowymi
- Londyn
- Paryz
- Frankfurt
2. Nadzor finansowy UE
- European Supervisory Authorities
- EBA – European Banking Authority – Londyn
- EIOPA – European Insurance and Occupational Pensions Authority – Frankfurt
- ESMA – European Securities and Markets Authority – Paryz
3. Rywalizacja na rynku euroobligacji – wzrosla rola EUR
4. Najwieksi emitenci obligacji w Euro spoza strefy EURO (mld EUR)
- Barclays Bank 13,5 mld
- Danske Bank 9,1 mld
- Lloyds TSB Bank 8,5 mld
- Citi group 3,3 mld
5. Najwieksi emitenci obligacji w USD spoza USA (mld EUR)
- KfW 21,8 mld
- EIB 19,4 mld
- Westpac Banking 18,1 mld
- World Bank 13,8 mld
6. Euroemisje – wnioski
- EUR wygrywa
- Europa więcej pozycza
- % procentowe Euro lepsze dla inwestorów
7. Euroobligacje Eurolandu - luty 2009
- megaemisja i przełom ?
8. Uwagi nt. euroemisji Eurolandu
- 12.2010 – temat wraca
- Plan emisji 6-8 mld EUR
- Docelowo nawet 440 mld w ramach Europejskiego Funduszu Stabilizacyjnego
- EFSF – European Financial Stability Facility luty 2011 emisja 5 mld EUR – popyt 40 mld EUR
- ale niepłynne
- zalety: nowy benchmark, rywalizacja z USA i USD
- wada: efekr „wypychania” (co z emisjami PIIGS, ale także Polski? )
- stanowisko Niemiec
. Grecja BB+ Spread +9,02%
. USA AAA Soread 0,00%
- Niemcy AAA Spread
9. Euroobligacje
- sierpień 2011 – brak zgody Niemiec
- Niemcy – wzrost kosztów obsługi długu o ok. 50 mld EUR
AZJA ? – Japonia i Chiny
1. Chyny – CNY
- emisje w CNY
- ok. 30 emisji na ponad 40 mld CNY
- Hongkong „dim sum”
- Azjatycki Bank Rozwoju
- McDonald’s 200 mln CNY
- Unilever 130 mln CNY
- Cel: zdobycie przychylności Pekinu, który promuje Cny jako walute rezerwowa
2. Aktywnosc Chin na rynku euroobligacji
- inwestycje w obligacje Gracji, Portugalii
- 25% eksportu Chin do UE
- wsparcie EUR – zachować wybor 2 walut
- wsparcie Portugalii i Hiszpanii dla Chin w Afryce i Ameryce Pld.
3. 2011
- 1.20121
- Chiny kupuja polskie euroobligacje EUR za 100 mln
4. Kapitalizacja giełd 2009-2010 (bln USD)
rok 2009 2010 2011
NASDAQ 3 3,9 4,4
NYSE 12 13,4 14,4
Tokio 3,3 3,8 4,3
Londyn 2,8 3,6 4,2
Shanghai 2,7 2,7 2,9
Hongkong 2,3 2,7 3
Warszawa 0,15 0,19
RYNEK TRANGRANICZNYCH KREDYTOW I DEPOZYTOW
Dzialania banków centralnych – Polityka monetarna
1. Polityka monetarna
- cel polityki monetarnej
- stabilny poziom cen
- jak rozumieć stabilny poziom cen?
- inflacja
2. FED – Cele polityki monetarnej USA
- „efektywne wspieranie pelnego zatrudnienia, stabilnych cen oraz umiarkowanych długoterminowych stop procentowyc”
- brak uszeregowania celów
- brak celu inflacyjnego – inflation target
3. USD
- deficyt a nadwyzka dolarów
- lata 50 – deficyt
- rezim pokrycia emisji pieniadza zlotem
- podatek dla inwestorow
- lata 60 i późniejsze – nadwyzka
- przełom XX – XXI wieku: USA przestaly być producentem dobr, a staly się producentem waluty
4. FED – działania
- konwencjonalne
- obniżanie stop
- refinansowanie
- niekonwencjonalne
- obniżanie stop niemal do 0 (0 - 0,25%)
5. USD
- Timothy Geithner – Sekretarz Skarbu: „dolar nie będzie posiadal tak dominującej pozycji jak wczesniej”
- 60-70% USD jest poza USA
- Kraje Arabskie posiadaja ok. 25% dolarów
6. Hemingway
- „Gdy państwo jest zle zarzadzane, panaceum najczęściej jest inflacja, a drugim w kolejności – wojna. Jedna i druga na pewien czas zapewniają prosperite i powodują trwala ruine. ”
7. Hiperinflacja – rozwiązanie problemu ?
8. $
- FED ma immunitet – nie może być pozwany
- 1794r. – sila nabywcza = 1 USD
- 2007r. – sila nabywcza = 0,04 USD
- okres braku wymienności dolara na zloto (pokrywają się ze zmniejszeniem sily nabywczej): wojna 1812, wojna secesyjna (1861-1865), I wojna swiatowa (1914-1918), od 1933r.
