3582324175

Analiza finansowa w ramach analizy fundamentalne j.

1.    Założenia wstępne:

• Nie będziemy zajmować się 3 pierwszymi etapami (analizami makro, sektorową i sytuacyjnq), ale analizą finansową i wyceną wartości akcji,

■    Jednym z kluczowych narzędzi jest analiza wskaźnikowa

o W ramach analizy fundamentalnej przeprowadza sie ją w Z obszarach:

S Analiza kondycji majątkowej spółki pod kqjem identyfikacji możliwości wzrostu lub spadku wartości zysku na akcję S Wskaźniki wartości rynkowej' ocena opłacalności inwestycji w akcji w oparciu o te wskaźniki

❖ Wskaźniki wartości rynkowej buduje się wiążąc aktualną wycenę akcji z kondycją finansową

■    Analiza kondycji finansowej spółki:

o Wiąże się z analizą finansowąprzedsiębiorstwa, ale nie w szerokim tego słowa znaczeniu

o Wskaźników jest w literaturze około 200, spotkaliśmy się z 70, trzon to około 30, potrzebamniej, a najważniejszych jest 12 o Polskie zasady rachunkowości nie są najlepsze pod kontem inwestora - to jest stworzone pod kontem systemu podatkowego (maksymalizować dochód pod kontem obciqżeń podatkowych a nie zysków inwestora) o Trzeba stworzyć podział wyniku finansowego (oparty na modelu amerykańskim)

S Jest spora różnica, jeśli chodzi o koszty finansowe - to nie tylko odsetki

2.    Analizo wskaźnikowa kondycji finansowej przedsiębiorstwa:

■    Podział wyniku finansowego:

o Przedsiębiorstwo generuje przede wszystkim koszty o Oznaczenia:

S 5 - przychody ze sprzedaży S K - koszty, (ale bez finansowych)

S Koszty finansowe - odsetki od kredytów, pożyczek, wyemitowanych obligacji ewentualnie dyskonta od obligacji S IE - koszty finansowe S K + IE = koszty razem

S Różnica pomiędzy przychodami ze sprzedaży a kosztami to EBIT S EBT - Earning Befor Taxes

S T - wartość zapłaconego podatku dochodowego (w tym schemacie) albo efektywna stopa opodatkowania - wartość zapłaconego podatku dochodowego do zysku przed opodatkowaniem S EAT - 5 - (K + IE + T) Earning After Taxes

S D - globalna wartość dywidendy - część zysku przeznaczona na wypłatę dywidendy

1