118394

O Przykład: Jeden fundusz pojechał na ryzyku kursowym 26 min zł, sama wartość aktywów wzrosła (wątłość w walucie się zwiększyła ze 100 do 155 dolarów), ale ze względu na konieczność zamiany waluty była ogromna strata.

O Ryzyko kursowe - może się zachowywać inaczej niż ryzyko rynkowe

0 Efekt płynięcia pod prąd

0 Jako klienci możemy rezygnować (formalnie) ze znajomości lyzyka, a tak nie powinno być

Koszty transakcji (w tym alternatywne):

S Dla kogo tak naprawdę fundusze funkcjonują?

S Dla kadry zarządzającej, czy pełnią ważną rolę w gospodarce z punktu widzenia gospodarstwa domowego?

0 Część kosztów jest ukryta na 2 sposoby;

^ Rejestrowanie w systemie informacyjnym (można je zobaczyć przez analizę sprawozdania), ale nic są widoczne w wartości tytułów uczestnictwa.

❖    Związane przede wszystkim z obrotem portfelem (prowizje itp.)

❖    Opłata za zarządzanie (jest widoczna w sprawozdaniu, ale nie widać jej kwotowo)

■    Od czego zależy wysokość opłat? - Od częstości dokonywania transakcji

■    Podmiot zarządzający nie zarobi więcej niż opłata za zarządzanie, ale nie oznacza to, że nie może pomóc domowi maklerskiemu

■    Podmiot zarządzający korzysta z ekspertyz. Doradztwa mogą skrzywiać rynek - ktoś, kto jest doradcą w funduszu, ale nie jest jego pracownikiem może być skłonny do tego żeby doradzić funduszowi żeby zachował się tak jak będzie to korzystne dla jego interesów. - W USA, jeżeli ekspert miał interes i wyda tą ekspertyzę to jest już korupcja.

■    Jest poważnym problemem działania funduszy, - za co wynagradzać podmiot zarządzający? - Za efektywność rynkową (duży wzrost ilości klientów) czy wypracowanie zysków

*!• 2 rodzaje honorariów za zarządzanie:

■    Wartość aktyw ów netto - wada: istotą problemu jest wartość aktywów a nie zysk

■    Faktycznie wypracowany zysk z inwestycji - wada: zarządzający chcąc więcej zarobić zaczynają się zachowywać jak mało roztropni inwestorzy (fundusz zarządza nie własnymi pieniędzmi)

0 Podmiot zarządzający to przedsiębiorstwo:

S Są koszty stałe i koszty zmienne 'ć Istnieje BEP (próg rentowności)

S Koszty stałe:

•> Zarządzanie

•I* Infrastruktura dla zarządzających

•> Honoraria dla pracowników i wspierających decyzje