Magazyn66201

358

GIEŁDY

dyński zamienia się na długi przez dodanie, a długi na krótki przez odjęcie odsetek. Praktycznie zaś bierze się kursy tak, jak są notowane tylko w rachunkach bieżących; przy arbitrażu różniczkowym uznaje się kontrahenta z odnośną walutą, arbitrażu różniczkowego bowiem mogą tylko dokonywać kontrahenci sobie nawzajem znani i pracujący ze sobą stale.

Przykłady:

i) Obliczenia wspólnego terminu płatności dewizy.

a) przy notowaniu ceny.

Warszawa notuje 27. I. 1936 z/o

na Londyn 26.24 odsetki -f- 2/2%    0.003

Teoretyczny kurs telegr. na Londyn 26.243

Uwaga; Rata londyńska 2%, dni pocztowych 4 mniej 2 dni telegraficznych.

b) przy notowaniu ilościowem. Londyn notuje telegraficznie

na Warszawę zł 26.21

Odsetki 4/5% -f-_0.014

Teoretyczny kurs Londyn na

Warszawę za okazaniem zł 26.224

Uwaga: Kurs londyński o dni. Rata polska 5%.

2) Obliczenie równowartości kursów.

	Notowanie	na giełdach	Równowartość złotych za frs. 100.
Dewizę	w Warszawie	w Zurychu
na Paryż	3515	20.38	172.473
na Londyn	29-35	I7-^1 °Vi	171587
na Warszawę .. .	—	58.ro	172.117
na Zurych	172.-	—	172.-

Sprowadziwszy kurs do wspólnego^ terminu, oblicza się następnie równowartość (parytet) zapomocą rachunku łańcuchowego.

Rachunki łańcuchowe:

X zł	100 frs.	X zł.	100 frs.
20.38	100 fr. fr.	i7-^IOV»	i Ł
IOO	35-15 zł	* i	29 35 zł
172.	473	171	1 H co
	x zł.	100 frs.
	58.10	100 zł

172.117

Wybór dewizy: Arbitraż wyrównawczy:

1.    Dla zapłacenia długu frs. 10 000 w Zurychu najkorzystniejsze będzie kupno dewizy londyńskiej w Warszawie, celem przesłania jej do Zurychu do sprzedaży dla pokrycia długu. Przebieg czynności giełdowych:

a)    Kupno w Warszawie: £ 584,6243 po 29.35 =z* 17,158,72.

b)    Sprzedaż w Zurychu: £ 584.6243 po 17 105 = frs. 10 000.

2.    Dla ściągnięcia frs. 10 000 z Zurychu korzystniej jest polecić Zurychowi kupno u siebie dewizy francuskiej dla przesłania jej do Warszawy do spieniężenia. I tak:

a)    Kupno w Zurychu: fr. fr. 49067713 po 20 38 = frs. 10 000.

b)    Sprzedaż w Warszawie: fr. fr. 49 ^oó7 713 po 35-15 = z^ł l7 247-30.

Arbitraż różniczkowy: równowartość kursowa dewiz poucza, że z zyskiem można przeprowadzić różniczkowe (spekulacyjne) kupno-sprzedaż za zł 100 000 a mianowicie:

1    a) Kupić Londyn w Warszawie r b) dla sprzedaży w Zurychu,

2    a) a potem kupić franki w Zurychu 2 b) dla sprzedaży ich w Warszawie.

ia) Kupno w Warszawie:

£ 3.417.1515 po 29.35

b) Sprzedaż w Zurychu:

£ 3.417.1515 „ 17.10 V, = frs. 58450.38

2a) Kupno w Zurychu: fr. fr. 286.802.63

20.38 = frs. 58450.38 zł 100 000.—

b) Sprzedaż w Warszawie:

frs. 286.802.63 po 35.15 zł 100 911.12 zysk zł 911.12

Tak w arbitrażu wyrównawczym jak i różniczkowym zysk jest teoretyczny, ponieważ koszty nie są uwzględnione, a są one znaczne.