Wstępna ocena
Analizy finansowe
Podstawy porównania - ta sama branża, podobna wielkość, dane z tego samego okresu minimum 3-5 lat.
Porównanie ewentualnie do wypracowanych standardów lub wskaźników średniobranżowych.
Analiza wstępna bilansu obejmuje:
badanie struktury majątku (pionowa analiza),
struktury kapitałowej (pionowa analiza),
struktury kapitałowo majątkowej ( pozioma analiza).
BADANIE STRUKTURY MAJĄTKU (pionowa analiza)
Struktura majątku informuje o sposobie zaangażowania kapitału przedsiębiorstwa.
Udział trwałych składników majątku w aktywach ogółem = aktywa trwałe/ aktywa ogółem x 100
Udział rzeczowych składników majątku w aktywach ogółem = rzeczowe aktywa trwałe/ aktywa ogółem x 100
Udział niematerialnych składników majątku w aktywach ogółem = wartości niematerialne
i prawne / aktywa ogółem x100
Udział aktywów obrotowych w aktywach ogółem = aktywa obrotowe / aktywa ogółem x 100
Udział zapasów w aktywach ogółem = zapasy ogółem / aktywa ogółem x 100
Udział należności w aktywach ogółem = należności krótkoterminowe / aktywa ogółem x 100
Udział środków pieniężnych w aktywach ogółem = środki pieniężne i inne aktywa pieniężne / aktywa ogółem x 100
Udział inwestycji krótkoterminowych w aktywach ogółem = inwestycje krótkoterminowe / aktywa ogółem x 100
W badaniach STRUKTURY KAPITAŁÓW (pasywów) podstawowe znaczenie mają:
(pionowa analiza)
Wyposażenie przedsiębiorstwa w kapitał własny (kapitał własny / pasywa ogółem x 100).
Obciążenie przedsiębiorstwa zobowiązaniami długoterminowymi (zobowiązania długoterminowe / pasywa ogółem x100).
Wyposażenie przedsiębiorstwa w kapitał stały (kapitał stały(=kapitał własny + zobowiązania długoterminowe) / pasywa ogółem x 100).
Obciążenie przedsiębiorstwa kredytem krótkoterminowym (kredyt krótkoterminowy/ pasywa ogółem x 100).
Obciążenie przedsiębiorstwa zobowiązaniami bieżącymi (zobowiązania bieżące / pasywa ogółem x 100).
Pionową strukturę kapitałów finansujących majątek przedsiębiorstwa można właściwie ustalić posługując się wskaźnikami wyposażenia przedsiębiorstwa w kapitał własny oraz wskaźnikami obciążenia zobowiązaniami długo- i krótkoterminowymi. Pozostałe wymienione wskaźniki mają charakter uzupełniający.
Przedmiotem badań w ramach wstępnej analizy bilansu są również powiązania poziome pomiędzy poszczególnymi pozycjami aktywów i pasywów, pozwalające na ocenę struktury kapitałowo - majątkowej.
BADANIE STRUKTURY KAPITAŁOWO-MAJĄTKOWEJ (pozioma analiza)
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym =kapitał własny / aktywa trwałe x 100%.
Jeśli majątek trwały jest w pełni pokryty kapitałem własnym to wówczas zachowana jest tzw. złota reguła bilansowania. Zgodnie z nią trwałe składniki majątku powinny być finansowane z kapitału własnego.
wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem stałym = kapitał stały (kapitał własny + zobowiązania długoterminowe) / aktywa trwałe x 100%.
Przy prawidłowo prowadzonej polityce finansowej przedsiębiorstwa kwota kapitałów stałych powinna przekraczać wartość aktywów trwałych o bardzo niskim stopniu płynności finansowej, zapewniając też pewne pokrycie tymi kapitałami aktywów obrotowych.
Wskaźnik pokrycia kapitałami krótkoterminowymi majątku obrotowego = kapitał krótkoterminowy(zobowiązania krótkoterminowe) / aktywa obrotowe x 100%.
