ÿþT R A N S A K C J E S W A P
T r a n s a k c j a s w a p - u m o w a , n a p o d s t a w i e , k t ó r e j d w i e s t r o n y k u p u j i s p r z e d a j w z a j e m n i e
s e r i s t r u m i e n i f i n a n s o w y c h , k t ó r e c h a r a k t e r y z u j s i s t a By m l u b z m i e n n y m
o p r o c e n t o w a n i e m , w t e j s a m e j l u b r ó |n y c h w a l u t a c h , k t ó r y c h w a r t o [ j e s t d l a s t r o n
t r a n s a k c j i e k w i w a l e n t e m w m o m e n c i e z a w a r c i a u m o w y .
B a r d z o c z s t o k o n t r a k t s w a p n a z y w a s i k o n t r a k t e m z a m i a n y d Bu g ó w . I n n e o k r e [l e n i e
m ó w i , |e s t o u m o w y z a w i e r a n e p r z e z d w i e s p ó Bk i , p o l e g a j c e n a w y m i a n i e p r z y s z By c h
p Ba t n o [c i w e d Bu g w c z e [n i e j o k r e [l o n y c h z a s a d .
P r z y k Ba d e m u m o w y s w a p o b e j m u j c e j w y m i a n p r z e p By w ó w g o t ó w k o w y c h m o |e b y
t r a n s a k c j a , w k t ó r e j s t r o n a A z o b o w i z u j e s i p Ba c i s t r o n i e B c o r o c z n i e p r z e z 5 l a t o d s e t k i o d
l m i l i o n a f u n t ó w u s t a l a n e n a p o d s t a w i e s t a Be j s t o p y p r o c e n t o w e j . W z a m i a n s t r o n a B m o |e
p Ba c i p r z e z t e n s a m o k r e s o d s e t k i o d l m i l i o n a f u n t ó w u s t a l a n e n a p o d s t a w i e z m i e n n e j s t o p y
p r o c e n t o w e j . S t r o n y u m o w y s w a p o w e j n a z y w a n e s p a r t n e r a m i , n a t o m i a s t p r z e p By w y
g o t ó w k o w e b d c e p r z e d m i o t e m u m o w y s z r e g u By z w i z a n e z i n s t r u m e n t a m i d Bu |n y m i
l u b w a l u t a m i o b c y m i .
D w a p o d s t a w o w e r o d z a j e t r a n s a k c j i s w a p o w y c h :
- p r o c e n t o w e ,
- w a l u t o w e .
W p r a k t y c e w y s t p u j j e s z c z e f o r m y z Bo |o n e , k t ó r e s k o m b i n a c j t y c h d w ó c h
p o d s t a w o w y c h r o d z a j ó w o p e r a c j i s w a p o w y c h .
C e l e m p r z e p r o w a d z a n i a o p e r a c j i s w a p o w y c h j e s t w y k o r z y s t y w a n i e k o r z y [c i
k o m p a r a t y w n y c h , k t ó r e w y s t p u j n a r y n k a c h f i n a n s o w y c h w z w i z k u z e z r ó |n i c o w a n
o c e n t y c h r y n k ó w o r a z n i e j e d n a k o w y m i m o |l i w o [c i a m i d o s t p u d o r y n k ó w s t r o n
z a a n g a |o w a n y c h w o p e r a c j .
D l a u Ba t w i e n i a i n w e s t o r o m d o k o n y w a n i a t r a n s a k c j i s p a w o w y c h p o w o Ba n o s p e c j a l n e
i n s t y t u c j e . S t o p o [r e d n i c y u Ba t w i a j c y k o j a r z e n i e p a r t n e r ó w o r a z p r z e p r o w a d z a n i e
t r a n s a k c j i . O r g a n i z a t o r z y r y n k u s w a p ó w ( p o [r e d n i c y ) m o g z a j m o w a s i w y s z u k i w a n i e m
o b u s t r o n t r a n s a k c j i l u b w y s t p o w a j a k o j e d n a z e s t r o n t r a n s a k c j i n a w Ba s n y r a c h u n e k . T a
d r u g a s y t u a c j a n a r a |a o r g a n i z a t o r a r y n k u n a d u |e r y z y k o f i n a n s o w e . P r a k t y c z n i e p o t o
z a w i e r a s i t r a n s a k c j e s w a p o w e , a b y u n i k n r y z y k a , o r g a n i z a t o r t a k i e r y z y k o p o d e j m u j e . M a
t o i s t o t n y w p By w n a w y c e n k o n t r a k t u s w a p o w e g o , k t ó r a m u s i u w z g l d n i a
p r e m i z a p o n o s z o n e r y z y k o .
