13567

członkowskich z udziału w UGW zrezygnowały na własny prośbę Dania, Szwecja i Wielka Brytania. Tylko Grecja nie spełniła wymogów zawartych w Traktacie z Maastricht i nie została przyjęta do unii monetarnej.

Europejski Bank Centralny jest jedyną instytucję upoważnioną do emisji euro i prowadzenia polityki pieniężnej jedenastki unii monetarnej. Najważniejszymi funkcjami EBC są: stabilność cen, zwalczanie inflacji, utrzymywanie i zarządzanie rezerwami dewizowymi państw członkowskich oraz nadzór nad funkcjonowaniem systemu płatniczego. Europejski Bank Centralny ma dbać o silny pieniądz - euro -ponieważ jest on wyznacznikiem trwałego rozwoju gospodarczego Osiągnięciu tego celu służyć ma zapewnienie EBC autentycznej niezależności, wolnej od jakichkolwiek nacisków politycznych rządów państw członkowskich unii monetarnej.

Autonomia Europejskiego Banku Centralnego może być ograniczana przez decyzje Rady złożonej z ministrów finansów państw członkowskich UGW a powołanej min. do nakładania kar na państwa o nadmiernym deficycie budżetowym oraz kształtowania polityki kursu euro wobec innych walut. W efekcie, na obie kwestie będą miały wpływ czynniki polityczne, niejednokrotnie rozstrzygane w drodze negocjacji między państwami członkowskimi.

Na rzeczywistą niezależność EBC jako instytucji wiarygodnej realizującej politykę pieniężną poprzez stabfność cen wdużym stopniu będzie miała sama urna monetarna. Uzyskanie tej wiarygodności jest podstawowym warunkiem zapewnienia wysokiej i stabilnej pozycji euro w międzynarodowym systemie walutowym.

Narzędzia EBC:- zakaz finansowania deficytów publicznych przez EBC- niezależność EBC od władz Unii. Etapy prowadzące do EURO. Pakt stabilizacyjny- po starcie EUGW kraje członkowskie będą dążyć do niwelowania deficytu budżetowego. K raje, które przekroczą deficyt i nie będzie to uzasadnione, będą płacić kary za każdy 1%. Na poziom cen BC może oddziaływać tylko pośrednio, na ilość pieniądza bezpośrednio SPODZIEWANE KORZYŚCI WPROWADZENIA EWG I EURO: zdyskontowanie korzyści jakie daje wspólny rynek (370 min konsumentów) wspólna waluta- rynek bardziej przejrzysty dla konsumentów, porównywanie cen towarów i usług, wzrost konkurencji wśród producentów, niższe ceny, wyższa jakość, szersza oferta zaostrzy konkurencję, pojawią się nowe produkty, technolope; konkurencja będzie dotyczyła rynku pracy, kapitału i wiedzy swobodny przepływ kapitału, zwiększenie mobilności kapitału. Ostrzejsza konkurencja będzie bodźcem do przeprowadzenia reform strukturalnych: l.większa konkurencyjność krajów 2.prze zwyaę Zenie zastoju przeprowadzania reform 3.moźliwość długoterminowego inwestowania i planowania, zniknie niepewność w inwestowaniu, skutki decyzji finansowych będą łatwiej przewidywalne 4.wzrost znaczenia EURO jako międzynarodowej waluty transakcyjnej, rezerwowej i lokacyjnej. Niektórzy uważają, że stworzenie EUGW jest przedwczesne. Przeciwnicy tej koncepcji przedstawiają następujące powody: l.zostały już poczynione kosztowne przygotowania 2.oficjalne przesunięcie może rozluźnić presję konsolidacyjną w poszczególnych krajach 3.przesunięcie oznacza, ze układ z Mastrich musiałby zostać zmieniony. Trzeba by wynegocpwać nowy układ, który musiałby być ratyfikowany przez kraje członkowskie, a to się wydaje niemożliwe.

Teoria parytetu siły nabywczej (teoria trzech P)-twórcą był Gustaw Cassel (1920r.), kurs rynkowy zależy od siły nabywczej dwóch walut.

Siła nabywcza waluty zależy od ceny. Im wyższe ceny, tym niższa siła nabywcza i na odwrót. Ceny zależą od podaży pieniądza. Im wyższa podaż, tym wyższe ceny i na odwrót,

ajwersja absolutna, dotyczy poziomu kursu (nie zmianl), czyli wymiana jednej waluty na drugą zależy od ogólnego poziomu cen podzielony przez ogólny poziom cen w kraju Y. Opiera się na prawie jednej ceny (cena jednego dobra jest taka sama, np. w 2 krajach jeśli tą cenę wyrazimy w tej samej walucie)

^J.o.śęO.iądo^.ąwaięd.nęjęęn^

-dotyczy dóbr wymiennych (handlowych), homogenicznych (jednorodnych),

-brak barier w handlu zagranicznym,

•koszty transportu nie są duże.