Jeśli kapitał krótkoterminowy w pełni pokrywa aktywa obrotowe, wówczas zachowana jest złota reguła bilansowania w stosunku do obrotowych składników majątku.
Kapitał obrotowy = kapitał stały (kapitał własny + zobowiązania długoterminowe) - aktywa stałe (trwałe).
Udział kapitału obrotowego w finansowaniu majątku ogółem = kapitał obrotowy / aktywa ogółem x 100%.
Udział kapitału obrotowego w finansowaniu majątku obrotowego = kapitał obrotowy / aktywa obrotowe x 100%.
Wstępna analiza rachunku zysku i strat.
Polega na ocenie jego struktury i dynamiki w poszczególnych przekrojach działalności, czyli działalności operacyjnej, finansowej i nadzwyczajnej.
2005 2006
Przychody netto ze sprzedaży 60% 70%
Pozostałe przychody operacyjne 25% 15%
( ze sprzedaży majątku)
Przychody finansowe 15% 15%
Przychody ogółem
(koszty ogółem)
Analiza wstępna rachunku przepływów pieniężnych powinna przede wszystkim:
Identyfikować podstawowe źródła środków pieniężnych i sposoby ich wykorzystania.
Określać na tej podstawie ewentualne nieprawidłowości w gospodarce pieniężnej przedsiębiorstwa.
W analizie struktury powinny być wykazywane udziały poszczególnych wpływów i wydatków we wpływach i wydatkach ogółem.
|
Wpływy |
Wydatki |
Działalność operacyjna |
+/ saldo |
|
Działalność inwestycyjna |
+/- |
|
Działalność finansowa |
+/- |
|
|
Wpł. ogółem: |
Wyd. ogółem |
Operacyjnej - sprzedaż, zakupy,
Inwestycyjne - kupowanie, sprzedaż majątku,
Finansowa - odsetki od lokat, spłata kredytów (raty, odsetki), emitowanie obligacji, wykup obligacji - wydatek.
Saldo przepływów z działalności operacyjnej zawsze dodatnie (ujemne wyłącznie przy rozpoczęciu działalności).
Analiza wskaźnikowa
Analiza wskaźnikowa jest zalecana w przedsiębiorstwie, gdyż:
Charakteryzuje różne aspekty działalności gospodarczej przedsiębiorstwa i ułatwia osobie z zewnątrz ocenę kondycji finansowej.
Celowo dobrany zestaw wskaźników umożliwia badanie trendów w ciągu co najmniej kilku lat.
Stwarza szanse porównań z przeciętnymi wskaźnikami dla branży czy grupy przedsiębiorstw.
Może wyjaśnić spadek zysku czy potencjalne możliwości jego wzrostu.
Analiza wskaźnikowa obejmuje 3-5 lat.
Analiza wskaźnikowa obejmuje następujące grupy wskaźników:
Wskaźnik płynności finansowej.
Wskaźnik sprawności działania inaczej aktywności.
Wskaźnik rentowności inaczej zyskowności.
Wskaźnik zadłużenia inaczej struktury finansowej.
Wskaźnik wartości rynkowej.
Wskaźniki płynności finansowej.
Płynność finansowa to zdolność przedsiębiorstwa do bieżącego regulowania zobowiązań. Ocena płynności pozwala odpowiedzieć na pytanie, czy firma jest w stanie spłacać swe bieżące zobowiązania (wymagane w ciągu roku) swymi bieżącymi aktywami, a więc takimi, które mogą być szybko zmienione na gotówkę.
