Koszt kapitału własnego - stopa zwrotu wymagana przez właścicieli ( akcjonariuszy) Metoda szacowania kosztu kapitału własnego:
• Model Gordona
• Model CAPM
• Model obligacji plus
• Model oparty na technice składania poszczególnych elementów ryzyka Model Gordona:
Dla zysków zatrzymanych Kkw =( D(l+q)/Pl)+q Dla nowej emisji Kkw =[ D(l+q)/(Pl - Kem)) + q
Model CAPM
• Koszt kapitału własnego obejmuje stopę wolną od ryzyka i premię za ryzyko
• Kkw = ro + beta(ri - ro)
Gdzie:
Ro - stopa zwrotu wolna od ryzyka
Ri - stopa zwrotu z portfela rynkowego ( szukamy z WIGu)
Beta - współczynnik beta dla danego przedsiębiorstwa (ryzyko rynkowe przedsiębiorstwa)
(ri - ro) - premia za ryzyko
Stopa zwrotu wolna od ryzyka:
• Stopa zwrotu którą można określić z góry z całą pewnością;
• Stopa zwrotu z papierów wartościowych pozbawionych ryzyka (obligacje, bony skarbowe)
• Termin wykupu papierów wartościowych powinien odpowiadać horyzontowi przepływów pieniężnych
Metoda obligacji plus
Kkw = Rd + RP