14.11.2012
Wykład 7
Klasyfikacja celów polityki pieniężnej- kryteria podziału
Skala oddziaływania
Przedmiot polityki
Podmioty polityki
Horyzont czasowy
Sposób jej określenia i realizacji
Skala oddziaływania
Makroekonomiczne- wzrost gospodarczy, inflacja, stabilność cen, itp.
Mikroekonomiczne- kształtowanie stóp procentowych, podaż pieniądza kredytowego, itp.
FED nie przejmuje się tym ile pieniędzy nadrukuje, ponieważ Stany wykorzystają takie instrumenty, że sobie z inflacją poradzą.
Przedmiot i podmiot polityki
Cele pieniężne- stopa procentowa, inflacja
Cele gospodarcze: zatrudnienie, wzrost PKB
Cele własne banku centralnego
Cele systemu finansowego
Cele sektora bankowego
Dalsze kryteria podziału celów
Horyzont czasowy
krótkookresowe
średniookresowe
wieloletnie
Sposób określania i realizacji
cele finalne- Bank centralny je określa
cele pośrednie
cele operacyjne
Cele finalne
Cele pośrednie
Podaż pieniądza
Kurs walutowy
Stopy procentowe
Cele operacyjne
Płynne rezerwy banków
Interwencje walutowe
Stopy procentowe rynku międzybankowego- bid i offer
Temat V: Cel inflacyjny banku centralnego a stabilność finansowa.
Identyfikacja celu inflacyjnego
Bezpośredni cel inflacyjny
Pojęcie stabilizacji finansowej
Przyczyny niestabilności finansowej
Stabilność cenowa a stabilność finansowa
Safety Net
Banki centralne, cel inflacyjny
Stosują w polityce monetarnej od lat
Kontrola inflacyjna stała się podstawą stabilizowania cen w gospodarce
Cel inflacyjny zastąpił kontrole podaży pieniądza, która traktowana jest dzisiaj jako cel pośredni
Umiędzynarodowienie celu inflacyjnego- przyjmują go wszystkie bank centralne w gospodarce światowej
Cel inflacyjny
Oznacza, że bank centralny zobowiązuje się do stabilizowania inflacji wokół przyjętego poziomu- celu inflacyjnego
Wymaga prognozowania inflacji- wzrostu poziomu cen
Inflacje prognozuje się w oparciu o modele prognostyczne
Jaka inflacja będzie w przyszłości i jakie instrumenty należy wykorzystywać
Wskaźnik inflacji jako cel inflacyjny
Wskaźnik CPI- określa się wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych, coraz częściej odchodzi w niepamięć
Wskaźnik HICP- zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych obliczany wg formuły Laspreyesa
Wskaźnik inflacji bazowej- Wielka Brytania, Czechy, RPA, Tajlandia
Wyrażenie celu inflacyjnego
Cel wyrażony punktowo- Szwecja, Norwegia, Korea, Węgry, Brazylia, Finlandia, Polska
Pasmo wahań +/- 2% lub mniej
Pasmo wahań +/- 2% lub więcej- Nowa Zelandia, Tajlandia
Oczekiwania inflacyjne
Z punktu widzenia banku centralnego istotne jest nie tylko, jaka obecnie jest inflacja, lecz także jakie są oczekiwania inflacyjne
W Polsce wyznacza ją do 1992 r. Ipsos
Czy bank centralny powinien reagować na zmiany w inflacji czy w oczekiwaniach inflacyjnych?
Reakcja na zmianę inflacji jest z zasady spóźniona szczególnie uwzględniając długość kanału transmisji
Należy wiec analizować zarówno inflację i oczekiwania inflacyjne
Oczekiwania inflacyjne związane są z pojęciem presji inflacyjnej
Projekcje inflacyjne
Definicja stabilności cen
Podkreśla średniookresową orientacje polityki pieniężnej
Nie jest bowiem w stanie utrzymać się na założonym poziomie w krótkim czasie
Unika się w ten sposób nadmiernego aktywizmu jak i zbędnej niestabilności gospodarki realnej
Nieuniknione są krótkoterminowe zmienności stóp procentowych i inflacji
Banki centralne przyjmują ilościową definicje stabilności cen
W EBC jest definiowana...
HICP
Cechy strategii BCI
Poziom celu inflacyjnego w wybranych krajach
Koszty inflacji
Koszt zdzierania zelówek zmiany etykiet
Przeinwestowania sektora finansowego
Ryzyko oszczędzania
Niedoskonała indeksacja systemu podatkowego
Niepewność
Działania spekulacyjne
Argumenty przeciw inflacji zerowej/deflacji
Wzrost jakości towarów- Zbyt mało pieniądza do obsługi wymiany towarowej
Problemy ujemnych stóp procentowych- przy braku inflacji nie ma ujemnych stóp procentowych
W gospodarce brak pieniądza kredytowego- Spada skłonność do oszczędzania ze względu na spadek wartości oszczędności
Sztywność płac- płace nominalne są sztywne od dołu, a zatem jedynie wzrost cen może doprowadzić do spadku płacy realnej
Nowe zjawisko w gospodarce globalnej
Zagrożenie deflacją
Co to jest deflacja?
Dlaczego nie zerowa inflacja albo spadek poziomu cen (deflacja)?
Zjawiska deflacyjne są bardziej niekorzystne dla gospodarki i o wiele trudniej z nimi walczyć
Jak można walczyć z deflacją?
Finanse i Rachunkowość |
Przedmiot: Polityka pieniężna (wykłady) |
|
Rok akademicki 2012/2013 |
Semestr I |
|
Prof. dr hab. I. Pyka |
Autor notatki: Tomasz Rozkoszny |
|
3