Najważniejsze wskaźniki płynności finansowej przedsiębiorstwa:
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej= aktywa bieżące / zobowiązania bieżące
zobowiązania bieżące = zobowiązania krótkoterminowe - zobowiązania krótkoterminowe powyżej 12 m-cy + inne zobowiązania finansowe
aktywa bieżące = aktywa obrotowe - należności krótkoterminowe powyżej 12 m-cy - krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
Ilustruje ile razy aktywa bieżące pokrywają bieżące zobowiązania. Zadawalający poziom wskaźnika płynności bieżącej mieści się w granicach 1,2 - 2,0, co oznacza, że zachowanie równowagi finansowej firmy wymaga, aby wielkość aktywów bieżących była dwa razy większa niż kwota bieżących pasywów, przy czym minimum bezpieczeństwa finansowego określa poziom bezpieczeństwa finansowego określa poziom wskaźnika równy 1,2.
Wskaźnik podwyższonej płynności tzw. wskaźnik szybki.
Wskaźnik szybki= aktywa bieżące - zapasy / zobowiązania bieżące
Wyłączenie zapasów z aktywów bieżących wynika z faktu, że nie mogą one być odpowiednio szybko zamienione na gotówkę poza tym część zapasów może być przestarzała i trudna do sprzedaży.
Wynik ten pokazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności. Wskaźnik wynoszący 1,0 jest satysfakcjonujący i pokazuje, że przedsiębiorstwo może szybko sprostać bieżącym zobowiązaniom.
Kapitał Obrotowy a płynność finansowa.
Istnieje potrzeba uzupełnienia badań płynności finansowej analizą funduszu obrotowego.
W tym celu oblicz się relację funduszu obrotowego do obrotu i mnoży się przez liczbę dni
w roku 360.
Kapitał obrotowy w dniach = kapitał obrotowy (kapitał stały - aktywa stałe)/ sprzedaż netto x 360 dni
Kapitał stały (kapitał własny + zobowiązania długoterminowe)
Sprzedaż netto= przychód netto ze sprzedaży
Wskaźnik ten określa liczbę dni obrotu, na jaką wystarcza kapitału obrotowego.
Wynika z tego, że poziom kapitału obrotowego w dniach maleje przy zwiększeniu sprzedaży.
Jeśli proporcjonalnie do obrotu nie zwiększy się kapitał obrotowy wówczas przy zwiększeniu obrotów wzrośnie niebezpieczeństwo utraty płynności finansowej przedsiębiorstwa.
4. Wskaźnik obrotu zapasami.
Wskaźnik obrotu zapasami(rotacji zapasów) = sprzedaż netto / średni stan zapasów.
Wskaźnik ten informuje ile razy w ciągu badanego okresu nastąpi odnowienie stanu zapasów, jeśli firma zwiększa wskaźnik rotacji zapasów, to oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży.
Taka sytuacja jest na ogół korzystna dla przedsiębiorstwa, ponieważ zmniejszają się koszty ich magazynowania oraz następuje uwolnienie kapitału obrotowego zaangażowanego w zapasach.
5. Wskaźnik rotacji należności
Wskaźnik rotacji należności = sprzedaż netto / średni stan należności krótkoterminowych
Wskaźnik ten określa ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności.
Standard 7,0 - 10,0 oraz należy porównać do wskaźników średniobranżowych.
Firma sprzedaje za gotówkę nie liczymy wskaźnika.
(Termin wymagalności - termin płatności.
Dane można uzyskać z ogłoszonego sprawozdania, firma notowana na giełdzie, KRS - Krajowy Rejestr Sądowy.
Analiza w ujęciu dynamicznym 3-5 lat).
(krótkoterminowe do 1 roku).
Zobowiązania w dniach
Zobowiązania w dniach = średni stan zobowiązań krótkoterminowych ( do 1 roku) / sprzedaż netto x 360 dni
(zobowiązania krótkoterminowe do 1 roku).
Wskaźnik ten informuje, jaki jest średni czas regulowania zobowiązań w przedsiębiorstwie.
Porównując ten wskaźnik z warunkami sprzedaży oferowanymi odbiorcom możliwe jest określenie czy firma zdolna będzie do zapłacenia swoich zobowiązań, kiedy nadejdzie termin ich płatności.
Wskaźniki sprawności działania inaczej aktywności gospodarczej.
