RYNKI FINANSOWE

Egzamin: test, zwolnienia z 5 z ćwiczeń

Literatura:

Internety:

Zakres tematów -> sylabus

Konsultacje:

Pokój 611, środa 11.15 – 13.15; czwartek 10.00 – 12.00

Mail: ewa.widz@umcs.lublin.pl

WYKŁAD 1. 13.10.2015r

SYSTEM FINANSOWY - Mechanizm współtworzenia i przepływu siły nabywczej miedzy niefinansowymi podmiotami gospodarczymi, w skład którego wchodzą:

Na rynek finansowy składa się bardzo wiele rynków, stad też często używamy sformułowania rynki finansowe.

MODELE SYSTEMÓW FINANSOWYCH:

Gotówka - do bieżącego zarządzania płynnością

System zorientowany bankowo – dominującą rolę w finansowaniu odgrywają banki; struktura akcjonariatu przedsiębiorstw jest bardzo stabilna a miedzy akcjonariuszami panują stałe więzi;

System o dominacji rynku kapitałowego - charakteryzuje tu szybka zmiana własności,

RYNEK FINANSOWY

W wąskim znaczeniu – związany jest ze świadomym podejmowaniem decyzji dotyczących środków pieniężnych, których celem jest ochrona własności posiadanych środków lub działania mające na celu przysporzenie zysków właścicielowi środków w przyszłych okresach.

PODMIOTY NA RYNKU FINANOWYM:

INSTRUMENTY FINANSOWE – stanowią jeden z podstawowych elementów systemu finansowego, umożliwiający realizację jego funkcji pieniężnych, kapitałowych i kontrolnych.

Instrumenty finansowe to szersze pojecie niż papier wartościowy, a to wszystko określa ustawa o obrocie instrumentami finansowymi.

WYKŁAD 2, 20.10

WYKŁAD 3, 27.10

ROZWÓJ SYSTEMU FINANSOWEGO W POLSCE

(prezentacja)

Wielkość systemu finansowego mierzymy aktywami w relacji do PKB.

Nierezydenci – podmioty z rynku zagranicznego

Rynek offshore – rynek gdzie transakcje zawierane są pomiędzy dwoma podmiotami nierezydentami

Transakcje SBB, BSB, repo

WYKŁAD 4, 03.11

RYNEK PIENIĘŻNY

RYNEK PIENIĘŻNY jest segmentem rynku finansowego, na którym dokonywany jest obrót instrumentami finansowymi opiewającymi wyłącznie na wierzytelności pieniężne, o terminie realizacji praw, liczonym od dni ich wystawienia albo nabycia w obrocie pierwotnym, nie dłuższym niż rok. Rynek pieniężny umożliwia zatem lokowanie bądź pozyskiwanie środków na krótki okres.

CEL POLITYKI PIENIĘŻNEJ

Zgodnie z art. 221 ust 1 Konstytucji RP „NBP odpowiada za wartość polskiego pieniądza”. Ustawa z 29 sierpnia 1997r o NBP w art. 3 określa, że „podstawowym celem działalności NBP jest utrzymanie stabilnego poziomu cen, przy jednoczesnym wspieraniu polityki gospodarczej Rządu, o ile nie ogranicza to podstawowego celu NBP”.

STABILNOŚĆ CEN

Współcześnie banki centralne przez stabilność cen rozumieją inflację na tyle niską, aby nie wywierała ona negatywnego wpływu an inwestycję, oszczędności i inne ważne decyzje podejmowane przez uczestników życia gospodarczego.

BEZPOŚREDNI CEL INFLACYJNY

Rada Polityki Pieniężnej opiera politykę pieniężną na strategii bezpośredniego celu inflacyjnego. Po sprowadzeniu inflacji do niskiego poziomu, począwszy od 2004r RPP przyjęła ciągły cel inflacyjny na poziomie 2,5% z symetrycznym przedziałem odchyleń o szerokość +/- 1 punkt procentowy.

Np. 25% i wzrost o 100% -> 50%

25% Wzrost o 10% -> 17,5%

25% Wzrost o 10 punktów procentowych -> 35%

CEL CIĄGŁY

Po pierwsze, określenie cel ciągły oznacza, że odnosi się on do inflacji mierzonej roczną zmiana cen towarów i usług konsumpcyjnych w każdym miesiącu w stosunku do analogicznego miesiąca poprzedniego roku.

Po drugie,

Po trzecie, występowanie wstrząsów w gospodarce jest nieuniknione. Różne są skala i okres odchyleń inflacji od przyjętego celu. Bank centralny zazwyczaj nie reaguje na takie odchylenia inflacji, które uznaje za przejściowe i które mieszczą się w przedziale wahań wokół celu.

DO GÓWNYCH OBSZARÓW DZIAŁALNOSCI NBP NALEŻĄ:

BANK EMISYJNY

NBP ma wyłączne prawo emitowania znaków pieniężnych będących prawnym środkiem płatniczym w Polsce. NBP określa większość ich emisji oraz moment wprowadzania do obiegu.

