Analiza rentowności

Rentowność netto aktywów (ROA )

Rentowność aktywów pokazuje jaki poziom zysku przynosi każda złotówka zaangażowana w finansowanie aktywów, czyli pokazuje jak efektywnie jest wykorzystywany majątek przedsiębiorstwa.

Wyniki analiz spółek sektora spożywczego ukazują, że najbardziej zyskowne pod względem posiadanego majątku rzeczowego są WAWEL i ŻYWIEC. Mają one ponad 10% zysk z każdej złotówki przeznaczonej na finansowanie aktywów wykorzystywanych w działalności. Ponadto ŻYWIEC wykazuje tendencję rosnącą. Gorzej jest w PBS FINANSE, gdzie mamy do czynienia z bardzo niepokojącymi wynikami. Firma może mieć w badanym okresie gorsze wyniki z całej działalności.

W branży informatycznej i telekomunikacji najlepiej wypada TP S.A, MNI i COMARCH, gdyż co rok mają dodatnie wskaźniki, czyli osiągają zyski. Gorzej wypada np. CD RED, który z roku na rok odnotowywał niższe wartości tego wskaźnika a w roku 2007 przyniósł praktycznie same straty inwestorom.

Sektor bankowy

Widać, że banki mają zdecydowanie niższe wartości tego wskaźnika w porównaniu do innych branż. Wynika to z faktu, że większe banki charakteryzują się niższymi wartościami omawianego wskaźnika z uwagi na wyższy koszt wykorzystywanego kapitału. Co ważne wszystkie omawiane spółki mają dodatnie wartości.

Rentowność netto kapitałów własnych ( ROE )

Rentowność kapitału własnego pozwala określić, jaka stopę zysku przynosi właścicielom kapitału inwestycja w dane przedsiębiorstwo.

Sektor spożywczy

I tym razem wyniki uzyskane w spółkach WAWEL i ŻYWIEC są najlepsze. W tej drugiej z roku na rok każda złotówka zainwestowana przez akcjonariuszy daje więcej zysku, w 2007 roku nawet 50,83% zysku. KRUSZWICA prezentuje się dość pozytywnie jednak odnotowuje w latach 2005 – 2007 coraz niższą rentowność. Najgorsza sytuacja ponownie przedstawia się w PBS FINANSE. W 2005 roku spółka przyniosła duże straty właścicielom.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Także przypadku tego wskaźnika najlepiej wypada TP S.A, MNI i COMARCH, które generują w całym okresie zyski, choć wyraźnie mają tendencję malejącą.

Sektor bankowy:

Kapitał własny banków stanowi stosunkowo małą część ich aktywów, ponieważ stosują one dźwignię finansową. Dlatego też stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) jest odpowiednio wyższa od stopy zwrotu z aktywów.

Rentowność netto sprzedaży (ROS )

Wskaźnik rentowności sprzedaży określa, ile zysku netto (po opodatkowaniu) przypada na 1 złoty sprzedanych przez daną firmę produktów, wyrobów czy usług.

Sektor spożywczy

Dobra sytuacja jest w spółce KOFOLA, w której mamy do czynienia z sukcesywnym wzrostem tego wskaźnika. Jest to dobra wiadomość dla inwestorów. PBS FINANSE po raz kolejny w analizie wskaźników rentowności wypada najgorzej. Ma duże wahania wysokości tego wskaźnika, od dużych wartości na minusie w 2005 roku przez dość dobry, rzędu 18% w 2006 roku do 1,96% w roku 2007. Świadczy to o pewnej niestabilności w działalności.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Najgorsza sytuacja przedstawia sięw CD RED, gdzie co rok wskaźniki przyjmują wartości ujemne, dodatkowo cechując się coraz większym spadkiem. Firma w tym okresie ponosi duże straty. Dobrze wypada TP S.A gdzie po w 2005 roku na 1 złotówkę sprzedanych przez firmę produktów i usług przypada 10,63 zł

Sektor bankowy:

Najwyższe zyski przynosi swoim właścicielom HANDLOWY, PeKaO i PKO BP. Jednak należy zwrócić uwagę na to, że wszystkie spółki z branży bankowej są bardzo rentowne dla akcjonariuszy.

Analiza wskaźników rynku kapitałowego

Wskaźnik zysk na akcję (EPS)

Wskaźnik zysk na akcję określa sytuację spółki na rynku. Obrazuje relację zysku netto danego okresu do liczby akcji zwykłych wyemitowanych przez firmę. Jego wartość mówi, ile zysku netto wypracowanego przez daną spółkę przypada na 1 akcję.