Służą do pomiaru aktywności przedsiębiorstwa w zakresie wykorzystania zasobów majątkowych firmy.
Do tej grupy zalicza się:
Wskaźniki aktywności gospodarczej oparte na kosztach.
Wskaźniki rotacji majątku
Wskaźniki gospodarowania zasobami.
Wskaźniki aktywności gospodarczej oparte na kosztach.
Wskaźnik operatywności = koszt własny sprzedaży( koszt sprzedaży produktów + koszt sprzedaży + koszty ogólne zarządu) / sprzedaż netto x
100 %
Wskaźnik ten informuje, jaka jest efektywność gospodarowania w firmie oraz zdolność jej kierownictwa do kontroli i obniżki kosztów.
Odsetki (0,5 -0,9) / procenty (50-90%).
Wskaźnik kontroli kosztów administracyjnych = koszty administracyjne(koszt sprzedaży + koszty ogólnego zarządu) / sprzedaż netto x 100%
Koszty sprzedaży + koszty ogólnego zarządu = koszty administracyjne
Wskaźnik ten informuje o udziale kosztów administracyjnych w wartości sprzedaży, powinien się zwierać w przedziale odsetki 0,1 - 0,15 lub procenty 10-15 %.
Koszty wzrastają - wskaźnik rośnie przy założeniu, że koszty sprzedaży są takie same.
Wynik porównujemy do wskaźników średniobranżowych lub do wyników innych przedsiębiorstw.
Wskaźników sredniobranżowych szukamy w opracowaniach giełdowych, odpłatnie firmy konlsuntingowe.
Poziom zobowiązań w koszcie własnym sprzedaży = zobowiązania bieżące (krótkoterminowe)/ koszt własny sprzedaży ( koszt sprzedaży produktów + koszt sprzedaży + koszty ogólne zarządu) x 100%
Wskaźnik ten informuje, jaki udział mają zobowiązania bieżące w koszcie własnym sprzedaży.
W ocenie kondycji finansowej firmy istotny jest nie tyle poziom tego wskaźnika, co jego zmiany
w czasie. Są one podstawą dalszych badań zwłaszcza struktury zobowiązań z punktu widzenia wymagalności ich spłaty.
Wskaźnik pokrycia kosztów kapitałem obrotowym = kapitał obrotowy
(kapitał stały( kapitał własny + zobowiązania długoterminowe)-aktywa stałe) / koszt własny sprzedaży( k. sprzedaży produktów + k. sprzedaży + k. ogólnego zarządu) - amortyzacja x 100%
Wskaźnik ten informuje, w jakim stopniu środki obrotowe przedsiębiorstwa po spłacie zobowiązań krótkoterminowych pokrywają koszty działalności przedsiębiorstwa.
Wskaźnik poziomu kosztów finansowych = koszty finansowe / średni stan zobowiązań ogółem ( zobowiązania i rezerwy na zobowiązania) x 100 %
Koszty finansowe - odsetki od kredytów, od spóźnionych opłat.
Wskaźnik ten pokazuje relację kosztów finansowych w odniesieniu do kapitału obcego (zobowiązania długo- i krótkoterminowe).
II Wskaźniki rotacji majątku.
Cykl inkasa należności w dniach = należności (krótkoterminowe) / sprzedaż netto x 360
Wskaźnik porównujemy do wskaźnika zobowiązania w dniach.
Informuje, jaki długo przeciętnie firma oczekuje na wpływ środków pieniężnych ze sprzedaży. Określa ilość dni sprzedaży, za które nie uzyskano jeszcze należności.
(nie liczymy wskaźnika, gdy firma sprzedaje za gotówkę).
Sprawdzamy czy są należności przeterminowane i je ściągamy.
Zapasy w dniach = zapasy / sprzedaż netto x 360
Wskaźnik ten informuje jak długo przeciętnie zapasy oczekują na sprzedaż (porównujemy do wskaźników średniobranżowych lub innej firmy).