- od 1945r.: wymienialność na zloto tylko w rozliczeniach międzynarodowych, staly parytet
- od 1971r.: dolar przestaje mieć pokrycie w zlocie
9. Stany Zjednoczone
-1933r. konfiskata zlota obywateli
- do 1971r. prywatne osoby nie mogly posiadac większych ilości zlota
- posiadane zloto nalezalo oddac
- zagrozone kara 10 pozbawienia wolności
10. EBC – skupowanie obligacji Irlandii, Portugalii, Grecji
11. EBC – Obligacje PIIGS
- VIII.2011 – narastająco za ok. 100 mld EUR
12. EBC – LTRO
- Long Term Refinancing Operation – ok. 1 bln EUR
13. Operacje LTRO
- I LTRO 12.2011
- 490 mld EUR – 523 banki
- II LTRO 2.2012
- 530 mld EUR – 800 bankow
- np. 1% na 3 lata
POLITYKA MONETARNA – Finansowe Hokus-Pokus
Poszukujac idealu pieniadza – zloto czy srebro
1. Polska i zloto
- Polska wydobywa:
- 1t zlota
- 1,2t srebra
- sprzedaż zlota w sztabkach 2009: 0,5t (wzrost o 250%)
2. Bielik – 1 uncja
- 1997 – 1.3 PLN
- 2000 – 1,4 PLN
- 2001 – 1,5 PLN
- 2007 – 2,2 PLN
- 2010 – 4,6 PLN
- 2011 – 6,2 PLN
- 2012 – 6,4 PLN
RYWALIZACJA A POLITYKA FISKALNA
1. Definicje
- wezsza: pozyskiwanie dochodow
- szersza: pozyskiwanie i wydatkowanie srodkow publicznych
2. Polityka Fiskalna
- deficyt publiczny
- dlug publiczny
- dogodny system podatkowy
3. Uwagi
- jakość PKB
- kapital innowacyjny (private equity, venture capital)
- otwartość gospodarki
4. Polityka gospodarcza i fiskalna rzadow – wiarygodność kredytowa – credit rating
A
B
C
D
5. USA
- zadluzenie lipiec 2011
- 14.293.975.000.000 USD
- zadluzenie listopad 2012
- 16.045.847.000.000 USD
6. USA
- limit zadluzania rządu
- do 1917r. Kongres musial akceptować kazda pozyczke
- 1917r. – Second Liberty Bond Act – akceptacja lacznego limitu zadluzenia
- od 1917r. podwyższano ok. 100-krotnie
- tylko od 1962r. – podwyższany 74-krotnie
- tylko w okresie 2001-2011 – 10-krotnie
- lipiec-sierpień 2011: Kongres vs. Prezydent
- 2.08. – zwiększenie limitu z 14,3 bln do 17 bln USD
7. Credit-rating vs. USA – Przelom
- kwiecień 2011
- Standard & Poor’s
- Perspektywa negatywna dla USA
- czyli:
- 33% prawdopodobieństwo pogorszenia się oceny CR w perspektywie 2 lat
- sierpień 2011_Standard & Poor’s
- ocena dla USA: obnizka
- z AAA na AA+
- Armagedon ?
8. Euro jako waluta uzytkowa
- Czy jest możliwość platnosci gotowka EURO w sklepach, hotelach, restauracjach?
- Ameryka - 15% tak
- Bliski Wschod - 80% tak
- Afryka - 65% tak
- Azja-Pacyfik – 40% tak
9. EURO
- Czy jest możliwość otwarcia w banku rachunku w EURO?
- Ameryka – 20% banków
- Bliski Wschod – 60% banków
- Afryka – 30% banków
- Azja-Pacyfik – 25% banków
10. EURO jako waluta referencyjna
- Ok. 40 panstw powiazalo wlasna walute z EUR
- czesc tylko z EUR
- czesc z EUR jako jedna z walut w koszyku walutowym
- Euroizacja jednostronna ( Watykan, Monako, Andora)
- Francuskie terytoria zamorskie, kraje stry FRF
SDR Special Drawing Rights 1970
1. Koszyk SDR – 4 waluty
- pierwotnie: 1SDR = 0,888671g zlota
- waluta (%) USD EUR JPY GBP
2006-2010 44 34 11 11
2011-2015 42 37 10 11
2. SDR
- 2008: kurs 1SDR (XDR) = 3,982 PLN (% - 4,00%)
- teraz: 4,55 PLN (%=0,25)
3.Gospodarcze i społeczne podstawy rywalizacji walutowej (PKB, ludność)
- Prawa fizyki finansowej 2011
Euroland UE USA Japonia Chiny
populacja 333 504 310 128 1340
PKB 9,0 13,0 12,9 5,9 7,3
udział w exp(%) - 18,1 10,9 7 13(bez Hongkongu)
4. EBI I EBOiR
- Miedzynarodowa Ekspansja Europy
- Miedzynarodowe Instytucje Finansowe
- MFW i Bank Swiatowy
- EBI
- EBOiR
5. Wstepna diagnoza
- największe zagrozenie dla Euro stanowią sami Europejczycy
- przystąpienie Danii i Szwecji
- a przede wszystkim Wielkiej Brytanii
- także Polska
- ale jako stabilna gospodarka i budżet
6. UE i Euroland
- obszar niespójny gospodarczo
- obszar niespójny społecznie
- zróżnicowanie kulturowo – mentalnie
- wolny przepływ kapitalow i towarów
- wolny przepływ ludności ?
7. Swinska grypa?
- PIIGS
- Portugalia
- Irlandia
- Wlochy
- Grecja
- Hiszpania
8. Bitwa o Euro
- dyscyplina fiskalna EURO – wyzwanie
- wykluczenie? ( czy można wyrzucić Grecje?)
- Grecja zostaje – my wychodzimy?
- 2 predkosci w Strefie Euro?
- Europejski Fundusz Stabilizacji Finansowej
> I faza (440 mld EUR)
- Niemcy – 120 mld EUR
- Francja – 90 mld EUR
- Grecja – 12 mld EUR
- Slowacja – 4,4 mld EUR
- Malta – 0,4 mld EUR
9. Bankructwo Grecji?
- udział w stratach wierzycieli?
- scenariusz po układzie z wierzycielami
- dylemat: bankructwo czy nie?
- restrukturyzacja „twarda” (nic nie oddajemy)
- restrukturyzacja „miękka”
- nieskuteczny Program Miedzynarodowej Pomocy
- Grecja od 1830 – 50% niewyplacalna
! Panstwa nie bankrutują – bankrutują ci, którzy państwom pozyczaja.