O f i c j a l n i e p i e r w s z y s w a p p r o c e n t o w y z o s t a B z a w a r t y w 1 9 8 1 r o k u p r z e z k o n c e r n I B M i B a n k
Zw i a t o w y . R o z w ó j t e g o r y n k u o d t e g o m o m e n t u j e s t b a r d z o s z y b k i i d z i s i a j p r a k t y c z n i e w
k o n t r a k t a c h s w a p o w y c h j e s t z a a n g a |o w a n e n a j w i c e j k a p i t a Bu z e w s z y s t k i c h i n s t r u m e n t ó w
p o c h o d n y c h .
R y n e k s w a p ó w p o w s t a B p o n i e w a | i n s t r u m e n t y t e g o r y n k u p o z w a l a j u n i k n w i e l u
o g r a n i c z e D r y n k u o p c j i i k o n t r a k t ó w t e r m i n o w y c h . P r z e d e w s z y s t k i m s w a p y s d o p a s o w a n e
d o i n d y w i d u a l n y c h p o t r z e b o b u s t r o n k o n t r a k t u . P a r t n e r z y k o n t r a k t u m o g u s t a l i d o w o l n
k w o t , k t ó r c h c w y m i e n i w r a m a c h k o n t r a k t u i n i e s t u o g r a n i c z e n i |a d n y m i s t a By m i
w a r u n k a m i j a k i e s c h a r a k t e r y s t y c z n e d l a i n s t r u m e n t ó w n o t o w a n y c h n a g i e Bd z i e . R ó w n i e |
u s t a l e n i e t e r m i n u w y g a [n i c i a k o n t r a k t u j e s t r e g u l o w a n e p r z e z p a r t n e r ó w k o n t r a k t u , k t ó r z y
u s t a l a j t e r m i n n a j d o g o d n i e j s z y d l a s i e b i e . D z i k i t e m u k o n t r a k t y s w a p n a j c z [c i e j m a j
z n a c z n i e d Bu |s z y h o r y z o n t c z a s o w y n i | i n s t r u m e n t y n o t o w a n e n a g i e Bd a c h .
N a r y n k u s w a p ó w o t r a n s a k c j i w i e d z j e d y n i e p a r t n e r z y k o n t r a k t u . N a g i e Bd a c h o b s e r w u j e s i
a k t y w n o [ n a j w i k s z y c h i n w e s t o r ó w , k t ó r z y p r z y d u |y c h t r a n s a k c j a c h n i e s w s t a n i e
z a c h o w a a n o n i m o w o [c i . P o z a t y m r y n k i s w a p ó w s w o l n e o d r e g u l a c j i i i n g e r e n c j i
r z d o w y c h , c o s p r z y j a d y n a m i c z n e m u r o z w o j o w i t e g o r y n k u .
W [r ó d o g r a n i c z e D c h a r a k t e r y s t y c z n y c h d l a t e g o r y n k u n a l e |y w y m i e n i :
1 . w c e l u z a w a r c i a t r a n s a k c j i i n w e s t o r s a m m u s i z n a l e z p a r t n e r a k o n t r a k t u ,
2 . z m i a n a w a r u n k ó w k o n t r a k t u s w a p o w e g o w y m a g a z g o d y o b y d w u p a r t n e r ó w ,
3 . b r a k g w a r a n c j i w y p e Bn i e n i a k o n t r a k t u ( t a k i e g w a r a n c j e d a j e r y n e k o p c j i i k o n t r a k t ó w
t e r m i n o w y c h ) , c o s p r a w i a , |e s t r o n y k o n t r a k t u m u s z m i e d o s i e b i e w z a j e m n e z a u f a n i e .
O c z y w i [c i e r y n e k s w a p ó w r o z w i j a j c s i d y n a m i c z n i e w y k s z t a Bc a r o z w i z a n i a p o z w a l a j c e
Ba g o d z i w y m i e n i o n e o g r a n i c z e n i a .