BANK BANKÓW

NBP pełni w stosunku do banków funkcje regulacyjne, które mają na calu zapewnienie bezpieczeństwa depozytów zgromadzonych w bankach oraz stabilności sektora bankowego. Organizuje system rozliczeń pieniężnych, prowadzi bieżące rozrachunki międzybankowe i aktywnie uczestniczy w międzybankowym rynku pieniężnym. NBP jest odpowiedzialny za stabilność i bezpieczeństwo całego systemu bankowego, pełni funkcje banku banków, ponadto nadzoruje systemy płatności w Polsce.

CENTRALNY BANK PAŃSTWA

NBP prowadzi obsługę bankową budżetu państwa, prowadzi rachunki rządu i centralnych instytucji państwowych, państwowych funduszy celowych i państwowych jednostek budżetowych oraz realizuje ich zlecenia płatnicze.

INSTRUMENTY POLITYKI PIENIEŻNEJ

STOPA PROCENTOWA

Podstawowym instrumentem polityki pieniężnej jest krótkoterminowa stopa procentowa. Zmiany wysokości stopy referencyjnej NBP określają kierunek prowadzonej polityki pieniężnej. Poziom stóp depozytowej oraz lombardowej NBP wyznaczają pasmo wahań stopy procentowej overnight na rynku międzybankowym. (wyjaśnić co to za stopy)

Stopa lombardowa NBP – wyznacza koszt pozyskania pieniądza w NBP. Określa górny pułap wzrostu rynkowej stopy overnight

Stopa depozytowa NBP – wyznacza oprocentowanie depozytu w NBP. Określa dolne ograniczenie dla wahań rynkowej stopy overnight.

OPERACJE DEPOZYTOWO – KREDYTOWE

Operacje te mają na celu ograniczenie skali wahań stawki rynkowej overnight. Banki uczestniczą w tych operacjach w własnej inicjatywy.

Depozyt na koniec dnia – pozwala na lokowanie nadwyżek środków w banku centralnym na termin overnight. Jego oprocentowanie określa dolne ograniczenie dla stawki rynkowej kwotowanej na ten dzień.

Kredyt lombardowy – umożliwia bankom komercyjnym zaciągnięcie kredytu na termin overnight. Kredyt ten jest zabezpieczany papierami wartościowymi, akceptowanymi przez bank centralny. Jego oprocentowanie wyraża końcowy koszt ..

STAWKI WIBID I WIBOR

WIBOR – jest stawka, po jakiej banki są skłonne udzielić kredytu, czyli założyć lokatę w innym banku

WIBID – to stawka informująca o tym, ile bank jest skłonny zapłacić za złożony u niego depozyt

W transakcjach międzybankowych rozróżnia się pojecie lokata i depozyt. Depozyt to pieniądz przyjęty z rynku, a lokata to pieniądz udostępniony innemu podmiotowi (kredytu)

WIBID/WIBOR jest średnią arytmetyczną stawek podanych przez uczestników fixingu po odrzuceniu dwóch najwyższych i dwóch najniższych kwotowań.

Stawki ustalane są codziennie o 11.00 i publikowane przez Reutersa.

Uczestnicy fixingu muszą respektować podane stawki przez 15minut po oficjalnym opublikowaniu stawek.

STAWKA POLONIA

STAWKA EONNIA

REZERWA OBOWIAZKOWA

Jej podstawowa funkcji to stabilizowanie bieżących warunków płynności w sektorze bankowym. Możliwość utrzymywania rezerwy obowiązkowej w systemie uśrednionym ogranicza zmienność najkrótszych rynkowych stóp procentowych.

Ban centralny nakłada na banki obowiązek utrzymywania rezerwy obowiązkowej. Rezerwa ma na celu łagodzenie wpływu bieżących zmian płynności sektora bankowego na stopy procentowe na rynku międzybankowym. Służy również ograniczeniu nadpłynności banków.

Rezerwa obowiązkowa jest wyrażona w złotych część środków pieniężnych zgromadzonych na rachunkach bankowych i uzyskanych ze sprzedaży papierów wartościowych oraz innych środków przyjętych przez banki, podlegających zwrotowi, z wyjątkiem środków przyjętych od innego banku krajowego, a także pozyskanych z zagranicy na co najmniej 2 lata. Rezerwa obowiązkowa utrzymywana jest na rachunkach w NBP.

OPERACJE OTWARTEGO RYNKU

Operacje otwartego rynku to transakcje dokonywane z inicjatywy banku centralnego z bankami komercyjnymi. Obejmują one warunkową i bezwarunkową sprzedaż lub kupno papierów wartościowych lub dewiz, a także emisje własnych papierów dłużnych banku centralnego.

Transakcje bezwarunkowe to zwykła sprzedaż/ kupno bez późniejszych zobowiązań. (outright sell – zmniejsza podaż pieniądza na rynku, outright purchase – zwiększa ilość pieniądza)

Transakcje warunkowe (repo – zwiększa podaż, reverse repo – zmniejsza podaż)

WYKŁAD 5. 10.11.2015

WYKŁAD 6. 17.11.2015

WYKŁAD 7. 24.11.2015

KDPW – jest centralną instytucją odpowiedzialną za prowadzenie i nadzorowanie systemu depozytowo-rozliczeniowego w zakresie obrotu papierami wartościowymi. Obrót ten odbywa się w oparciu o dematerializację obrotu.

