114642

Ogólnie celem zawierania transakcji terminowych jest:

•    zabezpieczenie przed ryzykiem spadku lub wzrostu stopy procentowej, kursów walut, kursów papierów wartościowych, określane jako hedging

•    spekulacja

•    arbitraż polegający na wykorzystaniu różnic w cenach na ten sam instrument finansowy na różnych rynkach Instrumenty pochodne możemy definiować jako

•    kontrakt którego wartość jest uzależniona od kształtowania się ceny bazowego instrumentu finansowego bądź indeksu.

•    Kontrakt zawarty między stronami, że jeśli wystąpią konkretne warunki, to strony pokryją odpowiednie różnice kursowe. Różnice kursowe są naliczane w oparciu o wartość nominalną kontraktu określoną w umowie

Transakcje terminowe i swapowe charakteryzują się symetrycznym rozkładem ryzyka. W wypadku opcji rozkład ryzyka jest niesymetryczny, tzn. ryzyko nabywcy opcji jest ograniczone do wysokości premii, przy nieograniczonych możliwościach zysku, z kolei dla sprzedającego jego możliwości zysku ograniczone są do wysokości premii za ryzyko -nieograniczone.

TRANSAKCJE FORWARD

Jest umową między dwoma partnerami, w której jedna ze stron zobowiązuje się kupić określony instrument finansowy po cenie ustalonej w momencie zawierania transakcji w danym okresie w przyszłości, a druga strona zobowiązuje się ten instrument sprzedać.

Przed wzrostem (spadkiem) stóp procentowych zabezpieczają kontrakty nazywane forrward ratę agrement (FRA) lub inaczej forward odsetkowy, natomiast przed wzrostem (spadkiem) kursu walutowego - currency forward lub forward walutowy.

Zalety transakcji forward:

•    są transakcjami niewystandaryzowanymi, łatwiej dopasować je do indywidualnych potrzeb

•    pozwalają na zabezpieczenie się po stronie aktywów i pasywów

•    zawarcie transakcji nie wiąże się z dodatkowymi kosztami

•    stwarzają możliwość w miarę pewnej kalkulacji kosztów kredytu lub dochodów z lokaty Najczęściej zawierane na rynku międzybankowym lub między bankiem a klientami.

TRANSAKCJE FUTURES

Umowa kupna lub sprzedaży standardowej ilości określOonego instrumentu według z góry ustalonej ceny w uzgodnionym standardowym terminie w przyszłości. Przed miotem tego rodzaju transakcji mogą być:

•    instrumenty finansowe związane z odsetkami (interest ratę futur es -futures odsetkowe)

•    walutowe instrumenty finansowe (currency futur es - futures walutowe)

•    indeksy akcji (Stock indexfuturę -futures na indeksy akcji)

Zawarcie tego typu transakcji wymaga wpłaty depozytu początkowego, stanowiącego ułamek wartości kontraktu i ustalonego przez giełdę. Stanowi on zabezpieczenie wykonania zobowiązań, które mogą powstać w wyniku realizacji transakcji.

Zabezpieczenie przed ryzykiem za pomocg futures:

•    long-hedge - zakup futures w sytuacji, gdy przewiduje się spadającą stopę procentową i rosnące kursy papierów wartościowych o stałej stopie procentowej; zysk uzyskany ze sprzedaży w terminie późniejszym pozwala na zmniejszenie lub całkowite zrekompensowanie strat wynikających ze zmian stopy procentowej.

•    short-hedge - sprzedaż w sytuacji, gdy przewiduje się rosnącą stopę procentową i spadające kursy papierów wartościowych o stałej stopie procentowej

Istotnym elementem decydującym o możliwości zabezpieczenia się przed ryzykiem jest relacja zachodzącą między ceną danego instrumentu finansowego na rynku kasowym i na rynku futures.

TRANSAKCJE SWAPOWE