120632

usług, a dopiero po pewnym czasie mogą być albo spłacone ze środków budżetowych, albo powiększać trwale dług publiczny. W Polsce są to długi szkól, szpitali, których oddłużenie może nastąpić w trakcie roku fiskalnego albo może przejść na lata następne jako forma długu publicznego wymuszonego przez niedostateczne zasilanie finansowe tych jednostek w okresie obowiązywania ustawy budżetowej.

a)    instrumenty krótkoterminowe

b)    instrumenty średnioterminowe

c)    instrumenty długoterminowe

W ramach kredytu bankowego należy rozróżnić:

a)    kredyt banku centralnego

b)    kredyt banków komercyjnych

c)    kredyty międzynarodowych instytucji finansowych MFW, BŚ.

Weksle skarbowesąto krótkoterminowe pap, wart. emitowane przez państwo w celu pokrycia bieżących potrzeb płatniczych. Są one podstawowy instnunentem operacji otw^fartego rynku. Ich tennin zapadalności jest do 1 roku (z reguły wynosi 3 lub 6 m-cy). Krótkoterminow^rość weksli skarbowych ma - z punktu ekonomicznego znaczenie umowne. W istocie proces emisji, sprzedaży i wykupu w.s. tnva nieustannie. W związku z tym nie jest praw^rdą, że w.s. są krótkoterminowym instnunentem, finansowania deficytu budżetowego. Stwierdzenie to jest prawdziwe tylko w stosunku do emisji i wykupu danej serii. W rzeczywistości są one trw^ralym instnunentem finansowania długu publicznego, chyba ze nierównowaga ma charakter przejściowy i w.s. zostały wykupione przez iząd przed końcem roku fiskalnego.

Można zatem wskazać iż w.s. są instnunentem o charakterze średnio- i długoterminowym.

Obligacje skarbowe - jest to papier wartościowy, który zawiera zobowiązanie emitenta do zapłaty posiadaczowi obligacji jej nominalnej wartości wTaz z oprocentowaniem, za przedstawienie kuponów odsetkowych na w^anurkach podanych w obligacji lub w ogólnych zasadach subskrypcji.

Gwarantuje ona stale oprocentowanie, przy mogą też być obligacje o zmiermym oprocentowaniu. Obligacje o terminie zapadalności:

-    krótszym niż 5 lat to obligacje krótkoterminowe

-    od 6 do 15 lat to ś r e dn i o t e r m i n o w e

-    powyżej 15 lat d 1 ugoter minowe

Wg kryteriiun emitenta wyróżnia się obligacje:

-    skarbowe, czyli o stałym i zmiermym oprocentowaniu w połączeniu z dodatkowymi przywilejami podatkowymi

-    municypaln e, emitowane są przez władze lokalne, ale także przez ich agencje (np. w USA)

PUŁAPKA ZADŁUŻENIA

W przypadku utrzymującego się deficytu, koszty obsługi długu (czyli odsetki od zaciągniętych kredytów , pożyczek, czy pap. wartościowych) szybko rosną wypychając z budżetu iruie wydatki, lub jeżeli rząd będzie chciał utrzymać realną wartość wydatków -pogłębiając deficyt budżetowy. Zaczyna działać mechanizm pułapki zadłużeniowe j - im więcej pożyczamy tym więcej brakuje w budżecie na pokrycie innych niż obsługa