KDPW_CCP

PODSTAWOWE ZADANIA KDPW:

HISTORIA RYNKU KAPITAŁOWEGO W POLSCE

Tradycje rynku kapitałowego w Polsce sięgają roku 1817, kiedy to powołano do działania pierwszą w Warszawie Giełdę Kupiecką. Swoja działalność w obecnej formie giełdy rozpoczęto w dniu 16 kwietnia 1991roku, od początku organizując obrót papierami wartościowymi w formie elektronicznej.

GPW w Warszawie

Jest spółka akcyjną powołaną przez Skarb Państwa. Kapitał zakładowy Spółki wynosi 41 972 000zł i jest podzielony na 15 185 470 akcji imiennych uprzywilejowanych serii A oraz 26 786 530 akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 1 zł każdy.

Skarb Państwa posiada 14 688 470 akcji Spółki, co stanowi 35%owy udział w kapitale zakładowym Spółki, które uprawniają do wykonywania 29 376 940 głosów, co stanowi 51,48%owy udział w ogólnej liczbie głosów. Jest to jedyny akcjonariusz posiadający powyżej 5% ogólnej liczby głosów.

Free float – związane z tymi 5%, kapitał płynny

PODSTAWY PRAWNE DZIAŁANIA GIEŁDY

PRZEDMIOTEM DZIAŁALNOŚCI GPW JEST:

GPW ZAPEWNIA:

CECHY GIEŁD PAPIERÓW WARTOSCIOWYCH

GIEŁDA W WARSZAWIE

/rynek kierowany cenami (np. kantor walutowy) – market marker, i tam osoba fizyczna ustala jakie są ceny kupna i sprzedaży/

SYSTEM KIEROWANY ZLECENIAMI

Obowiązujący na GPW system obrotu charakteryzuje się tym, że kursy poszczególnych instrumentów finansowych ustalane są w oparciu o zlecenia kupujących i sprzedających, stąd też zwany jest on rynkiem kierowanym zleceniami. Oznacza to, że w celu ustalenia ceny instrumentu sporządza się zestawienie zleceń zawierających dyspozycje kupna i sprzedaży. Kojarzenia tych zleceń dokonuje się według ściśle określonych zasad, zaś realizacja transakcji odbywa się w trakcie sesji giełdowych.

RYNKI NA GPW

GPW prowadzi obrót instrumentami finansowymi na czterech rynkach:

NewConnetc jest rynkiem dla spółek o:

WYKŁAD 8. 01.12.2015

WŁADZE GEIŁDY I PODMIOTY DZIAŁAJACE PRZY GIEŁDZIE

Najważniejszym organem Giełdy jest Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Giełdy. Prawo do udziału w walnym zgromadzeniu maja wszyscy akcjonariusze Giełdy. DO kompetencji walnego zgromadzenia należy m.in. dokonywanie zmian w Statucie oraz wybór członków Rady Giełdy.

Rada Giełdy nadzoruje działalność Giełdy. Składa się z 5 do 7 członków. Rada Giełdy odbywa posiedzenie i są wybierani na 3 lata.

Zarząd Giełdy kieruje bieżącą działalnością Giełdy, dopuszcza do obrotu giełdowego papiery wartościowe, określa zasady wprowadzania, nadzoruje działalność maklerów giełdowych. Zarząd Giełdy skąłda się z 3 do 5 członków. Pracami Zarządu kieruje Prezes (obecnie Paweł Tamborski).

Członkowie giełdy:

Zdalne członkostwo to dla zagranicznych brokerów możliwość bezpośredniego dostępu do systemu GPW bez konieczności fizycznej obecności w Polsce lub korzystania z pośrednictwa lokalnych brokerów.

Animatorzy Rynku

Dla poprawienia płynności notowanych instrumentów, członkowie giełdy lub inne instytucje finansowe mogą pełnić funkcje animatora rynku, składając (na podstawie odpowiedniej umowy z Giełdą) zlecenia kupna lub sprzedaży danego instrumentu na własny rachunek.

SYSTEM TRANSAKCYJNY UTP (inaczej: system notujący)

http://www.gpw.pl/utp

Został wprowadzony 15 kwietnia 2013 roku i zastąpił system WARSET.

System transakcyjny - Umożliwia składanie i realizacje zleceń maklerskich oraz prowadzenie notowań.

System informacyjny

A to wszystko składa się na system informatyczny giełdy.

CEL

Chodziło przede wszystkim o zmiany technologiczne. Zmiana związana była ze zmianami zachodzącymi na rynkach międzynarodowych i światowych.

Zaoferowanie rynkowi rozwiązań o najwyższych światowych standardach funkcjonalnych oraz technologicznych.

Stworzenie warunków do istotnego wzrostu płynności w różnych klasach instrumentów, a przez to możliwość obniżenia kosztów transakcyjnych.

Dostęp do nowych klas instrumentów finansowych.

Dostęp do nowych technik inwestycyjnych (w tym algotradingu).

Dostęp do nowych funkcjonalności tradingowych (nowe typy zleceń).