Sektor spożywczy

Pod względem tego wskaźnika dobrze i obiecująco dla inwestorów wypada KOFOLA. Co rok spółka przynosi więcej zysku na jedną akcję, nawet 1,42 zł w roku 2007. Największe zyski akcjonariuszom przynoszą ŻYWIEC i WAWEL, gdzie akcja daje właścicielom średnio 20zł zysku. Gorzej natomiast sytuacja przedstawia się w PBS FINANSE, gdzie akcjonariusze w 2005 i roku zanotowali straty na akcjach, co tym samym odstrasza potencjalnych inwestorów.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

TP S.A wypada dobrze dla akcjonariuszy W każdym roku generuje zyski. Z kolei CD RED co roku generuje coraz wyższe straty swoich właścicielom. COMARCH wydaje się być najbardziej zyskowny dla akcjonariuszy, w 2006 roku jest to ponad 5 złna jedną akcję.

Sektor bankowy

ING przynosi największe zyski na akcję, wykazując dodatkowo tendencję rosnącą. Wszystkie spółki charakteryzują się wzrostem tego wskaźnika w czasie z wyjątkiem PeKaO, który po wzroście w 2006 roku spada w 2007 do 7,66 zł zysku na jedną akcję.

Wskaźnik giełdowy P/E (pl. C/Z)

Wskaźnik giełdowy, który mimo swoich wad spowodowanych możliwościami zniekształceń księgowych jest wciąż najbardziej popularny na świecie. Oblicza się go dzieląc bieżącą cenę przez wypracowany w ciągu ostatnich 12 miesięcy zysk netto przypadający na jedną akcję.

Sektor spożywczy

Warto zwrócić uwagę na wskaźnik KOFOLI i MIESZKO, który ma bardzo wysokie wartości dla badanego okresu. W 2005roku cena jest 79-krotnie wyższa od zysku na jedną akcję. A w roku następnym nawet 62-ktrotnie. Świadczy to o rozwoju firmy, co rynek już dyskontuje w bieżących notowaniach. Najsłabiej pod względem tego wskaźnika prezentuje się PBS FINANSE, który bardzo wysoką wartość tego wskaźnika zawdzięcza bardzo niskiemu wskaźnikowi zysku na akcję ( 0,01 ). Dobre wyniki ma też WAWEL i ŻYWIEC.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Po raz kolejny COMARCH i TP S.A mają bardzo dobre wyniki dlatego wskaźnika. W Pierwszej spółce w 2007 roku cena jest 56-krotnie wyższa od zysku netto na jedną akcję. W SIGNITY bieżące ceny są o wiele niższe ( nawet 100- krotnie w 2006 roku ) od jednostkowego zysku netto.

\

Sektor bankowy

GETIN wyraźnie odnotował spadek wartości tego wskaźnika z 46, 36 w 2005 roku do zaledwie 4,74 w 2007 roku. Może to świadczyć o raczej pesymistycznych oczekiwaniach inwestorów w stosunku do tej spółki.

Wartość rynkowa do wartości księgowej (C/WK ) – Price/Book Value (P/BV)

Wskaźnik ten pokazuje jaki jest stosunek pomiędzy wartością rynkową spółki a jej wartością księgową. Wartości przewyższające 1 oznaczają, że za każdą złotówkę majątku spółki trzeba zapłacić odpowiednio większą wartość. Wskaźnik wynoszący 1 oznacza, że zakupu akcji dokonujemy dokładnie według ich wartości księgowej. Zatem im niższa wartość wskaźnika C/WK względem jedności, tym lepiej dla inwestora.

W sektorze spożywczym wszystkie spółki mają dużo wyższe wartości tego wskaźnika od przyjętej wartości granicznej. Może to świadczyć o przewartościowaniu spółek, zwłaszcza ŻYWIEC.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Z punktu widzenia potencjalnych inwestorów najlepsze wydają się być NETIA i SIGNITY. Mają one niskie, lecz nie świadczące o problemach finansowych wartości tego wskaźnika. CD RED z kolei może być przewartościowaną spółką.

Sektor bankowy

Najwyższe i stosunkowo stałe wartości ma PeKaO i PKO BP. W 2006 i 2006 roku za każdą złotówkę majątku spółki trzeba zapłacić cztery razy więcej. GETIN spada ze względu na ten wskaźnik, może to być świadectwem problemów finansowych spółki.

Analiza płynności finansowej

Wskaźnik bieżącej płynności

Wskaźnik ten nie ma wartości którą uważa się za idealną. Ogólnie przyjęte jest, że powinien kształtować się w przedziale od 1.2 do 2, jednak w zależności od branży przyjęte są inne dopuszczalne wartości.

