ÿþF i n a n s e
F i n a n s e - o p e r a c j e g o s p o d a r c z e z a p o m o c p i e n i d z a . P r o c e s y d o k o n y w a n e w r a m a c h p r o c e s ó w
( z j a w i s k ) e k o n o m i c z n y c h .
P r o d u k c j a P o d z i a B W y m i a n a K o n s u m p c j a
- B r a k z j . - z j . P i e n i d z a - z j . P i e n i d z a , a l e - N i e m a z j .
P i e n i |n y c h - a l e m a - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - P i e n i d z a - a l e m a
n a n i e g o w p By w - - - - c z [ w r z e c z a c h - - - - c z [ w n a n i e g o w p By w
p r o c e s w y m i a n y r z e c z a c h p r o c e s w y m i a n y
S k a l a i z a a n g a |o w a n i e p i e n i d z a w w y m i a n i e w a r u n k u j e j a k o [ k o n s u m p c j i . W p r o d u k c j i
b r a k z j a w i s k p i e n i d z a , a l e n i e z b d n y j e s t k a p i t a B w w y m i a n i e a b y n a b y c z y n n i k i
p r o d u k c j i . P o d z i a B z y s k u w f i r m i e ( n a g r o d y , p r e m i e , d y w i d e n d y ) w o b s z a r z e t y m w f o r m i e
p i e n i d z a . M o |e b y c z [ z j . P o d z i a B d r o g r z e c z o w
Z j a w i s k a f i n a n s o w e t e z j . p i e n i |n e . k t ó r e d o k o n u j s i w r a m a c h z j . e k o n o m i c z n y c h
( p o d z i a B, w y m i a n a , p r o d u k c j a , k o n s u m p c j a )
·ð z j a w i s k a f i n a n s o w e t o t a k i e z j a w i s k a e k o n o m i c z n e , k t ó r e s z a r a z e m z j a w i s k a m i
p i e n i |n y m i
·ð z j a w i s k a f i n a n s o w e t o w y Bc z n i e p i e n i d z w r u c h u , p i e n i d z s t a t y c z n y n i e j e s t z j a w i s k i e m
f i n a n s o w y m ( a l e j e s t z j a w i s k i e m p i e n i |n y m )
F i n a n s e s t o :
®ð P i e n i |n e m e c h a n i z m y w y m i a n y ( r u c h ) s t r u m i e n i a p i e n i |n e g o
1 ) Z j a w i s k a e k o n o m i c z n e z w i z a n e z g r o m a d z e n i e m i w y d a t k o w a n i e m [r o d k ó w p i e n i |n y c h
2 ) Z j a w i s k a i p r o c e s y p i e n i |n e , t a m g d z i e n i e w y s t p u j e p i e n i d z n i e m a r ó w n i e | f i n a n s ó w .
3 ) P i e n i |n e s t o s u n k i w y m i a n y i p o d z i a Bu . . . . . s t o s u n k i e k o n o m i c z n e z w i z a n e z g r o m a d z e n i e m
z a s o b ó w p i e n i |n y c h w p r o c e s a c h w y m i a n y i p o d z i a Bu p r o d u k t u g l o b a l n e g o i d o c h o d u
n a r o d o w e g o .
G o s p o d a r k a f i n a n s o w a p o z a z j a w i s k a m i g o s p o d a r c z y m i s p r o c e s y z w i z a n e z z a r z d z a n i e m
( p l a n o w a n i e )
a ) S t a t y s t y k a ( e w i d e n c j a p r z e p By w ó w ) - b a d a n i e m a r k e t i n g o w e
b ) p l a n o w a n i e
c ) z j a w i s k a f i n a n s o w e
M o |n a p r o w a d z i g o s p o d a r k f i n a n s o w s w o b o d n i e n a d a n y m r y n k u , a l e t y l k o w r a m a c h
d a n e g o s y s t e m u . n o r m y , p r o c e d u r y , r e g u By .
S y s t e m f i n a n s o w y b d z i e t a k i j a k i b d u s t a l o n e d e c y z j e p a r l a m e n t a r n e d o t y c z c e p o l i t y k i
f i n a n s o w e j , c z y l i [w i a d o m e j , c e l o w e j d z i a Ba l n o [c i i n s t y t u c j i , p o l e g a j c e j n a u s t a l a n i u i
r e a l i z a c j i o k r e [l o n y c h c e l ó w z a p o m o c [r o d k ó w f i n a n s o w y c h .
O p e r a c j e f i n a n s o w e u s t a l o n e s w g . k r y t e r i u m ( k l a s y f i k a c j a z j a w i s k f i n a n s o w y c h , s t r u m i e n i
p i e n i |n y c h ) :
®ð p o d m i o t o w o [c i w y Ba n i a w s z y s t k i e p o d m i o t y n a g r u p y , k t ó r y c h o p e r a c j e s t a k i e
s a m e l u b p o d o b n e ; ( b a z u j e n a r o d z a j o w y m z r ó |n i c o w a n i u j e d n o s t e k p o m i d z y
k t ó r y m i d o k o n y w a n e s p r z e p By w y s t r u m i e n i p i e n i |n y c h )
a ) f i n a n s e p o d m i o t ó w g o s p o d a r c z y c h ( u s Bu g i i n i e t y l k o )
b ) f i n a n s e p u b l i c z n e
c ) f i n a n s e b a n k ó w
d ) f i n a n s e z a k Ba d ó w u b e z p i e c z e n i o w y c h ( n a b y w a s i s p e c y f i c z n e p r o d u k t y , o c h r o n a )
e ) f i n a n s e l u d n o [c i g o s p o d a r s t w d o m o w y c h
O g n i w a s y s t e m u f i n a n s o w e g o :
1 ) T w o r z y p l a n y f i n a n s o w e
2 ) D y s p o n u j e f u n d u s z e m
3 ) I s t n i e j n o r m y p r a w n e , k t ó r e o k r e [l a j k a p i t a B, zr ó d Ba p o c h o d z e n i a k a p i t a Bu b d z
k i e r u n k u i c h p r z e z n a c z e n i a .
O g n i w a f i n a n s o w e o g n i w a m i s y s t e m u f i n a n s o w e g o
S n i m i : p r z e d s i b i o r s t w a , b a n k i , u b e z p i e c z a l n i e i f i n a n s e p u b l i c z n e .
J e d y n y m o g n i w e m , k t ó r e n i e j e s t o g n i w e m s y s t e m u f i n a n s o w e g o t o l u d n o [. P o d l e g a
d o p i e r o w t e d y , g d y [w i a d o m i e s i w Bc z y w k t ó r e k o l w i e k o g n i w o s y s t e m u ( u b e z p i e c z a m ,
l o k a t y w b a n k u )
®ð p r z e d m i o t o w o [c i
a ) p r z y c h o d y i w y d a t k i m a t e r i a l n e ( e k w i w a l e n t n e , r y n k o w e ) - m a t e r i a l n e , c z y l i z a p i e n i d z
o t r z y m u j c o [ w z a m i a n ,
- [w i a d c z e n i e w z a j e m n e , e k w i w a l e n t n e , d o k o n u j e w t e d y g d y j e s t d l a n a s r ó w n o w a |n e
- r y n k o w e , n a p o d s t . p r o c e s ó w r y n k o w y c h ( p o p y t p o d a |) , c z [ j e s t d o k o n y w a n a
n o r m a t y w n i e m i n . W y n a g r o d z e n i e .
- w t y m s a m y m c z a s i e d o k o n y w a n a t r a n s a k c j a
- n a s t p u j e p r z e n i e s i e n i e p r a w a w Ba s n o [c i
- n i e z m i e n i a s i s t a n a k t y w ó w , l e c z i c h f o r m a
b ) p r z y c h o d y i w y d a t k i r e d y s t r y b u c y j n e ( t r a n s f e r y ) :
- T r a n s f e r y b e z z w r o t n e p o l e g a j n a n i e o d p Ba t n y m i b e z z w r o t n y m
p r z e j m o w a n i u [r o d k ó w p i e n i |n y c h o d j e d n y c h p o d m i o t ó w i p r z e k a z y w a n i u i c h
i n n y m p o d m i o t o m . T o w a r z y s z y i m p r z y m u s p r a w n y ( p o d a t k i , c Ba , d a n i n y )
- T r a n s f e r y z w r o t n e ( t o n p . l o k a t y b a n k o w e , b e z o d s e t e k )
·ð n i e t o w a r z y s z y i m p r z e n i e s i e n i e a k t u w Ba s n o [c i
·ð m o |n a d o k o n y w a i n w e s t y c j i t y l k o z i s t n i e j c y c h [r o d k ó w
·ð o d s e t k i n i e p e Bn i r o l i e k w i w a l e n t u
·ð p r z y c h ó d j e d n e g o p o d m i o t u j e s t w y d a t k i e m d r u g i e g o ( n i e w y s t p u j e
[w i a d c z e n i e w z a j e m n e .
R e d y s t r y b u c j a w t ó r n y p o d z i a B. D o k o n u j e s i w o b r b i e p i e n i d z a , k t ó r y j e s t w o b i e g u .
N a s t p u j e p o d z i a B i s t n i e j c y c h z a s o b ó w p i e n i |n y c h
- s r e g u l o w a n e z a s a d n i c z o p r z e z n o r m y p r a w n e
- n i e t o w a r z y s z y i m [w i a d c z e n i e w z a j e m n e
P r o w i z j e , p r z e l e w y , w y c i g i z r a c h u n k u b a n k o w e g o s p r z y p By w a m i m a t e r i a l n y m i , b o z a
n i e p Ba c i m y . U b e z p i e c z e n i a m a j t k o w e , g o s p o d a r c z e , I i I I f i l a r s t r a n s f e r a m i , p o n i e w a |
s t a n o w i r o d z a j l o k a t y : f u n d u s z u b e z p i e c z e n i o w y z a r z d z a s k Ba d k a m i n a p o c z e t p r z y s z By c h
p Ba t n o [c i , o t r z y m u j e m y j e p o o s i g n i c i u w i e k u e m e r y t a l n e g o , w i c p o w i e r z a m y p i e n i d z e
f u n d u s z o w i u b e z p i e c z e n i o w e m u t y l k o n a p e w i e n c z a s - t r a n s f e r z w r o t n y
- T r a n s f e r w a r u n k o w y - n p . u b e z p i e c z e n i a m a j t k o w e , o t r z y m a m y
o d s z k o d o w a n i e g d y n a s t p i o k r e [l o n y w a r u n e k , n p . k r a d z i e |
®ð J e |e l i p o d p i s u j e m y p o l i s t o n i e p o t o b y o t r z y m a o d s z k o d o w a n i e , t y l k o p o t o b y p r z e n i e [
r y z y k o n a c z a s t r w a n i a p o l i s y n a z a k Ba d u b e z p i e c z e D, t o w t e d y j e s t t o e k w i w a l e n t ( k u p o w a n i e
u s Bu g i ) .
c ) p r z y c h o d y i w y d a t k i k r e d y t o w e
- p r z y n a j m n i e j j e d e n z p o d m i o t ó w m u s i b y p o d m i o t e m b a n k o w y m
- b r a k [w i a d c z e n i a w z a j e m n e g o
- b r a k e k w i w a l e n t u
- p r z y c h o d y i w y d a t k i t y l k o p o s t r o n i e k r e d y t o b i o r c y
- b a n k n a p o d s t . D e p o z y t ó w k r e u j e n o w y p i e n i d z w p o s t a c i k r e d y t ó w ( n i e
w y s t p u j e r e d y s t r y b u c j a
- b a n k n i e m a p r z y c h o d ó w i w y d a t k ó w k r e d y t o w y c h g d y u d z i e l a k r e d y t ó w , m o |e
j e m i e t y l k o w t e d y , g d y s a m j e s t k r e d y t o b i o r c
- o d s e t k i s t r a n s f e r e m r e d y s t r y b u c y j n y m
- p r o w i z j a s t r u m i e D m a t e r i a l n y
F u n k c j e f i n a n s ó w :
D a w n i e j u w a |a n o , |e i s t n i e j d w i e f u n k c j e f i n a n s ó w :
®ð f i s k a l n a ( p o l e g a n a z a p e w n i e n i u p a Ds t w u [r o d k ó w p i e n i |n y c h d o
o k r e [l o n y c h d z i a Ba D p r z e p a Ds t w o
®ð p o z a f i s k a l n a
1 ) R o z d z i e l c z a ( r e d y s t r y b u c y j n a ) w i e l o k i e r u n k o w y p o d z i a B P K g l o b a l n y z a p o m o c w s z y s t k i c h
u r z d ó w s y s t e m u f i n a n s o w y c h ( n a c i s k n a p r z e m i e s z c z e n i e , p r o c e s y w y m i a n y , p o d z i a B, k t ó r y
b d z i e o s t a t e c z n i e k s z t a Bt o w a s i f u n d u s z n a b y w c y .
F n = P m + P r + P k - W r - W k + / - O
F n - F u n d u s z n a b y w c z y
P m - p r z y c h o d y m a t e r i a l n e
P r - p r z y c h o d y r e d y s t r y b u c y j n e
P k - p r z y c h o d y k r e d y t o w e
W r - w y d a t k i r e d y s t r y b u c y j n e
W k - w y d a t k i k r e d y t o w e
O - o s z c z d n o [c i
W z r o s t o s z c z d n o [c i z m n i e j s z a f u n d u s z n a b y w c z y , a z m n i e j s z a n i e o s z c z d n o [c i z w i k s z a
f u n d u s z n a b y w c z y .
2 ) K o n t r o l n a ( d r u g a s t r o n a r e d y s t r y b u c j i ) w y k o r z y s t a n i e z w i z k u j a k i e z a c h o d z m i e d z y
r u c h e m p i e n i d z a o r a z r u c h e m w a r t o [c i m a t e r i a l n y c h w c e l u k o n t r o l i d z i a Ba l n o [c i p o d m i o t ó w w
s y s t e m a c h f i n a n s o w y c h . M o |n a w y c i g n w n i o s k i o r e a l n y m p r z e b i e g u p r o c e s ó w
g o s p o d a r c z y c h . ( t o n i e j e s t s p r a w d z e n i e p r z e p i s ó w , n o r m . . . )
3 ) S t y m u l a c y j n a ( b o d zc o w o - i n t e r w e n c y j n a ) w s y s t e m a c h f i n a n s o w y c h p o l e n a w y k a z a n i e
w s z y s t k i c h d o s t a w u r z d z e D s y s t e m u f i n a n s o w e g o w c e l u o d d z i a By w a n i a n a k s z t a Bt d z i a Ba l n o [c i
g o s p o d a r c z y c h i p o z a g o s p o d a r c z y c h p o d m i o t ó w b d c y c h u c z e s t n i k a m i s y s t e m u f i n a n s o w e g o
w p a Ds t w i e .
P i e n i d z j e s t t o t o w a r , k t ó r y s p e Bn i a r o l e k w i w a l e n t u w d a n y m c z a s i e .
P e Bn i f u n k c j o n a l n r o l p e Bn i :
1 . Zr o d e k w y m i a n y - w z a m i a n z a u s Bu g , t o w a r m i d z y p r z e d s i b i o r s t w a m i k o n s u m e n c k i m i .
Z c z a s e m z m n i e j s z a s i t a r o l a , p o b a r d z o c z s t o t e r m i n j e s t o d r o c z o n y d o c z a s u .
2 . Zr o d e k p Ba t n i c z y t o w a r p r a w n m a m o c z w a l n i a n i a z z o b o w i z a D ( j e |e l i z k a r t y t o
o b c i | o d r a z u m n i e i j e s t t o [r o d e k p Ba t n i c z y , a l e j e |e l i j e s t t o k a r t a k r e d y t o w a t o
z c z a s e m o b c i |.
3 . M i e r n i k w a r t o [c i [r o d e k p o r ó w n y w a n i a t o w a r ó w , j e d n o s t k a o b r a c h u n k o w a d o u s t a l a n i a
c e n . ( B a n k n o t , b e z g o t ó w k o w a w y m i a n a , t o w a r )
4 . Zr o d e k p r z e c h o w y w a n i a w a r t o [c i w p i e n i d z u m o g p r z e c h o w y w a w o l n e z a s o b y
f i n a n s o w e , t r z y m a w a r t o [ r e a l n y c h z a s o b ó w f i n a n s o w y c h .
- k i e d y s t o p a z w r o t n a b d z i e n a t y m s a m y m p r z y n a j m n i e j c o i n w e s t y c j i w s t o p a
i n f l a c j i .