Wskaźnik rotacji aktywów = sprzedaż netto/ aktywa ogółem
Wskaźnik ten informuje jak efektywnie aktywa generują sprzedaż, czyli ile razy sprzedaż netto jest większa od aktywów posiadanych przez przedsiębiorstwo(efektywność wykorzystania aktywów).
(porównujemy do wskaźników średniobranżowych lub innej firmy).
Wskaźnik rotacji aktywów trwałych = sprzedaż netto / średni stan aktywów trwałych.
Wskaźnik ten ukazuje efektywność wykorzystania aktywów trwałych uczestniczących w tworzeniu wartości sprzedaży, określa on ile razy sprzedaż netto jest większa od aktywów trwałych zaangażowanych w działalności przedsiębiorstwa.
wskaźnik rotacji majątku obrotowego = sprzedaż netto / średni stan aktywów obrotowych.
Wskaźnik ten określa szybkość obrotu aktywów obrotowych (czynnych) przedsiębiorstwa (standardy nie dla wskaźników związanych z majątkiem).
Wskaźnik rotacji środków płynnych = sprzedaż netto / średni stan należności środków pieniężnych (należności krótkoterminowe + środki pieniężne)
Wskaźnik ten określa ile razy sprzedaż netto jest większa od tych środków płynnych. Szybkość obrotu środków płynnych.
III Wskaźnik gospodarowania zasobami
Wydajność pracy na jednego zatrudnionego = sprzedaż netto / przeciętna liczba zatrudnionych.
Wskaźnik ten informuje, jaka wielkość sprzedaży przypada na jednego zatrudnionego.
Wskaźniki rentowności (zyskowności)
Rentowność jest to zjawisko osiągania przychodów z działalności gospodarczej przewyższająca koszty jej prowadzenia. Można wyróżnić trzy aspekty rentowności.
Rentowność sprzedaży, zw. rentownością handlową.
Rentowność majątku, inaczej aktywów zwana też rentownością ekonomiczną.
rentowność zaangażowanych kapitałów własnych określona też rentownością finansową.
Rentowność sprzedaży, zw. rentownością handlową.
Rentowność sprzedaży brutto stanowi, zatem relację
Wskaźnik rentowności sprzedaży brutto= zysk przed opodatkowaniem / sprzedaż netto x 100%
Wskaźnik ten informuje o udziale zysku brutto w wartości sprzedaży, czyli jak efektywna jest sprzedaż. Wielkość tego wskaźnika jest niezależna od stopy opodatkowania zysku, jednak poziom wskaźnika rentowności sprzedaży brutto zależy od struktury zysku generowanego na poszczególnych rodzajach działalności przedsiębiorstwa.
Marża zysku netto (wskaźnik rentowności sprzedaży netto, bądź zwrotem ze sprzedaży).
Marża zysku netto = zysk netto / sprzedaż netto x 100 %
Informuje jak efektywna jest sprzedaż netto, a więc o udziale zysku po opodatkowaniu(zysku netto) w wartości sprzedaży, czyli jaki procent zysku netto uzyskano ze sprzedaży.
Rentowność majątku
Rentowność ekonomiczna (majątku) informuje o wielkości zysku netto przypadającego na jednostkę wartości zaangażowanego w przedsiębiorstwie majątku.
Rentowność majątku = zysk netto / aktywa ogółem x 100%
Wskaźnik ten zwany również zwrotem z majątku wyznacza ogólną zdolność aktywów przedsiębiorstwa do generowania zysku, czyli pokazuje jak efektywnie firma zarządza swoimi aktywami. Informuje jak produktywne są aktywa. Im wartość tego wskaźnika jest wyższa tym korzystniejsza jest sytuacja finansowa firmy.
Rentowność finansowa (kapitałów własnych)
Stopa rentowności kapitału własnego (ROE) = zysk netto / kapitał własny (K. własny +zobowiązania długoterminowe) x 100% ?
Stopa zyskowności zainwestowanych w firmie kapitałów własnych.
