dyn met 6

Dynamiczne metody oceny ekonomicznej (14)

Dynamiczne metody oceny ekonomicznej (15)

JYzyszl:* wartość dodatnich przepływów pieniężnych oblicza się ze wzoru:

•    przypadki! zmiennej Stopy reinweslycji w okresie obliczeniowym:

•"< •    • k< • £>.) -<i • ij •... •». ,l-(i - v    c<y

•    W przypadku stałej stopy rcinwcstycji W Okresie obliczeniowym

"• - 5 a - u • tr    _{t$

(idzie:

I), • dodatnie przepływy pieniężne netta (l>ez uwzględnienia nakładów ip.w estycy jnych)

- P«'2e\*id,vwiina stopo rcinwcstycji OStagatia w kolejnych latach okresu obliczeniowego (dla sumy reinweslawanyrh przepływów pieniężnych), t = 1,2, 3„„.n - kolejne lata okresu obik-zontywego, przy czyni 1=1 oznacza rok, w którym zrealizowano pierwsze dodatnie przepływy pieniężne.

Analiza ryzyka w ocenie ekonomicznej

Ryzyko polega na możliwości niezrealizowania celów inwestycyjnych, a w szczególności celów ekonomicznych.

W rachunku ekonomicznym problem ryzyka rozwiązuje się poprzez:

•    korygowanie stopy procentowej O l»v. premię ryzyku,

•    wykorzystanie rachunku prawdopodobieństwa przy szacowaniu przepływów pieniężnych z inwestycji.

Przy ocenie rentowności przedsięwzięcia metodami probabilistycznymi stosuje sic następująca procedurę.

1. Oblicza ri( wartośi oczekiwana przepływów pieniężnych nclto dla każdego roku funkcjonowania badanego przedsiębiorstwa

t.*X o, - r,    _<(C,

«•*

gdzie:

C, - wartość oczekiwana przepływów pieniężnych w roku l,

l>y - j-ty poziom przepływów pieniężnych netto w roku

t,

I*,- - prawdopodobieństwo wysbipicnia j-iego poziomu przepływów pieniężnych netto w roku i. j - 1, 2,....n - liczba badanych poziomów przepływów pieniężnych netto,

l - kolejny rok okresu funkcjonowania przedsięwzięcia.

Dynamiczne metody oceny ekonomicznej (10

Dynamiczne, metody oceny ekonomicznej (17)

4.    Utlala Sie odchylenie standardowe Sł'V

2.    U fioła si< wartość oczekiwaną SPV badanego

przedsięwzięcia rozwojowego

Ż

£

n • ir

t

(15)

(17)

gdzie:

&srt - odchylenie standardowe Nt*V.

gdzie:

E^.., - wartość oczekiwana wartości zaktualizowanej netto badanego przedsięwzięcia,

E,    • wartość oczekiwana przepływów pieniężnych

nello w roku t.

! - nakłady kapitałowe (w całości poniesione w roku t=0) i    - stopa procentowa.

t = l,2,...,n - kolejne lata okresu lunkcjonowanisi przedsięwzięcia.

.1. Oblicza si( wariancje przepływów pieniężnych dla kolejnych lal Okresu funkcjonowania

5. Oblicza sit współczynnik zmienności NPV

(18)

gdzie:

CVj»yv - współczynnik zmienności NPV, ć_sri - odchylenie standardowe NPV,

Łi_Nrv - wartość oczekiwana Nl’\ .

Podobna procedura pozwala ocenić pojedyncze przedsięwzięcie rozwojowe, a także dokonać wyboru spośród ich zbtoiu.

(1(5)

gdzie:

ó^:, - wariancja przepływów pieniężnych netto w kolejnych latach okresu funkcjonowaniu.