- M ó w i m y k i e d y m o w a o k r ó t k o t e r m i n o w y m c z a s i e
K a p i t a B i n w e s t y c j a n a k i e r o w a n a n a d Bu g o t e r m i n o w o [, p r z e c h o w y w a n i e w a r t o [c i w f o r m i e
r z e c z o w e j
P i e n i d z K a p i t a B
- n a j p By n n i e j s z a f o r m a - d Bu g i c z a s o c z e k i w a D n a o d z y s k a n i e p i e n i d z y
- n i e m a k o s z t ó w t r a n s f o r m a c j i ( g o t o w o [ - k . t r a n s f o r m a c j i , p r z y w p r o w a d z e n i u d o
n a t y c h m i a s t o w a ) o b i e g u
- b r a k d o c h o d u z w a r t o [c i p i e n i d z a - d o c h ó d z w a r t o [c i p o w y |e j i n f l a c j i
- [r o d e k w w a r t o [c i p i e n i d z a m a m y s t a B
w a r t o [ n o m i n a l n p r z y z m i e n n e j r e a l n e j ,
a p r e c j a c j a ®ð z w i k s z a r e a l n w a r t o [
d e p r e c j a c j a ®ð z m n i e j s z a r e a l n w a r t o [
F o r m y p i e n i d z a :
a ) g o t ó w k a ( b a n k n o t y , b i l o n y p r a w n y [r o d e k p Ba t n i c z y w p r o w a d z o n y d o o b i e g u p r z e z
B a n k C e n t r a l n y w o k r e [l o n y m n o m i n a l e w d a n y m k r a j u . P r a w n a m o c z w a l n i a z
z o b o w i z a D, n i e m o |e m y o d m ó w i p r z y j c i a z o b o w i z a D w b a n k n o c i e . M o n e t a n i e m a
p r a w n e g o z w a l n i a n i a z z o b o w i z a n i a , p o n i e w a | w k a n t o r a c h p r o b l e m z w y m i a n
b ) b e z g o t ó w k o w a p i e n i d z s k r y p t u a l n y w y s t p u j c y j a k o d e p o z y t n a r a c h u n k u B a n k u
C e n t r a l n e g o i k o m e r c y j n y c h
c ) e l e k t r o n i c z n y
A g r e g a t y p i e n i |n e :
®ð p o s z c z e g ó l n e a k t y w a f i n a n s o w e r ó |n i c e s i m i d z y s o b s t o p n i e m p By n n o [c i ,
w y o d r b n i o n e d l a c e l ó w a n a l i z y s y t u a c j i s e k t o r a b a n k o w e g o i f o r m u Bo w a n i a z a d a D p o l i t y k i
p i e n i |n e j .
M 0 p i e n i d z b a n k u c e n t r a l n e g o , t z w . b a z a m o n e t a r n a p o z o s t a j c a w o b i e g u b a n k n o t y i b i l o n y
o r a z d e p o z y t y b a n k ó w k o m e r c y j n y c h n a r a c h u n k a c h w b a n k u c e n t r a l n y m n a z y w a m y p i e n i d z
o n a j w y |s z e j s i l e
M 1 p i e n i d z w [c i s By m z n a c z e n i u t e g o s Bo w a , b a n k n o t y i b i l o n p o z o s t a j c y w o b i e g u o r a z
d e p o z y t y n a r a c h u n k a c h b a n k o w y m , p Ba t n a n a k a |d e |d a n i e ( n a k a |d e b i e |c e w y d a t k i ,
k o n s u m p c y j n e )
M 2 M 1 p l u s t z w . p o t e n c j a l n y p i e n i d z M 1 p l u s d e p o z y t y k r ó t k o t e r m i n o w e o r a z d e p o z y t y
z w r o t n e n a k a |d e |d a n i e o i l e n i e m o g b y b e z p o [r e d n i o w y k o r z y s t a n e d o z a p Ba t y ( n p . z a
p o m o c c z e k ó w l u b p r z e l e w ó w ) , n i e m o g b y w y p Ba c a n e w f o r m i e k a r t y p Ba t n i c z e j
M 3 n a j s z e r z e j p o j t e z a s o b y p i e n i |n e , M 2 + [r e d n i o i d Bu g o t e r m i n o w e d e p o z y t y o r a z
p o z o s t a Be d e p o z y t y n i e z a l i c z o n e d o M 2 ( n i e w y m a g a j c e w y m i a n y n a p i e n i d z )
M 4 z a s a d y p By n n o [c i g o s p o d a r k i M 3 + p a p i e r y w a r t o [c i o w e , k t ó r e m o g b y p r z e d m i o t e m
o b i e g u n a r y n k u f i n a n s o w y m . ( t o p a p i e r y , k t ó r e m a j f o r m p By n n , B o n S k a r b o w y , A k c j e
s p ó Be k n a g i e Bd z i e , b e z a k c j i i m i e n n y c h z p i e r w o k u p e m d l a p r z e d s i b i o r s t w a )
K r e a c j a p i e n i d z a - w c e l u o g r a n i c z e n i a n a d m i e r n e j k r e a c j i p i e n i d z a b a n k c e n t r a l n y k a |d e g o
k r a j u w p r o w a d z a p e w n e r y g o r y :
- m i n i m a l n e r e z e r w y p By n n o [c i
R E = r *ðD
R E r e z e r w y o b o w i z k o w e
r - s t o p a p r o c e n t o w a
D - d e p o z y t
P r z y k Ba d
r = 2 0 %
b a n k A b a n k B b a n k C
R e z e r w y R e z e r w y
O p e r a c j e K r e d y t D e p o z y t
o b o w i z k o w e d o d a t k o w e
I 2 0 8 0 - 1 0 0
3 6 6 4 8 0 1 8 0
4 8 , 8 0 5 1 , 2 0 1 4 4 2 4 4
I I
¯ð ¯ð ¯ð ¯ð
1 0 0 - 4 0 0 5 0 0
R E = 2 0 1 0 0 R E = 1 6 8 0 R E = 1 2 , 8 0 6 4
8 0 6 4 5 1 , 2 0
p o d s t . k r e a c j i
1
d o d y s p o z y c j i
2
S t o p a r e z e r w y o b o w i z k o w e j c z [ k t ó r b a n k i k o m e r c y j n e m u s z o d Bo |y d o b a n k u
c e n t r a l n e g o
P o |y c z k a z j e z d n e g o b a n k u d o d r u g i e g o W y k o r z y s t u j e s i
1
p i e n i d z
z l o k a t n a k r e a c j
n o w e g o
p i e n i d z a .
R e g u l a c j a z o b o w i z a n i a k o n t r a h e n t a n a r a c h u n e k
2
O g r a n i c z e n i a w k r e a c j i p i e n i d z a :
a ) w y s o k o [ r e z e r w o b o w i z k o w y c h
b ) j a k i m o |e b y p r z y s z By d e p o z y t
DðD = 1 / r *ð R ( R g o t ó w k a , r e z e r w a p o c z t k o w a )
DðD = 1 / 0 , 2 *ð 1 0 0
DðD = 5 0 0 ®ð d e p o z y t y w z r o s n d o 5 0 0
R E Z E R W Y
W a r t o [ w c a By m
s y s t e m i e b a n k o w y m
P r z y t y m p o z i o m i e d o b a n k u c e n t r a l n e g o w p By n i e c a Be 1 0 0 j e d n o s t e k , n i e m a w o l n y c h r e z e r w ,
s t a j e s i b a z a m o n e t a r n a .
D o j a k i e g o s t o p n i a m o |n a k r e o w a i j a k i m a w p By w b a n k u c e n t r a l n e g o n a p o d a | p i e n i d z a :
1 ) c o t w o r z y b a z m o n e t a r n b a n k u
2 ) j a k a j e s t p o d a | p i e n i d z a w d a n y m m o m e n c i e
a d 1 ) B a z a m o n e t a r n a
M 0 - g o t ó w k a p o z a s y s t e m e m + R E , c z y l i b a z a m o n e t a r n a
C U g o t ó w k a ,
C U = c * D , - w s k a zn i k o p e r a c j i g o t ó w k o w e j
M 0 - M B = C U + R E
M B = C U + R E = c * D + R * D
M n o |n i k b a z y m o n e t a r n e j m B = P P / M B P P = m B * M B
C U + D c D + D D ( c + 1 ) c + 1
m B = = = =
C U + R E c D + r D D ( c + r ) c + 1
M n o |n i k b a z y m o n e t a r n e j o k r e [l a j a k i l o [ p i e n i d z a m o g w y k r e o w a b a n k i k o m e r c y j n e p r z y
d a n e j p o d a |y p i e n i d z a , k t ó r a w y s t p u j e w b a z i e m o n e t a r n e j ( o i l e m o |e w z r o s n i l o [
p i e n i d z a w g o s p o d a r c e p r z y z w i k s z e n i u b a z y m o n e t a r n e j o j e d n o s t k )
- w y z n a c z a m a k s y m a l n , g ó r n g r a n i c
A d 2 ) P o d a | p i e n i d z a
P o d a | p i e n i d z a t o f a k t y c z n a i l o [ [r o d k ó w p i e n i |n y c h w o b i e g u
N a p o d a | p i e n i d z a s k Ba d a s i :
- g o t ó w k a ( C U ) , k t ó r a z n a j d u j e s i p o z a s y s t e m e m b a n k o w y m
- d e p o z y t y , k t ó r e p o s i a d a m y ( D )
P P = C U + D = c * D + D c w s p ó Bc z y n n i k z a p o t r z e b o w a n i a n a g o t ó w k
P r z y k Ba d
r = 2 0 %
c = 1 5 %
0 , 1 5 + 1 1 , 1 5
m B = = = 3 , 2 8
0 , 1 5 + 0 . 2 0 , 3 5
Z w i k s z a j c j e d n o s t k b a z y m o n e t a r n e j o 1 z B B a n k u C e n t r a l n e g o m o |e o c z e k i w a p r z y r o s t u
i l o [c i p i e n i d z a w g o s p o d a r c e o 3 , 2 8 j e d n o s t e k
r = 2 0 %
c = 1 0 % 1 , 1 0
m B = = 3 , 6 7
0 , 3 0
Z a r ó w n o p r z y z m n i e j s z a n i u r I c k r e a c j a p i e n i d z a w g o s p o d a r c e z w i k s z a s i .
Z a d a n i e
B a n k A m u s i u i [c i 1 0 0 0 0 0 , ( R E ) , p o s i a d a t y l k o 8 0 0 0 0 , a w i c m u s i p o |y c z y 2 0 0 0 0 . W c e l u
p o k r y c i a k r e d y t u j e s i w b a n k u c e n t r a l n y m , a w i c p o d a | p i e n i d z a s i n i e z m i e n i a , a l e b a z a
m o n e t a r n a
C U + D
m B =
C U + R E + R N R P
R e z e r w y n a d z w y c z a j n e R e z e r w y p o |y c z k o w e
D l a b a n k u b e z s e n s o w n e j e s t o d k Ba d a n i e w i c e j d o b a n k u c e n t r a l n e g o , z t e g o w z g l d u , |e j e s t
t o b e z o p r o c e n t o w a n i a l o k a t a . Z w i k s z a s i t y l k o b a z a m o n e t a r n a .
c * D + D D ( c + 1 )
m B = =
c * D + r * D + n * D p * D D ( c + r + n p )
n s t o p a r e z e r w n a d z w y c z a j n y c h
p s t o p a r e z e r w p o |y c z o n y c h
W p By w b a n k u c e n t r a l n e g o
a ) b e z p o [r e d n i
- p o d m i o t y g o s p o d a r c z e m u s z d o k o n y w a b e z g o t ó w k o w y p o w y |e j 3 0 0 0 E u r o . . .
- Z U S
- S k a r b p a Ds t w a
b ) p o [r e d n i e p o p r z e z k r e o w a n i e m o |l i w o [c i
- r o z w ó j f o r m b a n k o w y c h , k a r t a w p By w u n a z a k r e s o p e r a c j i g o t ó w k o w y c h ]
- p o z i o m z a m o |n o [c i , d o c h o d o w o [c i , z w y c z a j e
S k Ba d n i k i m n o |n i k a b a z y m o n e t a r n e j
1 ) R E p a r a m e t r n a k a z o w y b a n k u k o m e r c y j n e g o , m u s z u t r z y m y w a n a r a c h u n k u b a n k u
c e n t r a l n e g o p i e n i d z e o b o w i z k o w o . J e s t t o i n s t r u m e n t k i e r o w a n i a p o l i t y k m o n e t a r n . D o
1 9 9 9 r b y B t o z n a c z c y i n s t r u m e n t , p o n i e w a | s t o p a b y Ba w y s o k a , a k t u a l n i e d l a w s z y s t k i c h f i r m
u t r z y m u j e s i n a p o z i o m i e 5 % , a l e a k t u a l n i e b a n k i m a j w i c e j [r o d k ó w n i | k r e d y t ó w .
W p r o w a d z a n e n a w y p a d e k c h y b i o n y c h k r e d y t ó w .
S t o m i n i m a l n e r e z e r w y p By n n o [c i . I c h z a d a n i e m j e s t n i e t y l k o k s z t a Bt o w a n i e w i e l k o [c i
p o d a |y , w p By w a j r ó w n i e | n a w i e l k o [ p i e n i d z y w s y s t e m i e b a n k o w y m .
2 ) R N r e z e r w y n a d z w y c z a j n e , z n a c z e n i e m i a By g d y t r a n s a k c j e d Bu g o o k r e s o w e g o
o c z e k i w a n i a , d l a m a By c h b a n k ó w z z a g r o |e n i e m . S t a n w y |s z y b d u t r z y m y w a m a Be b a n k i ,
k t ó r e n i e m a j s t a By c h k l i e n t ó w i n i e o r i e n t u j s i j a k i e p o w i n n y m i e r e z e r w y o b o w i z k o w e .
N a s k a l r e z e r w n a d z w y c z a j n y c h b a n k c e n t r a l n y n i e m a w p By w u
3 ) c w s p ó Bc z y n n i k z a p o t r z e b o w a n i a n a g o t ó w k o k r e [l a :
- p o z i o m d o c h o d u
- p r z y z w y c z a j e n i e
- r o z w ó j s e k t o r a b a n k o w e g o :
·ð d o s t p n o [ u s Bu g , z k t ó r y c h m o |n a k o r z y s t a
·ð b e z p i e c z e Ds t w o
·ð z a u f a n i e
·ð s t o p a p r o c e n t o w a
4 ) R P - r e z e r w y p o |y c z k o w e , b a n k c e n t r a l n y n i e m a b e z p o [r e d n i e g o w p By w u n a w z i c i e
k r e d y t u .
M a j e d n a k w p By w p o p r z e z s t a w i e n i e w y m o g ó w o t r z y m a n i a k r e d y t u
5 ) K r e d y t r e d y s k o n t o w y - j e s t z w i z a n y z o d s p r z e d a w a n i e m w e k s l i b a n k u c e n t r a l n e m u
p r z e z b a n k i k o m e r c y j n e . B a n k c e n t r a l n y n i e p o s i a d a m o |l i w o [c i p r z y m u s u , c o d o
s p r z e d a w a n y c h w e k s l i , a l e :
a ) u s t a l a c e n t r a n s a k c j i , s t o p a r e d y s k o n t o w a , j e s t z a w s z e n i |s z a o d l o m b a r d o w e j
b ) u s t a l a d l a b a n k u k o m e r c y j n e g o k o n t y n g e n t y r e d y s k o n t a ( o k r e s , m a k s y m a l n e j k w o t y d o
j a k i e j m o |e p r z e d s t a w i w e k s e l d o r e d y s k o n t a )
c ) t w o r z y w y m o g i n a d r o d z e r o z p o r z d z e D j a k o [c i o w e j a k i e m u s i o d p o w i e d n i w e k s e l
p o s i a d a .
R e g u By j a k i m p o d l e g a j w e k s l e d o r e d y s k o n t a :
1 ) w e k s e l m u s i s p e Bn i a w a r u n k i w s z y s t k i e z 2 4 . 0 4 . 1 9 9 7 w u s t a w i e o p r a w o w e k s l o w e
2 ) M u s i b y u i s z c z o n a o p Ba t a s k a r b o w a
3 ) W e k s l e p o c h o d z c e z o b r o t u g o s p o d a r c z e g o
4 ) W p r z y p a d k u w e k s l a t r a s o w a n e g o m u s i b y p o d p i s t r a s a n t a i t r a s a t a , w Ba s n y
p r z y n a j m n i e j p r z e z w y s t a w c
5 ) W e k s l e m u s z b y d o m i c y l o w a n e o k r e [l o n e m i e j s c e p Ba t n o [c i ( D o m i c e l o s o b a
t r z e c i e u k t ó r e j b d z i e p Ba c e n i e p r z e w a |n i e w b a n k a c h )
6 ) T e r m i n p Ba t n o [c i j e s t w o z n a c z o n y m d n i u
7 ) T e r m i n p Ba t n o [c i n i e p ó zn i e j n i | d o 3 m i e s i c y o d d n i a d o p r z e d s t a w i e n i a i n i e
k r ó t s z y n i | d o z a w i a d o m i e n i a d Bu |n i k a ( 1 5 9 0 )
8 ) A k c e p t t r a s a t a m u s i b y b e z w a r u n k o w y i k o n i e c z n i e a k c e p t c a Be j s u m y
9 ) W e k s e l o p a t r z o n y i n d o s e m o t w a r t y m ( i n b l a n c o ) , i n d o s p r z e n i e s i e n i e w Ba s n o [c i
1 0 ) N i e m o |e b y s k r e [l e D i p o p r a w e k , n i e m o |e b y k l a u z u l o g r a n i c z e n i a p r z e n i e s i e n i a
b d z p r a w a d o p o s z u k i w a n i a z w r o t n e g o ( b e z p o d p i s u R e c t a )
1 1 ) W e k s e l m u s i b y p o d p i s a n y w t a k i s p o s ó b a b y u m o |l i w i o n a b y Ba i d e n t y f i k a c j a
b e z p o [r e d n i a o s ó b , k t ó r e s i p o d p i s a By
6 ) K r e d y t l o m b a r d o w y j e s t u d z i e l a n y b a n k o m k o m e r c y j n y m n a b a r d z o k r ó t k i e t e r m i n y p o d
z a s t a w p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h , z t e j f o r m y k r e d y t u b a n k i k o m e r c y j n e k o r z y s t a j w c e l u
p r z e z w y c i |e n i a k r ó t k o o k r e s o w y c h b r a k ó w p By n n o [c i a l b o o p e r a c j i o t w a r t e g o r y n k u s d l a
n i c h n i e o p Ba c a l n e .