Wadv:-trudność spełnienia założeń, dobro powinno być dobrem wymiany handlowej, muszą być to dobra homogeniczne, nie powinno być barier w przepływie towarów, koszty transoprtu nie powinny być duże Zalety: -łatwo wyrazić cenę dobra w tej samej walucie

b)wcrsja relatywna, nie bierze pod uwagę poziomu cen, tylko zmiany ceny, zmiany kursów (czyli stopy inflacji). To procentowa zmiana kursu waluty X do waluty Y«różnica w stopach inflacji.

Jeźełi stopa waluty X=4%,a waluty Y=l\ to różmca=3%. Kurs waluty X do waluty Y powinien się zmienić o 3% =>następuje deprecjacja o 3% (spadek)

Wersja relatywna wyjaśnia kształtowanie się kursu w długim okresie czasu, czyli nie wyjaśnia w średnim i krótkim. Długi okres czasu jest różny ale najczęściej min. S-7 lat / 7-9 lat.

Wadv: 1) nie wyjaśnia dobre kształtowania się kursu w średnim i w krótkim okresie czasu, 2) nie tłumaczy dlaczego są tak duże odchylenia, 3) nie tłumaczy odchyleń kursu rynkowego wyznaczonego przez silę nabywczą.

Zalety: 1) teoria wykorzystywana do prognozowania kursów w długim okresie czasu.

Efekt przestrzelenia-jest spowodowany dużym wzrostem podaży pieniądza. W krótkim okresie czasu ceny towarów i usług są sztywne (nie reagują na wzrost pieniądza). Wzrasta podaż realna (dużo pieniądza na rynku). Stopy procentowe obniżają się i powodują odpływ kapitału za granicę (waluta tego kraju się deprecjonuje na skutek tego odpływu). Oczekiwania do przyszłości-do silnej deprecjacji.

3 PODSTAWOWE RODZAJE WYMIENIALNOŚCI ZE WZGLĘDU NA ZAKRES OGRANICZEŃ: Wymienialność zewnętrzna (cechuj ją największy zakres restrykcji walutowych) Wymienialność wg standardów MFW (najczęściej stosowana), jest to tak zwana wymienialność wg artykułu 8,jest ograniczona do bieżących transakcji międzynarodowych, obejmujących następujące pozycje:-wszelkie płatności z tytułu handlu zagranicznego-irmej bieżącej działalności handlowej i przemysłowej z usługami włącznie oraz-zwykle kredyty krótkoterminowe-płatności z tytułu odsetek od pożyczek i z tytułu dochodu netto osiąganego z innych lokat-płatności niewielkich kwot z tyt. umorzenia pożyczek lub amortyzacji inwestycji bezpośredmeh-przekazy umiarkowanych kwot na wydatki związane z utrzymaniem. Powyższa wymienialność nie obejmuje płatności z tytuł operacji kapitałowych. Wymienialność całkowita- kraj posiadający walutę całkowicie wymienialną praktycznie nie stosuje żadnych ograniczeń dewizowych bez względu na to kto dokonuje zamiany takiej waluty na inną oraz bez względu na to jakiej transakcji zamiana dotyczy (bieżącej czy terminowej) Warunki przy wprowadzaniu całkowitej wymienialności:-gospodarka dynamiczna i zdolna do wyrównania bilansu płatniczego w dłuższym okresie czasu (struktura gospodarki elastyczna).-gospodarka powinna dysponować odpowiednimi rezerwami walut lub zapewnić sobie łatwy dostęp do kredytów zagranicznych-musi istnieć równowaga wewnętrzna tzn. Ograniczony poziom inflacji oraz musi istnieć dostosowanie struktury cen wcw. do cen światowych.

KORZYŚCI Z WIĄZANE Z PEŁNĄ WYMIENIALNOŚCIĄ: producenci, inwestorzy, konsumenci mają swobodę wyboru miejsca zakupu lub sprzedaży bezpośrednia konfrontacja producentów krajowych z producentami zagranicznymi, która zmusza producentów krajowych do podnoszenia efektywności im pełniejsza jest wymienialność waluty danego kraju tym pełniejsze jest otwarcie gospodarki na działanie rynku światowego. Do kraju posiadającego walutę wymienialną napływa kapitał zagraniczny ponieważ można go w każdej chwili zamienić na inną walutę i przenieść do innego kraju ZAGROŻENIA Gospodarka otwarta jest bardziej narażona na przenoszenie różnych impulsów (np.