10. Greckie euroobligacje
- wykluczenie?
- czerwiec 2011
* emisje 10-letnie
* RFN – 3,02%
* Grecja – 18,02%
* spread – 1500 pkt !
* Portugalia – 11,4%
* Irlandia – 11,7%
11. Bankructwo państwa?
- zjawisko nadzwyczajne?
- odnotowano już ok. 250 bankructw państw
- tych bankructw byłoby więcej, ale zwykle dewaluowano lokalna walute
12. Rozpad EURO ?
- Niemcy zrezygnują?
- PIIGS
- Polnoc – Poludnie?
- Gdyby nie PIIGS – Euro byłoby droższe
- 1 EUR = 2 USD ?
13. Powrot Deutsche Mark?
- jeden ze scenariuszy rozpadu EUR
- droga DEM
- eksport niemiecki – utrudniony
- XIX wieczna wizja zakłada: produkcja w RFN, Quality the same
- do tego: tani import
- PAX GERMANIA ?
14. Bitwa o EURO
- taktyczne porażki
- PIIGS
- strategiczny sukces
- waluta miedzynarodowa
15. Wielkie niezdecydowane państwa
- co postanowią?
- BRIC (Brazylia, Rosja, Indie, Chiny)
- Kraje Arabskie
- Azja?
16. Kraje Arabskie
- waluty powiazane z USD
- Kuwejt uniezaleznil walute od USD – początek końca?
- Kraje Arabskie: USD czy EUR
17. Klub Niezadowolonych
- 2010 – Chiny, Japonia, Rosja oraz Kraje Arabskie
- rozwazaja wyeliminowanie dolara z handlu ropa naftowa
- transakcje oparte o koszyk walut i zloto
18. Przyszlosc walutowa swiata
- model dwuwalutowy?
- model trojwalutowy? (+ Azja)
- model czterowalutowy? (+ Arabia)
- model pięciowalutowy? (+ Rosja)
- przecież to nic nowego
- a może jednak globalna waluta? – Global?, Globol?
- Prof. Mundell – propozycja 2011
- globalna gospodarka – globalna waluta
- DEJ – Dolar, Euro, Juan
- 50% swiatowej gospodarki
- 3 centra decyzyjne koordynowane przez MFW
19. Rubel – pieniadz międzynarodowy
- RUB?
- uklady z: Bialorusia, Kazachstanem
- nacisk na Azje Srodkowa
20. X.2011: Rosja proponuje: Unia Euroazjatycka (Rosja, Bialorus, Kazachstan)
21. Chiny – Program Regionalizacji CNY
- 2009 – 2 firmy chińskie – będziemy się liczyc w chińskiej walucie
- 2010 – 67.000 firm
- układy z państwami Azji Pld – Wschodniej (ASEAN)
- R. Mundell – w przyszłości CNY
- do 2030: CNY = 10% rezerw walutowych swiata
22. Yuan w obsłudze imp – exp Chin
- 2010 – 0,5% -2011 – 7%
- sierpień 2011 – credit raiting USA – z AAA na AA+
- propozycje Chin:
*miedzynarodowa kontrola nad USD
* Beijin – Club (Chiny, Japonia, Brazylia, Kraje Arabskie)
* podobnie – Klub Paryski i Londynski
23. Chiny – struktura rezerw walutowych
- USD – 65%
- EUR – 27%
- GBP – 5%
- JPY – 3%
24. Chiny – tempo przyrostu rezerw walutowych
- 2005 – 0,6 bln USD
- 2010 – 2,85 bln USD
- 2011 – 3,2 bln USD
25. Chiny – Yuan czy Reuminbi?
- Yuan – slowo oznaczające pieniadz
- Meiyuan = USD
- Ouyuan = EUR
26. Chiny
- Sovereign Wealth Funds
- największy zagraniczny inwestor:
