o Jeśli zerwalibyśmy lokatę po kwartale S Dostalibyśmy 100(l+0,l/rn)mn
• Po każdym okresie przysługuje m-ta część kapitału
• Zwiększenie ilości kapitalizacji:
0 Wartość, która nam przysługuje jest coraz wyższa aż do kapitalizacji ciągłej
0 WP=WO*e,n
10. NPV - Przykład 3: Czy inwestycja jest opłacana?
o Rok I -8 000 0 Rok ll-IV po 3 000 o Stopa procentowa 10%
• Pol roku 3000/(1+0,1) = 2727,27
• Po II roku 3000 / (1+0,1 )2 = 2479,34
• Po III roku 3000/(1+0,1)J = 2253,94
• Po IV roku 3000 / (1+0,l)4 = 2049,04
• RAZ _E _M_: _15-09^_6.0
o Gdy wartość jest dodatnia - przedsięwzięcie jest opłacalne o Gdy wartość jest ujemna - przedsięwzięcie nie jest opłacalne
11. IRR - przy takiej stopie zwrotu wychodzimy na 0
12. W czasie trwania projektu mogę pojawić się pewne opcje:
• Nieadekwatność metody NPV
• Opcje realne a opcje finansowe
• Wycena opcji realnych
13. Opcja - prawo, (lecz nie obowiązek)
14. Opcje realne w 4 aspektach:
• Model wyceny aktywów
• Proces podejmowania decyzji
• Sposób myślenia
• Model organizacyjny (organizacje zorganizowane projektowo)
15. Opcje realne to Np. prawo rezygnacji, opcja zaprzestania działalności, prawo zwiększenia działalności, prawo wydłużenia działalności, prawo skrócenia działalności, opcja zamiany -bardziej skomplikowana
16. Przy_kł_a_d_4:
• Pewien aktyw możemy nabyć teraz lub w przyszłości i może on zwiększyć lub zmniejszyć swoją wartość.
o Ps-K<0 o uPs-K>0
o dPs-K<0 - to jest opcja więc nie trzeba z niej korzystać o PsPr=puPs + (l-r)dPs // s o Ps=pv+(l-p)d o p=(Rf-d)/(u-d)
17. Model ciągły
18. Przykład 5: Zakup pola naftowego:
• 1-150 M$
• 200 M$ - skorzystamy z opcji
• 50 M$ - nie skorzystamy z opcji
2