Obraz (12) 3

ZARZĄDZANIE FINANSAMI

I KAPITAŁEM PRZEDSIĘBIORSTW

D_z - wartość rocznej dywidendy

P_sz - cena sprzedaży akcji

g - oczekiwana stała stopa wzrostu dywidendy

F_sz - koszt emisji i sprzedaży przypadających na akcje zwykłe

METODA CAPM

Opiera się na funkcjonowaniu rynku kapitałowego i nie wymaga oszacowania przyszłych dywidend, służy ona do szacowania kosztu kapitału własnego. Głównym założeniem tej metody jest istnienie rynku efektywnego.

K_s — K_r + p x (K_m — K_r)

K_s - koszt zysku zatrzymanego K_r - stopa dochodu wolna od ryzyka p - współczynnik ryzyka ^

K_m - stopa dochodu od akcji przeciętnych K_m - K_r - premia za ryzyko związane z inwestowaniem w akcje

ŚREDNI WAŻONY KOSZT KAPITAŁU WACC

k:tjŁo

K^itd. - koszt poszczególnych składników kapitału

U# itd. — udział poszczególnych składników kapitału w ogólnej jego wartości ( ..__~

u* G (S^> ^ Ol

J&gł

-ćAe>c!> ^ G- A U ^

\i.    -n

X