P a p i e r y w a r t o [c i o w e :
- b o n y s k a r b o w e
- o b l i g a c j e ( w i a r y g o d n e )
K r e d y t l o m b a r d o w y m o |e z o s t a u d z i e l o n y d o w y s o k o [c i 8 0 % w a r t o [c i n o m i n a l n e j p a p i e r u
w a r t o [c i o w e g o . K o r z y s t a n i e z t e j f o r m y p o w i n n o b y s p o r a d y c z n e , p o n i e w a | i m a g e b a n k u
z o s t a j e z a c h w i a n y , a t o z t e g o p o w o d u i | s t a j e p o d o b s e r w a c j e , p o n i e w a | m u s i m i e s t a Be b r a k i
p By n n o [c i . W y s o k o [ s t o p y t o 1 7 % , a d l a r e d y s k o n t o w e g o 1 5 , 5 % , p r z y c z y m r e d y s k o n t o w e s
t o o p e r a c j e j e d n o k i e r u n k o w e , b e z m o |l i w o [c i o d z y s k a n i a d o b r y c h w e k s l i .
P r z y k Ba d : L = 1 7 % p o d z i e l o n e p r z e z 3 6 5 d n i u d z i e l a n e g ó r a n a 5 d n i , R = 1 5 , 5 % m i n 1 5 d n i
1 7 / 3 6 5 * 3 d n i »ð 0 , 1 4 %
1 5 , 5 / 3 6 5 * 1 5 d n i »ð 0 , 6 4 %
B a n k C e n t r a l n y ( B C ) z m n i e j s z y B s t o p r e z e r w o b o w i z k o w y c h z t e g o w z g l d u i | p i e n i d z
o d d a w a n y n i e b y B o p r o c e n t o w a n y , a w p r z y p a d k u k i e d y b a n k k o m e r c y j n y ( B K ) m i a B p r o b l e m y
i m u s i a B p Ba c i n p . k l i e n t o m o d s e t k i t o b y B p r o b l e m . W m o m e n c i e z m n i e j s z e n i a t y c h s t ó p n a
r y n e k w y p By n Bo b y z b y t d u |o g o t ó w k i d l a t e g o B C w p r o w a d z i B o b l i g a c j e , k t ó r y c h
n a j w c z e [n i e j s z y w y k u p n a s t p i w r o k u 2 0 0 5 ( o b l i g a c j e o d 6 d o 1 0 l a t ) . K a |d a o b l i g a c j a j e s t
n a k w o t 5 m l n , c z [ d o s t a Ba s i w r c e B K o d p o w i e d n i o d l a b a n k ó w a p o z o s t a Ba z o s t a Ba
p o d z i e l o n a n a r ó w n e w a r t o [c i o w o o b l i g a c j e .
E f e k t r e a l n i e p o z o s t a j w a r t e o b l i g a c j e p r z e z c a By c z a s t y l e s a m o , a t o z t e g o w z g l d u , |e
s o p r o c e n t o w a n e t a k a b y w y r ó w n a s t o p i n f l a c j i
O b l i g a c j e B C :
- z a m i e n n e z a p i e n i d z , w y e m i t o w a n e n a p o t r z e b B C
- i m i e n n e , b e z m o |l i w o [c i z b y c i a
- n i e m o g b y p r z e d m i o t e m n a r y n k u w t ó r n y m
- n i e m o g b y p r z e d m i o t e m z a s t a w u
- n i e m o g b y o b c i |o n e
7 ) O p e r a c j e o t w a r t e g o r y n k u s Bu | d o o d d z i a By w a n i a p r z e z B C n a z d o l n o [ s y s t e m o w
b a n k u d o k r e a c j i p i e n i d z a , a p r z e d e w s z y s t k i m d o r e g u l o w a n i a p By n n o [c i s t e r o w a n i a s y s t e m u
b a n k o w e g o , p o l e g a j c y n a s p r z e d a w a n i u p r z e z B C b d z s k u p y w a n i u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
B K .
O p e r a c j e w a r u n k o w e s t o t a k i e o p e r a c j e , k t ó r y c h w m o m e n c i e p o w s t a n i a z a k u p u l u b
s p r z e d a |y p o w s t a j e u m o w a n a z a w a r c i e t r a n s a k c j i z w r o t n e j w o k r e [l o n y m c z a s i e i w
o k r e [l o n e j c e n i e .
a ) R E P O o p e r a c j a w a r u n k o w e g o z a k u p u B C s k u p u j e o d B K p a p i e r y w a r t o [c i o w e ( s k a r b o w e )
z r ó w n o c z e s n y m z o b o w i z a n i e m s i d o i c h o d s p r z e d a |y w o k r e [l o n y m t e r m i n i e i p o
o k r e [l o n e j c e n i e . J e s t t o o d p o w i e d n i k k r ó t k o t e r m i n o w y c h k r e d y t ó w . W i e l k o [ k r e d y t u =
w a r t o [c i o d k u p i o n y c h p a p i e r ó w , o p r o c e n t o w a n i e m j e s t r ó |n i c a m i d z y w a r t o [c i z a k u p u i
w a r t o [c i s p r z e d a |y ( z w i k s z a n i e p o d a |y )
b ) R E V E R S R E P O p o l e g a j c a n a s p r z e d a |y p r z e z B C p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h B K , z
j e d n o c z e s n y m z o b o w i z a n i e m s i p r z e z B C d o i c h o d k u p i e n i a p o o k r e [l o n e j c e n i e i w
o k r e [l o n y m c z a s i e . J e s t t o o d p o w i e d n i k l o k a t d o k o n y w a n y c h p r z e z B C w B K . W i e l k o [
l o k a t = w a r t o [c i s p r z e d a n y c h p r z e z B C p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h , a o p r o c e n t o w a n i e m j e s t
r ó |n i c a m i d z y w a r t o [c i z a k u p u a w a r t o [c i s p r z e d a |y . ( z m n i e j s z e n i e p o d a |y )
O p e r a c j e b e z w a r u n k o w e s j e d n o k i e r u n k o w y m i o p e r a c j a m i , d e f i n i t y w n i e s k u p u j e b d z
s p r z e d a j e b e z m o |l i w o [c i o d k u p u o d B C . D o t y c h s y t u a c j i d o c h o d z i n a p r z e t a r g a c h . B C m a
p r z e t a r g n a b o n y s k a r b o w e n i e p i e n i |n e . C a By p r o b l e m p o l e g a n a w y z n a c z e n i u s t o p y
p r o c e n t o w e j i w y b o r z e o f e r e n t a :
®ð p r o c e d u r a h o l e n d e r s k a
- j e s t o f e r t w i c e j n i | m o |l i w e , w y b i e r a s i n a j n i |s z s t o p p r o c e n t o w
®ð p r o c e d u r a a m e r y k a Ds k a
- k a |d y p Ba c i t a k s t o p p o j a k i e j z a o f e r o w a B s i p Ba c i
R y n e k p i e n i |n y t o j e d e n z e l e m e n t ó w r y n k u f i n a n s o w e g o s t a n o w i g Bó w n o [ r y n k u
f i n a n s o w e g o , w o k ó B k t ó r e g o p l a s u j s i p o z o s t a Be r y n k i b a n k o w e
Z n a c z e n i e d l a b a n k u :
- T r a n s a k c j e p i e r w o t n e o p e r a c j e w w y n i k u , k t ó r y c h n a s t p u j e z w i k s z e n i e l u b
z m n i e j s z e n i e z a s o b ó w p i e n i d z a B C n a r y n k u . D o k o n u j s i p o m i d z y B K a B C
- T r a n s a k c j e w t ó r n e s t o t a k i e , w w y n i k u k t ó r y c h z a s o b y p i e n i |n e
p r z e m i e s z c z a j s i l e c z i c h w i e l k o [ n i e u l e g a z m i a n i e . D o k o n y w a n e p o m i d z y
B K l u b B K z i n n y m i p o d m i o t a m i r y n k u p i e n i |n e g o . ( n p . z m i a n a l o k a t y w
b a n k u )
F u n k c j e o p e r a c j i d l a b a n k ó w k o m e r c y j n y c h :
1 ) U m o |l i w i a z a r z d z a n i e p By n n o [c i , d z i k i t y m o p e r a c j B K m o g z a r z d z a t p By n n o [c i ,
m o |e d o s t o s o w a w y s o k o [ s w o i c h z a s o b ó w d o s w o i c h p o t r z e b ,
- G d y n a d m i a r k u p u j e b o n y
- G d y b r a k g o t ó w k i s p r z e d a j e p a p i e r y
2 ) D e t e r m i n a n t p l a n u f i n a n s o w e g o w d Bu |s z y m c z a s i e , g d y m o g c o [ z r o b i z n a d m i a r e m i
t a k s a m o z b r a k i e m ( zr ó d Ba f i n a n s o w a n i a )
3 ) R y n e k p i e n i |n y z e s w o i m i i n s t r u m e n t a m i m o |e s t a n o w i o c h r o n p r z e d r y z y k i e m s t o p y
p r o c e n t o w e j . I g d y m a m y k w o t o s t a By m o p r o c e n t o w a n i u n a 9 m - c y . T o b a n k k u p u j e b o n n a
9 m - c y . P o d o b n e o p r o c e n t o w a n i e ( o c h r o n a )
4 ) W y c e n a r z e c z y w i s t e j w a r t o [c i p i e n i d z a w c z a s i e
5 ) O b s z a r s p e k u l a c j i m i e j s c e g d z i e B K d o k o n u j t r a n s a k c j i m o g s i d o r o b i
I n s t r u m e n t y r y n k u p i e n i |n e g o
1 . L o k a t y m i d z y b a n k o w e
·ð 1 - d n i o w e ( n a 2 4 h )
- O / N o v e r n i g h t
- T / N t o m o r r o w / n e x t
- S / N s p o t / n e x t
·ð 1 w 7 d n i
·ð 2 w 1 4 d n i
·ð 1 m 1 m i e s i c
·ð 3 m 3 m i e s i c e
·ð 6 m 6 m i e s i c y
·ð 9 m 9 m i e s i c y
·ð 1 r - r o k
2 . W e k s l e s k a r b o w e ( b o n y s k a r b o w e )
3 . T r a n s a k c j e w a r u n k o w e
4 . c e r t y f i k a t y d e p o z y t o w e
5 . P o z o s t a Be
- a k c e p t y b a n k i e r s k i e
- b o n y k o m e r c y j n e
- b o n y p i e n i |n e
S t o p y o p r o c e n t o w a n i a :
a ) W I B I D i n f o r m u j e i l e B K s w s t a n i e z a p Ba c i z a o t r z y m a n e d e p o z y t y
b ) W I B O R , c e n a p o j a k i e j B C c h c u d z i e l i d e p o z y t u , p o n i e w a | m a j n a d m i a r
c ) R e d y s k o n t o w a
d ) L o m b a r d o w a
e ) I n t e r w e n c y j n a
f ) S t a Ba z g ó r y o k r e [l o n a
g ) Z m i e n n a o p a r t a o s t o p r e f e r e n c y j n , t o t a k a , k t . P u n k o d n i e s i e n i a s t a n o w i a d c , d , e .
B o n y s k a r b o w e s t o k r ó t k o t e r m i n o w e p a p i e r y w a r t o [c i o w e , k t ó r e p o t w i e r d z a j i c h
p o s i a d a c z y o z a c i g n i t e j p o |y c z c e .
C e l e m i t o w a n i e j e s t f i n a n s o w a n i e m w y d a t k ó w b u d |e t o w y c h
E m i t e n t M i n i s t e r F i n a n s ó w
- w a r t o [ n o m i n a l n a 1 0 . 0 0 0 e m i t o w a n a 0 d 1 - 5 2 t y g
- w a r t o [ n o m i n a l n a n i e m o |e p r z e k r o c z y p o w y |s z e j k w o t y o k r e [l o n e j w u s t a w i e
b u d |e t o w e j n a d a n y r o k
- r e z y d e n c i k r a j o w i i z a g r a n i c z n i , o s . f i z , p r a w n e , k t ó r e m a j s i e d z i b n a t e r e n i e
P o l s k i l u b p o z a g r a n i c m o g u c z e s t n i c z y w o b r o c i e b o n a m i s k a r b o w y m i n a
r y n k u p i e n i |n y m
- a g e n t e m i s j i N B P p r o w a d z i c e n t r a l n y r e j e s t r B S , w k t ó r y m d o k o n u j e r e j e s t r u
z a k u p u i z m i a n s t a n u p o s i a d a n i a p r z e z p o s z c z e g ó l n y c h p o s i a d a c z y
- s r e j e s t r o w a n e n a r a c h u n k u B S
O p e r a c j e B S c e c h u j e d u |e b e z p i e c z e Ds t w o i s t o s u n k o w o d u |a r e n t o w n o [, w s t o s u n k u d o
r y z y k a .
S p r z e d a | i o b r ó t w t ó r n y n a z a s a d z i e d y s k o n t a w d r o d z e p r z e t a r g u , p o d a j e s i c e n
p r z e t a r g o w .
P o d m i o t y u p r a w n i o n e d o C e n t r a l n e g o r e j e s t r u :
1 . N B P
2 . u c z e s t n i c y p r z e t a r g u
3 . B a n k i k r a j o w e z w y Bc z e n i e m B a n k ó w s p ó Bd z i e l c z y c h n i e p o s i a d a j c y c h s t a t u s u
u c z e s t n i k a p r z e t a r g u
4 . O d d z i a By b a n k ó w z a g r a n i c z n y c h d z i a Ba j c y c h w P o l s c e
5 . K r a j o w y D e p o z y t P a p i e r ó w W a r t o [c i o w y c h
6 . B a n k o w y F u n d u s z G w a r a n c y j n y
S t a t u s u c z e s t n i k a :
- M a j t e p o d m i o t y , k t ó r e d o k o n u j o p e r a c j i B S o o k r e [l o n e j w y s o k o [c i ( w a r t o [c i )
- B S o u d z i a Ba c h w a r t o [c i w i c e j n i | 0 , 2 % w s z y s t k i c h B S n a r y n k u p i e r w o t n y m w
d a n y m c z a s i e ( k w a r t a l e )
B o n y p i e n i |n e N B P i n s t r u m e n t y p i e n i |n e N B P s Bu |c e d o z a p e w n i e n i a p By n n o [c i
p Ba t n i c z e j s e k t o r a b a n k o w e g o .
- e m i t e n t N B P
- s p r z e d a | w d r o d z e a u k c j i
- w a r t o [ n o m i n a l n a 1 0 . 0 0 0 P L N
- p a p i e r y w a r t o [c i o w e n a o k a z i c i e l a
- s p r z e d a w a n e z d y s k o n t e m
- t e r m i n y w y k u p u : 1 , 2 , 3 , 4 , 5 , 6 , 7 , 1 4 , 2 8 , 9 1 , 1 8 2 , 2 7 3 , 3 6 4 d n i
- e w i d e n c j a o b r o t u R e j e s t r B P p r o w a d z o n y p r z e z d e p a r t a m e n t P o l i t y k i P i e n i |n o
k r e d y t o w e j N B P d l a :
a ) b a n k ó w k r a j o w y c h i o d d z i a Bó w b a n k ó w z a g r a n i c z n y c h d z i a Ba j c y c h w P o l s c e i
p o s i a d a j c y c h r a c h u n k i b i e |c e w d e p a r t a m e n c i e S y s t e m u P Ba t n i c z e g o w N B P
b ) B a n k o w y F u n d u s z G w a r a n c y j n y ( u d z i a B w o p e r a c j a c h B P n a r y n k u p i e r w o t n y m )
c ) B a n k i d e a l e r z y
d ) B a n k o w y F u n d u s z G w a r a n c y j n y ( u d z i a B w o p e r a c j a c h B P n a r y n k u w t ó r n y m )
e ) B a n k i k r a j o w e i o d d z i a By b a n k ó w z a g r a n i c z n y c h d z i a Ba j c y c h w P o l s c e ( r e z y d e n t )
B o n y m o |n a b l o k o w a , z a s t a w i . . . .