PARAMETRY TECHNICZNE UTP (nie trzeba znać)

HANDEL ALGORYTMICZNY

(handel wysokich technologii, w skrócie HFT, HVT)

Dotyczy przede wszystkim handlu instrumentów pochodnych, gdzie profesjonalni traderzy składają w krótkim czasie bardzo dużo zleceń i zawierają wiele transakcji wspomagając się automatycznymi strategiami transakcyjnymi.

NOWE FUNKCJONALNOŚCI I USŁUGI

PEG – nowy typ zlecenia – limit zlecenia PEG automatycznie podąża za najlepszym limitem zlecenia kupna lub sprzedaży w arkuszu i przyjmuje ich limit, dzięki czemu zwiększa się szansa na realizację.

Nowe typy ważności zleceń:

System animatora rynku (SAR) – system przeznaczony do notowania instrumentów, dla których będzie istniał obowiązek posiadania animatora (np. instrumenty strukturyzowane, warranty)

System kierowany cenami – mamy podmiot tzw. market makler który określa cenę po której sprzedaje i cenę po której kupuje (podwójne kwotowanie),a my jak inwestorzy możemy to zaakceptować lub nie. Np. rynek kantorowy.

System kierowany zleceniami – występuje na giełdzie – ceny transakcyjne wynikające ze składanych zleceń przez inwestorów.

SYSTEMY NOTOWAŃ INSTRUMENTÓW NA GPW:

O zakwalifikowaniu instrumentu do danego systemu decyduje Zarząd Giełdy. Głównym kryterium klasyfikacji jest rodzaj instrumentu i płynność jego obrotu.

Dla inwestorów bardziej korzystny jest system notowań ciągłych.

System notowań ciągłych:

  • Akcje o najwyższej płynności

  • Obligacje

  • Instrumenty pochodne

  • PP z akcji notowanych w systemie ciągłym

  • PDA (jeśli akcje notowane są w systemie ciągłym)

System notowań jednolitych:

  • Akcje o niskiej płynności

  • PP z akcji notowanych w systemie jednolitym

  • PDA jeśli akcje notowane są w systemie jednolitym

Notowania jednolite z dwoma fixingami

8.30 – 11.00 Faza przed otwarciem
11.00 Fixing na otwarcie
11.00 – 11.30 Faza dogrywki
11.30 – 15.00 Faza przed otwarciem
15.00 Fixing na otwarcie
15.00 -15.30 Faza dogrywki
15.30 – 17.05 Faza przed otwarciem

W fazie przed otwarciem inwestorzy składają zlecenia. Na ich podstawie system oblicza i publikuje tzw. TKO (Teoretyczny Kurs Otwarcia). Jednak żadne transakcje nie są zawierane. Podczas fixingu określany jest tzw. kurs jednolity i następuje realizacja zleceń po tym kursie. W trakcie dogrywki inwestorzy mogą składać zlecenia, ale tylko z limitem cenowym równym ustalonemu kursowi jednolitemu. Na tej podstawie dochodzi na bieżąco do realizacji zleceń po cenie fixingu. W tej ostatniej fazie przed otwarciem składane są zlecenia na następna sesję.

Notowania ciągłe

8.30 – 9.00 Faza przed otwarciem
9.00 Fixing na otwarcie (określenie kursu na otwarcie)
9.00 – 16.50 Faza notowań ciągłych
16.50 – 17.00 Faza przed zamknięciem
17.00 Fixing na zamknięcie (określenie kursu na zamkniecie)
17.00 – 17.05 Faza dogrywki

W fazie przed otwarciem inwestorzy składają zlecenia, które nie są na razie realizowane. Na podstawie złożonych zleceń publikowany jest TKO. Na fixingu na otwarcie ustalany jest tzw. kurs na otwarcie i następnie realizacja zleceń wprowadzonych fazie przed otwarciem. Główna fazą notowań ciągłych są notowania ciągłe: system na bieżąco przyjmuje zlecenia i ej realizuje, o ile jest to możliwe. W fazie przed zamknięciem zlecenia są składane ale nie realizowane. Na fixingu na zamkniecie określa się kurs na zamknięcie i następuje realizacja zleceń.

WYKŁAD 9 08.12.2015

ZLECENIA Z LIMITEM

ZLECENIA BEZ LIMITU

ZLECECENIE PKC (MO – market order)

ZLECENIE PCR

ZLECENIE PEG

TERMINY WAŻNOŚCI ZLECEŃ

Ze względu na datę ważności zlecenia wyróżnia się:

W przypadku zleceń z określonym terminem ważności inwestor określa samodzielnie dokładny termin, do którego ważne jest zlecenie. DO zleceń z określonym terminem ważności należy:

Zlecenia bez określonego terminu ważności:

Dodatkowe warunki wykonania zlecenia:

Zlecenia z limitem aktywacji są niewidoczne w arkuszu zleceń aż do czasu, gdy kurs ostatniej transakcji osiągnie wyznaczony limit aktywacji:

Wśród zleceń z limitem aktywacji wyróżniamy zlecenia:

Zlecenia typu STOP mogą być składane we wszystkich fazach w systemie notowań ciągłych oraz w systemie kursu jednolitego, z wyjątkiem fazy dogrywki.

