40391

Model CAPM - model wyceny aktywów kapitałowych Założenia modelu CAPM:

•    Nie ma kosztów transakcyjnych

•    Wszystkie walory mają idealną płynność i podzielność (to znaczy, że każda ilość gotówki w dowolnej chwili zamienić całkowicie na akcje - nie występuje problem niewykorzystania części gotówki ze względu na niepodzielność akcji)

•    Nie ma podatków od dochodów osobistych

•    Transakcje pojedynczego inwestora nie mają wpływu na cenę instrumentu finansowego

•    Przy podejmowaniu decyzji inwestorzy biorą pod uwagę jedynie oczekiwaną stopę zwrotu i ryzyko instrumentów finansowych

•    Występuje krótka sprzedaż akcji - zarabianie na spadkach

•    Istnieje nieograniczona możliwość udzielania bądź zaciągania kredytu przy stopnie wolnej od ryzyka

•    Wszyscy inwestorzy podejmują decyzje na jeden okres

•    Wszyscy inwestorzy mają te same oczekiwania co do charakterystyki instrumentów finansowych (oczekiwanych stóp zwrotu, ryzyka, współczynników korelacji), co nazywane jest jednorodnością oczekiwań

•    Wszystkie instrumenty mogą być kupowane bądź sprzedawane na rynku bez przeszkód Linia rynku kapitałowego jak jedna z podstaw modelu CAPM

•    CML wskazuje zbiór portfeli efektywnych, analizowanych ze względu na ryzyko całkowite i oczekiwaną stopę zwrotu

[Ru Rf]

^f\s_e (4)

I Sm J

Podstawowym zastosowaniem CML to sprawdzenie, czy portfel jest efektywny. Znając jego ryzyko i podstawiając do równania (4) oblicza się stopę zwrotu portfela efektywnego. Jeżeli analizowany portfel ma taką samą stopę zwrotu, to znaczy że jest efektywny.

Linia rynku papierów wartościowych SML

•    Inwestorzy, przy założeniu jednorodnych oczekiwań dążą do posiadania dobrze zdywersyfikowanych portfeli, w przypadku których występuje jedynie ryzyko systematyczne (jego miarą jest beta)

•    Wynika z tego, iż zależność dochodu od ryzyka jest zależnością oczekiwanej stopy zwrotu portfela do współczynnika beta tego portfela.