Wskaźnik ten informuje o stopie rentowności zainwestowanego kapitału własnego.
(porównujemy do stopy zwrotu innych firm).
Stopa rentowności kapitału stałego = zysk netto / kapitał stały(kapitał własny + zobowiązania długoterminowe) .
Wskaźnik ten informujejaka jest stopa zyskowności kapitałów stałych w przedsiębiorstwie
(liczymy do minimum 3 lat, porównujemy do innych podobnych wielkością firm lub wskaźników średniobranżowych).
Wskaźniki zadłużenia przedsiębiorstwa
Wskaźniki służące do oceny zadłużenia, można w dwie grupy.
Wskaźniki określające poziom zadłużenia przedsiębiorstwa.
Wskaźniki informujące o zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu.
Wskaźniki określające poziom zadłużenia przedsiębiorstwa
Wskaźnik ogólnego zadłużenia= zobowiązania ogółem (zobowiązania i rezerwy na zobowiązania)/ aktywa ogółem x 100%.
Wskaźnik ten ukazuje strukturę finansowania majątku. Określa udział zobowiązań, czyli kapitałów obcych w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa. Zbyt wysoki wskaźnik świadczy o dużym ryzyku finansowym, informując równocześnie, że przedsiębiorstwo może utracić zdolność do zwrotu długów.
Wg standardów zachodnich w firmie, w której nie została zachwiana równowaga pomiędzy kapitałem obcym a własnym wskaźnik ten powinien mieścić się w przedziale 57%-67%; 0,57-,67 .
Aktywa > zobowiązania w przedsiębiorstwie.
Uzupełniającym do poprzedniego wskaźnikiem oceny poziomu zadłużenia przedsiębiorstwa jest relacja zobowiązań ogółem do kapitału własnego.
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego = zobowiązania ogółem (zobowiązania i rezerwy na zobowiązania) / kapitał własny x 100 %
Wskaźnik ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego
a więc również możliwość pokrycia zobowiązań kapitałami własnymi przedsiębiorstwa.
Kapitał własny podstawa samofinansowania.
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego = zobowiązania długoterminowe / kapitał własny x 100%
Wskaźnik ten określany jest również jako wskaźnik długu bądź wskaźnik ryzyka.
Informuje nas o tym, jaki jest udział zobowiązań długoterminowych w odniesieniu do kapitału własnego.
Wskaźnik ten powinien mieścić się w przedziale 0,5 - 1,00.
Firmy posiadające wyższą proporcję uważane są za poważnie zadłużone.
Wskaźnik ten określany jest jako wskaźnik długu bądź wskaźnik ryzyka. Zadawalający poziom wskaźnika jest wynikiem struktury kapitału 33:67 a więc wynosi 0,5. Wskaźnik wyższy od 1,00 świadczy, że zobowiązania długoterminowe są wyższe niż kapitał własny.
Wskaźnik zadłużenia aktywów trwałych = aktywa trwałe / zobowiązania długoterminowe x 100 %.
Można wziąć zamiast aktywów trwałych rzeczowe aktywa trwał.
Wskaźnik ten informuje o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez aktywa trwałe lub inaczej ile razy wartość tych składników wystarczy na pokrycie zobowiązań długoterminowych.
Większość aktywów trwałych osiąga znacznie wyższą wartość w trakcie prowadzenia działalności gospodarczej niż po jej zakończeniu.
Inwestycje - celowe wydatkowanie kapitału, aby w przyszłości uzyskać korzyści materialne
i niematerialne.
Inwestycje rzeczowe (odtworzeniowe, rozwojowe)
Inwestycje finansowe
Wskaźniki informujące o zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu.
Wskaźniki, które określają zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu.
Wskaźnik pokrycia obsługi długu I = zysk przed opodatkowaniem (brutto) + odsetki / raty kapitałowe (spłaty kredytów i pożyczek) + odsetki
Wskaźnik ten informuje ile razy zysk brutto pokrywa roczne spłaty kredytu długoterminowego
i odsetki od niego, czyli inaczej obsługę kredytu.