W [r ó d u c z e s t n i k ó w t e g o r y n k u w z a s a d z i e w y r ó |n i a s i f i r m y o r a z i n s t y t u c j e ( n a j c z [c i e j
f i n a n s o w e ) . P o d m i o t y t e , z n a n e n a r y n k u , a l b o s a m e a n g a |u j s i w t r a n s a k c j e , a l b o w n i c h
p o [r e d n i c z i m a j p e Bn m o |l i w o [ p o [w i a d c z e n i a i c h w y p Ba c a l n o [c i .
S w a p y s s z c z e g ó l n i e u |y t e c z n e p r z y k r e d y t a c h d Bu g o t e r m i n o w y c h , g d y w y s t p u j e
n i e p e w n o [ c o d o p r z y s z Be g o p o z i o m u s t o p y p r o c e n t o w e j . W Ba [n i e n a j p r o s t s z y s w a p p o l e g a
n a t y m , |e i n s t y t u c j a d o k o n u j c a z a m i a n y d Bu g ó w z o b o w i z u j e s i d o p Ba c e n i a
o p r o c e n t o w a n i a d Bu g u w e d Bu g b i e |c e j p By n n e j s t o p y p r o c e n t o w e j i o t r z y m u j e z a t o u s t a l o n e
s t a Be o p r o c e n t o w a n i e . N a j c z [c i e j b a n k i s s k Bo n n e u d z i e l a o p r o c e n t o w a n i a w e d Bu g
z m i e n n e j s t o p y p r o c e n t o w e j , n a t o m i a s t k r e d y t o b i o r c a w o l i p Ba c i o d s e t k i w e d Bu g z g ó r y
u s t a l o n e j s t o p y p r o c e n t o w e j . Z a t e m w r a m a c h k o n t r a k t u s w a p b a n k p r z e j m u j e z o b o w i z a n i e
o d s e t k o w e o d s p Ba c a j c e g o k r e d y t , o t r z y m u j c o d n i e g o o p r o c e n t o w a n i e w e d Bu g z g ó r y
h t t p : / / n o t a t e k . p l / t r a n s a k c j e - s w a p ? n o t a t k a
u s t a l o n e j s t o p y .
S w a p w a l u t o w y ( c u r r e n c y s w a p s )
I s t o t a s w a p u w a l u t o w e g o p o l e g a n a t y m , |e s t r o n y t r a n s a k c j i p r z e k a z u j s o b i e
w z a j e m n i e , w m o m e n c i e z a i n i c j o w a n i a k o n t r a k t u , o k r e [l o n e r ó w n o w a |n e s u m y p i e n i |n e
w y r a |o n e w d w ó c h r ó |n y c h w a l u t a c h i z w r a c a j j e s o b i e w c z a s i e o b o w i z y w a n i a u m o w y
w e d Bu g u s t a l o n e g o w c z e [n i e j p l a n u r e g u l u j c e g o z a s a d y i t e r m i n y p Ba t n o [c i o d s e t e k i
a m o r t y z a c j i k a p i t a Bu . K a l k u l a c j a p r z e p By w ó w p i e n i |n y c h m i d z y s t r o n a m i k o n t r a k t u
d o k o n u j e s i n a p o d s t a w i e z a r ó w n o s t a Be j , j a k i z m i e n n e j s t o p y p r o c e n t o w e j . W a r t o p a m i t a ,
|e w a l u t o w e o p e r a c j e s w a p o w e n i e s r e j e s t r o w a n e w b i l a n s i e , l e c z s t r a k t o w a n e j a k o
p o z a b i l a n s o w e p Ba t n o [c i t e r m i n o w e . Z a l e t s w a p u w a l u t o w e g o j e s t m o |l i w o [
z a b e z p i e c z e n i a s i p r z e d r y z y k i e m k u r s o w y m o r a z o b n i |e n i e k o s z t ó w d o s t p u d o o b c e g o
r y n k u p o |y c z k o w e g o .
