27.10.2012r. – Sobota - Wykład I.

Zaliczenie: Egzamin jednokrotnego wyboru (bez pkt ujemnych).

Budżetowanie kapitałowe – capital budgeting

Decyzje dotyczące dywidend - ? inwestycyjne która przekazywana jest właścicielom

Cechy decyzji inwestycyjnych:

Różny zakres przedmiotowy

Nabywają (najmu, ulepszania) środki trwałe ( likwidacji różnych składników majątku trwałego)

Transfer kapitałów do innych podmiotów w celu ich nabycia

Fuzje i przejęcia ( megadecyzje, bo dotyczą dużego zaangażowania)

Najbardziej krytyczne (mają znaczenie fundamentalne dla przedsiębiorstwa)

Wymagają dużych kapitałów (wydatków) często trudnych do sprecyzowania (projekty infrastrukturalne i jego koszty)

Kredyt konsorcjalny - kredyt na który składa się kilka banków

Decyzje inwestycyjne powodują duże zamrożenie kapitału.

Decyzje inwestycyjne w większości swoich elementów są oparte na danych prognostycznych, stąd obciążona jest tak dużym ryzykiem, można powiedzieć że całą ta analiza inwestycyjna ma w dużej mierze charakter probabilistyczny a nie deterministyczny.

Ile inwestować ? Skala inwestycji zależy od sytuacji finansowej (dochodów).

Skutki inwestowania za mało:

Dekapitalizacja majątku – obniżenie jakości

Wzrost kosztów produkcji

Spadek wydajności

Utrata konkurencyjności

Wzrost zagrożeń (nieprzestrzeganie bhp, zagrożenie ekologiczne)

Brak możliwości dywersyfikacji produkcji, wzrostu, odpowiedzi i reakcji na zwiększenie popytu

Utrata rynku

Skutki gdy inwestujemy za dużo:

Zbyt duży majątek w stosunku do potrzeb (następuje niewykorzystanie majątku)

Zbyt wysokie koszty jednostkowe (spada koszt zmienny ale stały zostaje na stałym poziomie)

Zbyt duże zadłużenie, czyli wzrost kosztów obsługi zadłużenia co powoduje utratę płynności (kredyty)

Przyczyny przeinwestowania:

Złe oszacowanie popytu na wyroby spółki – występuje w przypadkach kiedy popyt na wyroby danej spółki ma charakter cykliczny (sinusoida)

Nadmierna zdolność spółki do poprawy pozycji rynkowej (udziałem w rynku)

Nadmierne przywiązanie przez kierownictwo firmy uwagi do nowoczesności aparatu produkcyjnego i wyposażenia technicznego

Obawa kierownictwa firmy przez niedostateczną zdolnością produkcyjną w warunkach silnego rynku, popytu

Polityka rządu sprzyja przeinwestowaniu – ulgi inwestycyjne zachęcające do inwestowania, niska stopa kredytowa

System podatkowy – zyski które są niereinwestowane są bardziej opodatkowane

Liczba możliwości inwestycyjnych zwykle bywa stosunkowo duża. Pomysły inwestycyjne płyną z dwóch obszarów :

Samo przedsiębiorstwo – konieczności inwestycyjne, możliwości inwestycyjne, umiejętności i pomysły

Impulsy inwestycyjne - sposobności inwestycyjne i korzystne warunki inwestowania

Należy wybierać takie inwestycyjne które w dłuższym okresie przyniosą wzrost wartości firmy. Program inwestycyjny to nie może być mozaika projektów, wybór musi wynikać ze strategii firmy z długofalowych planów rozwoju. Najlepszy sposób osiągnięcia przyjętego celu przedsiębiorstwa drogą inwestycyjną poprzez realizację projektu inwestycyjną. Projekt inwestycyjny nie jest celem w samym sobie.

Jak inwestować?

Formułowanie projektu - Studium wykonalności projektu (easy ability study)

Uściślenie wartości - Rachunek finansowej opłacalności inwestycji – klamra spinająca, główna podstawa do podjęcia decyzji inwestycyjnych

Wykonanie projektu technicznego

Kiedy inwestować?

Termin może być zależny od:

Wymagania rynku

Stan techniczny majątku trwałego

Atrakcyjność rynkowa produkowanych wyrobów

Możliwości finansowe firmy w powiązaniu z sytuacją runku kapitału

Jak deinwestować?

Wskazanie tych rodzajów działalności firmy z których należy się wycofać (fizycznie zlikwidować, sprzedać)

Proces inwestycyjny – budżetowanie kapitału – wielofazowy proces, którego podstawowym celem jest zapewnienie iż dostępne dla firmy zasoby kapitałowe zostaną zaangażowane w kreujące wartość projekty inwestycyjne, które w jak najlepszy sposób będą przyczyniały się do osiągnięcia celu firmy.

Fazy procesu inwestycyjnego (budżetowania kapitału):

Ustalenie budżetu kapitałowego

Poszukiwanie pomysłów projektów i prace nad ich rozwojem

Ewaluacja i autoryzacja projektu

Monitoring oraz kontrola (post audyt)

Prosty model budżetowania kapitałowego

autoryzacja

Projekt inwestycyjny ma początek i koniec w odróżnieniu od bieżącej stałej działalności.

Projekty koncepcjonalne –charakter odtworzeniowo. Cel obniżenie kosztów, poprawa warunków pracy. Wyłaniają się z dotychczasowej działalności przedsiębiorstwa. Są zgłaszane od osób zatrudnionych na niższym szczeblu zarządzania.

Projekty strategiczne - dotyczą dużych projektów (m.in. fuzji i przejęć), uruchamiania nowych projektów, technologii, wejścia na nowe rynki. Pojawiają się jako rezultat badań strategicznych i odzwierciedlają długofalowe cele kierownictwa firmy. Często bazują na instytucji a nie szczegółowych analizach finansowych. Korzyści takich projektów mają często wymiar strategiczny, który z reguły jest trudny do kwantyfikacji w wymiarze finansowym.