Sektor spożywczy

Pożądaną wartość mają MIESZKO i WAWEL. Bardzo wysoką wartość z kolei ma PBS FINANSE, która raczej ma w tym przypadku negatywny oddźwięk i może świadczyć o nieefektywnym wykorzystaniu kapitału przedsiębiorstwa. Żywiec wydaje się mieć najniższe wartości, być może miał w podanym okresie problemy z płynnością.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

NETIA wydaje się mieć problemy z nadpłynnością, wskaźnik przekracza wartość 2. Natomiast bardzo niskie wskaźniki mają TP S.A i CD RED, powodu bardzo dużych, odpowiadających aktywom obrotowym firma może mieć w najbliższej przyszłości kłopoty z terminowym regulowaniem zobowiązań

Wskaźnik szybki

Wskaźnik ten pokazuje w jakim stopniu firma jest w stanie regulować zobowiązania krótkoterminowe, aktywami o wysokiej płynności. Przyjętymi normami dla tego wskaźnika są okolice 1.

Sektor spożywczy

Dla tego wskaźnika najlepiej wypada MIESZKO, która w 2006 przekracza pożądaną wartość (1). Dla reszty spółek wartość ta nie jest osiągnięta. KRUSZWICA wypada najgorzej.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Najlepiej wypada SIGNITY, zdaje się regulować swoje zobowiązania terminowo bez większych operacji upłynnienia. Problemy może mieć COMARCH i NETIA, które mają dość wysokie wartości tego wskaźnika. Dla NETII, szczególnie w pierwszych trzech latach analizy zobowiązania krótkoterminowe przekraczają dwukrotnie bardzo płynne aktywa.

Kapitał obrotowy netto

Kapitał obrotowy netto pokazuje jak wielka część majątku firmy pokryta jest kapitałami stałymi na długo związanymi z firmą.

W większości spółek w sektorze spożywczym mamy do czynienia z ujemnym KONem, np. ŻYWIEC w całym okresie analizy . Generalnie nie jest to dobra sytuacja, ponieważ świadczy to o tym, że część aktywów stałych jest finansowana ze źródeł krótkoterminowych. Można dopuścić taką sytuację jeśli krótkoterminowe źródła finansowania mogą być rolowane, a tym samym zwrot środków jest odsunięty w czasie i z krótkoterminowych stają się tak naprawdę średnio- i długoterminowymi.

Dodatni KON w całym okresie uzyskał WAWEL. Jest to bardzo dobra sytuacja, gdyż firma dysponuje marginesem wypłacalności zapewniającym zaspokojenie potrzeb wypłacalności. Kapitał stały (oprócz majątku trwałego) finansuje część majątku obrotowego.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

W większości spółek mamy do czynienia z ujemnym KONem. Tylko NETIA całym okresie analizy charakteryzuje się dodatnim, bardzo wysokim wskaźnikiem. Świadczy to o komforcie płatniczym i wysokiej płynności. Z drugiej zaś strony spółka może posiadać zbyt dużo aktywów obrotowych (za wysokie zapasy, trudno ściągalne należności lub nadmierne ilości środków pieniężnych).

Analiza wypłacalności długoterminowej

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

Wskaźnik ten oblicza się jako iloraz łącznych zobowiązań w stosunku do wielkości majątku. Pokazuje więc w jakim stopniu spółka finansowana jest przez kapitał obcy a w jakim przez kapitał własny. Ogólnie przyjmuje się, że wartość tego wskaźnika powinna oscylować w przedziałach 0,57-0,67 ( 57% - 67% ).

Sektor spożywczy

Najniższe wartości tego wskaźnika ma WAWEL, w zadanym okresie wykazuje tendencje malejącą czyli zmniejsza swoje zobowiązania; także PBS FINANSE, w 2006 i 2007 roku wskaźnik ten wynosi ok. 5%.ŻYWIEC z kolei zwiększa swoje zobowiązania.Jednak dla tego okresu wartości nie przekraczają dopuszczalnych norm.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Wartość w normie ma COMARCH, SIGNITY i TP S.A. Świadczy to o dobrym zarządzaniu kapitałami obcym i własnym, o dobrych proporcjach. Z kolei bardzo niskie wartości ma NETIA. Mówi to o wzroście samodzielności finansowej jednostki.

Wskaźnik relacji zobowiązań do kapitałów własnych

Wskaźnik ten pokazuje stosunek pomiędzy łączną sumą zobowiązań a kapitałem własnym. Dla przedsiębiorstw rozwijających się przyjmuje się pożądany wskaźnik 3:1, natomiast dla przedsiębiorstw rozwiniętych 1:1.