* Wietnam
* Mongolia
* Afganistan
* Iran
* Brazylia
MIEDZYNARODOWE INSTYTUCJE FINANSOWE
a) publiczne i prywatne
b) formalne i nieformalne
c) Instytucje finansowe i Instytucje współpracy finansowej
d) Dyktat Polityki
e) Ekonomia Polityczna
f) Forum relacji dyplomatyczno – finansowych
g) Miedzynarodowe Stosunki Finansowe to nie sa wzajemne grzeczności
1. Definicja M.I.F.
- Miedzynarodowa publiczna instytucja finansowa
- art. 4 Prawo bankowe
- MIF – większość kapitału własnego należy do państw Organizacji Wspolpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) lub do banków centralnych takich państw
- prywatne
- np. Deutsche Bank, ING
- G20 – Cannes 11.2011 lista 29 bankow prywatnych kluczowych globalnie
2. Formalne i nieformalne (nie-instytucjonalne) międzynarodowe instytucje finansowe
* nieformalne
- KL – kredyty bez gwarancji
- KP – kredyty gwarantowane
- G7, G8, G20
3. Miedzynarodowa wspolpraca finansowa
- miedzynadorowe instytucje finansowe
- międzynarodowe instytucje współpracy finansowej
* ECOFIN
* Komitet Bazylejski
* Europejska Rada Ryzyka Systemowego ( nadzor nad rynkiem finansowym)
Miedzynarodowe publiczne instytucje finansowe
1. Klasyfikacja MIF
- globalne (MFW, BS)
- regionalne (BIS, EBC, EBI, EBOiR)
- regionalne – Afrykanski Bank Rozwoju, Azjatycki Bank Rozwoju, Miedzyamerykanski Bank Rozwoju, Afrykanski Fundusz Rozwoju Przemyslowego)
- subregionalne – Andyjska Korporacja Rozwoju, Karainski Bank Rozwoju, Zachodnioafrykanski Bank Rozwoju, Bank Rozwoju Afryki Centralnej, Arabski Fundusz Walutowy, Centralny Amerykanski Bank Integracji Gospodarczej)
MIEDZYNARODOWY FUNDUSZ WALUTOWY
1. Poczatkowa rola
- odbudowa swiata po II wojnie swiatowej
- niedopuszczenie do wielkiego kryzysu 20/30’
2. Cele pierwotne MIF
- MIedzynarodowa Wspolpraca Finansowa
- Stabilizacja Kursow Walutowych
- Ekspansja Handlu Zagranicznego
- Wielostronne Systemy Platnosci
3. Aktualne cele
a) działania systemowe
- globalna stabilizacja ekonomiczna
- globalna stabilizacja finansowa
- ekspansja gospodarki rynkowej
- redukcja ubóstwa
b) działania doraźne
- lagodzenie kryzysow, nierównowagi płatniczej, sanacja, restrukturyzacja
4. Zakres dzialan
- regulacje
- konsultacje
- wsparcie finansowe
- kontrola
5. Liczba krajów czlonkowskiech
- 1947 – 43
- 1960 – 69
- 2010 – 186
- 2012 – 188
- luty 2012 – Sudan Poludniowy
ZADANIE DOMOWE: Jaka jest waluta w Sudanie Pld
- Nie naleza: Kuba, Korea Pln, Nauru i Tuvalu
- Nie naleza 3 panstwa europejskie: Andora, Monako, Liechtenstein
6. Zasoby finansowe
* pierwotne kwoty udziałowe
- 75% waluta wlasna
- 25% zloto lub USD
* wspolczesne kwoty udziałowe (od 1978)
- do 25% srodki rezerwowe (SDR, USD, GBP, JPY, EUR)
- pozostalosc waluta krajowa
7. SDR – Special Drawing Rights – 1970
8. Zasoby finansowe
- SDR
- waluty
- zloto
- zasoby zwykle – kwoty udziałowe, dochody z lokat, dochody z operacji finansowych
- zasoby pożyczone
9. Zloto
- 2.814 ton
- sprzedaż 403 ton zlota (Indie, Bangladesz)
- transakcje K/S – kwalifikowana większość glosow
- zloto w znacznej części kupione w latach 1970 – 1971 w RPA (!)
10. Suma bilansowa IMF – 296 mld SDR =
11. Status uczestnika
- pozycja ekonomiczna kraju
- wysokość wplat
12. Glosy
* 250 glosow bazowych
* 100 tys. SDR = 1 glos
glosy:
- USA - 16,75%
- Japonia - 6,23%
- Niemcy - 5,81%
- UK, Francja - 4,29%
- Arabia Saudyjska - 3,16%
- Rosja - 2,39%
- Meksyk - 1,4%
- Polska - 0,7%
- Ukraina – 0,57%
13. Zmiany
- Chiny z 2,93% na 3,66%
- Korea PLD z 0,76% na 1,33%
- Meksyk z 1,2% na 1,4%
14. Dalsze zmiany
- Chiny – 3,81%
15. Wladze MFW
- Rada Gubernatorow (MF, PBC) – rada nadzorcza funduszu walutowego
- Rada Wykonawcza (24 dyrektorow)
16. Pozycja USA
- glosy 16,75%
- kwalifikowana większość 85%
17. Instrumenty pomocy
- kredyty długoterminowe
- kredyty krótkoterminowe
- pomoc nadzwyczajna
- operacje walutowe
18. Warunki udzielenia pomocy
- reformy rynkowe
- programy dostosowawcze
- niska inflacja
- dyscyplina budzetowa
19. Pomoc nieustajaca
- 70 panstw otrzymalo pomoc przez 20 lat
- 24 panstwa przez 30 lat
- Egipt/Turcja przez 40 lat
20. Odrobina krytyki
- Zalecenia bez uwzględniania sytuacji kraju
- Priorytety wyłącznie monetarne
- „Podwojne standardy” – np. Chiny i Indie: nie sluchaja, a dostają
- „Niejasne procedury”
21. Odrobina krytyki – Stiglitz
Panstwa, które nie sluchaly MFW rozwijaly się dobrze (Chiny, Indie)
Panstwa, które sluchaly – gorzej (Tajlandia, Argentyna)
22. Polska a MFW
- 1945-1950
- od 1986 ponownie
- glosy 0,7%
23. Pomoc finansowa dla Polski
- 1990-1991 – 545 SDR (358)
- 1991-1993 – 1224 + 604 mln SDR (239)
- 1993 476 mln SDR (357)
- 1994 333 mln SDR (283)
* w () – wartość, z której skorzystaliśmy
- splata WSZYSTKICH 1995 (przedterminowa) !
24. MFW – POLSKA – KRYZYS
> marzec 2009
- problem: wsparcie finansowe budżetu państwa
- propozycje: podatki, emisja euroobligacji, pożyczka od MFW
- dlaczego tak, dlaczego nie ?
> kwiecień 2009 – zmiana wizji
- pożyczka od MFW - 20mld USD
- FCL – Flexible Credit Line – Elastyczna Linia Kredytowa
- dla wyróżniających się (?) gospodarek w regionach (np. Meksyk)
- pożyczka nie dla rządu
- dla NBP – zwiększenie rezerw walutowych
- ułatwi pośrednio rządowi i zaciąganie pożyczek
> III-IV/2010 – dyskusja: korzystać z linii NFW?
- spor: rząd – NBP
- czy korzystać ? Kto płaci ?
