4 1

Dynamiczne metody oceny efektywności ekonomicznej projektów gospodarczych

I) Wartość hiei ąca netto {NPV) jest to suma zdyskontowanych przepływów pieniężnych oddzielnie dla każdego roku przy stałym poziomic stopy procentowej.

NPV - -So +

(l+r)¹    (l+r)'

-ł* ... +

(l+r)'

gdzie:

Sn początkowe nakłady inwestycyjne.

S, - przyszłe wolne przepływy pieniężne netto, r - stopa dyskontowa, i - liczba okresów.

Jeżeli wartość NPV dla danego projektu jest dodatnia to dany projekt należy zaakceptować do realizacji, gdyż generuje on sumę wartości zaktualizowanych przepływów pieniężnych wyższą od początkowego nakładu kapitałowego.

Jeżeli wartość NPV dla danego projektu jest ujemna to dany projekt należy odrzucić, gdyż nie generuje nadwyżki finansowej.

- S₀ +

_

(l+r)¹    (l+r)¹

(1+r)‘

= 0

IRR = i₀

NPV0

NPV0-NPVl

^x( «i - io)

Kry terium decyzyjne:

1.    r < IRR przy danym koszcie kapitału (r) projekt generuje dodatnią wartość bieżącą netto (NPV). Projekt można zaakceptować.

2.    r = IRR - przy danym koszcie kapitału (r) projekt jest neutralny. Nie zmniejsza ani nie zwiększa zasobów gotówkowych. Projekt generuje zerową wartość bieżącą netto (NPV).

3.    r > IRR - przy danym koszcie kapitału (r) projekt generuje ujemną wartość bieżącą netto (NPV). Projekt należy odrzucić.

1

Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) — jest to stopa procentowa, dla której wartość bieżąca netto (NPV) jest równa zerti.