119441

Bank hipoteczny	Wartość emisji wartość nominalna (zł)	Data autoryzacji Data wykupu	Oprocentowan ie w bieżącym okresie (%)	Odsetki skumulowan e (zł)	Rodzaj oprocentowan ia
BRE Bank hipoteczny	200 000 000 1 000	25.11.2011 21.10.2013	5,94	22,62	Zmienne
PEKAO Bank hipoteczny	150 000 000 1 000	12.03.2012 22.02.2022	6,29	3,62	Zmienne

Obligacje deweloperskie - atrakcyjność inwestycyjna Atrakcyjność inwestycyjna obligacji deweloperskich:

-oprocentowanie na poziomie znacząco wyższym od instrumentów dłużnych skarbowych,

-jakość ich zabezpieczenia w postaci hipotek na nieruchomościach posiadanych w portfelu ich emitenta, których ceny rynkowe przewyższają wartość całej emisji,

-płynność instrumentu wynikająca wiarygodności emitenta jako spółki notowanej na warszawskiej GPW i ich notowanie na rynku Catalyst GPW, pozwala oczekiwać zwiększającego się systematycznie zainteresowania deweloperów tą formą finansowania.

Analitycy rynku oceniają iż obligacje są obecnie dostępniejszym oraz niewiele droższym od kredytów bankowych sposobem pozyskiwania kapitału przez deweloperów.

Wskazuje się dla porównania, iż deweloperzy pozyskujący kapitał w formie kredytu bankowego ponoszą koszt na poziomie 8-8,5%, natomiast emitując obligacje zabezpieczone hipotekami na nieruchomościach, w szczególności gruntowych, ponoszą koszt oscylujący w granicach 9-13%, należy ponad to uwzględnić prowizje należne za organizacje i plasowanie emisji firmom je aranżującym - agentom emisji

Przewiduje się iż koszty emisji obligacji korporacyjnych w Polsce będą spadać do poziomu w przedziale 8-9%.

1) Inwestycje poprzez instytucje wspólnego inwestowania:

a)    Inwestycje w fundusze inwestycyjne, dla których obszarem alokacji kapitału jest rynek nieruchomości.

b)    Wyrazem tych inwestycji jest przejmowanie udziałów funduszu poprzez nabywanie:

i)    Jednostek uczestnictwa - potwierdzenie udziału w funduszu inwestycyjnym otwartym

ii)    Certyfikaty inwestycyjne, które reprezentują prawa majątkowe uczestników funduszu, określone ustawą (z 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych, Dz. U z dn. 24 czerwca 2004) statutem funduszu inwestycyjnego, jest to papier wartościowy emitowany przez fundusz inwestycyjny zamknięty. Potwierdza uczestnictwo w funduszu, jest papierem wartościowym o charakterze udziałowym, gdyż reprezentuje prawa majątkowe uczestników funduszu, a więc pozwala na ustalenie wielkości należności, jaka z tytułu uczestnictwa w funduszu przysługuje danemu uczestnikowi. Wyemitowany na okaziciela może być przedmiotem obrotu giełdowego, co znacząco podnosi jego atrakcyjność inwestycyjną.

c)    Fundusze nieruchomości działają jak klasyczne fundusze inwestycyjne, lecz w swoich portfelach inwestycyjnych, zamiast tradycyjnie papierów wartościowych, posiadają główne prawa własności lub współwłasności do nieruchomości.

d)    W celu dywersyfikacji do portfeli inwestycyjnych wyłącznie są nieruchomości różnego typu, jak również inne instrumenty rynku kapitałowego, często dłużne, o stałym dochodzie, co wpływa na ograniczenie ryzyka inwestycyjnego.

e)    Portfel inwestycyjny = portfel aktywów płynnych + portfel rynku nieruchomości

f)    Decydującym kryterium pozwalającym na zakwalifikowanie danej instytucji wspólnego inwestowania do kategorii lokujących w nieruchomości, jest ulokowanie bezpośrednio lub pośrednio w nieruchomości, co najmniej 80% aktywów.

2