W p r z y p a d k u s w a p u w a l u t o w e g o j e d n a s t r o n a p o s i a d a o k r e [l o n a w a l u t p o t r z e b u j e
n a t o m i a s t i n n e j . K o n t r a k t s w a p z o s t a j e z a w a r t y , j e |e l i j e d n a s t r o n a o f e r u j e d r u g i e j o k r e [l o n
k w o t n o m i n a l n w j e d n e j w a l u c i e w z a m i a n z a j e j r ó w n o w a r t o [ w i n n e j w a l u c i e . O z n a c z a
t o , |e n a p r z y k Ba d s t r o n a A m o |e p o s i a d a f r a n k i i c h c i e j e w y m i e n i n a d o l a r y , a s t r o n a B
m o |e m i e d o l a r y i c h c i e j e w y m i e n i n a f r a n k i .
D l a t a k i c h s y t u a c j i b d z i e w Ba [n i e w Ba [c i w y w a l u t o w y k o n t r a k t s w a p .
W a l u t o w y k o n t r a k t s w a p s k Ba d a s i z t r z e c h z a s a d n i c z y c h e t a p ó w :
1 . p o c z t k o w a w y m i a n a k a p i t a Bu - p o l e g a n a w z a j e m n y m d o s t a r c z e n i u s o b i e p r z e z
s t r u n y u m o w y o d p o w i e d n i e j s u m y d e w i z w e d Bu g u z g o d n i o n e g o k u r s u w y m i a n y . J e s t t o z a t e m
r z e c z y w i s t a w y m i a n a g o t ó w k i m i d z y s t r o n a m i k o n t r a k t u . M o t y w e m s k Ba n i a j c y m d o
r e a l i z a c j i s w a p u w a l u t o w e g o j e s t z a z w y c z a j r z e c z y w i s t a p o t r z e b a p o s i a d a n i a a k t y w ó w
d e n o m i n o w a n y c h w o k r e [l o n e j w a l u c i e .
2 . o k r e s o w a w y m i a n a p Ba t n o [c i o d s e t e k - p r z e d m i o t e m w y m i a n y s p Ba t n o [c i o d s e t e k
w w y s o k o [c i [c i [l e u z g o d n i o n e j m i d z y s t r o n a m i . W p r a k t y c e b a r d z o c z s t o r o z l i c z e n i u
p o d l e g a t y l k o n i e z b i l a n s o w a n a r ó |n i c a w e w z a j e m n y c h p Ba t n o [c i a c h o d s e t e k .
O p r o c e n t o w a n i e u s t a l o n e d l a d a n e j t r a n s a k c j i s w a p o w e j j e s t u z a l e |n i o n e o d o g ó l n e g o
p o z i o m u s t ó p p r o c e n t o w y c h w k r a j a c h u c z e s t n i k ó w k o n t r a k t u .
3 . k o Dc o w a w y m i a n a z w r o t n a k a p i t a Bu - p o l e g a n a p r z e p r o w a d z e n i u t r a n s f e r u d e w i z w
o d w r o t n y m k i e r u n k u n i | m i a Bo t o m i e j s c e w e t a p i e p i e r w s z y m . O c z y w i s c i e e t a p t e n m a
m i e j s c e w m o m e n c i e z a k o Dc z e n i a o k r e s u p r z e w i d z i a n e g o k o n t r a k t e m s w a p . N a r y s u n k u
p r z e d s t a w i o n o s c h e m a t r e a l i a c j i w a l u t o w e g o k o n t r a k t u s w a p o w e g o , w k t ó r y m s t r o n a m i
k o n t r a k t u s p r z e d s i b i o r s t w o a m e r y k a Ds k i e i p r z e d s i b i o r s t w o n i e m i e c k i e .
S c h e m a t p o k a z a n y n a r y s u n k u p r z e d s t a w i a w s z y s t k i e e t a p y s w a p u w a l u t o w e g o . W p r a k t y c e
m o |l i w e j e s t m o d y f i k o w a n i e t e j s t r u k t u r y . N a p r z y k Ba d w k o n t r a k c i e m o |e n i e w y s t p i
p o c z t k o w a w y m i a n a w a l u t , c z y Bc z n y t r a n s f e r k a p i t a Bó w i w ó w c z a s w y m i a n a s t r u m i e n i
p i e n i |n y c h m i d z y s t r o n a m i k o n t r a k t u o g r a n i c z a s i d o o d s e t e k .
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