DSC38

192 11. Ryrftfczypników produkcji

■ Najważniejsze indeksy giełdy warszawskiej podano w tabeli 11.4. Wartość indeksu '.v momencie bieżącym to iloczyn jego wartości w momencie wcześniej-sz>firn i ilorazu kapitalizacji w momencie bieżącymi i wcześniejszym (za wcześniejszy moment można przyjąć moment bazowy). Kapitalizacja portfela indek-‘ wartość akcji uczestników indeksu, określona jako suma iloczynów kursów poszczególnych akcji i ich liczby w portfelu indeksu (struktura portfela indeksu).

Skład i strukturę portfela indeksu koryguje się na podstawie rankingu wartości i pły nności spółek. Licząc kurs indeksu, eliminuje się wpływ zdarzeń nadzwyczajnych: podziału akcji, nowej emisji czy wypłaty dywidendy. Wartość indeksu wskazuje ogólną tendencję kursów na giełdzie lub w pewnym segmencie spółek giełdowych. Jest skorelowana z koniunkturą gospodarczą, na którą reaguje zwykle z wyprzedzeniem.

Na giełdzie warszawskiej notuje się wiele instrumentów finansowych, a ich segmenty, rodzaje i liczbę zaprezentowano na rysunku 11.4. Według stanu na grudzień 2010 roku na warszawskiej GPW notowano akcje 400 spółek o łącznej kapitalizacji 796.5 młd zł.

*    Akcje {400)

*    Certyfikaty depozytowe (60) - Prawa do akcji (PDA)

*    Prawa poboru

•    OWUjacje (50)

•    Prawa pierwszeństwa z obligacji

•Kontrakty terminowe (55) IpOjujt (106)

•    Jednostki indeksowe i ETF

•    PraóJ&y sfrćkłuryzowane (84)

Rysunek 11 4 Segmenty i iuuuuę finansowe GPW w Warszawie Źnkiło Bidetya Swiaycaf) GPW. grodzica 2010

Na giełdzie warszawskiej są notowane akcje, którymi handel jest prowadzony na ry nku podstawowym i rynku równoległym. Akcje spółki dopuszcza się na rynek równoległy pod sześcioma warunkami:

-    Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt informacyjny spółki,

-    zbywalność akcji nie jest ograniczona.

-    spółka nie jest w stanie upadłości ani likwidacji,

^^fijMcacia spółki (prognozowana wycena rynkowa lub wartość nominalna jej kapitału w łasnego) wynosi co najmniej 10 min EUR,

-    mali akcjonariusze (o udziałach do 5%) dysponują co najmniej 15% akcji wprowadzanych do obrotu o wartości co najmniej I min EUR (tzw.freejloat lub akcje w wolnym obrocie),

-    liczba akcjonariuszy stanowi przesłankę do płynnego obrotu giełdowego.

Ogromną większość akcji notuje się na rynku podstawowym, na który dopuszcza się je pod dodatkowymi warunkami:

-    wszystkie akcje spółki danego rodzaju i serii objęto wnioskiem o dopusz

czenie,

-    mali akcjonariusze (o udziałach do 5%) dysponują co najmniej 25% akcji wprowadzanych do obrotu lub co najmniej 500 tys. akcji o wartości co najmniej 17 min EUR,

-    pełne księgi rachunkowe przedstawia się do publicznego wglądu i poddaje audytowi co najmniej na trzy lata przed ubieganiem się o dopuszczenie do obrotu.

System obrotu NewConnect jest przeznaczony do emisji akcji małych i średnich spółek o kapitalizacji do 25 min zł oraz wtórnego obrotu nimi. Na koniec października 2008 roku notowano 74 spółki. Koniunkturę na tym rynku mierzy się za pomocą NCIndex. W alternatywnym systemie obrotu nie stawia się wysokich wymogów polityce informacyjnej spółek (tzw. relacje inwestorskie) i pobiera o wiele niższe opłaty za notowanie akcji i obsługę obrotu nimi. Koszty emisji nie przekraczają 5% wartości emitowanych akcji.

Akcje wprowadza się na rynek regulowany albo do alternatywnego systemu obrotu w trybie:

-    dopuszczenia akcji,

- oferty publicznej emisji akcji połączonej z dopuszczeniem emitowanych akcji na rynek zorganizowany.

Wprowadzenie akcji na rynek regulowany zwiększa ich płynność i ułatwia ich sprzedaż, ponieważ czyni je bezpieczniejszymi i atrakcyjniejszymi dla inwestorów instytucjonalnych (prawnie wprowadzono ograniczenia inwestowania środków funduszy emerytalnych i inwestycyjnych poza regulowanym tynkiem papierów wartościowych).

Publiczna oferta papierów wartościowych (akcji, obligacji itd.) to propozycja nabycia papierów wartościowych skierowana do nieokreślonego adresata lub co najmniej 100 osób. Wymaga przedstawienia informacji o oferowanych papierach wartościowych i warunkach ich nabycia oraz innych przesłanek decyzji inwestycyjnej. Informacja o publicznej ofercie akcji jest zamieszczana w mediach i prospekcie emisyjnym. Zapisy na akcje są prowadzone wśród uczestników rynku zorganizowanego (placówki i serwisy internetowe domów maklerskich i banków). Publiczna oferta akcji ułatwia uzyskanie dużego kapitału. Jej przygotowanie składa się z trzech etapów:

1)    zaprojektowanie emisji i ustalenie jej warunków,

2)    sporządzenie prospektu emisyjnego, zgodnie z wymogami prawa, i przedstawienie go do zatwierdzenia Komisji Nadzoru Finansowego,