USTALENIE KURSU NA FIXINGU

Zasady ustalania kursu otwarcia, kursu zamknięcia, kursu jednolitego i kursu podczas równoważenia rynku są identyczne. W fazie przed otwarciem Giełda publikuje tzw. TKO, który jest na bieżąco aktualizowany po każdej zmianie w arkuszu zleceń, wynikającej z przyjęcia, modyfikacji lub anulowania zlecenia. Ostatni TKO staje się kursem otwarcia (zamknięcia lub jednolitym) dla danego instrumentu.

Wyznaczanie wartości tego kursu następuje etapowo w oparciu o kolejne zasady:

W ustaleniu kursu biorą udział zlecenia PCR< PKC i zlecenia z limitem ceny. Zlecenia są realizowane zgodnie z priorytetem ceny i czasu przyjęcia do arkusza, przy czym zlecenia PKC I PCR mają pierwszeństwo realizacji przed zleceniem z limitem ceny.

KROK NOTOWAŃ

Kurs akcji notowanych na giełdzie określany jest w złotych z dokładnością:

Obligacje i listy zastawne notowane są w punktach procentowych. Kurs certyfikatów inwestycyjnych, warrantów opcyjnych, tytułów uczestnictwa typu ETF określany jest z dokładnością do 1gr. W przypadku certyfikatów i obligacji ustrukturyzowanych jest to określany w złotych do 1gr lub w procentach wartości nominalnej z dokładnością do 0,01 punktu procentowego.

OGRANICZENIA WAHAŃ KURSÓW

Podczas sesji giełdowej obowiązują wahania kursów. Oznacza to, że kursy na sesji mogą się zmieniać w stosunku do kursów odniesienia tylko w ramach wyznaczonych widełek. Wyróżniamy dwa rodzaje: statyczne i dynamiczne (obowiązują tylko w systemie notowań ciągłych w fazie notowań ciągłych).

Dla akcji z indeksu WIG20 widełki wynoszą 3,5%, dla WIG 40 4,5% dla pozostałych 6,5%.

RÓWNOWAŻENIE RYNKU

Złożenie zlecenia, które spowodowałoby zawarcie transakcji po kursie spoza widełek, może prowadzić do zawieszenia notowań i tzw. równoważenie rynku. Jest to faza, podczas której mogą być składane nowe zlecenia, a dotychczasowe mogą być anulowane będą modyfikowane. Zlecenia nie są jednak realizowane do czasu znalezienia kursu równowagi. Kurs ten wyznacza się kurs równowagi rynku.

W przypadku notowań na kursie WIG 20, gdzie w przypadku przekroczenia widełek dynamicznych brek jest wgl równoważenia przy jednoczesnym odrzuceniu niezrealizowanej części zlecenia. Dla opcji i kontraktów następuje automatyczne zawieszenie oraz odrzucenie niezrealizowanej części zlecenia, które spowodowałoby zrównoważenie.

WYKŁAD 10 (15/12/2015)

WYMAGANIA ZWIĄZANE Z WEJŚCIEM NA RYNEK

3 rynki – kryteria : prezentacja

WYKŁAD 11 (05/01/2016)

CHARAKTERYSTYKA OFERTY PUBLICZNEJ

OFERTA PUBLICZNA

W procesie dynamicznego rozwoju spółki następuje zwykle moment, w którym spółka rozważa różne możliwości pozyskania kapitału na rozwój. Jedna z możliwości jest skorzystanie z oferty rynku publicznego, który daje możliwość wyjścia z emisja papierów wartościowych adresowaną do nieograniczonego kręgu potencjalnych nabywców.

Definicja oferty publicznej wg ustawy o ofercie publicznej – ofertą publiczną jest udostępnianie, co najmniej 150 osobom lub nieoznaczonemu adresatowi, w dowolnej formie i w dowolny sposób, informacji o papierach wartościowych i warunkach ich nabycia, stanowiących wystarczająca podstawę do podjęcia decyzji o nabyciu tych papierów wartościowych.

ZNACZENIE GIEŁDY

Giełda jest przede wszystkim miejscem, w którym stykają się potrzeby emitentów dotyczące dalszego finansowania z wolnymi kapitałami inwestorów, którzy szukają możliwości inwestycji i mogą wyposażyć spółki w potrzebne środki finansowe. Dzięki możliwościom dostępu do nieograniczonej liczby potencjalnych nabywców papierów wartościowych, spółki giełdowe znacznie zwiększają szansę sukcesu emisji i pozyskania potrzebnych na rozwój kapitałów.

W jakim celu spółki wchodzą na giełdę?

POZYSKANIE KAPITAŁU NA RYNKU KAPITAŁOWYM

Spółki giełdowe mogą pozyskiwać kapitał na rozwój dzięki emisjom: akcji, obligacji, obligacji zamiennych na akcje lub obligacji z prawem pierwszeństwa do zakupu akcji.

