30278

- maksymalizacja korzyści pieniężnych i pozapieniężnych -Niewłaściwe gospodarowanie zasobami spółki (relacja ryzyko-zysk)

-Krótkowzroczność w zarządzaniu

-Uchylanie się od obowiązków, pozostawanie na stanowisku pomimo braku kompetencji -W skrajnych wypadkach nadużycia finansowe

TEORIA AGENCJI (Jensen, Meckling -1976)

KOSZTY AGENGI - koszty związane ze sporządzeniem kontraktów zabezpieczających partykularne interesy grupy, ich egzekwowaniem i monitorowaniem.

Obejmują one:

-    koszty ograniczania uprawnień kierownictwa do podejmowania decyzji

-    koszty rewizji sprawozdań finansowych i działania przedsiębiorstwa - koszty monitorowania

-    stratę rezydualną - wynikającą z niedoskonałego nadzoru, a powstającą w wyniku odejścia od zasady maksymalizacji majątku akcjonariuszy

Przyczyny konfliktów pomiędzy akcjonariuszami a kierownictwem firmy, które preferuje:

•    większy poziom konsumpcji i mniejszą intensywność pracy

•    mniej ryzykowne inwestycje i mniejszą dźwignię finansową

•    inwestycje krótkookresowe

•    zaniechanie ograniczania zatrudnienia

Pomniejszanie wolnych środków pieniężnych (wypłata dywidend, zwiększenie DF) ogranicza swobodę działania kierownictwa firmy

ZABEZPIECZENIA PRZED KOSZTAMI AGENGI

•    Potencjalni wierzyciele zabezpieczają się przed egoistycznymi strategiami żądając lepszych warunków

•    Firmy mogą przekonać potencjalnych wierzycieli o swojej solidności oferując klauzule zabezpieczające.

•    Klauzule restrykcyjne (zakazujące i nakazujące) powodują powstanie kosztów:

-    bezpośrednich monitorowania klauzul, rosnących w miarę ich zaostrzania

-    pośrednich wynikających z utraty elastyczności