14.11.2012

Wykład 7

1. Klasyfikacja celów polityki pieniężnej- kryteria podziału

• Skala oddziaływania

• Przedmiot polityki

• Podmioty polityki

• Horyzont czasowy

• Sposób jej określenia i realizacji

Skala oddziaływania

• Makroekonomiczne- wzrost gospodarczy, inflacja, stabilność cen, itp.

• Mikroekonomiczne- kształtowanie stóp procentowych, podaż pieniądza kredytowego, itp.

• FED nie przejmuje się tym ile pieniędzy nadrukuje, ponieważ Stany wykorzystają takie instrumenty, że sobie z inflacją poradzą.

• Przedmiot i podmiot polityki

• Cele pieniężne- stopa procentowa, inflacja

• Cele gospodarcze: zatrudnienie, wzrost PKB

• Cele własne banku centralnego

• Cele systemu finansowego

• Cele sektora bankowego

• Dalsze kryteria podziału celów

• Horyzont czasowy

• krótkookresowe

• średniookresowe

• wieloletnie

• Sposób określania i realizacji

• cele finalne- Bank centralny je określa

• cele pośrednie

• cele operacyjne

• Cele finalne

• Cele pośrednie

• Podaż pieniądza

• Kurs walutowy

• Stopy procentowe

• Cele operacyjne

• Płynne rezerwy banków

• Interwencje walutowe

• Stopy procentowe rynku międzybankowego- bid i offer

Temat V: Cel inflacyjny banku centralnego a stabilność finansowa.

1. Identyfikacja celu inflacyjnego

2. Bezpośredni cel inflacyjny

3. Pojęcie stabilizacji finansowej

4. Przyczyny niestabilności finansowej

5. Stabilność cenowa a stabilność finansowa

6. Safety Net

7. Banki centralne, cel inflacyjny

• Stosują w polityce monetarnej od lat

• Kontrola inflacyjna stała się podstawą stabilizowania cen w gospodarce

• Cel inflacyjny zastąpił kontrole podaży pieniądza, która traktowana jest dzisiaj jako cel pośredni

• Umiędzynarodowienie celu inflacyjnego- przyjmują go wszystkie bank centralne w gospodarce światowej

• Cel inflacyjny

• Oznacza, że bank centralny zobowiązuje się do stabilizowania inflacji wokół przyjętego poziomu- celu inflacyjnego

• Wymaga prognozowania inflacji- wzrostu poziomu cen

• Inflacje prognozuje się w oparciu o modele prognostyczne

• Jaka inflacja będzie w przyszłości i jakie instrumenty należy wykorzystywać

• Wskaźnik inflacji jako cel inflacyjny

• Wskaźnik CPI- określa się wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych, coraz częściej odchodzi w niepamięć

• Wskaźnik HICP- zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych obliczany wg formuły Laspreyesa

• Wskaźnik inflacji bazowej- Wielka Brytania, Czechy, RPA, Tajlandia

• Wyrażenie celu inflacyjnego

• Cel wyrażony punktowo- Szwecja, Norwegia, Korea, Węgry, Brazylia, Finlandia, Polska

• Pasmo wahań +/- 2% lub mniej

• Pasmo wahań +/- 2% lub więcej- Nowa Zelandia, Tajlandia

• Oczekiwania inflacyjne

• Z punktu widzenia banku centralnego istotne jest nie tylko, jaka obecnie jest inflacja, lecz także jakie są oczekiwania inflacyjne

• W Polsce wyznacza ją do 1992 r. Ipsos

• Czy bank centralny powinien reagować na zmiany w inflacji czy w oczekiwaniach inflacyjnych?

• Reakcja na zmianę inflacji jest z zasady spóźniona szczególnie uwzględniając długość kanału transmisji

• Należy wiec analizować zarówno inflację i oczekiwania inflacyjne

• Oczekiwania inflacyjne związane są z pojęciem presji inflacyjnej

• Projekcje inflacyjne

• Definicja stabilności cen

• Podkreśla średniookresową orientacje polityki pieniężnej

• Nie jest bowiem w stanie utrzymać się na założonym poziomie w krótkim czasie

• Unika się w ten sposób nadmiernego aktywizmu jak i zbędnej niestabilności gospodarki realnej

• Nieuniknione są krótkoterminowe zmienności stóp procentowych i inflacji

• Banki centralne przyjmują ilościową definicje stabilności cen

• W EBC jest definiowana...

• HICP

• Cechy strategii BCI

• Poziom celu inflacyjnego w wybranych krajach

• Koszty inflacji

• Koszt zdzierania zelówek zmiany etykiet

• Przeinwestowania sektora finansowego

• Ryzyko oszczędzania

• Niedoskonała indeksacja systemu podatkowego

• Niepewność

• Działania spekulacyjne

• Argumenty przeciw inflacji zerowej/deflacji

• Wzrost jakości towarów- Zbyt mało pieniądza do obsługi wymiany towarowej

• Problemy ujemnych stóp procentowych- przy braku inflacji nie ma ujemnych stóp procentowych

• W gospodarce brak pieniądza kredytowego- Spada skłonność do oszczędzania ze względu na spadek wartości oszczędności

• Sztywność płac- płace nominalne są sztywne od dołu, a zatem jedynie wzrost cen może doprowadzić do spadku płacy realnej

• Nowe zjawisko w gospodarce globalnej

• Zagrożenie deflacją

• Co to jest deflacja?

• Dlaczego nie zerowa inflacja albo spadek poziomu cen (deflacja)?

• Zjawiska deflacyjne są bardziej niekorzystne dla gospodarki i o wiele trudniej z nimi walczyć

• Jak można walczyć z deflacją?

Finanse i Rachunkowość	Przedmiot: Polityka pieniężna (wykłady)
Rok akademicki 2012/2013	Semestr I
Prof. dr hab. I. Pyka	Autor notatki: Tomasz Rozkoszny

3