R ó |n i c e p o m i d z y B S a B P :
- e m i t e n t
- B S w t ó r n y o b r ó t p r z e z w s z y s t k i c h b e z w z g l d u n a s i e d z i b a B P t y l k o
p o d m i o t ó w k r a j o w y c h b d z r e z y d e n t ó w
- n i e b d k u p o w a n e n a k r ó t k o t e r m i n o w e t r a n s a k c j e d l a z y s k u p r z e z z a g r a n i c
C e r t y f i k a t y d e p o z y t o w e p a p i e r y w a r t o [c i o w e n a o k a z i c i e l a e m i t o w a n e p r z e z b a n k i w c e l u
p o z y s k a n i a p i e n i d z y
- p o t w i e r d z a p r z y j c i e [r o d k a p r z e z b a n k
- o k r e [l a : m i e j s c e z d e p o n o w a n i a [r o d k ó w , n a z w a b a n k u ( e m i t e n t a ) , k t ó r y
z a [w i a d c z a , |e g o s p Ba c i w r a z z o d s e t k a m i , w y s o k o [ s t o p y p r o c e n t o w e j ,
w a r t o [ n o m i n a l n a , k w o t a z d e p o n o w a n e g o k a p i t a Bu , d a t r o z p o c z c i a i
z a p a d a l n o [c i c e r t y f i k a t ó w :
*ð t e r m i n w y k u p u o d 1 m i e s i c a d o 1 r o k u
*ð w y s o k o [ n o m i n a l n
- s p r z e d a | n a r y n k u p i e r w o t n y m w d r o d z e o f e r t y s k i e r o w a n e j d o b e z p o [r e d n i e g o
n a b y w c y b d z p o p r z e z p o [r e d n i k ó w , z w r a c a n i e b e z p o [r e d n i e
- s p r z e d a | n a r y n k u w t ó r n y m j e s t o r g a n i z o w a n a p r z e z b a n k e m i t e n t a w d r o d z e
n e g o c j a c j i m i d z y d o t y c h c z a s o w y m p o s i a d a c z e m a p o t e n c j a l n y m n a b y w c
R o d z a j e :
- k r ó t k o t e r m i n o w e ( 1 m i e s i c - 1 r o k o s t a By m o p r o c e n t o w a n i u ) w p r z y p a d k u r y n k u
p i e n i |n e g o p o n o m i n a l n e j w a r t o [c i a o d s e t k i r a z n a r o k
- d Bu g o t e r m i n o w e ( 1 r o k 5 l a t ) o s t a By m o p r o c e n t o w a n i u , a o d s e t k i s
w y p Ba c a n e c o 6 l u b 1 2 m i e s i c y
- d y s k o n t o w e e m i t o w a n e p o c e n i e n i |s z e j o d w a r t o [c i n o m i n a l n e j
- c e r t y f i k a t d e p o z y t o w y ( 3 m i e s i c e 5 l a t ) z e z m i e n n s t o p p r o c e n t o w z
o k r e [l o n c z s t o t l i w o [c i w y p Ba t y o d s e t e k
B o n y k o m e r c y j n e s t o k r ó t k o t e r m i n o w e z o b o w i z a n i a f i n a n s o w e ( w e k s l e w Ba s n e )
p r z e d s i b i o r s t w h a n d l o w y c h i p r z e m y s Bo w y c h , b d c e o d p o w i e d n i k i e m
b a n k o w y c h c e r t y f i k a t ó w d e p o z y t o w y c h
N a z w y : - p a p i e r y k o m e r c y j n e
- b o n y h a n d l o w e
- b o n d Bu |n y
- b o n i n w e s t y c y j n y
- b o n k o m e r c y j n y
- w e k s e l i n w e s t y c y j n o t e r m i n o w y ( K W I T )
- c o m m e r c i a l p a p e r s
C e l o b n i |e n i e k o s z t u p o z y s k a n i a k a p i t a Bu , u n i e z a l e |n i e n i e s i e m i t e n t a o d k r e d y t ó w
b a n k o w y c h , e l a s t y c z n e f i n a n s o w a n i e p o t r z e b e m i t e n t a
E m i t e n c i :
- s p ó Bk i n o t o w a n e n a g i e Bd z i e ( z e w z g l d u n a o b o w i z e k p u b l i k a c j i w y n i k ó w
z g o d n i e z w y m o g a m i K P W I G s u w a |a n e z a m a Bo r y z y k o w n e
- s p ó Bk i f i r m z a g r a n i c z n y c h ( e m i s j a j e s t n a j c z [c i e j g w a r a n t o w a n a p r z e z s p ó Bk i
m a t k )
- p o z o s t a Be p o d m i o t y ( s p ó Bk i p r a w a h a n d l o w e g o , N F I )
W a r t o [ p r o g r a m u e m i s j i m a k s y m a l n y p u Ba p z a s i l a n i a p o d m i o t u [r o d k a m i p o z y s k a n y m i w
d r o d z e e m i s j i b o n ó w w Ba s n y c h .
O r g a n i z o w a n i e e m i s j i b a n k g w a r a n t u j e
a ) |e n a r y n k u n i e z n a j d u j e s i w i c e j w a l o r ó w d a n e g o e m i t e n t a n i | w y n o s i w a r t o [
p r o g r a m u
b ) w y k u p e m i s j i w p r z y p a d k u b r a k u z a i n t e r e s o w a n i a
R A T I N n o t a m i d z y n a r o d o w e j i n s t y t u c j i r a t i n g o w e j o g w a r a n c j a c h i o c e n i e , k t ó r a
o b e j m u j e c a Bo k s z t a Bt : a n a l i z a f i n a n s o w a , w i a r y g o d n o [. . . P o l s k a z o s t a Ba o c e n i o n a n a B a
p r a w d o p o d o b n i e j z e j d z i e n o t a w d ó B p o n i e w a | n a s z e g w a r a n c j e k r e d y t o w e , n a s z a
w i a r y g o d n o [ j e s t c o r a z g o r s z a . W P o l s c e C E R A w P o z n a n i u o c e n i a o b l i g a c j e .
O k r e s o b i e g u o d 1 d o 1 2 m i e s i c y , a l e n a j c z [c i e j o d 1 - 3 . P r o g r a m e m i s j i p r z e w i d y w a n e n a
r o k , a l e m o |l i w e n a 2 - 3 l a t . P o s i a d a c z e K W I T - ó w m a j t e s a m e p r a w a c o a k c j o n a r i u s z e ( d o
d y w i d e n d y , n o w y c h a k c j i e m i t o w a n y c h w r a m a c h p o b o r u , p r a w o g Bo s u n a w a l n y m ) . P o z i o m
r y z y k a j e s t o k r e [l o n y p o p r z e z p o d a n i e s i e m i t e n t a o c e n i e a g e n c j i r a t i n g o w e j
R o z r ó |n i a m y :
1 ) A k c e p t y B a n k o w e ( w e k s l e b a n k o w e ) s t o w e k s l e c i g n i o n e , p r z e z b a n k a k c e p t o w a n e .
P o z a a k c e p t o w a n i u s t a j s i i n s t r u m e n t a m i z b y w a l n y m i , k t ó r e m o g b y d y s k o n t o w a n e
n a r y n k u w t ó r n y m , z b y w a l n y n a r y n k u p i e n i |n y m , ( 3 - 6 m i e s i c y s p Ba t a )
2 ) N o t y D e p o z y t o w e i m i e n n e [w i a d e c t w a p r z y j c i a d e p o z y t ó w d e w i z o w y c h o d
i n w e s t o r ó w m i d z y n a r o d o w y c h , i c h p o p u l a r n o [ i c e n a z a l e |y o d w i a r y g o d n o [c i
k r e d y t o w e j b a n k u e m i t e n t a , a o p r o c e n t o w a n i e b a z u j e n a s t a w c e L I B O R ( L o n d y Ds k a ) ,
p o t w i e r d z e n i e z a Bo |e n i a l o k a t y z a g r a n i c
3 ) P o |y c z k i d e a l e r s k i e j e d n o l u b d w u d n i o w e p o |y c z k i u d z i e l a n e m a k l e r o m ,
z a b e z p i e c z a n e l i c e n c j a m i d e a l e r s k i m i
4 ) W a r r a n t y h u r t o w e [w i a d e c t w o z a s t a w n e e m i t o w a n e p r z e z h u r t o w n i e w z a m i a n z a
p r z y j t y t o w a r , n p . p r z y g i e Bd a c h t o w a r o w y c h k w i t y p o t w i e r d z a j c e
U c z e s t n i c y r y n k u p i e n i |n e g o
- B C i B K
- P r z e d s i b i o r s t w a
- R z d
- I n s t y t u c j e f i n a n s o w e
- D e a l e r z y ( k w o t o w a n i e , w y c e n a p o p r z e z t r a n s a k c j e )
- B r o k e r z y ( p o [r e d n i c z c y w z a w i e r a n i u t r a n s a k c j i )
P o z o s t a Be s e g m e n t y r y n k u p i e n i |n e g o
®ð r y n e k k a p i t a Bo w y
®ð r y n e k w a l u t o w y
R y n e k w a l u t o w y ( o p e r a c j e n a r y n k u m i d z y n a r o d o w y m )
- t r a n s a k c j e k u p n a s p r z e d a |y n a d o w o l n y t e r m i n , z d e c e n t r a l i z o w a n y , t w o r z o n y
g Bó w n i e p r z e z b a n k i
W a l u t a ( s y s t e m p i e n i |n y ) c a Bo k s z t a Bt z a s a d f u n k c j o n o w a n i a p i e n i d z a u s t a n o w i o n y c h w
d r o d z e p r a w o d a w c z e j i o b o w i z u j c y n a o b s z a r z e d a n e g o k r a j u .
D e w i z y p e Bn i c e f u n k c j p Ba t n i c z w e k s l a , c z e k i , c z e k i p o d r ó |n i c z e , a k r e d y t y w y , p o l e c e n i e
w y p Ba t y , p r z e k a z y o r a z i n n e d o k u m e n t y b a n k o w e i f i n a n s o w e p Ba t n e w w a l u t a c h o b c y c h
O b r ó t d e w i z o w y
c z y n n o [ p r a w n a l u b z d a r z e n i e s t a n o w i c e , p o w o d u j c e l u b m o g c e
p o w o d o w a :
*ð p Ba t n o [ [r o d k a m i s t a n o w i c y m i w a r t o [c i d e w i z o w e , p r z e n i e s i o n e w Ba s n a s n o [c i
t a k i c h [r o d k ó w , p r z e n i e s i e n i e p r a w a m a j t k o w e g o , p r z e j c i e l u b p r z y s t p i e n i e d o
d Bu g u , k t ó r y c h p r z e d m i o t e m [w i a d c z e n i a s w a r t o [c i d e w i z o w e
*ð p Ba t n o [c i k r a j o w y m i [r o d k a m i p Ba t n i c z y m i p r z e n i e s i o n e w Ba s n o [c i t a k i c h [r o d k ó w
p r z e n i e s i e n i a p r a w a m a j t k o w e g o , p r z e j c i e l u b p r z y s t p i e n i e d o d Bu g u , k t ó r e g o
p r z e d m i o t e m [w i a d c z e n i a s k r a j o w e [r o d k i p Ba t n i c z e , o i l e z d a r z e n i a t e m a j
m i e j s c e w s t o s u n k a c h m i e d z y r e z y d e n t e m i n i e r e z y d e n t e m
- t r a n s f e r w a r t o [c i d e w i z o w y c h l u b k r a j o w y c h [r o d k ó w p Ba t n i c z y c h
I n s t r u m e n t y d o s t p n e n a r y n k u w a l u t o w y m p r o s t e d o z a m i a n y d w ó c h w a l u t a l b o t a k i e
t r a n s a k c j e , k t ó r y m j e s t w y k o r z y s t a n i e r ó |n i c k u r s o w y c h
- p o z y c j a w a l u t o w a k r ó t k o l u b d Bu g o t e r m i n o w a , k i e d y z a m i e n i l i [m y i m d Bu |s z a
t y m l e p s z a .
- S P O T t r a n s a k c j e g o t ó w k o w e , g d z i e t e r m i n o k r e [l e n i a w a l u t y i t e r m i n z w r o t u
w d n i u t r a n s a k c j i
- F O R W A R D p ó zn i e j s z y t e r m i n r e a l i z a c j i , a l e k u r s z c h w i l i , a t e r m i n p ó zn i e j s z y ,
z a b e z p i e c z e n i e p r z y s z By c h p Ba t n o [c i w a l u t o w y c h , o k r e [l e n i e d a t y w a l u t y
n a z y w a s i d z i e D d o s t a r c z e n i a f a k t y c z n y w a l u t y
K u r s w a l u t o w y w y r a |e n i e j e d n o s t k i m o n e t a r n e j j e d n e j w a l u t y w j e d n o s t c e m o n e t a r n e j
i n n e j w a l u t y . T o c e n a z a j a k m o |n a s p r z e d a l u b k u p i j e d n w a l u t z a d r u g ( o b l i c z a n y n a
p o d s t a w i e p o d a |y i p o p y t u ) . W y r ó |n i a m y k u r s y a d m i n i s t r a c y j n e , a w i c k w o t o w a n i e
d o k o n y w a n e p r z e z b a n k i .
