78340

Dr. Iwona Maciejczyk

Usługi banków inwestycyjnych i komercyjnych Wykład I - Bankowość inwestycyjna

5. Bankowość inwestycyjna w Polsce:

■    istnieje w Polsce bankowość inwestycyjna, ale... jest prowadzona przez banki uniwersalne

•    istnieją w Polsce filie zagranicznych banków inwestycyjnych

•    dodatkowo niektóre polskie banki coraz bardziej zaczynają się specjalizować w bankowości inwestycyjnej

■    jest kwestią sporną, czy powstaną w przyszłości w Polsce podmioty, które będzie można nazwać bankami inwestycyjnymi. Nasz system instytucji finansowych znajduje się bowiem ciągle w fazie tworzenia. I jego struktura podmiotowa nie jest do końca przesądzona.

Obszary działalności banków inwestycyjnych w Polsce:

•    organizowanie pierwotnej emisji na rynku kapitałowym

■    sprzedaż i dystrybucja papierów wartościowych

■    obrót papierami wartościowymi na wtórnym rynku

■    private placement

■    sekurytyzacja aktywów

■    fuzje i przejęcia

•    bezpośrednie finansowanie

•    doradztwo inwestycyjne

•    kreacja instrumentów kontroli ryzyka

■    zarządzanie funduszami

_Organizowanie pierwotnej emisji na rynku kapitałowym_

Jest to działalność najbardziej charakterystyczna dla banków inwestycyjnych. Banki inwestycyjne organizują emisję papierów dłużnych lub akcji w tzw. pierwotnej ofercie lub wtórnej. Organizacja oferty pierwotnej jest najtrudniejsza ponieważ wiąże się z dużym ryzykiem zbyt wysokiej lub zbyt niskiej wyceny. W obu przypadkach emitent może ponieść straty. Emisje mogą dotyczyć obligacji rządu, obligacji spółek nie notowanych, obligacji komunalnych, akcji spółek krajowych, wprowadzania na rynek akcji spółek zagranicznych, papierów wartościowych międzynarodowych instytucji finansowych. Trzy typowe fazy emisji:

■    analiza sytuacji i zaprojektowanie emisji

■    przygotowanie danych do prospektu emisyjnego

• ubezpieczenie emisji (zobowiązanie do kupna określonej ilości (minimum) lub kupna pozostałej ilości oferowanych papierów wartościowych po określonej w umowie cenie)

Subemisia usługowa lub inwestycyjna:

■    Subemitent inwestycyjny - podmiot będący stroną zawartej z emitentem albo wprowadzającym umowy, w której podmiot ten zobowiązuje się do nabycia, na własny rachunek, całości lub części papierów wartościowych oferowanych w ofercie publicznej, na które nie złożono zapisów w terminie ich przyjmowania. Subemitentem inwestycyjnym mogą być wyłącznie:

>    firma inwestycyjna

>    fundusz inwestycyjny

>    otwarty fundusz emerytalny

>    bank

>    zakład ubezpieczeń

>    polska lub zagraniczna instytucja finansowa mająca siedzibę w państwie należącym do OECD lub w państwie członkowskim lub konsorcjum tych podmiotów.

■    Subemitent usługowy rozumie się przez to podmiot będący stroną zawartej z emitentem albo wprowadzającym umowy, w której podmiot ten zobowiązuje się do nabycia, na własny rachunek, całości lub części papierów wartościowych danej emisji, oferowanych wyłącznie temu podmiotowi, w celu dalszego ich zbywania w ofercie publicznej. Subemitentem usługowym może być wyłącznie:

>    bank

>    firma inwestycyjna lub zagraniczna firma inwestycyjna lub konsorcjum tych podmiotów

Syndykat firm - ponieważ typowa transakcja emisji jest ryzykowna, bank inwestycyjny zmuszony jest rozdzielić ryzyko poprzez formowanie syndykatu firm ubezpieczających emisję.

Sprzedaż i dystrybucja papierów wartościowych

■    bank inwestycyjny lub syndykat musi odsprzedać papiery. Jeżeli jest to syndykat, oferuje je po wspólnej uzgodnionej cenie

■    jeśli oferowana ilość akcji nie znajdzie nabywców - syndykat rozwiązuje się i każda ze stron oferuje papiery na własną rękę i na własnych warunkach

• rozprowadzanie papierów może być skierowane do inwestorów instytucjonalnych lub drobnych nabywców. W tym przypadku bank inwestycyjny działa przez sieć swoich oddziałów lub domy maklerskie. Często regionalne banki inwestycyjne prowadzą sprzedaż detaliczną