Finanse przedsiębiorstw 06.03.2010 r.

Decyzje

• pozyskanie kapitału

• źródła finansowania

• struktura kapitału

• alokacja kapitału

• stopa zwrotu kapitału

• zarządzanie ryzykiem

Struktura kapitału własnego w spółce akcyjnej

• kapitał podstawowy

• kapitał zapasowy

• kapitał rezerwowy

• zysk netto (zatrzymany w spółce)

• kapitał obcy (pożyczkowy)

• krótkoterminowy

• długoterminowy

• sposób pozyskania kapitału (kredyt, emisja akcji, obligacji, rozliczenia wynikające z przesunięcia terminu płatności)

Z punktu widzenia działalności przedsiębiorstwa kapitał własny jest:

• stabilnym źródłem finansowania przedsiębiorstwa

• wpływa pozytywnie na płynność przedsiębiorstwa

• stanowi bazę gwarancyjną dla wierzycieli

• podstawa powstania stosunków własnościowych

Kapitał pożyczkowy

• elastyczne źródło finansowania

• pozwala na podjęcie i realizację przedsięwzięć przekraczających własne możliwości przedsiębiorstwa

• nie zamienia stosunków własnościowych w przedsiębiorstwie

• pozwala na obniżenie obciążeń podatkowych (korzystanie z tzw. tarczy podatkowej)

• dodatkowe ryzyko finansowe

Struktura majątku

Majątek przedsiębiorstwa pokazuje kierunki i sposób wykorzystania kapitału, którym dysponuje przedsiębiorstwo, w jakim stopniu kapitał został ulokowany długoterminowo (dłużej niż rok), a w jakim został zaangażowany w sferę obrotu (krótkoterminowo). Decyduje o różnym udziale składników majątkowych w cyklu obrotu kapitałów w przedsiębiorstwie, dzięki temu jest różna płynność składników majątkowych.

Płynność składników majątkowych - oznacza ich zdolność do zmiany na najbardziej płynne składniki czyli środki pieniężne.

Aktywa przedsiębiorstwa są w ujęciu bilansowym, są uporządkowane wg płynności (wzrastająco). Pasywa wg wymagalności (malejąco).

Struktura aktywów

Trwałe jako efekt zaangażowania kapitału na dłużej niż 1 rok.

Obrotowe - sfera obrotu - na mniej niż 1 rok.

Aktywa trwałe:

• wartości niematerialne i prawne(patenty, licencje)

• rzeczowe aktywa trwałe

• środki trwałe (przejęte i wykorzystywane przez przedsiębiorstwo)

• środki trwałe w budowie (nie przyjęte na stan, nie amortyzowane)

• zaliczki na środki trwałe w budowie (podlegają amortyzacji)

• inwestycje długoterminowe

• nieruchomości jako efekt zaangażowania kapitału na rynku nieruchomości dla celów pozagospodarczych

• długoterminowe inwestycje finansowe, efekt zaangażowania kapitału na rynku finansowym (długoterminowe papiery wartościowe, długoterminowe lokaty)

Aktywa obrotowe:

• zapasy (o zróżnicowanej strukturze)

• należności krótkoterminowe (efekt sprzedaży z odroczonym terminem płatności, konsekwencja realizacji polityki kredytowej przez przedsiębiorstwo (kredyt kupiecki-handlowy) podlegają aktualizacji poprzez odpisy aktualizacyjne. Aktualizujemy:

• należności podmiotów znajdujących się w stanie likwidacji

• należności sporne

• należności przeterminowane o małym prawdopodobieństwie zwrotu

• inwestycje krótkoterminowe, których struktura uwzględnia

• krótkoterminowe aktywa finansowe (poniżej 1 rok np. lokaty, akcje)

• środki pieniężne ulokowane w sferę płynności

Źródła i metody finansowania przedsiębiorstwa

Kryterium podziału Podział

Pochodzenie środków wewnętrzne zewnętrzne

(metoda (metody pozyskiwania

samofinansowania) środków)

Podmiot do którego należą środki własne środki obce środki

Przedsiębiorstwa

Przedmiot finansowania działalność działalność

bieżąca rozwojowa

Źródła finansowania wewnętrznego:

• zasilanie wew. następuje głównie w wyniku realizacji przychodów ze sprzedaży towarów, usług

• środki uzyskiwane poprzez przekształcenia majątkowe oraz tworzenie rezerwy w przedsiębiorstwie

• samofinansowanie bieżących potrzeb związanych z otworzeniem jego cyklu działalności

• samofinansowanie rozwoju i inwestycji odtworzeniowych. Podstawą samofinansowania rozwoju jest kategoria nadwyżki finansowej

Nadwyżka finansowa =

• zysk netto (potencjalne źródło) +

• amortyzacja (stanowi potencjalne możliwości samofinansowania

Zysk przedsiębiorstwa

Kategoria ekonomiczna, potencjalne możliwości samofinansowania

Tworzenie i podział wyniku finansowego

Przychody netto ze sprzedaży

- koszty sprzedaży produktów

+ pozostałe przychody i koszty operacyjne

= WYNIK FINANSOWY Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ

+ przychody finansowe

- koszty finansowe

= WYNIK FINANSOWY Z DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ

+ / - zyski i straty nadzwyczajne

= WYNIK FINANSOWY BRUTTO

- podatek dochodowy

= ZYSK/STRATA NETTO

Zysk zatrzymany Dywidenda - podatek od dywidendy

Zmiana kapitału własnego wypłata dla właścicieli

Podstawą ustalenia podatku dochodowego jest dochód podatkowy

• koszty uzyskania przychodu

• przychody do opodatkowania

Sposób realizacji dywidendy decyduje o możliwościach samofinansowania

Wynik finansowy przeznaczony dla właścicieli może się różnić od zysku do podziału.

Realne możliwości samofinansowania zależą od podziału zysku.

---