- K w o t o w a n i e b e z p o [r e d n i e - w d a n y m k r a j u d a n e w a l u t y o b c e s w y r a |a n e w
j e d n o s t k a c h k r a j o w y c h ( n p . 1 $ = 4 , 0 1 P L N )
- K w o t o w a n i e p o [r e d n i e - k i e d y w d a n y m k r a j u o z n a c z a s i w a r t o [ w a l u t y
k r a j o w e j w y r a |a s i w w a r t o [c i w a l u t y o b c e j ( n p . 1 P L N = 0 , 2 4 $ ) Z t s y t u a c j
m o |e m y s i s p o t k a w n i e w i e l u s y t u a c j a c h n p . j e |e l i c h o d z i o t r a n s a k c j e
m i d z y n a r o d o w e
U c z e s t n i c y r y n k u w a l u t o w e g o :
- B C ( i n s t y t u c j a e m i s y j n a , r e a l i z u j c a p o l i t y k m o n e t a r n o d p o w i a d a j a c a z a
p r a w i d Bo w p o l i t y k d e w i z o w )
- B K
R e a l i z u j e z l e c e n i a s w o i c h k l i e n t ó w h a n d e l n a w Ba s n y r a c h u n e k i z a b e z p i e c z e n i e p o z y c j i
( u r u c h a m i a n i e a k r e d y t y w y ) w a l u t o w e j , k t ó r y p o w s t a B n a z l e c e n i e k l i e n t a
n p . a k r e d y t y w a s a m o i s t n e
- i n s t y t u c j e n i e f i n a n s o w e ( z a p o [r e d n i c t w e m b a n k u )
- p o d m i o t y g o s p o d a r c z e , k t ó r e a n g a |u j s i w i n w e s t o w a n i e z a g r a n i c z n e a l b o
l o k a t y z a g r a n i c z n e
- i n s t y t u c j e f i n a n s o w e ( U b e z p i e c z a l n i e , F u n d u s z e e m e r y t a l n e i p o w i e r n i c z e )
- o s o b y f i z y c z n e ( k u p n o i s p r z e d a | n a w Ba s n r k
- b r o k e r z y ( p o [r e d n i c z b a n k o m )
R y n e k k a p i t a Bo w y ( g i e Bd o w y , p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h ) j e s t t o r y n e k k a p i t a Bu [r e d n i e g o i
d Bu g o t e r m i n o w e g o w y o d r b n i o n e z e w z g l d u n a :
- o k r e s d y s p o n o w a n i a [r o d k a m i p r z e z p o d m i o t f i n a n s u j c y s w o j d z i a Ba l n o [
- c e l e n a k t ó r e s p r z e z n a c z o n e [r o d k i ( n a j c z [c i e j i n w e s t y c j e z r o z s z e r z a j c e
m o |l i w o [ r o z w o j u )
C e c h y o k r e [l a j c e d o j r z a Bo [ r y n k u k a p i t a Bo w e g o :
- p r z e j r z y s t o [ ( o d n o s i s i d o s p o s o b u z a w i e r a n i a t r a n s a k c j i i n f o r m a c j a ,
o r g a n i z a c j a t r a n s a k c j i , d o s t p p o t e n c j a Bu
- r z e t e l n o [ ( z w i z a n e z t r y b e m i s p o s o b e m p r z e k a z y w a n i a i n f , w s k a z a n e n a
r z e t e l n o [ ( c h r o n i o n a p r a w e m p r z e j r z y s t o [ t e |)
- e f e k t y w n o [ i p By n n o [ ( z w i z a n e z e s p o s o b e m i o r g a n i z a c j a a t a k |e z
p o p y t e m i p o d a | ( k o n c e n t r a c j a n a i n s t r u m a n t y r y n k u ) m o |e b y m n i e j l u b
b a r d z i e j d o j r z a By
F u n k c j e r y n k u k a p i t a Bo w e g o :
1 ) a l o k a c j a k a p i t a Bu
2 ) m o b i l i z a c j a k a p i t a Bu
3 ) w y c e n a k a p i t a Bu
4 ) t r a n s f o r m a c j a
a d 1 ) z w i z a n a z f i n a n s o w a n i e m p r z e d s i w z i r ó |n y c h p r z e d s i b i o r s t w
- p o z y s k i w a n i e s e k t o r a b a n k o w e g o , b u d |e t u
- p o [r e d n i c t w o , p r z e m i e s z c z a n i e o d j e d n y c h d o t y c h , k t ó r z y z g Ba s z a j
z a p o t r z e b o w a n i e
- p o w i k s z a b a z p o t e n c j a l n y c h n a b y w c ó w ( r y z y k o r o z k Ba d a s i n a w i e l u
i n w e s t o r ó w )
a d 2 ) P o w s t a j e d z i k i t e m u , |e n a r y n k u j e s t d u |o p o d m i o t ó w , k t ó r e [w i a d c z r ó |n e u s Bu g i :
- u s Bu g i d o r a d c z e
- u s Bu g i i n w e s t y c y j n e
- i n f o r m a c j e z p r a s y , z n e t u
- i n w e s t o w a n i e z a g r a n i c z n o s p e k u l a c y j n e
Z a l e t y m o |l i w o [ k u p o w a n i a : o w c z y p d s p r z e d a | j a k w s z y s c y g d y b r a k i n f o r m a c j i
- p o z y s k a n i e zr ó d Ba f i n a n s o w a n i a
a d 3 ) W y c e n a
a d 4 ) W z a l e |n o [c i j a k a j e s t s t o p a z w r o t u i r y z y k o m o |e b y w r ó |n e j p o s t a c i
- r ó |n o r o d n e o p e r a c j e
R y n e k k a p i t a Bo w y :
I . P i e r w o t n y t a k i , n a k t ó r y m o d b y w a s i
w p r o w a d z e n i e p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h d o
o b r o t u . P i e r w s z a o f e r t a e m i t e n t a n a r y n k u
I I . W t ó r n e k u p n a i s p r z e d a |y
a ) N i e p u b l i c z n y p r y w a t n y o b r ó t p a p i e r ó w o g r a n i c z o n y , k r g o s ó b w y b r a n y c h , z d e c y d o w a n i e
m n i e j s z a p By n n o [, z a m k n i t y d o s t p , o b r ó t p a p i e r a m i w a r t o [c i o w y m i n a o k a z i c i e l a
b ) P u b l i c z n y n a k t ó r y m p a p i e r y w a r t o [c i o w e z o s t a By p u s z c z o n e d o o b r o t u z o s t a By s k i e r o w a n e
d o n i e o z n a c z o n e g o a d r e s a t a , a l b o o f e r t a z a p o m o c [r o d k ó w m a s o w e g o p r z e k a z u l u b g d y
g r u p y > 3 0 0 r y n e k r e g u l o w a n y ( g i e Bd o w y , p o z a g i e Bd o w y )
S e g m e n t y r y n k u k a p i t a Bo w e g o :
a ) r y n e k k o n t r a k t ó w t e r m i n o w y c h
b ) r y n e k s k r y p t ó w d Bu |n y c h
c ) r y n e k h i p o t e c z n y
d ) r y n e k p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h ( 8 0 % )
a d a ) t a k i c h t r a n s a k c j i , k t ó r y c h z o b o w i z u j e s i d o u z g o d n i o n y c h , s t a By c h p o u s t a l o n e j c e n i e
- n a b y c i e l u b s p r z e d a | z e s t a n d a r y z o w a n y c h p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h o o k r e [l o n e j i c h
l i c z b i e k t ó r e t o t r a n s a k c j e o d b d s i w s t a By m p r z y s z By m t e r m i n i e p o u s t a l o n e j c e n i e
- a l b o z a w i e r a n e n a g i e Bd a c h t e r m i n o w y c h , a l b o p r z e d m i o t e m o b r o t ó w
- t a k i r y n e k u m o |l i w i a p o z y s k i w a n i a [r o d k ó w p r z e z p o t e n c j a l n e p o |y c z k o b i o r c ó w
w o k r e [l o n y m c z a s i e p r z y s z Bo [c i
- z g ó r y m o |l i w o [ z a i n w e s t o w a n i a k a s y ( f u n d u s z i n w e s t y c y j n y ) l u b n a o d w r ó t
a d b ) p r z e d m i o t e m o b r o t ó w s p a p i e r y d Bu |n e l u b s k r y p t y d Bu |n e
- d o k u m e n t z a w a r c i a d Bu g o t e r m i n o w a p o |y c z e k b a n k o w y c h ( p o w y |e j 1 r o k u ,
z a p i s a n y n a p a p i e r z e z o b o w i z a n i e b a n k u )
- m o |e w y s t p i m i e d z y b a n k i e m i i n n y m i i n s t r u m e n t a m i f i n a n s o w y m i , a l e b a n k
[c i g a p i e n i d z e
a d c ) z o b o w i z a n i e p o w s t a Be , z a b e z p i e c z e n i e n a h i p o t e c e , I m w i k s z a s k a l a t y m w i e s z e m a
z n a c z e n i e
- p r z e z o s o b y f i z y c z n e i p r a w n e , r y n e k h i p o t e c z n y u d z i e l o n y i u |y w a n y n a c e l e
i n w e s t y c y j n e , z a b e z p i e c z o n y z i e m i , n i e r u c h o m o [c i , m i e s z k a n i e m , b u d y n k i e m ,
( z r e g u By d o t y c z d Bu g i c h c z a s ó w m i n 2 0 l a t )
a d d ) n a j b a r d z i e j p o p u l a r n e , d o m i n u j c e p o z y c j a . N a t y m r y n k u p a p i e r y t o [r e d n i o i
d Bu g o t e r m i n o w e . I n s t r u m e n t y a k c j e i o b l i g a c j e , t e w a l o r y , k t ó r e u m o |l i w i a e m i t e n t o w i
d y s p o n o w a n i e k a p i t a Bu w d Bu g i m h o r y z o n c i e c z a s u .
- o b o k s y s t e m u b a n k o w e g o f i n a n s o w a n i e p u b l i c z n e o d g r y w a w a |n r o l w
k s z t a Bc i e g o s p o d a r k i k r a j u
- s a m o b r ó t o b l i g a c j a m i s k a r b o w y m i
T r z y g r u p y p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h :
I . W i e r z y t e l n o [c i o w e - w e k s l e , c z e k i , o b l i g a c j e . T u t y l k o o b l i g a c j e . M o g w y s t p i
p a p i e r y u w a r u n k o w a n e p r z y s z B l o s o w w a r t o [c i
I I . U p r a w n i e n i e d o r o z p o r z d z a n i a r z e c z a m i z n a j d u j c y m i s i p o d p i e c z a p o s i a d a c z a
K O N O S A M E N T n p . m o r s k i ( w y s Ba B k a w i m a m d o k u m e n t p o s i a d a r z e c z a l e n i e
f i z y c z n i e )
I I I . P r a w o u d z i a Bo w e a k c j e
C e c h y :
- m a s o w e i s z y b k o [ o b r o t u
- d u |e r o z p r o s z e n i e w Ba s n o [c i u p o s i a d a c z y
- Ba t w a w z a j e m n o [ w y m i e n i a l n o [c i
- p r o s t e p r o c e d u r y p o n o s z e n i a w a r t o [c i
F o r m y e m i s j a p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h :
1 ) S u b s k r y p c j a w Ba s n a - t z n e m i s j a p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h n a r y n k u p u b l i c z n y m p r a w o b e z p o [r e d n i e
e m i s j a d a n e g o w a l o r u
2 ) S u b e m e s j a p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h s p r z e d a | w a l o r ó w p r z e z
p o [r e d n i k a f i n a n s o w e g o
3 ) S p r z e d a | z w o l n e j r k i b e z p o [r e d n i o n a g i e Bd z i e ( e m i s j a
p u b l i c z n a ) b e z p o [r e d n i k o n t a k t e m i t e n t a z i n w e s t o r e m , e m i s j a
k i e r o w a n a ( m o |e b y z l u b b e z p o [r e d n i k ó w )
P o [r e d n i c y r y n k u k a p i t a Bo w e g o :
- D o m y m a k l e r s k i e p o [r e d n i c y , i n s t r u m e n t y f i n a n s o w e ( b a n k i ,
w y s p e c j a l i z o w a n e p r z e d s i b i o r s t w a w f o r m i e s p ó Be k , k t ó r e s z u s p r a w n i e n i a m i
o d p o w i e d n i c h d o d z i a Ba l n o [c i )
- I n s t r u m e n t y n a d z o r u j c e r y n e k p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h , f u n k c j a n a d z o r c z a ,
u Ba t w i a j c e :
K o m i s j a P a p i e r ó w W a r t o [c i o w y c h i G i e Bd a
G i e Bd a P a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h w W a r s z a w i e
K r a j o w y D e p o z y t P a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
C e n t r a l n a T a b e l a O f e r t S . A . ( C e T o . S . A . )
D o p o d s t a w o w y c h z a d a D K P W i G :
1 ) S p r a w o w a n i e n a d z o r u n a d p r z e s t r z e g a n i e m r e g u B u c z c i w e g o o b r o t u i k o n k u r e n c j i w
z a k r e s i e p u b l i c z n e g o o b r o t u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h o r a z n a d z a p e w n i e n i e m p o w s z e c h n e g o
d o s t p u d o r z e t e l n y c h i n f o r m a c j i n a r y n k u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
2 ) W s p ó Bd z i a Ba n i e z i n n y m i o r g a n a m i a d m i n i s t r a c y j n y m i r z d o w e j z N B P o r a z u c z e s t n i k a m i i
i n s t y t u c j a m i p u b l i c z n e g o o b r o t u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
3 ) I n s p i r o w a n i e , o r g a n i z o w a n i e i p o d e j m o w a n i e d z i a Ba D z a p e w n i a j c y c h s p r a w n e f u n k c j e
r y n k u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h o r a z o c h r o n i n w e s t o r ó w
4 ) U p o w s z e c h n i a n i e w i e d z y o z a s a d a c h f u n k c j o n o w a n i a r y n k u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
5 ) P r z y g o t o w a n i e p r o j e k t ó w a k t ó w p r a w n y c h z w i z a n y c h z f u n k c j o n o w a n i e m r y n k u p a p i e r ó w
w a r t o [c i o w y c h .
6 ) P o d e j m o w a n i e i n n y c h d z i a Ba D p r z e w i d z i a n y c h p r z e p i s a m i p r a w a :
- l i c e n c j o n o w a n i e m a k l e r ó w
- k o n c e s j o n o w a n i e F u n d u s z y M a k l e r s k i c h i P o w i e r n i c z y c h
G i e Bd a z e s p ó B o s ó b , u r z d z e D i [r o d k ó w t e c h n i c z n y c h z o r g a n i z o w a n y c h w t a k i s p o s ó b , |e
p r z y k o j a r z e n i u o f e r t s p r z e d a |y i n a b y c i a p a p i e r ó w u c z e s t n i c y r y n k u m a j j e d n a k o w y d o s t p
d o i n f o r m a c j i r y n k o w y c h w j e d n a k o w y m c z a s i e p r z y z a c h o w a n i u j e d n a k o w y c h w a r u n k ó w
z a k u p y w a n i a i z b y w a n i a p r a w .
K D P W
- p r z e c h o w y w a n i e i r e j e s t r a c j a p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h , d o p u s z c z a d o o b r o t u
p u b l i c z n e g o
- p r o w a d z i r e j e s t r k o n t d e p o z y t o w y c h d l a u p r a w n i o n y c h d o p r z e c h o w y w a n i a w
n i m p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
- r e j e s t r z m i a n s t a n u p o s i a d a n i a n a k o n t a c h d e p o z y t o w y c h w w y n i k u t r a n s a k c j i
m i d z y u p r a w n i o n y m i
- n a d z ó r n a d z g o d n o [c i w i e l k o [c i e m i s j i i i l o [c i p a p i e r ó w w o b i e g u
- o b s Bu g a k o n t d e p o z y t o w y c h w y n i k a j c y c h z r e a l i z a c j i z o b o w i z a D e m i t e n t ó w
w o b e c w Ba [c i c i e l i p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
- w y d a w a n i e [w i a d e c t w d e p o z y t o w y c h
C e T o ( n a j m Bo d s z a o d 1 9 9 6 r )
- j e s t t o z e s p ó B o s ó b , u r z d z e D i [r o d k ó w t e c h n i c z n y c h z o r g a n i z o w a n y c h w c e l u
g r o m a d z e n i a , p r z e d s t a w i e n i a i u d o s t p n i e n i a i n f o r m a c j i o o f e r t a c h k u p n a i
s p r z e d a |y p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h o r a z z a w a r t y c h t r a n s a k c j a c h w r e g u l o w a n y m
p o z a g i e Bd o w y m , w t ó r n y m , p u b l i c z n y m o b r o c i e p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
- i n w e s t o r z y m n i e j s i , [r e d n i k a p i t a B, b d z w a l o r y n i e d o p u s z c z o n e d o g i e Bd y
( m n i e j s z a i l o [ a k c j i )
- p r z e d s i o n e k g i e Bd y , a l e n i e k o n i e c z n i e , b o m o g n i g d y n i e w e j [
- k w o t o w a n i e , z a l e |y o d w y m a g a D , a s m n i e j s z a i j e d n o c z e [n i e t a Ds z e
Z a d a n i a
1 ) W Ba d z a p r z y g o t o w u j e r e g u l a c j e d o p r o w a d z e n i a , f u n k c j o n o w a n i a ,
r e g u B r y n k u p o z a g i e Bd o w e g o
2 ) P o w i n n y w y p r a c o w a z a s a d y p o s t p o w a n i a u c z e s t n i k ó w
3 ) U t w o r z e n i e i a d m i n i s t r o w a n i e
4 ) Z a p o b i e g a n i e p o w s t a w a n i u w s z e l k i c h n i e p r a w i d Bo w o [c i n a r y n k u
p o z a g i e Bd o w y m
D o m y M a k l e r s k i e
- p r z e d m i o t w y s p e c j a l i z o w a n y , p r z e d s i b i o r s t w o , s p ó Bk a a k c y j n a , k t ó r e s
u p r a w n i o n e d o p o [r e d n i c t w a w o p e r a c j a c h n a r y n k u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
m i d z y i n w e s t o r a m i g i e Bd o w y m i a i n w e s t o r e m e m i t e n t e m ( n a r y n k u
p i e r w o t n y m - s p r z e d a |)
- i n w e s t o r z y n a r y n k u w t ó r n y m z a p o m o c D M o b r ó t p a p i e r a m i w a r t o [c i o w y m i
C z y n n o [c i :
- o f e r o w a n i e p a p i e r ó w n a r y n k u p i e r w o t n y m l u b w p i e r w s z e j o f e r c i e p u b l i c z n e j
- b d t o c z y n n o [c i p o l e g a j c e n a n a b y c i u l u b z b y c i u p a p i e r ó w n a w Ba s n y
r a c h u n e k w c e l u r e a l i z a c j i z a d a D z w i z a n y c h z o r g a n i z a c j r y n k u r e g u l o w a n e g o
- m o g z b y w a i n a b y w a n a c u d z y r a c h u n e k , m o g z a r z d z a c u d z y m p a k i e t e m
p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h n a z l e c e n i e ( o p e r a c j e p o r t f e l o w e )
- p r o w a d z o n e r a c h u n k i p a p i e r ó w i r a c h u n k i p i e n i |n e s Bu |c e d o i c h o b s Bu g i
- d o r a d z t w o w z a k r e s i e o b r o t u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
I n s t r u m e n t y f i n a n s o w e n a r y n k u k a p i t a Bo w y m :
®ð P a p i e r y w a r t o [c i o w e
- a k c j e
- o b l i g a c j e
®ð L i s t y z a s t a w n e
®ð I n s t r u m e n t y p o c h o d n e
- k o n t a k t y f o r w a r d
- k o n t r a k t y f u t u r e s
- o p c j e
- s w a p y
®ð P o z o s t a Be
- K w i t y d e p o z y t o w e
- P o w s z e c h n e [w i a d e c t w a U d z i a Bo w e N F I
A k c j e :
- p a p i e r w a r t o [c i o w y r e p r e z e n t u j c y c z [ k a p i t a Bu z a k Ba d o w e g o p o d m i o t ó w
g o s p o d a r c z y c h
- t y t u B w Ba s n o [c i
- p a p i e r w a r t o [c i o w y n i e p o d l e g a j c y s p Ba c i e ( n i e m a t e r m i n u w y k u p u )
- i n s t r u m e n t l o k a c y j n y p r z y n o s z c y d y w i d e n d
- i n s t r u m e n t p o z w a l a j c y f i n a n s o w a p o w s t a n i e i r o z w ó j p o d m i o t ó w
g o s p o d a r c z y c h
- o c h a r a k t e r z e d Bu g o t e r m i n o w y m i r o z w o j o w y m
P r a w a w y n i k a j c e z p o s i a d a n i a a k c j i :
1 . P r a w o d o u c z e s t n i c t w a w s p ó Bc e a k c y j n e j
2 . P r a w o d o u c z e s t n i c t w a w w a l n y m z g r o m a d z e n i u u m o |l i w i a
w s p ó Bd z i a Ba n i e o :
- p o d z i a B z y s k u
- l i k w i d a c j s p ó Bk i i p o d z i a Bu j e j m a j t k u
- p o d n i e s i e n i e k a p i t a Bu a k c y j n e g o
3 . p r a w o d o u d z i a Bu w z y s k u r o c z n y m ( d y w i d e n d a )
4 . P r a w o d o b o r u a k c j i n o w y c h e m i s j i
5 . P r a w o d o u d z i a Bu w k w o c i e l i k w i d a c y j n e j ( p o p o k r y c i u
p r z e z s p ó Bk w s z y s t k i c h z o b o w i z a D)
J e |e l i c h o d z i o p r a w a o d 2 . 5 . s t o p r a w a p o c h o d n e 1 . t o m o |n a j e z m i e n i w z a l e |n o [c i o d
s t a t u s u p r z y j t e g o p r z e z s p ó Bk .