W celu zapewnienia powodzenia oferty publicznej, spółka może dodatkowo wdrożyć program lojalnościowy (przewidujący, np. zniżki przy zakupie produktów spółki w zamian za kupno i powstrzymanie się od sprzedaży akcji przez określony czas)

AKCJE CZY OBLIGACJE (forma własności)

Emisja akcji – Instrument udziałowy (nabywca staje się współwłaścicielem firmy, zyskuje prawo do otrzymania dywidendy, a także uczestnictwa w walnych zgromadzeniach akcjonariuszy)

Emisja obligacji – instrument dłużny (obligacje nie dają ich posiadaczowi żadnych uprawnień względem emitenta typu współwłasność, dywidenda czy też uczestnictwo w walnych zgromadzeniach)

WYBÓR SPOSOBU PRZEPROWADZENIA OFERTY

Jest to najbardziej typowa forma wprowadzenia do obrotu na rynku giełdowym, zgodna z głównym celem, jakim jest pozyskanie inwestorów i wprowadzenie nowej emisji (nowe akcje)

Sprzedawane są akcje już znajdujące się w posiadaniu dotychczasowych akcjonariuszy. Typowy sposób wprowadzenia spółek na giełdę, które do tej pory były w posiadaniu Skarbu Państwa. Spółka w ten sposób nie pozyskuje kapitału, gdyż środki ze sprzedaży trafiają na rachunek akcjonariuszy.

Stosowana dla poprawy płynności już będących akcji i wprowadzenie równocześnie nowej emisji akcji.

Spółka wprowadza do obrotu już istniejące akcje, bez przeprowadzenia dodatkowego podwyższania kapitału.

Może mieć miejsce w dwóch przypadkach:

OPCJE NA AKCJE

Równoległe z pierwszą ofertą publiczną spółka może wyemitować opcje na akcje dla pracowników spółki lub akcje przeznaczone do objęcia przez uprawnionych pracowników w ramach programu motywacyjnego. Taka emisja może być pozapłacową formą pobudzenia aktywności pracowników.

INNE KORZYŚCI Z WEJŚCIA NA GIEŁDĘ

Dodatkowo – notowanie na GPW pomaga w pozyskaniu finansowania z innych źródeł (np. z kredytów bankowych) bowiem spółki giełdowe s a postrzegane jako bardziej znane i pewne.

EMITENT – Podmiot emitujący papiery wartościowe we własnym imieniu

OFERUJACY – dom maklerski, biuro maklerskie

PROSPEKT JEDNOCZEŚCIOWY

Prospekt trzyczęściowy

  1. Dokument rejestracyjny

  2. Dokument ofertowy

  3. Dokument podsumowujący

Schemat: lista minimalnych wymogów informacyjnych do prospektu emisyjnego, dostosowana do szczególnego charakteru rodzajów emitenta i typów papierów wartościowych.

Moduł: lista dodatkowych wymogów informacyjnych dotyczących prospektu emisyjnego, które nie zostały zawarte w schematach.

Odniesienia: prospekt emisyjny w szczególności może się odnosić do:

Wyłączenia od obowiązku sporządzania prospektu

Prospekt emisyjny nie jest wymagany, jeżeli kierujemy ofertę do inwestorów kwalifikowanych lub wyłącznie do takich którzy będą nabywać papiery o wartości powyżej 500.000euro

INWESTORZY KWALIFIKOWANI – grupa podmiotów, których wiedza i doświadczenie na rynku kapitałowym pozwala na nabycie potrzebnych informacji we własnym zakresie. Są to przede wszystkim:

Warunki wpisu os fizycznej do rejestru inwestorów kwalifikowanych (dwa z trzech):

  1. W okresie 12 miesięcy poprzedzających datę…

  2. Wartość portfela papierów wartościowych wynosi 500 000euro

  3. Pracuje lub pracowała w sektorze finansowym przez co najmniej rok na stanowisku gdzie wymaga się wiedzy o papierach wartościowych

Ponadto nie przygotowuje się prospektu gdy:

ZŁOZENIE DO KNF WNIOSKU Z PROSPEKTEM gdzie dodatkowo dołącza się:

Decyzję KNF zobowiązana jest wydać w ciągu 20 dni od złożenia, a dla spółek które już przeprowadzały do 10 dni.

KNF może odmówić zatwierdzenia prospektu, jeżeli nie odpowiada on pod względem formy lub treści jakie są określone w przepisach. Wtedy należy dokonać poprawek i jeszcze raz złożyć do zatwierdzenia.

KNF cały czas nadzoruje przebieg oferty i posiada uprawnienia do ingerencji w momencie stwierdzenia nieprawidłowości. Może zakazać odbycia emisji lub ja przerwać.

Jeżeli pojawiają się jakieś aneksy aktualizujące to ten aneks też musi zatwierdzić KNF.

Prospekt musi być udostępniony do publicznej wiadomości nie później niż w dniu prospekcji.

Publikacja publiczna (jedno z nich):

SPOSOBY OKREŚLENIA CENY EMISYJNEJ

W praktyce jednym z najczęściej stosowanym sposobem jest badanie księgi popytu, tak jakby przeprowadzamy analizę i sprawdzamy ile i po ile chcą kupić inwestorzy. Na tej podstawie jest ustalana cena równowagi.

Przyjmowanie zapisów od inwestorów indywidualnych może odbywać się:

PREFERENCJE DLA INWESTORÓW INDYWIDUALNYCH

Dla zrekompensowania inwestorom indywidualnym poczucia gorszej pozycji rynkowej i zwiększenia ich skłonności do udziału w ofertach.