Sektor spożywczy

Najwyższy poziom tego wskaźnika ma MIESZKO, KRUSZWICA , w każdym roku wartość przekracza dużo powyżej 1, może to mieć duży wpływ na jej wynik finansowy ze względu na koszty obsługi długu. Wartości poniżej jedynki przyjmuje WAWEL, w 2007 wskaźnik wynosi tylko ok. 30%.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Bardzo wysoki wskaźnik ma CD RED, w 2006 roku 372,98%. Taka sytuacja może powodować odmowę udzielenia nowego zobowiązania czy kredytu. Niski poziom zadłużenia w stosunku do kapitału własnościowego posiada TP S.A i NETIA.

Wskaźnik zadłużenia operacyjnego

Wskaźnik ten pokazuje relacje między zobowiązaniami i przychodami osiąganymi przez daną spółkę ze swojej działalności.

Sektor spożywczy

Spółki przyjmują wartości wskaźnika poniżej 1. Oznacza to, że zaciągnięte zobowiązania są mniejsze od przychodów ze zwykłej działalności.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Najwyższy poziom wskaźnika ma CD RED, szczególnie w 2007 roku, gdy zobowiązania przewyższają przychody z podstawowej działalności o ponad 63%.

Analiza sprawności działania

Wskaźnik rotacji aktywów ogółem

Jest to podstawowy wskaźnik rotacji, informujący jaki jest stosunek wartości sprzedaży do wartości aktywów. Pokazuje jaką wartość sprzedaży firma jest w stanie wytworzyć przy pomocy jednostki aktywów. Za zadowalający przyjmuje się wskaźnik rotacji aktywów ogółem przekraczający 1.7

Sektor spożywczy

Najwyższe wartości wskaźnik ten przyjmuje w WAWEL i KOFOLA. Spółki te utrzymują wskaźnik na względnie stałym poziomie, co jest korzystne dla działania firmy. Gorsza sytuacja jest w PBS FINANSE, gdzie po roku 2005 następuje spadek przychodów i mniejsza wartość tego wskaźnika.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

COMARCH, NETIA i TP S.A utrzymują wskaźnik na tym samym poziomie. Należą do branży bardzo kapitałochłonnej dlatego wskaźniki przyjmują wartości niższe od średniej wartości granicznej.

Wskaźnik rotacji aktywów obrotowych

Wskaźnik ten pokazuje szybkość obrotu aktywów bieżących. Im wyższa wartość tym cykl produkcyjny jest krótszy lub tym wyższa rentowność sprzedaży danego produktu.

Sektor spożywczy

Najlepsza sytuacja jest w spółce ŻYWIEC, gdzie w ciągu roku 4 razy nastąpiło odtworzenie zasobów majątkowych odpowiadających aktywom obrotowym. W PBS FINANSE z roku na rok obserwuje się wydłużanie cyklu produkcyjnego, a co za tym idzie mniejszą produktywność.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

Wzrost wartości tego wskaźnika można zaobserwować w TPSA, SIGNITY. Świadczy to o coraz lepszym wykorzystaniu aktywów obrotowych przez jednostkę.

Wskaźnik rotacji należności

Wskaźnik ten daje informację na temat cyklu oczekiwania firmy na uzyskanie należności za swoją sprzedaż kredytową lub inaczej, ile razy w ciągu badanego okresu nastąpił dopływ gotówki od odbiorców. Wskaźnik rotacji należności w obliczany jest jako iloraz przychodów netto i średniego stanu należności. Wskaźnik rotacji należności powinien mieścić się w przedziale od 7,0 do 10,0. Niski poziom wskaźnika, czyli poniżej wartości 7 oznacza , że poziom należności jest wysoki, czyli, że przedsiębiorstwo nadmiernie kredytuje swoich klientów, co w praktyce oznacza długotrwałe zamrożeniem środków pieniężnych w należnościach.

Sektor spożywczy

Najwyższą wartość tego wskaźnika posiada PBS FINANSE. Jest to korzystna sytuacja, gdyż firma nie powinna mieć większych problemy ze ściągalnością swoich zobowiązań. Zatorów płatniczych może się spodziewać MIESZKO, gdyż średnio trzy razy w roku otrzymuje swoje należności.

Sektor informatyczny i telekomunikacja

We wszystkich spółkach w badanym okresie występuje spadek wartości tego wskaźnika, tzn. wydłuża się czas kredytowania. Spółki zamrażają przez to środki pieniężne w należnościach, co może mieć negatywne skutki.