W z a l e |n o [c i o d e k o n o m i c z n e g o l u b p r a w n e g o c h a r a k t e r u p r z y j t y c h k r y t e r i u m a k c j i m o |e
m i e o n a w a r t o [:
a ) N o m i n a l n ( o d z w i e r c i e d l a p e w n c z [ m a j t k u )
b ) E m i s y j n
c ) R y n k o w
d ) K s i g o w
A d a ) s u m a s k Ba d a s i n a w y s o k o [ k a p i t a Bu z a k Ba d o w e g o . A k c j e n i e m o g b y w y d a n e p o n i |e j
n o m i n a l n e j w a r t o [c i a k c j i
A d b ) I l e i n w e s t o r z a p Ba c i p r z y p i e r w s z y m z a k u p i e ( p r o p o n u j e n a b y c i e a k c j i i n w e s t o r o m ) n p .
a k c j e p o 5 0 0 p r o p o n u j e p o 5 3 0 , - . P o m i d z y e m i t e n t e m l u b i n w e s t o r e m ( p r z y e m i s j i
p i e r w o t n e j ) l u b p r z e z p o [r e d n i k ó w
C e m i s y j n a /ðC n o m i n a l n a
A d c ) r z e c z y w i s t a w a r t o [ w y n i k a j c a p r z e z p o p y t i p o d a | o k r e [l o n a w w y n i k u k w o t o w a n i a
p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h ®ð r . P u b l i c z n y k w o t o w a n i e w s z y s t k i c h w a l o r ó w c o d z i e n n i e
A d d ) O d z w i e r c i e d l a i l e w a r t a j e s t a k c j a w g w a r t o [c i k s i g o w e j w k s i g a c h
R o d z a j e a k c j i :
®ð w z a l e |n o [c i o d p r z e p i s ó w p r a w a i p o s t a n o w i e D s t a t u s u :
- i m i e n n e ( z a Bo |y c i e l s k i e ) n i e m o g b y o b r o t e m , w p i s a n y e m i t e n t , i n f o r m a c j e
i d e n t y f i k u j c e p o s i a d a c z a , o b r ó t o g r a n i c z o n y . W s t a t u s i e m o |e b y m o w a o
w y k u p i e n a j p i e r w a k c j o n a r i u s z o m , a l e n i e o s o b o m t r z e c i m , p r z e w a |n i e s
u p r z y w i l e j o w a n e
- n a o k a z i c i e l a ( p r z y z m i a n i e w Ba [c i c i e l a d o k s i g i r e w i d e n c y j n e j ) S p r o s t s z e i
p By n n i e j s z e w o b r o c i e j e s t s w o b o d a , a l e m o g w y d a n e d o p i e r o p o c a By m
s p Ba c e n i u s u m y
®ð Z p u n k t u w i d z e n i a u p r a w n i e D w Ba [c i c i e l i
- z w y k Be ( b e z p r z y w i l e j ó w , d o d a t k o w y c h s p e c j a l n y c h k o r z y [c i
- u p r z y w i l e j o w a n e ( d o d a t k o w e u p r z y w i l e j o w a n i a ) n p .
- c o d o g Bo s u n a w a l n y m m a x d o 2 g Bo s y n a 1 a k c j
- c o d o d y w i d e n d y i p i e r w s z e Ds t w a j e j o t r z y m a n i a ( w y |s z a d y w i d e n d a n i e m o |e
p r z e k r o c z y w y s o k o [c i d y w i d e n d y o d a k c j i z w y k By c h o w i c e j n i | ½ i c h w a r t o [c i )
z a Bo |y c i e l s k i e g d z i e p i s z e , |e j a k i n n i n i e d o s t a n b o n i e m a t y d o s t a n i e s z w
z a m i a n n i e m a g Bo s u n a w a l n y m
- c o d o p i e r w s z e Ds t w a o t r z y m a n i a c z [c i m a j t k u w p r z y p a d k u l i k w i d a c j i s p ó Bk i
- c o p i e r w s z e Ds t w a o b j c i a a k c j i n o w y c h e m i s j i ( a k c j e z p r a w e m p o b o r u )
*ð a k c j e e m i t o w a n e w s e r i a c h
®ð Z e w z g l d u n a f o r m p o k r y c i a r ó w n o w a r t o [c i p o s i a d a n y c h w a l o r ó w
- p i e n i |n e , k t ó r y c h o b j e c i e m o |e n a s t p i p o o p Ba c e n i u 2 5 % i c h w a r t o [c i
n o m i n a l n e j ( d o c z a s u p e Bn e g o o p Ba c e n i a m u s z b y a k c j a m i i m i e n n y m i l u b
p o s i a d a c z a k c j i b e z i m i e n n y c h d o c z a s u p e Bn e j w p Ba t y o t r z y m u j e j e d y n i e
[w i a d e c t w o t y m c z a s o w e
- a p o r t o w e p o w i n n y b y p o k r y c i e m w c a Bo [c i d o c z a s u z a t w i e r d z e n i a p r z e z w a l n e
s p r a w o z d a n i a z a r o k o b r o t o w y , w k t ó r y m n a s t p i Bo i c h o b j e c i e p o w s t a j a k c j a m i
i m i e n n y m i ( d o p i e r o p o w y c e n i e o t r z y m u j e a k c j e )
®ð Z e w z g l d u n a k r g a d r e s a t ó w
- o g ó l n o d o s t p n e ( k a |d y z a i n t e r e s o w a n y m o |e n a b y )
- p r a c o w n i c z e z w i z a n e z p r y w a t y z a c j p o c e n i e n i |s z e j m o g b y o g r a n i c z o n e
c o d o o b r o t u , a b y z a p o b i e c z a n i |e n i u 9 n p . p o r o k u p r e f e r e n c y j n a c e n a a
r ó |n i c a j e s t o p o d a t k o w a n a ) , k r e d y t y
- u |y t k o w e ( n i e w y s t p u j w o b r o c i e ) g d y c h c z r e d u k o w a k a p i t a B a k c y j n y
z a k u p w Ba s n y c h a k c j i p r z e z z a k Ba d , b e z g Bo s u , b e z d y w i d e n d y .
®ð Z e w z g l d u n a p o z y c j e k o n o m i c z n o - f i n a n s o w e m i t e n t a
- d o c h o d o w e z a s t a By p e w n y d o c h ó d o d f i r m r e g u l a r n i e p Ba c o n y d y w i d e n d y ,
p e w n e e k o n o m i c z n e , f u n d a m e n t y w d o b r e j k o n d y c j i
- r o z w o j o w e o p r ó c z g w a r a n t o w a n e j d y w i d e n d y , s p o d z i e w a m s i w z r o s t u
w a r t o [c i r y n k o w e j t y c h f i r m
- s p e k u l a c y j n e a l b o w k r ó t k i m c z a s i e p r z y n i e s i e w y s o k i e w a r t o [c i l u b s t r a c i ,
[m i e c i o w e , n i e z n a n y c h f i r m , r y z y k o w n e
S p ó Bk i a k c y j n e m u s z m i e d u |y k a p i t a B a b y m i e p e w n o [ f i r m y , a p o z a t y m o b r ó t a k c j a m i
m o |e b y o g r a n i c z o n y g d y 5 - 1 0 % o a k c j a c h z g Bo s e m t o m u s z p o i n f o r m o w a w u r z d z i e
m o n o p o l o w y m , a 2 % w K o m i s j i P a p . W a r t o [c i o w y c h , a 2 0 3 0 % m u s z o z g o d p r o s i d o
K o m i s j i
O b l i g a c j e : ( p a p i e r y d Bu |n e )
- p a p i e r y w a r t o [c i o w e , z a w i e r a j c e z o b o w i z a n i e d Bu |n e e m i t e n t a w s t o s u n k u d o
w Ba [c i c i e l a t e g o d o k u m e n t u
- [w i a d e c t w o d Bu g u
O b l i g a c j e j a k o i n s t r u m e n t r y n k u k a p i t a Bu p o s i a d a w a r t o [
- n o m i n a l n w i e l k o [ s t a Ba r e p r e z e n t u j c a k w o t j a k o t r z y m a p o s i a d a c z
o b l i g a c j i p o u p By w i e t e r m i n u n a j a k i z o s t a Ba o n a w y e m i t o w a n a , p o d s t a w a
n a l i c z e n i a o d s e t e k
- e m i s y j n a c e n a , z a k t ó r e m i t e n t s p r z e d a j e w a l o r y p i e r w s z y m n a b y w c o m , w
o d r ó |n i e n i u o d a k c j i
C e m i s y j n a áð C n o m i n a l n ( z p r e m i )
- s p r z e d a | z p r e m i + k o r z y [c i p o d a t k o w e
C e m i s y j n a [ð C n o m i n a l n a ( o b l i g a c j a z d y s k o n t e m )
- o b l i c z o n e o d s e t k i s z a w s z e o d w a r t o [c i n o m i n a l n e j n a c a By c z a s w a |n o [c i o b l i g a c j i
- r y n k o w - c e n a j a k a w y s t p u j e w t r a n s a k c j a c h k u p n a s p r z e d a |, n a r y n k u
w t ó r n y m
- w y k u p u w a r t o [, k t ó r a j e s t w y p Ba c a n a i n w e s t o r o m w d n i u j e j k u p n a p r z e z
e m i t e n t a
C e c h y o b l i g a c j i :
a ) z a b e z p i e c z e n i e i n t e r e s ó w n a b y w c ó w
b ) m o |l i w o [ w c z e [n i e j s z e g o w y k u p u o b l i g a c j i
c ) m o |l i w o [ z a m i a n y o b l i g a c j i n a a k c j e f i r m y l u b i n n e p r z y w i l e j e d l a p o s i a d a c z y a k c j i
d ) s p o s ó b w y n a g r a d z a n i a o b l i g a t o r i u s z a
F u n k c j e o b l i g a c j i
1 ) P o |y c z k o w a ( e m i t e n t z a c i g a d Bu g u i n w s t o r a n a c e l w s k a z a n y w
o b l i g a c j i )
2 ) L o k a c y j n a i n w e s t o r l o k u j e w o l n s u m k a p i t a Bu ) O b l i g a c j a
k o m u n a l n a , S k a r b u P a Ds t w a w y s o k i z y s k p p r z y z e r o w y m r y z y k u
i d u |e j p By n n o [c i
3 ) P Ba t n i c z a ( m o |l i w o [ r e g u l o w a n i a z o b o w i z a D z a p o m o c
o b l i g a c j i )
4 ) O b i e g o w a ( p r z e n o s z c w Ba s n o [ o b l i g a c j i p r z e n o s z j e j p r a w a -
o d s e t k i , n i e s k o Dc z e n i e r a z y )
5 ) G w a r a n c y j n a ( m a m y r ó |n e s t o p n i e r y z y k a O b l i g a c j e S k a r b u
P a Ds t w a
6 ) Z a b e z p i e c z a j c a n p k r e d y t u w b a n k u z a b e z p i e c z e n i e i n n y c h
t r a n s a k c j i
7 ) R o z d r o b n i e n i e w i e r z y c i e l i ( m n i e j s z y n a c i s k n i |1 w i e r z y c i e l , a b y
o s i g n c e l )
F o r m y e m i s j i o b l i g a c j i
- P r o p o z y c j a n a b y c i a s k i e r o w a n a d o i n d y w i d u a l n y c h a d r e s a t ó w ( n i e w i c e j n i |
3 0 0 p o s i a d a c z y )
- P u b l i c z n a s u b s k r y p c j a s k i e r o w a n a d o n i e o z n a c z o n e g o a d r e s a t a a l b o p r z e z
w y s t p i e n i e d o w i c e j n i | 3 0 0 p o d m i o t ó w r ó w n o c z e [n i e , z w y k o r z y s t a n i e m
[r o d k ó w m a s o w e g o p r z e k a z u
R o d z a j e o b l i g a c j i :
®ð Z e w z g l d u n a r o d z a j e m i t e n t a :
- S k a r b o w e ( p a Ds t w o w e ) w c e l u p o k r y c i a d e f i c y t u b u d |e t o w e g o o c h a r a k t e r z e
d Bu g o l u b [r e d n i o o k r e s o w y m , r y z y k o O
- K o m u n a l n e ( m u n i c y p a l n e ) w c e l u p o k r y c i a i n w e s t y c j i i n f r a s t r u k t u r a l n y c h ,
k t ó r y c h z b i e |c y c h d o c h o d ó w t r u d n o p o k r y ( n a [w i e c i e d o o d r e s t a u r o w a n i a
z a b y t k ó w )
- P r z e d s i b i o r s t w ( k o r p o r a c y j n e ) , r y z y k o , m o |l i w o [ w y k u p i e n i a o b l i g a c j i .