Zapisy przeprowadza się w specjalnie przygotowanej sieci sprzedaży prowadzonej przez domy maklerskie.

Subemisja usługowa i inwestycyjna

Ryzyko niepowodzenia emisji można ograniczyć lub wyeliminować .

Subemitent usługowy

Podmiot będący strona zawartej z emitentem albo wprowadzającym umowy, w której zobowiązuje się do nabycia w całości lub części papierów wartościowych danej emisji, oferowanych wyłącznie temu podmiotowi w celu dalszego ich zbywania w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej.

Subemitent inwestycyjny

Podmiot będący strona zawartej z emitentem albo wprowadzającym umowy, w której zobowiązuje się do nabycia na własny rachunek w całości lub części papierów wartościowych oferowanym w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej.

WYKŁAD 12 (12/01/2016)

Przydział akcji

Przydział następuje zgodnie z zapisami lub z redukcją. Przydziału akcji dokonuje zarząd emitenta w terminie określonym w prospekcie emisyjnym. Jeżeli prospekt to przewiduje, na etapie przydziału możliwe jest dokonywanie przesunięć pomiędzy poszczególnymi transzami. Emitent zachowuje prawo uznaniowego potraktowania inwestorów instytucjonalnych i możliwość przyznawania dowolnej liczby akcji poszczególnym subskrybentom, a także nie przyznania ich wcale. W przypadku inwestorów indywidualnych na ogół akceptowane są bez zastrzeżeń wyniki zapisów.

Rejestracja emisji w sądzie rejestrowym

Po dokonaniu przydziału trzeba zmienić zapisy statutu, gdzie uwzględnimy podwyższenie kapitału.

Oferujący jako agent emisji – podmiot, który dokonuje przekazania papierów wartościowych na wskazane przez inwestorów podczas subskrypcji rachunki inwestycyjne

Oferujący jako sponsor emisji – podmiot prowadzący ewidencję tych wszystkich akcjonariuszy, którzy nie zdeponowali akcji na rachunkach inwestycyjnych. Umożliwia im to w pełni korzystanie z praw związanych z posiadaniem akcji – pobierania dywidend, uczestnictwa w walnych zgromadzeniach itd.

Uchwała w sprawie dopuszczenia do obrotu giełdowego

Zarząd giełdy zobowiązany jest podjąć uchwałę w terminie do 14 dni od dnia złożenia wniosku. Wyjątek: gdy złożony wniosek jest niekompletny lub konieczne jest uzyskanie dodatkowych informacji.

Rozpoczynając wniosek o dopuszczenie instrumentów finansowych do obrotu giełdowego, Zarząd Giełdy bierze pod uwagę:

  1. sytuacje finansową emitenta i jej prognozę, a zwłaszcza rentowność, płynność i zdolność do obsługi zadłużenia jak również inne czynniki

  2. perspektywy rozwoju emitenta, a zwłaszcza ocenę możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych z uwzględnieniem źródeł ich finansowania

  3. doświadczenie oraz kwalifikacje członków organów zarządzających i nadzorczych emitenta

  4. warunki, na jakich emitowane były instrumenty finansowe i ich zgodność z zasadami

  5. bezpieczeństwo obrotu giełdowego i interes jego uczestników

Zarząd Giełdy może uchylić uchwałę o dopuszczeniu instrumentów finansowych do obrotu giełdowego, jeżeli w terminie 6 miesięcy od dnia ej wydania nie został złożony wniosek o wprowadzenie do obrotu giełdowego instrumentów finansowych.

Wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego może nastąpić:

W trybie publicznej sprzedaży mogą być wprowadzone instrumenty finansowe, jeżeli: oferta publicznej sprzedaży obejmuje co najmniej 10% instrumentów finansowych objętych wnioskiem o dopuszczenie albo wartość oferty przekracza 4 mln dla rynku podstawowego albo 1 mln dla rynku równoległego.

Wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego odbywa się na podstawie uchwały, w której określona jest:

Segmenty: minus 5, 5 plus, 50 plus, 250 plus

Zarząd Giełdy wyklucza instrumenty finansowe z obrotu giełdowego:

  1. jeżeli ich zbywalność stała się ograniczona

  2. na żądanie KNF

  3. w przypadku zniesienie ich dematerializacji

  4. w przypadku wykluczenia ich obrotu na rynku regulowanym przez właściwy organ nadzorczy

Przeniesienie na inny rynek:

Ład korporacyjny – to zbiór zasad podstępowania, skierowanych do organów spółek oraz członków tych organów, jak i do większościowych i mniejszościowych akcjonariuszy. Zasady ładu korporacyjnego odnoszą się do szeroko rozumianego zarządzania spółką. Jest to zbiór zasad, których wdrożenie przyczynia się m.in. do poprawy przejrzystości działań spółki, a tym samym wzmocnienia jej wizerunku.

Dobre praktyki na spółkach publicznych

Pierwsze polskie zasady zostały opracowane przez Komitet Dobrych Praktyk i zostały opublikowane dokumencie „dobre praktyki w spółkach publicznych”.

