Obraz (1314)

Z tego samego wzoru można łatwo obliczyć, iż przy rentowności 4,25% cena odsprzedaży walorów wynosiłaby 98,03. Mając na uwadze, iż operacja ta stanowi dla banków odpowiednik kredytu w banku centralnym, należy odnotować, iż bank centralny obniżył stopy procentowe poprzez zmniejszenie kosztu tego „kredytu”.

Efekt płynnościowy operacji natychmiastowej kupna papierów wartościowych (zwiększenie płynności) będzie tymczasowy, tzn. będzie trwał przez 7 dni (.ceteris paribus), gdyż bank centralny po tym okresie dokona transakcji sprzedaży, w której wyniku wielkość płynnych środków w systemie bankowym wróci do stanu wyjściowego.

W przypadku warunkowej operacji sprzedaży bank centralny sprzedawałby papiery wartościowe bankom komercyjnym z przyrzeczeniem ich odkupu po określonym czasie. Operacja taka byłaby równoważna ze zdeponowaniem przez banki komercyjne środków pieniężnych w banku centralnym w okresie między sprzedażą i odkupem. Aby takie operacje mogły zajść, bank centralny musiałby ustalić wyższą niż rynkowa cenę odkupu walorów, co spowodowałoby wzrost stóp procentowych na rynku, a efekt płynnościowy (zmniejszenie płynności) byłby tymczasowy.

Operacje otwartego rynku stanowią dla banków komercyjnych opłacalną formę lokaty bądź kredytu. Stąd naturalne jest duże zainteresowanie tych podmiotów tymi operacjami. W Polsce dostęp do podstawowych operacji otwartego rynku posiadają wszystkie banki uczestniczące w systemie SORBNET, posiadające jednocześnie rachunek w Rejestrze Papierów Wartościowych prowadzony w NBP oraz aplikację ELBON, a także Bankowy Fundusz Gwarancyjny. Z kolei prawo uczestnictwa w operacjach dostrajających przed rokiem 2008 posiadały wyłącznie banki, które uzyskały status tzw. dealera rynku pieniężnego" nadawany przez bank centralny, a obecnie -wszystkie banki dopuszczone do przetargów w ramach operacji podstawowych.

¹¹ Aby bank mógł zostać w Polsce dealerem rynku pieniężnego musi wykazać się odpowiednią aktywnością na tym rynku, mierzoną w danym okresie Indeksem Aktywności Dealerskiej (IAD). Indeks ten uwzględnia między innymi zaangażowanie banku w operacje na bonach skarbowych i pieniężnych oraz obligacjach skarbowych, a także w operacje terminowe na stopę procentową i waluty oraz operacje repo. Szczegóły dotyczące wyznaczania IAD: Kryteria kwalifikacyjne Indeksu Aktywności Dealerskiej oraz zasady oceny punktowej banków kandydujących do funkcji Dealera Rynku Pieniężnego, www.nbp.pl. W roku 2009 status dealera rynku pieniężnego uzyskały następujące banki: PKO BP S.A., Bank Handlowy w Warszawie S.A., ING Bank Śląski S.A., Bank BPH S.A., Bank Zachodni WBK S.A., Bank Gospodarstwa Krajowego, BRE Bank S.A., Bank Millennium S.A., Bank PEKAO S.A., Kredyt Bank S.A., ABN - AMRO Bank (Polska) S.A., Societe Generale S.A. Oddział w Polsce, Deutsche Bank Polska S.A., BGŻ S.A., BNP Paribas S.A. Oddział w Polsce, www.nbp.pl.

78