Obraz (14) 2

ZARZĄDZANIE FINANSAMI I KAPITAŁEM PRZEDSIĘBIORSTW

DFL -

EBIT

KO

> ik

EBIT - zysk operacyjny

KO - kapitał ogółem

ik - stopa oprocentowania kredytów

EBIT

1.    dodatni efekt dźwigni finansowej - > ik

KO

EBIT

2.    zerowy efekt dźwigni finansowej -= ik (nie ma wpływu na rentowność kapitałów własnych)

KO

EBIT

3.    ujemny efekt dźwigni finansowej - < ik (nie warto korzystać z obcych kapitałów)

KO

Warunki pośrednie:

EBIT_X == K_og x ik

EBIT_X - graniczny poziom zysku (po jego przekroczeniu działa dźwignia)

K_og - kapitał ogółem

ik - stopa oprocentowania kredytów

R0E_x

(EBIT_X - odsetki) x (1 - T)

Kwt

ROE_x - graniczny poziom rentowności EBIT_X - graniczny poziom zysku K_wł - kapitał własny T - stopa podatku dochodowego

DFL =

DŹWIGNIA W UJĘCIU STATYSTYCZNYM

EBIT

EBIT₀ — odsetki

EBITo - znak operacyjny okresu bazowego przed obliczeniem oprocentowania długu odsetki - odsetki od kapitału obcego

/!

J-