Określa stopień zabezpieczenia obsługi kredytu przez wygospodarowany w przedsiębiorstwie zysk. Wskaźnik powinien się mieścić w przedziale 1,3 - 2,5 (minimalny poziom 1,2) .
Bank Światowy określa zysk brutto dwa razy większy niż spłaty kredytu i odsetki.
Wskaźnik pokrycia długu II
Wskaźnik pokrycia długu II = zysk po opodatkowaniu / raty kapitałowe (spłaty kredytów i pożyczek) + odsetki > 1
Śledzenie w czasie zmian poziomu tego wskaźnika dostarcza informacji o sposobie wykorzystania kredytów do finansowania rozwoju przedsiębiorstwa.
Malejąca w czasie wielkość wskaźników może świadczyć o nieefektywnym zarządzaniu przedsiębiorstwem (niewielkiej zyskowności zainwestowanych środków lub zbyt ambitnych planach rozwojowych firmy, nadmiernej skłonności do inwestowania).
Stałe utrzymanie się niskiego poziomu tego wskaźnika może być sygnałem o konieczności wydłużonego okresu spłaty kredytu.
Wskaźnik pokrycia zobowiązań odsetków = zysk przed opodatkowaniem + odsetki/ odsetki.
Do jego ustalenia przyjmuje się zysk brutto, gdyż odsetki płacone są kredytodawcy przed odprowadzeniem podatku dochodowego do budżetu.
Wskaźnik pokrycia zobowiązań odsetkowych pomija spłatę kredytu a kredyt nie będzie spłacony
z zysku. Lecz jego spłata zostanie rozłożona w czasie poprzez przedłużenie płatności istniejącego długu lub zaciągnięcie nowej pożyczki w celu spłacenia poprzedniej.
Jeśli zarówno odsetki jak i kwota kredytu muszą być spłacone z zysku jednocześnie nie ma wówczas potrzeby liczenia tego wskaźnika.
Wskaźnik pokrycia obsługi kredytu w cash flow = zysk netto + amortyzacja / rata kredytu + odsetki
Ten iloraz uważa się za najbardziej praktyczny i istotny wskaźnik wiarygodności kredytowej przedsiębiorstwa.
Za wartość normatywną przyjmuje się 1,5 co oznacza, że suma zysku po opodatkowaniu wraz
z amortyzacją powinna być co najmniej 50% wyższa niż roczna rata kredytu wraz z odsetkami.
Wskaźnik wartości rynkowej.
Wskaźnik zyskowności na jedną akcję (EPS)
EPS= zysk netto(000) / liczbę akcji w obiegu (w szt.)
Informuje ile pieniędzy zarabia jedna akcja w danym okresie. Wskaźnik pokazuje skalę potencjalnych zysków akcjonariuszy przy założeniu, że dywidenda zależy od wielkości wygospodarowanego zysku.
Rzeczywiste korzyści zależeć będą od polityki wypłaty dywidendy. Ponadto posługiwanie się tym wskaźnikiem zależy w dużej mierze od rodzaju akcji przedsiębiorstwa.
Stopa zyskowności akcji = zysk na jedną akcję ( zysk netto/liczba akcji
w szt.)/ cena rynkowa akcji x 100%
Obrazuje ona jaki procent zysku przynosi dana akcja w relacji do jej ceny giełdowej.
Wskaźnikiem tym oprócz posiadaczy akcji mogą być zainteresowani również potencjalni nabywcy oraz firmy korzystające z kapitału akcyjnego.
Bezpośrednie korzyści dla posiadaczy akcji ilustruje wskaźnik stopy dywidendy.
Wskaźnik stopy dywidendy (DPS)
DPS= dywidenda przypadająca na jedną akcję / cena rynkowa akcji
Wskaźnik ten informuje o stopie zyskowności kapitałów ulokowanych w nabyciu akcji danej spółki.