J e s t e [m y m n i e j l u b b a r d z i e j s k Bo n n i z a k u p i . E m i t o w a n e w c e l u i n w e s t y c y j n y m
n a d Bu g o t e r m i n o w e c e l e , b r a k i , t a Ds z e f i n a n s o w a n i e d z i a Ba D
®ð Z e w z g l d u n a s p o s ó b g e n e r o w a n i a d o c h o d u
- o s t a Be j s t o p i e o p r o c e n t o w a n i a p r z e z c a By c z a s m a j t e s a m e o p r o c e n t o w a n i e ,
z g ó r y w i e m j a k i e s k o r z y [c i
- o z m i e n n e j s t o p i e p r o c e n t o w e j w s t o s u n k u d o s t ó p b a z o w y c h
- i n d e k s o w a n e w s k a zn i k i e m i n f l a c j i ,
- i n d e k s o w a n e k u r s e m w a l u t o w y m
- z d y s k o n t e m ( b e | b i e |c y c h p r o f i t ó w
®ð Z e w z g l d u n a p r a w o i p r z y w i l e j e z w i z a n e z z a k u p e m i e m i s j
- z w y k Be ( k l a s y c z n e )
- z a m i e n n e ( w p e r s p e k t y w i e z a j a k i [ c z a s z p a p i e r u d Bu |n e g o p r z e j d n a a k c j z
g ó r y o k r e [l o n y m w a r u n k i e m )
- p r a w a m i p o b o r u ( w a r r a n t y b e z w y m i a n y w p i e r w s z e j k o l e j n o [c i n a b y a k c j e
t e j f i r m y ( k a p i t a B o b c y n a w Ba s n y ) P r a w o w a r r a n t a
- z m o |l i w o [c i p r z e d Bu |e n i a p i e r w o t n e g o t e r m i n u w y k u p u p r z e z e m i t e n t a (
t a Ds z e ) - j e |e l i j e s t w p r o s p e k c i e e m i s y j n y m ) + d o d a t k o w e k o r z y [c i e m i t e n t a )
- z m o |l i w o [c i s k r ó c e n i a p i e r w o t n e g o t e r m i n u w y k u p u p r z e z i n w e s t o r a (
d r o |s z e ) , a l e i n w e s t o r m a p r a w o s z y b s z e g o w y k u p u + d o d a t k o w e k o r z y [c i
i n w e s t o r a
- p r e m i o w e ( z w i z a n e z l o t e r i ) z a m i a s t o d s e t e k t w o r z y s i f u n d u s z i 1 r a z n a r o k
l o s u j e 1 o b l i g a c j , k t ó r a o t r z y m u j e p r e m i
®ðZ e w z g l d u n a r y z y k o p o n o s z o n e p r z e z i n w e s t o r ó w
- z a b e z p i e c z e n i e c a Bk o w i t e , a l b o n a n i e r u c h o m o [c i w p e Bn e j w a r t o [c i n o m i n a l n e j
+ o d s e t e k
- z a b e z p i e c z e n i e c z [c i o w e , t a k i e w k t ó r y m s z a b e z p i e c z o n e k w o t y p o d s t a w o w e
b e z o d s e t e k ( j e s t n i |s z a )
- n i e z a b e z p i e c z o n a w y s o k i e o d s e t k i
®ðZ e w z g l d u n a p r z e z n a c z e n i e [r o d k ó w
- a k t y w n e , t a k i e k t ó r e [r o d k i p r z e z n a c z o n e s n a i n w e s t y c j e p r z e d s i b i o r s t w
- b i e r n e , k t ó r e t o s n a u m o |l i w i e n i e d o k o Dc z e n i a i n w e s t y c j i
®ð Z e w z g l d u n a f o r m o b l i g a c j i
- i m i e n n e p r z y p i s a n e d o o s o b y e m i t e n t a i i n w e s t o r a , o b r ó t m n i e j p By n n y , m o |e
b y z a k a z z b y c i a
- n a o k a z i c i e l a b e z o g r a n i c z e D
- z m a t e r i a l i z o w a n e ( Ba d n e g r a f i c z n i e ) z e w s z y s t k i m i i n f o r m a c j a m i + k u p o n y
o d s e t k o w e n a o d c i n a n i e k a r t e c z e k , p o b i e r a n i e o d s e t e k
- z d e m a t e r i a l i z o w a n e K r a j o w y D e p o z y t z d e p o n o w a n e z o b o w i z a n i e e m i t e n t a , a
m y d o s t a j e m y k w i t e k
E m i t e n c i o b l i g a c j i w P o l s c e
1 . S k a r b P a Ds t w a
2 . N B P
3 . P o d m i o t y p r o w a d z c e d z i a Ba l n o [ g o s p o d a r c z
4 . J e d n o s t k i s a m o r z d u t e r y t o r i a l n e g o ( g m i n y , p o w i a t y ,
w o j e w ó d z t w a )
5 . I n n e p o d m i o t y p o s i a d a j c e o s o b o w o [ p r a w n
u p o w a |n i o n e d o e m i s j i o b l i g a c j i n a p o d s t a w i e i n n y c h u s t a w
6 . I n s t y t u c j e f i n a n s o w e , k t ó r y c h c z Bo n k i e m j e s t R P , N B P ,
p r z y n a j m n i e j 1 z p a Ds t w O E C D l u b b a n k c e n t r a l n y t a k i e g o
p a Ds t w a
W P o l s c e z g o d n i e z u s t a w o b l i g a c j i j e s t d e f i n i o w a n a j a k o p a p i e r w a r t o [c i o w y e m i t o w a n y w
s e r i a c h , w k t ó r y c h e m i t e n t s t w i e r d z a , |e j e s t d Bu |n i k i e m w i e r z y c i e l a o b l i g a c j i ( o b l i g a t o r i u s z a ) i
z o b o w i z u j e s i w o b e c n i e g o d o s p Ba c e n i a o k r e [l o n e g o [w i a d c z e n i a . Zw i a d c z e n i e m o |e m i e
c h a r a k t e r p i e n i |n y l u b n i e p i e n i |n y
L i s t y z a s t a w n e s p e c y f i c z n a f o r m a o b l i g a c j i
- d Bu g o t e r m i n o w y , i m i e n n y l u b n a o k a z i c i e l a p a p i e r w a r t o [c i o w y e m i t o w a n y p r z e z
b a n k i u d z i e l a j c e k r e d y t u h i p o t e c z n e g o j a k o :
a ) h i p o t e c z n y l i s t z a s t a w n y p o d s t a w e m i s j i j e s t w i e r z y t e l n o [ b a n k u
h i p o t e c z n e g o z a b e z p i e c z o n a h i p o t e k
b ) p u b l i c z n y l i s t z a s t a w n y p o d s t a w e m i s j i j e s t k r e d y t u d z i e l a n y s k a r b o w i
p a Ds t w a N B P , i n n e m u r e n o m o w a n e m u b a n k o w i l u b z a b e z p i e c z o n y i c h
p o r c z e n i a m i l u b g w a r a n c j a m i
- m o g b y d e n o m i n o w a n e w z Bo t y c h l u b w a l u t a c h o b c y c h
- m o g f u n k c j o n o w a n a r y n k u p u b l i c z n y m i p r y w a t n y m
- o p r o c e n t o w a n i e l i s t ó w z a s t a w n y c h n i e m o |e b y n i |s z e n i | s t o p a p r o c e n t o w a o d
k r e d y t ó w h i p o t e c z n y c h
- w r a z i e u p a d Bo [c i b a n k u h i p o t e c z n e g o r o s z c z e n i a p o s i a d a c z y l i s t ó w z a s t a w n y c h
s p o k r y w a n e w p i e r w s z e j k o l e j n o [c i p r z e d r o s z c z e n i a m i i n n y c h w i e r z y c i e l i
W 1 9 9 7 r o k u r e a k t y w o w a n o l i s t y z a s t a w n e , e m i s j a i n s t r u m e n t ó w j a k i m i s l i s t y z a s t a w n e . (
d o w y s o k o [c i 4 0 k r o t n i e p r z e w y |s z a j c e j k a p i t a B w Ba s n y e m i t e n t a )
I n s t r u m e n t y p o c h o d n e :
- t a k i i n s t r u m e n t f i n a n s o w y , k t ó r e g o w a r t o [ z a l e |y o d i n n e g o i n s t r u m e n t u ( w s z c z e g ó l n o [c i
p a p i e r y w a r t o [c i o w e ) , n a k t ó r y z o s t a B w y s t a w i o n y
F u n k c j e i n s t r u m e n t ó w p o c h o d n y c h :
a ) u b e z p i e c z e n i o w a s s t o s o w a n e w c e l u z a b e z p i e c z e n i a s i p r z e d w z r o s t e m ( s p a d k i e m )
w a r t o [c i i n s t r u m e n t u p i e r w o t n e g o
b ) s p e k u l a c y j n e i n w e s t o r z y s p e k u l u j w c e l u o s i g n i c i a k o r z y [c i z e w z r o s t u ( s p a d k u )
w a r t o [c i i n s t r u m e n t u p i e r w o t n e g o ( u b e z p i e c z a l n i e p o w i n n y k o r z y s t a , n i e n e g a t y w n e
s p e k u l o w a n i e a l e n a w Ba s n o d p o w i e d z i a l n o [ l i c z n a z y s k )
c ) z a p e w n i a n i e p o z d a n e j s t r u k t u r y p r z y c h o d ó w
R o d z a j e i n s t r u m e n t ó w p o c h o d n y c h :
1 . K o n t r a k t y f o r w a r d
- i n s t r u m e n t y f i n a n s o w e , k t ó r e z o b o w i z u j s t r o n y d o z a w a r c i a w p r z y s z Bo [c i
t r a n s a k c j i n a w a r u n k a c h o k r e [l o n y c h w k o n t r a k c i e
- w y s t p u j e w o b r o c i e p o z a g i e Bd o w y m
- j e s t n i e s t a n d a r y z o w a n y i z a w i e r a n y n a z a m ó w i e n i e
- t e r m i n d o s t a w y j e s t o k r e [l o n y n a k o n k r e t n y d z i e D
- p r a w i e z a w s z e d o c h o d z i d o d o s t a w y p r z e d m i o t u k o n t r a k t u
- p Ba t n o [ n a s t p u j e p o d o s t a w i e
- n a s t p u j e i n d y w i d u a l n i e p o m i d z y s t r o n a m i , n i e s t a n d a r d o w e , n a z a m ó w i e n i e o
c h a r a k t e r z e r z e c z y w i s t y m , w y k o n a n i e k o n t r a k t u t o j e s t w y w i z a n i e ( p r a w i e
z a w s z e )
- u z a l e |n i o n y i d z a u f a n i a
F o r m y :
1 ) P o |y c z k a f o r w a r d - f o r w a r d p o d m i o t , k t ó r y b d z i e m u s i a B
z a c i g n p o |y c z k , w c e l u z a b e z p i e c z a n i a s i p r z e d z m i a n w
p r z y s z Bo [c i w y s o k o [c i s t o p y p r o c e n t o w e j j u | d z i [ z a c i g a p o |y c z k
n a o k r e [l o n s t a B s t o p p r o c e n t o w , a n a s t p n i e d e p o n u j e j n a
o k r e s , w k t ó r y m p i e n i d z e n i e b d m u p o t r z e b n e ( g d y b o i s i , |e
w p r z y s z Bo [c i b d z i e w y |s z e o p r o c e n t o w a n i e )
2 ) I n s t r u m e n t f o r w a r d r a t e a g r e e m e n t ( F R A ) j e s t t o u m o w a , w
k t ó r e j s t r o n y u z g a d n i a j m i d z y s o b w y s o k o [ s t o p y p r o c e n t o w e j
( s t o p a F R A ) , k t ó r a p o o k r e [l o n y m o k r e s i e w s t p n y m b d z i e
o b o w i z y w a n a o k r e [l o n y o k r e s b a z o w y w o d n i e s i e n i u d o
o k r e [l o n e j w a r t o [c i l o k a t y l u b d e p o z y t y 9 j e s t o d r b n u m o w o d
p o |y c z k i i m o |e f u n k c j o n o w a w o d e r w a n i u o d n i e j )
- u m o w a n a g w a r a n t o w a n s t o p p r o c e n t o w ( d u |o d r o |s z e )
R o d z a j e n a j p o p u l a r n i e j s z e - s t o k o n t r a k t y n a w a l u t ( u m o w a d o t y c z y z a k u p u w a l u t y w
p r z y s z Bo [c i )
W a d y k o n t r a k t u f o r w a r d n i e m a e l a s t y c z n e g o d z i a Ba n i a n a z m i a n y n a r y n k u
- n i e m a p e w n o [c i w y k o n a n i a
I I . K o n t r a k t y f u t u r e s
- r o d z a j k o n t r a k t u , w r a m a c h k t ó r e g o d w a p o d m i o t y z o b o w i z u j s i d o
s p r z e d a |y l u b k u p n a o k r e [l o n e g o t o w a r u , w o k r e [l o n y m m o m e n c i e , p o u s t a l o n e j
w d n i u z a w a r c i a k o n t r a k t u c e n i e
- o b e j m u j e t r a n s a k c j e n i e r z e c z y w i s t e p o n i e w a | w t e r m i n i e t r a n s a k c j i n i e
n a s t p u j e f i z y c z n e d o s t a r c z e n i e d a n e g o w a l o r u a j e d y n i e r o z l i c z a n e s r ó |n i c e
c e n
- m a j c h a r a k t e r s p e k u l a c y j n y ( z a w i e r a n e s w c e l u o s i g n i c i a z y s k u n a
r ó |n i c a c h c e n a n i e w c a l u z n i w e l o w a n i a r y z y k a )
G Bó w n e c e c h y k o n t r a k t u f u t u r e s t o :
1 . k o n t r a k t y f u t u r e s w y s t p u j w o b r o c i e g i e Bd o w y m
2 . i n w e s t o r z y c h c c y z a w i e r a t r a n s a k c j e z o b l i g o w a n i s d o
z d e p o n o w a n i a d e p o z y t u p o c z t k o w e g o n a t z w .
Z a b e z p i e c z a j c y m r a c h u n k u d e p o z y t o w y m d e p o z y t t e n m a
m i n i m a l i z o w a r y z y k o n i e d o t r z y m a n i a w a r u n k ó w u m o w y
3 . k o n t r a k t r o z l i c z a n y j e s t c o d z i e n n i e n a z a s a d z i e
m a r k e t i n g t o m a r k e t o p e r a c j a p o l e g a n a t y m , |e i z b a
r o z r a c h u n k o w a g i e Bd a c o d z i e n n i e k o r y g u j e r a c h u n e k
z a b e z p i e c z a j c y i n w e s t o r a o z m i a n c e c h y k o n t r a k t u
f u t u r e s w c i a g u d n i a t a k , a b y o d z w i e r c i e d l i z y s k l u b s t r a t
i n w e s t o r a
T r a n s a k c j e f u t u r e s s k o n t r a k t a m i w y s t a n d a r y z o w a n y m i , w p r z y p a d k u f u t u r e s s t a n d a r y z a c j a
o p e r a c j i d o t y c z y :
- r o d z a j p r o d u k t u , t o w a r u
- i l o [c i , w y s o k o [c i k o n t r a k t u
- s p o s o b u z a w i e r a n i a t r a n s a k c j i , s y s t e m n o t o w a D
- z a s a d r o z w i z y w a n i a k o n t r a k t u p r z e d t e r m i n e m
- s t r o n u p o w a |n i o n y c h d o z a w i e r a n i a t r a n s a k c j i
- z a s a d r o z l i c z a n i a ( w z a j e m n y c h k o m p e n s a c j i ) k o n t r a k t u
- t e r m i n ó w r e a l i z a c j i k o n t r a k t ó w
T y l k o t a k i e i n s t r u m e n t y , k t ó r e s p By n n e :
- w a l u t y
- l o k a t y o s t a By m o p r o c e n t o w a n i u
- k o n t r a k t y o a k c j e
T y p y k o n t r a k t ó w :
*ð n a g i e Bd z i e t o w a r o w e j
- r y n e k p a l i w
- p Bo d ó w r o l n y c h
*ðn a g i e Bd z i e f i n a n s o w e j
- w a l u t o w e
- n a s t o p y p r o c e n t o w e
- n a i n d e k s y g i e Bd o w e ( k o n t r a k t y t e r m i n o w e n a a k c j e )
I I I . O p c j e
- u m o w a m i e d z y n a b y w c ( p o s i a d a c z e m ) a s p r z e d a w c ( w y s t a w c ) d a j c a
n a b y w c y w z a m i a n z a o p Ba t p r a w o d o k u p n a l u b s p r z e d a |y i n s t r u m e n t y
b a z o w e g o p r z e d l u b w u s t a l o n y m d n i u w p r z y s z Bo [c i p o o k r e [l o n e j c e n i e
- k o n t r a k t y t e r m i n o w e ( z g ó r y w n o s z o p Ba t , s p r z e d a j c y m u s i b y g o t o w y )
R o d z a j e o p c j i :
- o p c j a k u p n a o z n a c z a p r a w o j e j p o s i a d a c z a d o z a k u p u , o d w y s t a w i a j c e g o
o p c j , o k r e [l o n e j i l o [c i o k r e [l o n e g o i n s t r u m e n t u p o d s t a w o w e g o w o k r e [l o n y m
o k r e s i e l u b m o m e n c i e p o u s t a l o n e j c e n i e
- o p c j a s p r z e d a |y - o z n a c z a p r a w o j e j p o s i a d a c z a d o s p r z e d a |y o k r e [l o n e g o
i n s t r u m e n t u f i n a n s o w e g o p o u s t a l o n e j c e n i e , w o k r e [l o n y m o k r e s i e l u b
m o m e n c i e w y s t a w i a j a c e m u o p c j .
D l a p o s i a d a c z a o p c j a j e s t p r a w e m , a d l a w y s t a w i a j c e g o o b o w i z a n i e m , m o |e , a l e n i e m u s i
b y z r e a l i z o w a n a p r z e z p o s i a d a c z a , k t ó r y p Ba c i z a o p c j p r e m i .
P o d s t a w o w e p o j c i a z w i z a n e z o p c j a m i t o :
a ) c e n a w y k o n a n i a j e s t t o c e n a , p o j a k i e j w y k o n u j e s i o p c j a , z o s t a j e s p r z e d a n y
i n s t r u m e n t p o d s t a w o w y
b ) c e n a o p c j i i n a c z e j p r e m i a , p o n i e w a | o p c j a d a j e p r a w o p o s i a d a c z o w i , a n a
w y s t a w i a j c e g o n a k Ba d a o b o w i z e k j e j . . . . . . . . . . . . . . . . . . s t r o n a m i k o n t r a k t u w y s t p u j e
a s y m e t r i a , k t ó r e g o o d z w i e r c i e d l a c e n a
c ) c e n a i n s t r u m e n t u f i n a n s o w e g o n a , k t ó r y j e s t w y s t a w i o n a o p c j a r y n k o w a t e g o
i n s t r u m e n t u
d ) r o z m i a r y t r a n s a k c j i o k r e [l a j i l o [ i n s t r u m e n t u b a z o w e g o n a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . o p c j e
e ) t e r m i n r e a l i z a c j i o p c j i - o k r e [l a o n t e r m i n , w k t ó r y m o p c j a m o |e b y w y k u p i o n a
f ) t e r m i n w y g a [n i c i a o p c j i - j e s t t o t e r m i n , p o k t ó r y m o p c j e n i e m o |e b y w y k o n a n a i
s t a j e s i b e z w a r t o [c i o w a
I n n a k l a s y f i k a c j a o p c j i :
- a m e r y k a Ds k i e p r a w o w y b o r u c z a s u k i e d y z e c h c s k o r z y s t a z p r a w a o p c j i
m a m d o w y b o r u p r z e d z i a B
- e u r o p e j s k a - r e a l i z a c j a m o |e n a s t p i w y Bc z n i e w d n i u w y g a [n i c i a o p c j i
- e g z o t y c z n e : * a z j a t y c k i e w k t ó r y m e w e n t u a l n y z y s k z p r z e d z i a Bu i c e n a
[r e d n i a
* b e r m u d z k i w y b r a n e k i l k a t e r m i n y , w k t ó r y c h m o g b y
w y k o n a n e
T r z y s y t u a c j e , w p r z y p a d k u o p e r a c j i n a o p c j a c h :
1 ) j e |e l i c e n a b a z o w a o p c j i ®ð w y |s z a w p r z y p a d k u o p c j i s p r z e d a |y ( l u b n i |s z a g d y k u p n a ) o d
c e n y r y n k o w e j i n s t r u m e n t u b a z o w e g o - I n t h e m o n e y w c e n i e , w t e d y n a b y w c a m o |e k u p i
d a n y i n s t r u m e n t , a n a s t p n i e s p r z e d a | a n a s t p n i e o d k u p i p o n i |s z e j c e n i e
2 ) j e |e l i c e n a b a z o w a o p c j i w p r z y p a d k u o p c j i k u p n a i s p r z e d a |y j e s t r ó w n y c e n i e r y n k o w e j
i n s t r u m e n t u b a z o w e g o o p c j a n a t u r a l n a a t t h e m o n e y j e s t p o c e n i e , b e z d o c h o d u
3 ) j e |e l i c e n a b a z o w a w p r z y p a d k u s p r z e d a |y j e s t n i |s z a a k u p n a w y |s z a n i | c e n a r y n k o w a
i n s t r u m e n t u o u t o f t h e m o n e y n i e j e s t w c e n i e , s t r a t a .
