ZF Bień1

Analiza stopy zyskowności kapitałów własnych 121

Analiza stopy zyskowności kapitałów własnych

Jak już uprzednio stwierdzono (por. str. 15), przy kształtowaniu polityki finansowej węzłową rolę powinna odgrywać dążenie do osiągania odpowiedniej stopy zyskowności kapitałów własnych firmy.

Duże znaczenie tej stopy, stanowiącej relację zysku netto i kapitałów własnych, wynika ze strategicznego celu sterowania działalnością firmy, jakim jest dążenie do zapewnienia satysfakcjonujących korzyści właścicielom, którzy zainwestowali w firmie trwale swoje kapitały. Będą oni oceniali efektywność swoich inwestycji przez pryzmat stopy zyskowności osiąganej przez firmę w porównaniu z zyskownością innych alternatywnych lokat kapitałowych, uwzględniając różną skalę ryzyka.

Chodzi przy tym zarówno o poziom jak i o dynamikę stopy zyskowności. Poziom stopy zyskowności danej firmy powinien pozytywnie wyróżniać się na tle innych wariantów inwestowania. Natomiast wzrost stopy zyskowności może oznaczać wzrost bieżącej wartości firmy, a w rezultacie również zwiększenie wartości wniesionych do firmy udziałów kapitałowych (np. akcji). Sprzyja także wzmocnieniu wiarygodności finansowej firmy i zmniejszeniu jej zależności ód kredytobiorców, wpływając pozytywnie na możliwość pozyskiwania dalszych kapitałów ze źródeł zewnętrznych. I na odwrót — spadek stopy zyskowności może przyczynić się do obniżenia bieżącej wartości firmy i pogorszenia jej pozycji na rynku kapitałowym.

Oceniając zarówno wysokość jak i dynamikę stopy zyskowności, trzeba uwzględnić, że firma działa w warunkach zmieniającego się poziomu cen. Jego skala wpływa istotnie na sytuację finansową firmy, zwłaszcza w warunkach wysokiej inflacji, która redukuje znacznie siłę nabywczą pieniądza, w tym także tkwiącego