Im wyższy wskaźnik tym wyższa skala inkasowanych przez akcjonariuszy korzyści pod wpływem, których także w przyszłości w wielu przypadkach nastąpi wzrost ceny rynkowej akcji.
Właściwości wskaźnika umożliwiają kalkulację opłacalności lokowania kapitałów w akcjach różnych spółek.
Dywidenda - wypłata z zysku - procentowa, kwotowa. Walne zgromadzenie dokonuje podziału zysku.
Wskaźnik stopy wypłaty dywidendy = dywidenda na jedną akcję / zysk netto na jedną akcję (zysk netto/liczba akcji)
Wskazuje jaki jest udział dywidendy w zysku po opodatkowaniu. Na jego wysokość może wpływać szereg różnych czynników. Niski poziom sygnalizuje przyznanie znacznej kwoty zysków na rozwój.
Wskaźnik rentowności akcji
Rentowność akcji R = (cena sprzedanych akcji - cena zakupu akcji = zysk na kursie) + suma dywidend / cena zakupu akcji x 100%
Wskaźnik ten informuje ile pieniędzy inwestujący zyskał lub stracił na akcji między momentem jej zakupu i sprzedaży.
Wskaźnik cena zysku
C/Z = cena rynkowa 1 akcji / zysk netto na 1 akcję
P/E
Wskaźnik ten wyraża stosunek ceny akcji do rocznych zysków.
Na wartość wskaźnika ma wpływ nie tylko cena giełdowa akcji, która zależy głównie od zyskowności firmy, ale również ogólna sytuacja na rynku kapitałowym.
Wskaźnik ten odzwierciedla stosunek inwestycji do firmy.
Niski poziom wskaźnika może sugerować, że inwestowanie w akcje danej spółki jest korzystne, ponieważ firma osiąga spore zyski przy relatywnie niskiej wycenie rynkowej.
Oznacza to, że akcje spółki są niedowartościowane i zachęca do taniego ich nabycia.
Porównując wskaźnik firm z tej samej branży można spodziewać się, że akcje o wysokim poziomie wskaźnika zysku w porównaniu do innych mogą być przewartościowane i ich kurs może
w najbliższym czasie spaść.
Wskaźnik cena rynkowa do wartości księgowej
C/WK = cena rynkowa jednej akcji / wartość księgowa jednej akcji(cena księgowa = aktywa-zobowiązania i rezerwy na zobowiązania = kapitał własny)
P/BV
Cena księgowa = aktywa - zobowiązania პ kapitał własny.
Wskaźnik ten wyraża relację ceny akcji do wartości księgowej akcji. Określa, jaką wielokrotność wartości księgowej przedsiębiorstwa trzeba zapłacić, aby wejść w posiadanie akcji.
Cena rynkowa akcji powinna być wyższa niż wartość księgowa.
Niska wartość wskaźnika oznacza z reguły, że spółka osiąga małe zyski bieżące i jej majątek nie jest w pełni wykorzystywany, gdy majątek takiej spółki jest znaczny branża zaś stwarza nadzieje na dobre wyniki poziom wskaźnika jest ważną informacją dla inwestorów chcących kupić akcje na dłuższy okres.
Z kolej wysoka wartość wskaźnika może oznaczać, że akcje są przewartościowane.
VIG 20 - Warszawski Indeks Giełdowy - notowania 20 półek
Wskaźnik zatrzymania = zysk netto na 1 akcje - dywidenda na 1 akcje / zysk netto na 1 akcję
Wskaźnik rentowności kapitału własnego= zysk netto na 1 akcje / kapitał własny na 1 akcje
Wskaźniki te określają czy spółka jest wzrostowa czy dochodowa.
Spółka wzrostowa charakteryzuje się wysokim wskaźnikiem rentowności kapitału własnego
i zatrzymania oraz inwestuje w rozwój czyli występują jakieś inwestycje w aktywa trwałe.
Niskie wskaźniki oznaczają spółkę dochodową.
Wybieramy spółkę wzrostową.