1. NA ROZGRZEWKĘ

1. Jak zdefiniujesz koszt kapitału? Czym go wyrazisz?

2. Potrafisz przedstawić graficznie relację pomiędzy stopą zwrotu a ryzykiem?

3. Przypomnij sobie składniki kapitału własnego ujęte w bilansie. Które z nich generują koszt?

4. Przypomnij sobie źródła kapitałów obcych przedsiębiorstwa. Które z nich generują koszty finansowe?

5. Jakie czynniki wpływają twoim zdaniem na wysokość kosztu kapitału?

4. Koszt kapitału własnego

model wyceny aktywów kapitałowych CAPM

1. Jaki jest ogólny wzór na obliczanie kosztu kapitału tą metodą?

2. Na jakim poziomie powinno się przyjmować stopę zwrotu wolną od ryzyka?

3. Na jakim poziomie powinno się przyjmować stopę zwrotu z portfela rynkowego?

4. Co wyraża współczynnik beta?

5. Co oznacza beta większa od 1?

6. Jak wyznaczyć współczynnik beta opierając się na współczynniku beta wyznaczonym dla firmy działającej w tej samej branży? (rozważ relacje ryzyka operacyjnego i finansowego)

7. Jak obliczyć przeciętną rynkową premię za ryzyko?

8. Jak obliczyć premię za ryzyko związaną z nabyciem danego instrumentu?

9. Wymień ograniczenia stosowania modelu CAPM?

Rozwiąż poniższe zadania:

1. Oblicz koszt kapitału własnego firmy XYZ S.A. wiedząc, że przeciętna dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 18%, a premia za ryzyko akcji firmy ABC S.A. wynosi 8%, a współczynnik beta wynosi 0,68.

2. Zadanie domowe: Oblicz koszt kapitału własnego firmy GUCIO S.A. wiedząc, że przeciętna dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 12%, przeciętna rynkowa premia za ryzyko wynosi 4%, a współczynnik beta dla firmy GUCIO S.A. oszacowano na 1,2

3. Oblicz koszt kapitału własnego firmy MAJA S.A., która finansuje działalność wykorzystując 200 000 kapitałów obcych i 400 000 kapitałów własnych, wiedząc że współczynnik beta dla firmy działającej w tej samej branży, lecz nie wykorzystującej długu w finansowaniu wynosi 0,6. Stopa zwrotu z obligacji skarbowych wynosi 7%, a przeciętna dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 12%. (*)

4. Oblicz koszt kapitału własnego firmy ABC S.A., wiedząc, że przeciętna dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 14%, dochodowość papierów wartościowych bez ryzyka wynosi 8%, a współczynnik beta dla akcji tej spółki wynosi 1,8.

2. Koszt kapitału własnego

metoda stopy zwrotu z premią za ryzyko

1. Jakie czynniki uwzględniane są w obliczaniu kosztu kapitału tą metodą?

2. Jakie czynniki przemawiają za stosowaniem tej metody?

3. Jakie ograniczenia w jej zastosowaniu dostrzegasz?

6. średni ważony koszt kapitału - WACC

1. Co wyraża średni ważony koszt kapitału?

2. W jaki sposób się go oblicza? Ile składników należy uwzględnić?

Rozwiąż poniższe zadania:

1. Udział kapitałów obcych w strukturze finansowania majątku firmy B wynosi 30% przy koszcie 7%, w pozostałej części firma finansuje swoją działalność kapitałem własnym o koszcie 11,8%. Oblicz średnioważony koszt kapitału tej firmy.

2. Przedsiębiorstwo finansuje działalność w następujący sposób: 60000zł kredytem bankowym, 140000zł kapitałem własnym (w tym 40000zł stanowić będą akcje uprzywilejowane, a 100000zł akcje zwykłe). Oblicz średnioważony koszt kapitału wiedząc, że stopa % kredytu wynosi 20%, koszt akcji uprzywilejowanych wynosi 30%, koszt akcji zwykłych 40%.

5. Koszt kapitału obcego

1. W jaki sposób wyznaczamy koszt kapitału obcego w ujęciu netto?

2. Czym najczęściej wyraża się koszt kapitału obcego?

3. W przypadku kredytu bankowego - koszt kapitału wyraża jego oprocentowanie nominalne czy efektywne?

4. W przypadku obligacji - koszt kapitału wyraża się poprzez tzw. YTM. Co to za stopa i jak należy ją obliczyć?

5. Czy będziemy obliczali koszt finansowania działalności zobowiązaniami handlowymi? Uzasadnij.

Rozwiąż poniższe zadania:

1. Firma KWADRAT wykorzystuje w finansowaniu działalności kredyt bankowy 5-letni, oprocentowany 12% w skali roku, przy miesięcznej kapitalizacji odsetek. Oblicz koszt kapitału obcego.

2. Firma ABC S.A. wykorzystuje w finansowaniu działalności kredyt bankowy 8-letni, oprocentowany 8% w skali roku, przy kwartalnej kapitalizacji odsetek. Oblicz koszt kapitału obcego.

3. Nominalna wartość obligacji wynosi 1000zł, jej wartość rynkowa 1020zł. Oprocentowanie kuponu wynosi 7,5%, przy czym odsetki płatne są co pół roku. Termin wykupu obligacji wynosi 10 lat. Oblicz koszt kapitału obcego firmy ABC S.A.

4. Przedsiębiorca mógłby otrzymać 6% rabat przy zakupie towaru z terminem płatności 7 dni. Do tej pory okres spłaty wynegocjowanego kredytu kupieckiego wynosił 70dni. (Innymi słowy, jeżeli zapłacimy w ciągu 7 dni, to uzyskamy 6% rabatu od ceny towaru - prawidłowy zapis: 6/7 zapłata 70. Jeżeli płatność nastąpi pomiędzy 7 a 70 dniem, to musimy zapłacić 100% wartości towaru). Oblicz koszt kredytu kupieckiego.

3. Koszt kapitału własnego

model zdyskontowanych dywidend

1. Jakie są inne nazwy tej metody?

2. Jaki jest ogólny wzór na obliczanie kosztu kapitału wg DDM?

3. Z jakiego równania jest on wyprowadzony i przy jakich założeniach?

4. Jak obliczysz g znając: a) wielkość dywidend z poprzednich okresów? b) wartość wskaźnika ROE?

5. Czym różni się wykorzystanie DDM w obliczaniu kosztu kapitału własnego uprzywilejowanego, zwykłego i kosztu zysków zatrzymanych?

6. Wymień ograniczenia stosowania modelu DDM.

Rozwiąż poniższe zadania:

1. Akcje zwykłe przedsiębiorstwa X upoważniają do dywidendy w wys. 10zł na jedną akcję i są na rynku sprzedawane po 100zł. Jeśli firma wyemituje nowe akcje, to poniesie koszty emisji w wys. 2,5% na jedną akcję. Oblicz koszt kapitału własnego.

2. Firma ABC S.A. wypłaci w bieżącym roku dywidendę w wys. 10zł na 1 akcję, a w przyszłym roku dywidendę w wys. 12zł na 1 akcję. Zakładając, że firma utrzyma trend wzrostowy dywidendy oszacuj koszt zysków zatrzymanych w tej firmie, jeżeli cena akcji wynosi 200zł.

3. Wskaźnik ROE przedsiębiorstwa A wynosi 15%, wskaźnik wypłaty dywidend 60%, bieżąca cen rynkowa akcji 20zł, a ostatnia dywidenda 2zł. Oblicz koszt kapitału własnego w tym przedsiębiorstwie. (*)

---