III. Podejmowanie decyzji finansowych
1. Rodzaje decyzji finansowych
Na rynkach finansowych mamy do czynienia z zasadniczo dwoma typami decyzji -jakie aktywa nabyć lub sprzedać i jak płacić za nabywane aktywa. W tych pierwszych podstawą podejmowania decyzji są koszty alternatywne {opportunity costś) — porównanie, jaki zwrot da nam alternatywne użycie kapitału. Podstawowymi parametrami są koszt kapitału (stopa procentowa) i stopień ryzyka inwestycji. Zysk zdanej inwestycji musi bowiem przewyższyć stopę procentową i pokryć ryzyko udziałowców.
Stopa procentowa jest ceną kapitału. Na rynkach finansowych występuje szereg stóp procentowych, począwszy od stopy pozbawionej ryzyka (np. zakup obligacji skarbowych), po stopy dyskontujące różne poziomy ryzyka. Stopa procentowa jest też kosztem alternatywnym utrzymywania gotówki w stosunku do innych aktywów finansowych. Punktem referencyjnym dla pożyczania kapitału w bankach są stopy procentowe rynku międzybankowe-go - LIBOR {London Interbank Offer Ratę) i LIBID {London Interbank Bid Ratę) dla londyńskiego rynku eurowalutowego lub WIBOR i WIBID dla warszawskiego rynku międzybankowego. Są to stopy, po których najkorzystniej można zdeponować lub pożyczyć krótkoterminowe fundusze, stanowią więc one punkt odniesienia dla bankowych stóp procentowych oferowanych firmom czy osobom prywatnym na rynkach krajowych. Stopy procentowe podajemy w ujęciu nominalnym, realnym (po zdyskontowaniu inflacji) i efektywnym (po doliczeniu kapitalizacji odsetek).
Decyzje finansowe różnią się złożonością (łatwe i trudne), ryzykiem (strategiczne i optymalizacyjne) i horyzontem czasowym. Łatwe to te, które nie wywołują kontrowersji wśród akcjonariuszy, np. usprawnienia technologiczne, wypłata dywidendy. Trudne -to decyzje o charakterze strategicznym