- koszt linii pożyczkowej
- 53 mln USD rocznie
- dotychczas placi NBP
> czerwiec 2009
- Belka prezesem NBP
- Linia TAK
- Oplata NIE
- Płaci rząd – 60 mln USD
> styczeń 2011
- zgoda MFW na nowy limit 30 mln USD
> listopad 2011
- NAB – New Arrangements to Borrow
- NBP reprezentuje Polskę
- gotowość do pożyczenia MFW 2,5 mld SDR
- inicjatywa w ramach kryzysowego wzmacniania MFW
25. Reforma finansów publicznych
> październik 2010
- MFW – deficyt finansów publicznych wyniesie 8%
- Ministerstwo Finansów – kategoryczne : NIE
- Wyniesie 7,9%
+ MFW pochwalił następujące działania:
- zamrożenie plac w administracji
- podwyżka VAT
- obniżenie zasiłku pogrzebowego
26. 2011/2012
- UE wzmocni MFW kwota 150 mld EUR
- wykonują poszczególne państwa
- Polska – ok. 6,3 mld EUR
- % = 0,11%
27. MFW – Reforma 2007
- pozycja finansowa developing countries ( rezerwy walutowe, szybki wzrost, mała atrakcyjność IMF )
- spadek wartości udzielonych kredytów
- wynik finansowy IMF zaczyna być kłopotliwy
- redukcja zatrudnienia o 15% ( 300-400 etatów, 1980 – 20, 1986 – 86)
- więcej ekonomistów z rynku finansowego
- efektywność pracy IMF „Factory to produce paper ” (!)
- inwestycje funduszy IMF w instrumenty „higher-yelding” (! – VIII.2008 początek kryzysu)
- sprzedaż 400 t złota
28. Ukraina 2009
- przejrzystość prywatyzacji
- odsetki Priportowyj Zawod ( zakłady chemiczne)
- Aukcja transmitowana w tv
- cena wywoławcza – 475 mln USD
- cena oczekiwana – 1,2 mld USD
- oferenci: 3 firmy ( rosyjska + 2 ukraińskie)
- cena zaoferowana 592 mln USD
- transmisja przerwana, przetarg unieważniony
- 10-11.2009
- MFW grozi wstrzymaniem pomocy ( kolejna transza 3,8 mld USD) w przypadku zatwierdzenia podwyżek plac minimalnych
- podwyżki 11.2009 do 744 UAH ( 344 PLN)
- podwyżki 12.2009 do 922 UAH ( 414)
- ekonomiczny a humanitarny wymiar współpracy z MFW
29. MFW – Nowe umowy
- II/2009 umowa z Japonia
- przedmiot – pożyczka od Japonii
- kwota – 100 mld USD
- Premier UK – poszukiwanie kapitału w krajach arabskich
30. MFW – Nowe czasy
- 10.2009 – Chińczyk Zhu Min – jednym z wiceprezesów MFW
31. Dramat „grecki” i MFW
- maj 2010
- pakiet pomocowy – początkowo 20 mld EUR
- ostatecznie 110 mld EUR
- państwa UE 80 mld EUR; MFW 30 mld EUR
- nagroda za kłamstwa i lenistwo
- warunki dla Grecji
- vat z 21% na 23%
- akcyza na alkohol, benzynę i tytoń
- grecka wizja tematu
- zaskoczenie ( rzady latami ukrywaly sytuacje i dopiero 2 miesiace przed zamieszkani Grecy dowiedzieli się, ze sa bankrutami)
- także wina UE
- utrwalenie niskiej efektywności greckiej gospodarki
- „wczesniejsza emerytura dla fryzjerow”
32. MFW – Wegry 2012
- Premier Viktor Orban
- 10.2012
- 15 mld EUR
+warunki MFW:
- podwyzka PIT
- obniżenie emerytur
- podwyższenie wieku emerytalnego
- Wegry : NIE
- podatek liniowy 16% - zostanie
- podatek na handel wielkopowierzchniowy – zostanie
BANK ŚWIATOWY
1. Grupa Banku Światowego:
- Miedzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju 1944 (188 panstw)
- Miedzynarodowe Stowarzyszenie Rozwoju 1960 (171 panstw) - finansowanie rozwoju najbiedniejszych państw
- Miedzynarodowa Korporacja Finansowa 1956 (183 panstwa) - finansowanie rozwoju sektora prywatnego w krajach rozwijających sie
- Wielostronna Agencja Gwarancji Inwestycji 1988 ( 175 panstw)
* promocja inwestycji zagranicznych
* ubezpieczenia IŻ
*eliminacja ryzyka IZ
- Miedzynarodowe Centrum Porozumien i Arbitrazu
2. Cele statutowe MBOiR
- odbudowa i rozwój krajów członkowskich
- wspieranie państw słabiej rozwiniętych
- promowanie inwestycji
- promowanie prywatnych IŻ
- długoterminowy zrownowazony wzrost gorpodarczy (zgodny z CSR)
- wspieranie przedsiebiorczosci lokalnej i infrastruktury
3. Aktualne cele MBOiR do 2015:
- redukcja biedy o polowe
- upowszechnienie podstawowej edukacji
- redukcja smiertelnosci niemowląt i dzieci do 5 lat
- redukcja smiertelnosci matek
- upowszechnienie opieki medycznej
- promowanie rownosci plci
- zwalczanie AIDS
- srodowisko naturalne
- wsparcie rozwoju
MISJA : Marzeniem jest swiat bez ubóstwa
4. Finanse MBOiR:
- udzialy:
- 10:90 (10% kap. wlasny)
- 1% waluty wymienialne – 9% waluta krajowa !
- kapital subskrybowany
- 205 mld USD
- wpłacone 12 mld USD
- suma bilansowa 338 mld USD
5. Donatorzy MBOiR
- kategoria „donator”
- US – 1,3 mld USD
- UK – 920 mln USD
- Holandia 700 mln USD
- ogółem 45 panstw
- kiedy Polska ?
