ekonomika (182)

362 M.hd—>i«tainwlriii) mni^

•    wskaźniki rentowności;

•    wskaźniki efektywności (inaczej — wykorzystania aktywów lub aktywności);

•    wskaźniki płynności finansowej;

•    wskaźniki struktury kapitału (inaczej stopnia zadłużenia lub zasilania finansowego);

•    wskaźniki wartości rynkowej.

Analiza wskaźników rentowności pozwala odpowiedzieć na pytania: jaka jest dochodowość firmy, jaką ma zdolność do generowania zysków i jakie korzyści osiągają udziałowcy od zainwestowanego kapitału (tab. 113).

Tab. 11 5. Ekonomiczne wskaźniki rentowności

Nazwa wskaźnika	Sposób liczenia	Interpretacja
I Rentowność sprzedaży brutto I (return on sales — ROS)	100% przychody	Wielkość zysku brutto przypadająca na każdą złotówkę przychodu ze sprzedaży
j Rentowność sprzedaży netto 1 (net profil margin)	rysknet,o1QO% przychody	Wielkość zysku netto przypadająca na każdą złotówkę przychodu ze sprzedaży
I Rentowność aktywów 1 (return on assets - ROA)	zysk brutto 10o% aktywa	Wielkość zysku brutto przypadająca na każdą złotówkę posiadanego majątku
f ■■ ^1 Rentowność kapitału własnego | (return om eąuity - KO£)	^zT^kmtto- 100% kapitał własny	Wielkość zysku netto przypadająca na każdą złotówkę kapitału własnego |

Źrodlo opracowanie własne na podstawie |. Tuczko: Zrozumieć finanse firmy. Difin, Warszawa 2000, a 44-47.

Rentowność sprzedaży jest jedną z podstawowych miar efektywności. Im niższy jest wskaźnik rentowności sprzedaży, tym większa wartość sprzedaży musi być zrealizowana dla osiągnięcia określonej kwoty zysku. Z kolei im wyższy poziom wskaźnika, tym wyższa efektywność osiąganych dochodów.

Rentowność aktywów pokazuje, jak efektywnie firma zarządza swoim majątkiem. Wskaźnik ten informuje o zdolności przedsiębiorstwa (jego aktywów) do generowania zysku. Im wyższy poziom rentowności aktywów, tym lepsza sytuacja finansowa przedsiębiorstwa.

Wskaźnik rentowności kapitału własnego informuje o wielkości zysku netto, przypadającego na jednostkę kapitału zainwestowanego w przedsiębior-

jpne Jest miarą efektywności wykorzystania kapitału własnego przez spółkę . jinym okresie. Wyższa efektywność kapitału własnego wiąże się z moźli-^gloł uzyskania wyższej nadwyżki finansowej, a co za tym idzie — wyższych Módcnd (dla akcjonariuszy), oraz z dalszym rozwojem firmy. Wskaźnik ten „ odróżnieniu od wskaźnika rentowności aktywów jest wyrazem efektywności „je całości kapitału ulokowanego w majątku trwałym i obrotowym, a tylko kapi-_ulu właścicieli przedsiębiorstwa, z pominięciem kapitału obcego*⁷¹.

11.6. Finansowe wskaźniki płynności

Nazwa wskaźnika	Sposób liczenia	Interpretacja
r— | płynność bieżąca wml iwtio - CR)	majątek obrotowy zobowiązania bieżące	Zdolność przedsiębiorstwa do spłacania zobowiązań upłynnionym majątkiem obrotowym
j podwyższona płynność j( ąwick rafio - QR)	należności + gotówka -T-'-: T.-. -100% zobowiązania bieżące	Zdolność przedsiębiorstwa do spłacania zobowiązań najbardziej płynnym majątkiem obrotowym

Zrćdlo: opracowanie własne na podst. J. Tuczko: Zrozumieć finanse firmy. Difin, Warszawa 2000. 1.50-51.

Wskaźnik bieżącej płynności (tab. 11.6) informuje, czy i w jakim stopniu bieżące aktywa pokrywają bieżące pasywa. Innymi słowy, pokazuje zdolność firny do regulowania swoich zobowiązań środkami obrotowymi- Jest on traktowany jako wskaźnik bezpieczeństwa, mierzący płynność Środków. Wzrost po-ziomu tego wskaźnika oznacza poprawę płynności finansowej firmy, a tendencja spadkowa jest sygnałem informującym o możliwości wystąpienia trudności płatniczych. Zadowalający poziom wskaźnika płynności bieżącej waha się w przedziale 1,2-2,0. co oznacza, że zachowanie równowagi finansowej firmy wymaga około dwukrotnego pokrycia bieżących pasywów bieżącymi aktywami .

Wskaźnik podwyższonej płynności mierzy natychmiastową zdolność firmy do spłaty długów. Jest to stosunek najbardziej płynnych aktywów do pasywów bieżących. Potrzeba obliczania tego wskaźnika wynika z faktu, że powszechnie stosowany wskaźnik bieżącej płynności nie uwzględnia różnej skali szybkości umiany na gotówkę poszczególnych grup środków obrotowych. Gdy wartość tego wskaźnika spada poniżej jedności, pojawia się zagrożenie zdolności firmy

** L Bednarski, R. Borowiecki, J. Duraj, E. Kurty*, T. Wainiewsld, B. Wersty, op. dl., a. 81 ° Wskaźnik bieżącej płynności finansowej. .Tygodnik Finansowy". hllp//www(f.pŁVirw php?wt =7380 z 24.08.2005