I V . S w a p y
- o p e r a c j e w y m i a n y s t r u m i e n i f i n a n s o w y c h , k t ó r y c h w a r t o [ i t e r m i n y s z g ó r y
u s t a l o n e . S t r o n y t r a n s a k c j i z g a d z a j s i w y m i e n i m i e d z y s o b w o k r e [l o n y m
t e r m i n i e s t r u m i e n i e p Ba t n o [c i p r z y c z y m w y k o n a n i e z o b o w i z a n i a j e d n e j s t r o n y
- w y n i k a j c e z u m o w y j e s t u z a l e |n i o n a o d r e a l i z a c j i z o b o w i z a n i a d r u g i e j
s t r o n y
- i n d y w i d u a l n e n e g o c j o n o w a n i e k o n t r a k t u m i e d z y 2 s t r o n a m i
Z e w z g l d u n a t e c h n i k p r z e p r o w a d z a n i a o p e r a c j i w y r ó |n i a s i :
a ) s w a p y w a l u t o w e o d n o s z s i d o t r a n s a k c j i w y m i a n y r ó w n o w a |n e j s u m y w Ba s n o [c i w
2 r ó |n y c h w a l u t a c h
b ) s w a p y p r o c e n t o w e s t r u m i e n i e f i n a n s o w e p o d l e g a j c e w y m i a n i e m i e d z y s t r o n a m i
k o n t r a k t u w y r a |o n e s w t e j s a m e j w a l u c i e i n i e w y s t p u j e t r a n s f e r d e w i z ,
p r z e d m i o t e m w y m i a n y s p Ba t n o [c i o d s e t e k :
- S w a p y k u p o n o w e p r z e k s z t a Bc e n i e s t r u m i e n i p Ba t n o [c i o d s e t k o w y c h o b l i c z a n y c h
w e d Bu g s t a Be j s t o p y p r o c e n t o w e j w s t r u m i e D p Ba t n o [c i o d s e t k o w y c h
k a l k u l o w a n y c h w g z m i e n n e j s t o p y p r o c e n t o w e j
- s w a p y b a z o w e k a |d a z e s t r o n z o b o w i z u j e s i d o r e g u l o w a n i a p Ba t n o [c i
o d s e t k o w y c h s w e g o p a r t n e r a
c ) . . . . . . . . . . . c u r r e n c y i n t e r e s t r a t e s w a p z o b o w i z a n i e o z m i e n n e j s t o p i e o p r o c e n t o w e j
w j e d n . w a l u c i e z o s t a n i e z a m i e n i o n e n a z o b o w i z a n i e o s t a Be j s t o p i e p r o c e n t o w e j w i n n e j
w a l u c i e
a d a )
- s w a p n a l i c z a n y s t a By n a z m i e n n y , w k t ó r y m n a s t p u j e z a m i a n a p Ba t n o [c i o s t a By c h
o p r o c e n t o w a n i a c h n a p Ba t n o [c i o z m i e n n y m
- s w a p s t a By n a s t a By ( w r ó |n y c h w a l u t a c h
- s w a p z m e n n e j n a z m i e n n e j
M o g b y s a m e o d s e t k i l u b Bc z n i e z b a z
S w a p y w a l u t o w e p o z w a l a j p r z e d s i b i o r s t w o m n a :
- w z a j e m n e z r e d u k o w a n i e k o s z t ó w f i n a n s o w y c h d l a r ó |n y c h w a l u t
- z a c i g n i e c i e p o |y c z e k n a r y n k a c h , d o k t ó r y c h f i r m y m a j o g r a n i c z o n e l u b
n i e m o |l i w y d o s t p
- o g r a n i c z e n i e r y z y k a k u r s u s p Ba t k r e d y t u , g d y f i r m a z a c i g n Ba k r e d y t w j e d n e j
w a l u c i e a s p Ba t a w i n n e j w a l u c i e
Z e w z g l d u n a s p o s ó b r e a l i z a c j i k o n t r a k t u :
a ) s w a p r z e c z y w i s t y f a k t y c z n a z a m i a n a j e d n e g o b a z o w e g o i n s t r u m e n t u n a i n n y
b ) s w a p n i e r z e c z y w i s t y n i e d o k o n u j e s i w y m i a n a , a l e w y r ó w n a n i e r ó |n i c
Z e w z g l d u n a c z a s o b o w i z y w a n i a
a ) s p o t f o r w a r d z a k u p 9 s p r z e d a |) i n s t r u m e n t u b a z o w e g o n a r y n k u k a s o w y m ( s p o t ) z
r ó w n o c z e s n o d s p r z e d a | t e g o i n s t r u m e n t u w p r z y s z By m t e r m i n i e
b ) f o r w a r d f o r w a r d d w i e o p e r a c j e d o k o n u j s i n a d n i a c h
Z e w z g l d u n a l i c z b s t r o n k o n t r a k t u
a ) s w a p c z y s t y t y l k o 2 s t r o n y
b ) s w a p k o m b i n o w a n y 3 s t r o n y A z B p r z y z a w a r c i u z C
V . K w i t y d e p o z y t o w e
- c e r t y f i k a t i n k o r p o r u j c y p r a w o w Ba s n o [c i a k c j i s p ó Bk i m i e s z c z c e j s i p o z a
g r a n i c a m i k r a j u , w k t ó r y m s t a n o w i o n e p r z e d m i o t o b r o t u , a k t ó r e g o w a r u n k i
n a b y c i a z o s t a By w y n e g o c j o n o w a n e p r z e z z a i n t e r e s o w a n e s t r o n y e m i t e n t i
i n w e s t o r
- k a |d y k w i t o d p o w i a d a o k r e [l o n e j i l o [c i a k c j i s p ó Bk i , k t ó r e z d e p o n o w a n e s w
p a Ds t w i e j e j s i e d z i b z a r z d u i k r y t e r i u m g e o g r a f i c z n y m :
°ð A D R - y a m e r y k a Ds k i e k w i t y , s p r z e d m i o t e m o b r o t u n a r y n k u a m e r y k a Ds k i m , o b r ó t
a k c j a m i s p ó Bk i s p o z a U S A w r a z z i c h k w o t o w a n i u d o l a r ó w
°ð G D R - y g l o b a l n e m o g b y p r z e d m i o t e m n a 1 r y n k u
R o d z a j e e m i s j i :
- n i e s p o n s o r o w a n a
- s p o n s o r o w a n a ( z a w i e d z e m i t e n t a , a b y z Bo |y w d e p o z y t )
P o w s z e c h n e Zw i a d e c t w o U d z i a Bo w e p a p i e r w a r t o [c i o w y w y e m i t o w a n y p r z e z S k a r b P a Ds t w a i
z w i z a n y w y Bc z n i e z P r o g r a m e m P o w s z e c h n e j P r y w a t y z a c j i o d 1 9 9 7 r o k u w y m i a n a n a a k c j e
N F I , s t r a c i By w a r t o [ 3 1 . 1 2 . 1 9 9 8 r o k u
B a n k i j a k o p r z e d s i b i o r s t w o u s Bu g o w e , k t ó r e g o d z i a Ba l n o [ p o l e g a w y Bc z n i e n a u d z i e l a n i u
k r e d y t u i z d o b y w a n i u [r o d k ó w n a n i e ( w u j c i u t r a d y c y j n y m )
- w u j c i u n o w o c z e s n y m , o r g a n i z a c j a , k t ó r a z a t r u d n i a l u d z i
- w e w n t r z n e i z e w n t r z n e w a r u n k i j e g o d z i a Ba l n o [c i :
- w s p ó Bp r a c a - s k Ba d n i k i o t o c z e n i a :
- o p e r a t y w n e z a r z d z a n i e - k l i e n c i
- i n f o r m a c j e - w Ba [c i c i e l e b a n k u
- z a s o b y p i e n i |n e - i n n e b a n k i
- p o l i t y k a p i e n i |n a
- s p o Be c z n e o t o c z e n i e
d e f . B a n k u z p k t . w i d z e n i a k l i e n t a b a n k t o p r z e d s i b i o r s t w o , k t ó r e z a c i g a i u d z i e l a k r e d y t u
o r a z [w i a d c z y u s Bu g i w o b r o c i e p i e n i |n y m , k r e d y t o w y m i
k a p i t a Bo w y m
z p k t . w i d z e n i a o g ó l n o g o s p o d a r c z e g o t o p o d m i o t y , k t ó r e d o k o n u j a k u m u l a c j i i d y s t r y b u c j i
k a p i t a Bu p i e n i |n e g o , a t a k |e s p o [r e d n i k a m i , k t ó r z y
d z i k i t r a n s f o r m a c j i w i e l k o [c i . T e r m i n u i r y z y k a
d o p r o w a d z a j d o w s p ó l n e g o u z g o d n i e n i a s t r u k t u r p o d a |y i
p o p y t u .
R o l a b a n k u :
D z i e d z i n y I . U d z i a B w k r e a c j i p i e n i d z a
I I . U d z i a B w s p o Be c z n y m p o d z i a l e p r a c y
I I I . D o k o n y w a n i e a l o k a c j i i t r a n s f o r m a c j i [r o d k ó w
A d I ) O d 0 1 . 1 2 . 2 0 0 1 N B P w p r o w a d z i B n o w e d w a p r o d u k t y :
- k r e d y t t e c h n i c z n y ( n a 1 d z i e D 0 % , a p o t y m c z a s i e z g o d n i e z
o p r o c e n t o w a n i e m l o m b a r d o w y m )
- l o k a t a n o c n a ( 7 , 5 % w s k a l i r o k u
A d I I ) P r z e j m o w a o d j e d n o s t e k l u b p r z e d s i b i o r s t w c z y n n o [c i , n i e m u s i m y s a m i s z u k a o s ó b
c h t n y c h n a n a s z l o k a t a t a k |e d a j e p o |y c z k
A d I I I ) T r a n s f o r m a c j a i n f o r m a c j i , s u m p i e n i |n y c h , t e r m i n u
S y s t e m b a n k o w y o b e j m u j e c a Bo k s z t a Bt i n s t y t u c j i b a n k o w y c h o r a z n o r m o k r e [l a j c e
w z a j e m n e p o w i z a n i a i s t o s u n k i z o t o c z e n i e m
E l e m e n t y s y s t e m u b a n k o w e g o :
1 . B a n k c e n t r a l n y
2 . B a n k d e p o z y t o w o k r e d y t o w y
3 . B a n k i n w e s t y c y j n y
4 . B a n k u n i w e r s a l n y
M o d e l e b a n k o w o [c i :
*ð u z a l e |n i o n e o d g o s p o d a r k i
a ) p l a n o w a n a
B a n k c e n t r a l n y
E m i s y j n y p a Ds t w a o b s Bu g u j e p o d m i o t y
G o s p o d a r k a n a r o d o w a
s t r u k t u r a m o n o b a n k o w a ( p r z e d 8 9 b y By t y l k o o d d z i a By N B P )
b ) r y n k o w a
B a n k c e n t r a l n y
B a n k d e p o k r e d y . B a n k i n w e s t y . B a n k u n i w e r s a l n y ¬ð b a n k i k o m e r c y j n e
G o s p o d a r k a n a r o d o w a
B a n k c e n t r a l n y :
- e m i s y j n y
- b a n k p a Ds t w a
- b a n k b a n k ó w
*ð m o d e l e
a ) a n g l o s a s k i o p i e r a s i n a r y n k u f i n a n s o w y m z w Ba s z c z a k a p i t a Bo w y m , c o s p r z y j a t o
u n i e z a l e |n i e n i u w i e l k i c h p r z e d s i b i o r s t w o d b a n k ó w k o m e r c y j n y c h ( g i e Bd a t o g Bó w n y
z a s i Be k ) , p o z a t y m w a |n r o l o d g r y w a j b a n k i i n w e s t y c y j n e
b ) n i e m i e c k o j a p o Ds k i - z a k Ba d a , |e g Bó w n r o l w f i n a n s o w a n i u p e Bn i s y s t e m
b a n k o w y , z a s p a k a j a z a r ó w n o k r ó t k o j a k i d Bu g o t e r m i n o w e p o t r z e b y k l i e n t ó w . B a n k i o
c h a r a k t e r z e u n i w e r s a l n y m
M o d e l e Z a l e t y W a d y
A n g l o s a s k i - n a d a n i e k l u c z o w e j r o l i - o p a r c i e f i n a n s o w a n i a
r y n k o m a k c j i i o b l i g a c j i p r z e d s i b i o r s t w n a
p r z e d s i b i o r s t w a n o n i m o w y c h r y n k a c h
- s p r z y j a n i e d z i a Ba n i u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h
i n w e s t o r ó w i n s t y t u c j o n a l n y c h - n a s t a w i e n i e n a c z s t e
- p o b u d z a n i e i n n o w a c j i z m i a n y p a r t n e r ó w (
f i n a n s o w y c h k r ó t k o t e r m i n o w a
p e r s p e k t y w a w p r o c e s a c h
d e c y z y j n y c h )
- d u |a f o r m a l i z a c j a t r a n s a k c j i
e k o n o m i c z n y c h
N i e m i e c k o j a p o Ds k i - f i n a n s o w a n i e - n i e d o s t a t e c z n e r o z s z e r z e n i e
p r z e d s i b i o r s t w n a p o d s t a w i e w a c h l a r z a i n s t r u m e n t ó w
i n d y w i d u a l n y c h u m ó w f i n a n s o w y c h
k r e d y t o w y c h - o p ó zn i e n i a w e
- d Bu g o t e r m i n o w e w p r o w a d z e n i u i n n o w a c j i
f i n a n s o w a n i e m i d z y b a n k i e m b a n k o w y c h
a p r z e d s i b i o r s t w e m - m n i e j s z a o d p o r n o [ n a
- s t y m u l o w a n i e p o w s t a w a n i a k o n k u r e n c j z e s t r o n y
s i l n y c h b a n k ó w i n s t y t u c j i p o z a b a n k o w y c h
u n i w e r s a l n y c h
R o d z a j e b a n k ó w :
1 . B a n k C e n t r a l n y b a n k p a Ds t w o w y s p e Bn i a j e d n o c z e [n i e 3 f u n k c j e ( e m i s y j n a , p a Ds t w a ,
b a n k b a n k ó w )
- o b o w i z e k , d b a Bo [ o s t a b i l n o [ w a l u t y n a r o d o w e j
- B C j e s t b a n k i e m r e z e r w o w y m d l a b a n k ó w k o m e r c y j n y c h
- J e s t r e g u l a t o r e m c a Be g o o b i e g u p i e n i |n e g o w e w n . K r a j u
- B a n k i e r u d z i e l a j c y k r e d y t u d l a r z d u o b s Bu g u j c y m d Bu g p a Ds t w o w y o r a z
k a s o w o r a z k a s o w a o b s Bu g b u d |e t u
- B C t w o r z y d w a r o d z a j e p i e n i d z a :
a ) b a n k n o t j a k o c e n t r a l n y p i e n i d z g o t ó w k o w y
b ) p i e n i d z |y r o w y c e n t r a l n y p i e n i d z r e z e r w o w y
W P o l s c e B C t o N B P :
- p o s i a d a o s o b o w o [ p r a w n
- s i e d z i b a w W a r s z a w i e
- b a n k R P
Z a d a n i a N B P :
- u t r z y m a n i e s t a b i l n e g o p o z i o m u c e n p r z y j e d n o c z e s n y m w s p i e r a n i u r z d u i j e g o
p l a n ó w g o s p o d a r c z y c h
- o r g a n i z u j e r o z l i c z e n i a
- d z i a Ba l n o [ d e w i z o w a
- o b s Bu g a b u d |e t u
- r e g u l u j e p By n n o [ B K
- r e f i n a n s u j e B K
- o p r a c o w u j e b i l a n s p Ba t n i c z y
- e m i t u j e z n a k i R P
- c z Bo n e k r ó |n y c h i n s t y t u c j i b a n k o w y c h i m i d z y n a r o d o w y c h
S t r u k t u r a N B P : ( t r z y o r g a n y )
a ) P r e z e s
b ) R a d a P o l i t y k i P i e n i |n e j
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