3184

-    jeśli nie ma przedsiębiorstw prywatnych nie będzie giełdy

3.    jednakowe traktowanie podatkowe wszystkich sektorów

-    wszyscy emitenci i inwestorzy - równe prawa

-    giełda jest przejrzysta - a cena optymalna

-    przez 89 r. bardzo były obciążone przedsiębiorstwa prywatne

-    podatek dochodowy od osób fizycznych - podatek progresywny (płacili tylko ludzie o bardzo wysokich dochodach)

-    dywidenda od funduszu założycielskiego

-    popiwek - od ponadnormatywnego wzrostu wynagrodzeń

4.    preferencje podatkowe związane z ofertą publiczną

-    warunek nie konieczny ale sprzyjający

-    można wprowadzić podatki dochodu z giełdy

-    obligacje skarbowe - przejście do niższej grupy podatkowej

5.    przestrzeganie standardów rachunkowości i auditingu

-    rachunkowość ocenianie firmy (czy ceny akcji będą rosły)

-    na rynku dojrzałym i stabilnym - wskaźniki płynności

-    ustawa + raport + prospekt emisyjny

-    prospekty obiły wszystkie firmy

-    informacje zawarte były w pewnej kolejności

6.    niska inflacja

7.    rozdzielenie funkcji własności i zarządzania

-    małe spółki trzech właścicieli - nie wypuszczają akcji (tych 3 zarządza)

-    żeby istniała giełda musi być kilka tysięcy akcji

8.    stworzenie instytucji rynku finansowego

a)    system bankowy (dobrze rozbudowana sieć oddziałów operacyjnych banków komercyjnych)

b)    giełdy kapitałowe papierów wartościowych z siecią biur maklerskich

c)    rynek pozagiełdowy O-T-C

d)    instytucje zbiorowego inwestowania fundusze powiernicze, emerytalne towarzystwa ubezpieczeniowe

System bankowy - żeby nie zdominował rynku musi istnieć giełda lub inne alternatywne formy.

FAZY ROZWOJU RYNKU KAPITAŁOWEGO

1. Faza uśpienia

-    niska świadomość istnienia rynku kapitałowego

-    mała ilość firm notowanych na giełdzie

-    mała podaż walorów (papierów wartościowych)

-    niska płynność rynku

-    powolny handel

-    ceny bliskie wartości nominalnej

91 rok - niska świadomość i zainteresowanie giełdą, na pierwszej giełdzie było notowanych 5 spółek w ciągu roku do 9 spółek, mała podaż walorów, handel powolny, nikt nie chciał kupować i nie było co kupować. Jedna sesja w tygodniu i stopniowo 2, 3 a potem codziennie i wydłużał się czas każdej sesji.