6. Uczestnictwo w MBOiR:
- przynaleznosc do MFW
- 1946 – 45 panstw
- 2011 – 187 panstw
- 2012 – 188 panstw
7. Najwieksi udziałowcy – glosy:
- USA 15,63%
- Japonia 9,21%
- Niemcy 4,6%
- Francja, UK 4,12%
- Rosja, Holandia, Wlochy 2-3%
- Hiszpania, Belgia, Szwajcaria 1-2%
- Polska 0-1%
- Chiny 3,49%
8. Glosy w MBOiR:
- 250 glosow bazowych
- 1 glos za kazde 100.000 USD
9. Organy władzy
- Rada Gubernatorow – gubernator i zastepca z każdego kraju
- Zarzad 24 osoby
- 5 czlonkow mianowanych (USA, Japonia, UK, Francja, Niemcy)
10. Euroobligacje MBOiR:
- waluty – rozne w wymienialnych, ale tez w niewymienialnych
- credit rating
- globalne emisje – pow 1 mld $, 2-3 rynki
- emisje w kilkunastu
11. Szczegolne obligacje MBOiR:
- Green Bonds -> w inwestycje przyjazne srodowisku
- 300 mln USD – 2,85 mld SEK ( SEB )
- Polish Bonds
- 2008-2011r.
- 1 mld PLN – credit rating AAA ( EBOiR, Eurofirma i BŚ ze względu na emitenta)
12. Green Eurobonds:
- 2008-2009r. – I emisja Green Bonds 300 mln USD; 2,85 mld SEK
- Emisje 2010
- 40 mln BRL
- 2,5 mld HUF
- 400 mln NOK
- 750 mln RUB
- 100 mln ZAR ( pld-Afrykanskie Randy)
- 50 mln TRY ( Tureckie Liry)
13. Pomoc finansowa MBOiR:
- kilkanaście tys. projektów
- ponad 100 mld USD kredytow i pozyczek
14. Zasady finansowania przez MBOiR:
- dywersyfikacja geogr.
- spojnosc walutowa A i P
- wymagany udział wladny kredytow ( wzrost zaangażowania )
- splata kredytu
- realność projektów
- rentowność projektów !
15. MBOiR – kredytowa ostatnia szansa
- Najwieksi beneficjenci 2012:
- Chiny 20 mld USD
- Turcja 14 mld USD
- Argentyna 9 mld USD
16. Przykład z Afryki:
- MBOiR + EBI
- projekt 300 odwiertow naftowych + 1,05 km rurociąg
- beneficjent idealny ??
17. Afryka – MBOiR i ONZ
- ingerencja w fin. publiczne
- min 5 % PKB na edukacje
- dostep dziewcząt do szkol
- wydatki na wojsko max 1,5% PKB ( w NATO 3 %)
- na jakich warunkach pomagać, np. Somalia
18. MBOiR a kryzys:
- zwiększone saldo pozyczek o ok 35 mld USD
- scislejsza wspolpraca
- przyznanie większych glosow krajom rozwijającym się
19. Stolen Asset Recovery Initiative (STAR):
- 2007
- wspolnie z ONZ
- szkolenie urzednikow,
- pomoc w organizacji akcji sledczych
- pomoc legislacyjna
20. Wybrane podmioty Grupy Banku Swiatowego
- MSR
- MKF
21. MSR
- 2 grupy państw członkowskich
- pomoc państwom (DN na 1 mieszkanca 865 USD)
- transfery z MBOiR
22. Udzialy i glosy:
- USA 28,7 mld USD 13, 94%
- Japonia 26,5 USD 10,65%
- Polska 0,06 mld USD 2,83%
23. Kto Zyje za 2$ dziennie:
- Malawi 90%
- Madagaskar 90%
- Burmundi 93%
- Nigeria 05%
24. Najwieksi beneficjenci:
- Indie 30 mld USD
- Chiny 12 mld USD
- Bangladesz 12 mld USD
- Pakistan 10 mld USD
- Wietnam 7 mld USD
25. Cele MSR:
- edukacja
- ochrona zdrowia
- srodowisko
26. MKF
- afiliacja przy MBOiR
- emisje euroobligacji
- Polska 0,31 %
27. „Polska a MBOiR”
- 1946 – 50 – I uczestnictwo
- ponownie w 1986r. USD
- kapital wpłacony 79,6 mln (do wplacenia 1,236 mld USD)
- glosy 0,63%
- półka 0,5-1% (np. Pakistan, Libia, Nigeria, Algieria, Dania, Norwegia, Finlandia)
28. Kierunki wsparcia:
- stabilizacja gospodarcza i wzrost wiarygodności
- restrukturyzacja rolnictwa
- rozwój rynku finansowych
- ochrona środowiska
- sektor energetyczny
- drogi
- ochrona zdrowia
29. Przyklady :
- 1,6 mln PLN „Bezpieczenstwo ruchu drogowego”
- 140 mln EUR „ Ograniczanie zagrozenia powodzi”
- 31,5 mln USD „Zarzadzanie portami i dostep do nich”
30. Bank Swiatowy (2005) – KRUS
- przyszlosc relacji:
- dluznik czy donator?
- budowa pozycji Polski w swiecie
- indywidualne wsparcie od Polski czy MBOiR?
- Chiny (tylko biora $)
- polityka czy ekonomia?
31. Roznice MFW i MBOiR: MFW-> system fin. MBOiR-> wzrost gospodarczy
- aktualność celów
- sprzeczność interesow
- dominacja krajów rozwiniętych
- brak przejrzystości
- polaryzacja gospodarki swiatowej
32. Fundamenty dzialan:
- liberalizacja – w tym otwieranie rynkow
- prywatyzacja – bez uwarunkowan konkurencyjnych
- inwestycje zagraniczne – a lokalna przedsiebiorczosc ?
