97865

i - czas w latach,

Wn - wartość nominalna.

Cena takiej obligacji w dowolnym dniu po emisji jest więc sumą bieżących (tzn. zdyskontowanych ) wartości zarówno odsetek, jak i nominału zwracanego w dniu wykupu Wzór pozwalający wyznaczyć jej wartość wygląda następująco:

n O    W

C = Y\-r-\-~

ira+i?)' a+R)ⁿ

gdzie:

C - cena obligacji,

0    - płatności odsetkowe,

R - rentowność do dnia wykupu obligacji, która jest określana jako wewnętrzna stopa zwrotu obligacji; odzwierciedla ona poziom rynkowej stopy procentowej lub założonej przez inwestora dochodowości,

1    - okresy odsetkowe od dnia zakupu obligacji do dnia jej wykupu, gdzie i = 1, 2, 3,...n.

Przykład 1

Obliczyć cenę obligacji 5-letniej o wartości nominalnej lOOOzł, w przypadku której kupon oprocentowany jest w wysokości 10%, a rynkowa stopa procentowa (R) wynosi

a)    8%,

b)    10%,

c) 12%.

Stopa procentowa (R) = 8%

Lata do wykupu	Przepływy pieniężne	Zdyskontowane przepływy pieniężne
1	100	92,59259
2	100	85,73388
3	100	79,38322
4	100	73,50299
S	1100	748,6415
	suma	C = 1079,854

73