117039

Ad3

W tym przypadku uzupełnianie kapitału własnego powinno następować poprzez pozostawienie przez udziałowców części osiągniętego zysku.

3.1 Źródła dłusplmniiiowydi Kapitałów ę>foyęh

Długoterminowe kapitały obce - pozyskiwane są z dwócli podstawowych źródeł

1.    Emisja obligacji na rynku papierów wartości owych

2.    Kredyty bankowe i inne pożyczki głównie o inwestycyjnym charakterze

Obligacja - dokument, w którym emitent potwierdza zaciągnięcie pożyczki o określonej wysokości i zobowiązuje się do jej zwrotu wraz z odsetkami w podanym terminie. Nabywcami obligacji mogą być inwestorzy dysponujący krótko i długoterminowymi kapitałami gdyż w warunkach rozwiniętego tynku papierów wartościowych istnieje możliwość wycofania lokaty przez sprzedaż obligacji innej osobie. Oczywiście takie pożyczki mogą zawierać tylko firmy cieszące się na rynku inwestorów pewną renomą i solidnością płatniczą. Dotyczy to zwłaszcza publicznej emisji skierowanej do masowego odbiorcy.

Akwizycja pożyczek przy pomocy obligacji- zwłaszcza publicznych- umożliwia pozyskanie większych kapitałów aniżeli w bankach; i mogą one sięgać nawet od 20-30 lat. Stopa procentowa odsetek może być niższa dzięki uniknięciu nierzadko wysokiej marży bankowej. Zalety:

-    pożyczki za pomocą obligacji stanowią najbardziej stabilne źródło pozyskiwania kapitału obcego

-    można samodzielnie dysponować pożyczką zgodnie z przeznaczeniem

-    koszty oprocentowania są znacznie stabilniejsze niż w przypadku innych form pożyczek czy kredytów

Wady:

-    uciążliwa wypłata odsetek przez emitenta w przypadku okresowego spadku rentowności czy poniesienia strat.

Długoterminowe kredyty bankowe - zaciągane w bankach i są związane z powiększeniem lub

modernizacją majtku trwałego. Służą do finansowania

zakupu nieruchomości, urządzeń, maszyn, środków transportu itp.

Wiąże się to z przeprowadzeniem analizy bankowej pod względem perspektywicznej zdolności kredytowej, udziału kapitału własnego firmy oraz sytuacji majątkowej i finansowej. W przypadku spadku płynności finansowej firmy bank zastrzega sobie wypowiedzenia umowy. Przy udzielaniu poważniejszych kredytów długoterminowych min w celu rozłożenia tyzyka przeprowadza się porozumienia zwane konsorcjami (ich uczestnicy składają się na łączną kwotę kredytu ale jeden z nich przejmuje rolę wiodącą czuwając nad jego spłata).

Kredyty długoterminowe udzielane są zazwyczaj na okres kilku lat i nie mają tak stabilnego charakteru jak emisja obligacji.

2