Celem dobrych praktyk jest:

Dlatego też dobre praktyki dot. Wyłącznie dziedzin, w których ich stosowanie może wpływać dodatnio na rynkową wycenę przedsiębiorstw, a przez to obniżać koszt pozyskiwania kapitału.

Są regulowane jako zasady miękkie, także trzeba się wytłumaczyć ale nie ma jako takiej kary. Jednak karą może być odbicie firmy na rynku np. poprzez obniżenie jej wyceny.

Raz do roku emitenci maja obowiązek sporządzenia raportu dotyczącego stosowania dobrych praktyk.

Relacje inwestorskie: choć nie ma takiego prawnego obowiązku, wskazane jest, aby spółka po debiucie utrzymywała relacje z inwestorami. Bark rozbudowanych relacji inwestorskich zmniejsza bowiem zainteresowanie inwestorów spółką, ograniczając płynność jej akcji, a tym samym pogarszając jej wycenę.

WYKŁAD 13 (19/01/2016)

AKCJA – instrument finansowy (papier wartościowy); akcje mogą występować w formie materialnej jak i zdematerializowanej. Nie jest to dokument, lecz zbiór uprawnień które przysługują akcjonariuszom. Gdy kupujemy akcje stajemy się jednym ze współwłaścicieli spółki. Akcja inkorporuje prawa własnościowe.

Prawa, jakie przysługują akcjonariuszom:

Rodzaje akcji -> doczytać

Metody podwyższania kapitału zakładowego:

Metody opłacalności inwestowania w akcje:

  1. Analiza makroekonomiczna

  2. Analiza sektorowa (analiza polegająca na wyborze tych sektorów, które naszym zdaniem maja dobre perspektywy)

  3. Analiza sytuacyjna (dotyczy sytuacji w konkretnej spółce, kto zarządza, jakie kontrakty, analiza SWOT)

  4. Analiza ekonomiczno – finansowa (wskaźnikowa; warto zwrócić uwagę na wskaźniki rynkowe: EPS (zysk na jedna akcję), wskaźnik P (cena)/E(zysk), jaka część dywidendy jest wypłacana, zatrzymana, wskaźnik stopy dywidendy)

  5. Wycena akcji (samemu bardzo trudno przeprowadzić taka wycenę)

WYKŁAD 14 (26.01.2016)

ZAŁOŻENIA ANALIZY TECHNICZNEJ

Wykresy:

Linie trendu

https://www.dbmakler.pl/edukacja/analiza-techniczna/wykresy-linie-trendu-formacje.html

Kanały trendowe

OBLIGACJE NA RYNKU KAPITAŁOWYM

Obligacja jest to dłużny długoterminowy papier wartościowy, potwierdzający udzielenie przez nabywcę tego papieru pożyczki jego emitentowi. Emisja obligacji jest formą zaciągnięcia kredytu, kredytodawcą (obligatariuszem) jest posiadacz obligacji, zaś kredytobiorcą (dłużnikiem) jest emitent.

Rodzaje obligacji:

Funkcje obligacji:

Elementy obligacji:

Cena i wartość:

Jeśli rośnie wartość obligacji, to spada stopa dochodu YTM, a jeśli spada wartość obligacji, to rośnie stopa dochodu YTM.

Efekt wypukłości obligacji (convexity)

Efekt wypukłości jest własnością obligacji wynikającą z faktu, iż wzrost wartości obligacji wywołany spadkiem stopy zwrotu o określoną liczbę punktów procentowych jest wyższy niż spadek wartości obligacji spowodowany wzrostem tej stopy zwrotu o tę samą liczbę punktów procentowych. Efekt wypukłości obligacji graficznie przedstawiony jest na poniższym wykresie:

Średni termin wykupu (duration) – wartość określająca dzień, w którym dokładnie spłaci połowę długu


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
finanse publiczne i rynki finansowe
test3-Notatek.pl, Studia, Rynki Finansowe
RYNEK KR++ĹTKOTERMINOWYCH PAPIER++ĹW KOMERCYJNYCH, rynki finansowe
rynki finansowe - test, NAUKA, [Rynek Kapitałowy]
Rynki finansowe6 45
notatek pl rynki finansowe wyklady
Miedzynarodowe rynki finansowe, Ekonomia, Studia, II rok, Rynki finansowe
Rynki finansowe-egzamin-II test, rynki finansowe
IV, Rynki finansowe
Przyklady akcje, UEK - Ekonomia, Finanse publiczne i rynki finansowe
Rynki Finansowe 2, Wyższa Szkoła Bankowa w Poznaniu, Studia licencjackie - Zarządzanie - Zarządzanie
zadania dodatkowe, Ekonomia- studia, Finanse publiczne i rynki finansowe
To co zapamietalem, FIR UE Katowice, SEMESTR IV, Rynki finansowe, Rynki Finansowe
test2-Notatek.pl, Studia, Rynki Finansowe
rynki finansowe i bankowosc 24.09.2011
Rynki finansowe- I zestaw pyta, Rynek kapitałowy i pieniężny
FINANSE PUBLICZNE I RYNKI FINANSOWE 20.04.2013, III rok, Wykłady, Finanse publiczne i rynki finansow
RYNKI FINANSOWE
wykład 1 rynki finansowe 03 2011

więcej podobnych podstron