25627 Inżynieria finansowa Tarcz7

Swapy 137

W ramach zawartego kontraktu swap obie strony (A i B) ustalają szczegółowe warunki transakcji swapowej, zgodnie z którymi będą wymieniać strumienie płatności odsetek, które każda ze stron kontraktu jest winna pierwotnemu pożyczkodawcy. Oznacza to, że bank B będzie płacił firmie A według zmiennej stopy procentowej, za co w zamian otrzyma oprocentowanie według stałej stopy procentowej.

Na rysunku 9.3 przedstawiono schemat takiego kuponowego kontraktu swap dla warunków podanych w powyższej tabeli.

Rysunek 9.3. Schemat kuponowego swapu procentowego dla rozpatrywanego przykładu

Źródło: opracowanie własne

W rozpatrywanym przykładzie bank B płaci firmie A według stopy LIBOR + 3% (zmienna), a firma A płaci według stopy 11% (stała). Efekt ekonomiczny tego kontraktu przedstawiono w tabeli 9.1.

Tabela 9.1. Efekt ekonomiczny przykładowego kuponowego kontraktu swap

Wyszczególnienie	Bank B	Firma A
Koszt pożyczki	-8%	-(LIBOR+3%)
Odsetki otrzymywane (.swapinflow)	+11%	+(LEBOR+3%)
Odsetki płacone (swap outflow)	-(LfBOR+3%)	-11%
Koszt netto pożyczki	-LIBOR	-11%
Koszt alternatywny	-(LIBOR+1%)	-12%
Korzyść z kontraktu	+1%	+1%

Źródło: opracowanie własne

Z danych zamieszczonych w tabeli 9.1 wynika, że dzięki kontraktowi swap obie strony transakcji mogą uzyskać jednoprocentową korzyść. Oczywiście o skali korzyści będzie decydowała wielkość kapitału referencyjnego.