32364

Koszt kapitału własnego - stopa zwrotu wymagana przez właścicieli ( akcjonariuszy) Metoda szacowania kosztu kapitału własnego:

•    Model Gordona

•    Model CAPM

•    Model obligacji plus

•    Model oparty na technice składania poszczególnych elementów ryzyka Model Gordona:

Dla zysków zatrzymanych Kkw =( D(l+q)/Pl)+q Dla nowej emisji Kkw =[ D(l+q)/(Pl - Kem)) + q

Model CAPM

•    Koszt kapitału własnego obejmuje stopę wolną od ryzyka i premię za ryzyko

•    Kkw = ro + beta(ri - ro)

Gdzie:

Ro - stopa zwrotu wolna od ryzyka

Ri - stopa zwrotu z portfela rynkowego ( szukamy z WIGu)

Beta - współczynnik beta dla danego przedsiębiorstwa (ryzyko rynkowe przedsiębiorstwa)

(ri - ro) - premia za ryzyko

Stopa zwrotu wolna od ryzyka:

•    Stopa zwrotu którą można określić z góry z całą pewnością;

•    Stopa zwrotu z papierów wartościowych pozbawionych ryzyka (obligacje, bony skarbowe)

•    Termin wykupu papierów wartościowych powinien odpowiadać horyzontowi przepływów pieniężnych

Metoda obligacji plus

Kkw = Rd + RP