33. Zadluzenie krajów 3 swiata:
- 1961 – 5 mld
- 2008 – 2400 mld
34. Reforma BŚ i MFW:
- zmiana idei?
- reforma instytucji?
- jakie cele?
- jakie metody?
35. Jak dzialac ?
- systematycznie czy doraźnie?
- jak wykorzystywać bankowość w realizacji celów?
doraźne akcje – nieskuteczne
Chiny: totalitaryzm polityczny + liberalizm gospodarczy
Indie: chaos parademokracji + rozwój drobnych psb
Brazylia: wymagajaca pomoc socjalna + wpływy z eksportu ropy
edukacja + szczepienia
36. Modele uzaleznien: pomoc zewnetrzna jako % DN
np. Burundi 50 %
Gwinea Bissau 35 %
Sierra Leone 33 %
37. Idea jak dzialac !
- biedni w bogatych krajach zbierają dla bogatych w biednych
- zdolność do poswiecen społecznie?
38. Rezygnacja z 50% dobrobytu dla pomocy Afryce
Inne działania? - > mikropożyczki
39. „Grameen Bank”
- 100-300 USD – mikropożyczka i po 15 USD
- zabezp. kredytu?
- za zwrostnosc odpowiada solidarnie za pozyczke cala miejscowość/grupa
- zwrotność 98%
- bez udzielania kredytow konsumpcyjnych
- kredyty przede wszystkim kobietom
- przyjmowanie oszczednosci
- klienci 8,3 mln kobiet
- z RB pieniądze może podjąć tylko kobieta
- 2600 filii
- 23 tys. zatrudnionych
- od 1976r 10 mld USD pozyczek ( od 2009 także z USA)
- przecietna pożyczka 1,5 tys. USD
- w planach Europa Wschodnia
- kłopoty wlasciciela - > egzekwowanie
- negatywny wizerunek Bangladeszu
- uwagi biznesowe
- mikrokredyty na biznes?
- nie każdy ma talent do biznesu
- zbyt szybkie splaty
- egzekucja prawnych zabezpieczen
- utrata domu/zycia
40. BANCO DEL SUR:
- 2007
- Hugo Charez
- spod dominacji USA
- 7 udzialowcow : Wenezuela itd.
- zastąpienie MFW i BŚ
41. G20.
G6->G7->G8->G20
- odd czasu zimnej wojny ( politycznie)
- ewolucja do współpracy ekonomiczno – finansowej
G6 – 1975r. ( USA, Niemcy, GB, Francja, Wlochy, Japonia)
G7 + Kanada
G8 – 1998 – Rosja ->Global Governance
- 19.10.2007 ( ost spotkanie)
- kryzys finansowy „subprime”
- tani dolar
- droga ropa
- ryzyka finansowe
- niespojna polityka monetarna BC
- nowi prezesi BS i MFW
42. Reformy:
- IMF – więcej glosow dla Emerging and Developing
- BŚ – wiecej basic votes
- dominacja pozostalych udzialowcow
43. Nowy problem – fundusze państwowe
- sovereign wealth funds
- poza rynkiem i regulacjami
- ZFA, Arabia, Kuwejt -
- Norwegia, Rosja, Chiny +
- obawy UE i USA
- niepożądane inwestycje zagraniczne
44. G20|
- idea z roku 1999
- charakter nieformalny spotkan MF i prezesow BC
- kryzys i zarzuty wobec reprezentatywności
- listopad 2008 szczyt w Waszyngtonie
G20 = G7
G8 < Rosja
G20 – kraje członkowskie
- 10 gospodarek stabilnych
- 10 gospodarek wschodzących
G20:
- 90% PKB
- 75% populacji
- 80% handlu zagranicznego
45. G – ile, aby uwzględniono Polske ?
- Polska jako reprezentant Europy Środkowo – Wschodniej?
G20 – listopoad 2008 – Waszyngton. Ustalenia:
- nowe standardy rachunkowości
- kontrola nad funduszami PE i MF
- kontrola nad agencjami credit – ratingu
- zarzadzanie ryzykiem
- ryzyko produktów strukturyzowanych i sekurytyzowanych (?)
- wszystko będzie kontrolowane ( produkty, banki)
G20 – ustalenia dot MFW i BŚ:
- wiodaca rola dla MFW i BŚ
- zwiększenie kapitalow tych instytucji
- wieksza rola dla krajów rozwijających się
G20 – Londyn 2009
- „czarna lista offshorow”
- Rada Stabilnosci Finansowej
- Miedzynarodowy Nadzor nad instytucjami
- premie w bankach
G20 – 2010 _ Toronto
- opodatkowanie kryzysowe sektora finansowego
- zapr. przywodcow Afryki
G20 – Seul:
- wojna walutowa
- dodrukowanie pieniędzy ( Chiny i USA)
- Bazylea III
- Irlandia – bankructwo
Maj 2011 – spotkanie G8
- pomoc dla krajów arabskich „Arabska Wiosna Ludow”
- 20 mld USD -> Egipt
Maj 2012 – spotkanie G8
- bliski wschod
- Iran
- globalny kryzys
- kryzys w strefie euro
G20 – czerwiec – Los Cabos – Meksyk
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
WYKLAD Z DR KUNKOWSKIM
1. Gielda pap wartościowych jest wyspecjalizowanym rynkiem, na którym dokonuje się transakcji kupna – sprzedaży papierów wartościowych.
Transakcji na giełdzie można dokonywać wyłącznie za pośrednictwem maklerow giełdowych. Pierwsza gielda o randze swiatowej powstala w Antwerpii.
2. Modele organizacji giełd na swiecie
a) model niemiecki – gielda jest instytucja publiczno – prawna, której powstanie jest uzależnione od zgody administracji państwowej. liczba czlonkow nieograniczona
b) amerykański
3. Indeksy giełdowe – sa wyznacznikiem wartości reprezentowanych grup akcji, a na ich wartość skladaja się wyniki określonej liczby akcji, których ceny sa uśredniane w oparciu o liczbe tych akcji. Przy obliczaniu indeksow bierze się pod uwagę same zmiany cen ( indeksy cenowe) lub zmiany cen w polaczeniu z dodatkowych informacjami ( indeksy dochodowe)
4. Wielkosc giełdy okreslaja 3 parametry:
- kapitalizacja gieldowa
- obrot
- liczba spolek
1. G20 – Los Cabos
spotkania
- osobne
- towarzyszące
2. G20 a BRICS – osobne spotkania – także przy okazji spotkan o G20
- Brazylia
- Rosja
- Indie
- Chiny
- Afryka Pld.
3. G20 a B20 – osobne spotkania biznesu – przy okazji spotkan G20
tematy
- regulacje
- handel
- inwestycje
- bezrobocie
4. G20 – o co chodzi ?
- podzielenie się wladza z III Światem ?
- a może kosztami z odpowiedzialnoscia?
- konieczność uwzględniania szerszej reprezentacji swiata
5. G20 – kto rzadzi w swiatowych finansach?
6. G20 czy G-2 ? Chimeryka ? (Chiny + Ameryka)
- G20 nie ma wpływu na gospodarke
7. Taktyka – strategia
- tematy taktyczne: np. walka z kryzysem
- ale jakie tematy strategiczne?
- jakie tematy należy podjąć ?
Nigdy dotad na swiecie nie prowadzono tak rozległego dialogu
SOVEREIGN WEALTH FUNDS
( Panstwowe Fundusze Dobrobytu)
- wizja
- inwazja
- w tle: rywalizacja systemow polityczno – gospodarczych
1. Zrodla wplywow walutowych
* nadwyżki eksportowe kilku państw
- surowce ( gaz ziemny, ropa naftowa)
- towary
2. Kilka państw – charakter nadwyżek
- Zjednoczone Emiraty Arabskie
- Arabia Saudyjska
- Kuwejt
- Kazachstan
- Katar
- Chiny
- Rosja
- Norwegia
3. Nadwyzki finansowe
- jak je zagospodarować?
- zarzadzanie rezerwami dewizowymi
- wspomaganie własnej ekspansji gospodarczej
- transfer kapitału miedzy pokoleniami
- zapewnienie wieloletniej pomyslnosci finansowej, także po wyczerpaniu zasobow naturalnych
4. Nowy Gracz na rynku finansowym
- idea rozwiązania: państwowe fundusze inwestycyjne
- okoliczność sprzyjajaca – ustroj spoleczno polityczny
5. Idea Panstwowego Funduszu Inwestycyjnego
- inwestycje wewnętrzne i zagraniczne
- zarzadzanie państwowe ( Agendy Rzadowe)
- istnieje ok 80 funduszy tego typu
6. SWF – krotka historia
- Kuwejt 1953 ( jeszcze brytyjski protektorat)
- zalozony w Londynie
- Szejk: Abdullah Al-Salem Al.-Sabah
- Kiribati 1956 ( państwo wyspianskie na Pacyfiku)
- produkt eksportowy: fosforyty
- inaczej: guano
- produktu już nie ma – fundusze sa
- fundusz ok. 400 mln USD (lp. obywateli 100 tys. osob)
- fundusz do PKB jak ok. 10:1
7. Kto ile ma?
- ADIA – Abu Dhabi Investment Authority
(ZEA) – 875 mld USD lub 600 – 900 mld USD
- GIC/Temasek (Singapur) 850 mld USD
- Diverse Founds ( Arabia Saudyjska) 470 mls USD
- CIC – China Investment Corp 410 mld USD
8. SWF na “Wolnym Rynku Kapitalowym”
- rynek kapitałowy USA, UE i innych państw
- SWF – poza mechanizmem rynkowym i regulacyjnym
- brak wrazliwosci SWF na znaczne nawet wahania kursowe ( wlasnosc panstwowa)
- wieloletni horyzont inwestycyjny
- efekt: wykupywanie znacznych pakietow w spolkach giełdowych i pozagiełdowych
- państwowe fundusze wykupują prywatne spolki
9 Preferowane inwestycje SWF
- finanse 65%
- telekomunikacja 12%
- nieruchomości 10%
- energetyka 10 %
10. Przyklady inwestycji
- 2007-08 – ok 300 transakcji/ 120 mld USD
- LSE
- LondonEye
- FC Liverpool
- GFWoskowych
- Disneyland Paryz
- Motorola
- Apple
- BP
11. Daimler – Benz
- ZEA – 9,1%
- Kuwejt – 6,9%
- Kuwejt od 1974r zaliczany do grupy najstabilniejszych akcjonariuszy
12. Chiny
- CIC – najbardziej znany, ale nie największy – 410 mld USD
- SAFE – 570 mld USD
- HK – 300 mld USD
- NSSF – 140 mld USD
13. Indeks przejrzystości Linaburga – Mandella
+1. ujawnienie struktury wlascicelskiej i zroddel pochodzenia kapitału
+1. audytowanie aktualnych raportow
+1. ujawnienie krajów i spolek – obiektow inwestycji
+1. informacje o wartości portfela, wynikach finansowych, wynagrodzen menadzerow
+1. standardy etyczne i polityka informacyjna
+1. ujawnienie celu inwestycyjnego
+1. ujawnienie podmiotow zależnych
+1. ujawnienie zewnętrznych menadzerow (jeżeli istnieja)
+1. jakość strony internetowej
+1. ujawnienie danych teleadresowych
14. Masdar City – ekologiczne miasto przyszłości ZEA
- energia sloneczna
- samochody elektryczne
- odsalanie wody